兩股票上市首日遭做空 一券難求轉融券利率飆升
兩股票上市首日遭做空 一券難求轉融券利率飆升
註冊制下的創業板，融資融券業務活躍。
Wind數據顯示，首批18只新股在上市首日全部出現融資交易，有3只股票融資餘額超1億元，9只股票融資買入額超過成交額的5%。週二，由於新股繼續上漲，融資餘額繼續擴大，已有5只股票融資餘額突破1億元。
值得關注的是，有兩隻新股在上市首日就出現融券交易，分別是安克創新和聖元環保，並且上市首日兩隻股票就遭遇市場淨賣出，分別被淨賣出1.4億元和1.09億元，這在過往市場較為罕見。此外，上述兩隻個股的兩融交易額佔成交額比重高達19.4%和20.5%。
證金公司網站顯示，首日兩隻出現融券交易的新股，轉融券利率更是高達14.1%～17.1%(年化)，較科創板平均出借收益還要高出10個百分點。市場人士表示，如此高的轉融券利率，顯然市場一券難求。
創業板新股
兩融交易活躍
與科創板一樣，按照創業板註冊制發行的新股，上市首日起即可以作為融資融券標的。
本週一，首批18只新股成功上市，單日全部實現大漲。18只新股在上市首日全部出現融資交易，有3股的融資餘額超過1億元，9只股票融資買入額超過成交額的5%。其中，鋒尚文化和天陽科技融資淨買入額超過1億元。
值得注意的是，上市首日就出現融券交易的分別是安克創新和聖元環保，融券餘額分別為3.7億元、2.38億元，其他16只股票的融券餘額均為0。而兩隻新股的融資買入額分別為2.34億元、1.07億元，即首日兩股就遭遇市場淨賣出，分別被淨賣出1.4億元和1.09億元。
然而，過往在主板和存量創業板中幾乎很難見到個股淨賣出現象，此前科創板註冊制也沒有在首日即出現個股淨賣出現象。最新數據顯示，安克創新和聖元環保融券餘額分別為219.31萬股和402.54萬股，25日融券賣出量為33.13萬股和15.7萬股，即大部分借券的投資者即使虧損依舊堅定看空。
從昨日安克創新和聖元環保走勢來看，“空頭”獲勝。安克創新大跌16.71%，聖元環保收跌6.52%。
不過如今科創板，已經存在着一批融券餘額超過融資餘額的個股。截至8月24日，159只科創板股票中，共有45只股票遭遇淨賣出。其中，有8只股票淨賣出額超過1億元，有4股淨賣出金額超過2億元，分別是金宏氣體、中國通號、天合光能、孚能科技。
業內人士認為，在註冊制下，融券餘額超過融資餘額將成為市場常態，這也反映出在市場化的機制下，未來融資和融券業務發展將會呈現出均衡態勢。
隨着政策鬆綁，今年融券業務迎來了大爆發。截至8月25日，滬深兩市融券餘額達到662.89億元，不斷刷新歷史新高，較年初大增360%。
市場一券難求
證金公司網站顯示，上市首日出現融券交易的安克創新和聖元環保，轉融券利率高達14.1%～17.1%。
其中，安克創新轉融券有兩筆，成交數量合計306.26萬股，期限均為28天，轉融券利率分別為16.6%和17.1%；聖元環保轉融券共有3筆，成交量合計為538.30萬股，期限均為28天，轉融券利率分別為14.1%、16.6%、17.1%。
值得注意的是，上述兩隻新股轉融券利率明顯高於科創板股票，目前科創板轉融券利率在6%左右，主板以及創業板存量股票轉融券利率在3.5%左右。
對此，業內人士表示，如此高的轉融券利率，顯然市場一券難求。
據瞭解，與科創板強制要求投行跟投不一樣，這一次創業板註冊制改革並未強制要求全部跟投，只是對部分未盈利、紅籌架構等企業要求跟投。18家創業板註冊制企業，僅僅只有兩家有戰略投資者。這就導致了市場上可供出借的券源極為有限。
而兩家有戰略投資者的企業正是安克創新和聖元環保，其中，聖元環保出借餘量為538.3萬股，安克創新出借餘量為306.26萬股，目前的可出借股份均僅剩下0.01萬股，表明上述兩家公司的戰略投資者配股或已接近全部出借。
政策鬆綁驅動
融券業務爆發
融券業務爆發背後，政策的鬆綁和改革起到關鍵性作用。
開源證券表示，融券政策鬆綁主要聚焦供給端和機制端。在供給端，允許公募基金轉融券，科創板新增四類出借人，兩融標的股擴容。截至2020年7月21日，基於公募基金轉融券比重要求，測算三類公募基金合計最高可出借證券規模達4428億元。
在機制端，在市場化定價下的轉融券業務收益大幅增加，使得公募基金、社保基金以及戰略投資者的出借意願大幅提升。
開源證券認為，轉融券業務以14天和28天期限為主。以28天為例，固定費率機制下，出借人收益率為1.8%；市場化機制下，科創板轉融券平均融出費率提升至約5.7%，出借收益率增加近4個百分點。
一系列制度的改革，推動了今年融券業務快速發展。尤其是作為融券業務優化的試驗田，科創板的融券餘額佔兩融的比例超過20%，市場融券需求被徹底激活，融資融券業務發展均衡。
華泰證券表示，融券機制能夠高效驅動市場價格發現、激發交易活力、豐富機構的多元交易策略、引領中長期資金入市、推動交易機制與國際接軌。
融券業務的大發展，對於核心中介機構的證券公司而言可謂是大的利好。
天風證券表示，創業板註冊制推出轉融通市場化約定申報方式，戰略投資者配售股份納入可出借範圍，創業板轉融通機制的完善將提振兩市融券餘額的規模，融券業務將成為券商信用業務的增長點，預計年內有望突破1000億元。
不過，目前融券業務集中度明顯高於融資業務。截至2019年末，行業前十家券商融券業務市佔率合計達80%，遠高於融資市佔率的53%，頭部券商優勢更為明顯。