丸美一季度跑贏大盤 線上佔比提升至45%

今日（4月28日），丸美股份發佈最新財報，在慘烈的一季度，其營業收入基本與上年持平。數據顯示，1-3月，丸美股份營業收入為3.7億元，同比增長1.53%；歸母淨利潤為1.19億元，同比下滑1.14%；扣非淨利潤同比下滑9.59%至1.08億元。

▍截自丸美股份一季度報

總市值第一，毛利率、淨利率領先行業

去年7月25日，丸美股份正式登陸A股，上市後從20.54元的發行價一路上行，曾在今年的2月28日盤中一度漲到83.60元/股，創歷史新高。截至4月28日收盤，丸美股份報72.7元/股，總市值為291.53億元，已經超過老牌上海家化（221.04億元）和後起之秀珀萊雅（272.36億元），成為中國市值第一的化妝品公司。

今年一季度，丸美毛利率為65.51%，銷售淨利率為32.09%，在行業內遙遙領先。同期，珀萊雅的毛利率和淨利率分別為59.90%、12.62%；上海家化毛利率和淨利率分別為61.33%、7.16%。

▍數據來源：各企業財報

營收增長1.53%，跑贏大盤

報告顯示，期內丸美股份經營活動產生的現金流量淨額同比減少138.91%。在一季度中國線下零售基本停滯的情況下，丸美股份錄得營收同比增長1.53%，雖然與2019年一季度8.8%的增速相比大幅放緩，但仍跑贏同期大盤。同期，上海家化及珀萊雅營收分別下滑14.8%、5.25%。值得一提的是，近年來丸美在線上渠道的佔比不斷增長，2019年線上營收佔比提升至45%。

報告期內，丸美股份營業總成本同比增長7.12%至2.4億元，其中，銷售費用同比增長16.5%至8723萬元；研發費用同比增長13.98%至996.3萬元。不過，期內管理費用同比下降了2.67%至1484.5萬元。近年來，丸美研發成本不斷提升，目前，研發費用佔營業收入的2.69%，同期，珀萊雅和上海家化的研發投入佔比分別為2.61%、1.99%。

眼部類產品佔比、價格雙降

目前，丸美股份旗下主要有“丸美”、“春紀”和“戀火”三個品牌，分別聚焦眼部護理、天然食材護膚、中高端潮流彩妝。其中，丸美品牌2019年在公司的營收佔比超過90%。

今年1-3月，公司眼部類、護膚類、潔膚類產品營收分別為1.01億元、2.18億元、0.48億元。眼部類產品營收佔比約27%，與上期末30%的佔比相比有所下滑。根據2019年報數據顯示，眼部類產品是公司毛利率最高的品類，毛利率超70%。

此外，一季度眼部類產品售價平均60.7元/支，同比下滑22.7%；護膚類產品平均售價為35.36元/支，同比下滑11.62%，丸美稱，售價下降原因，主要系本期眼膜、面膜類產品銷售佔比提升且單價較低所致。值得一提的是，丸美在公告中未提及彩妝產品營收數據。

▍截自丸美股份第一季度主要經營數據

本月，丸美股份發起設立10億規模的化妝品產業基金，用於產業投資併購，加快外延式發展及產業鏈佈局。日前，在美國WWD最新評選的2019年100大化妝品企業排行榜中，丸美公司排名第85位。