挖掘金融“乘數效用”：完善“兩新一重”投融資模式

2020年《政府工作報告》首提“兩新一重”(新型基礎設施，新型城鎮化，交通、水利等重大工程)，近一段時間以來，各地按下了“兩新一重”建設“快進鍵”，列清單、出方案、抓進度。

金融作為經濟的“血液”，如何助力“兩新一重”建設，市場主體對金融服務還有哪些需求，怎樣預防面臨的投融資風險？

多位專家和業界人士接受人民網金融採訪時表示，作為實施擴大內需戰略的重要一翼，“兩新一重”既促消費惠民生又調結構增後勁，有一石多鳥之效。在建設過程中，市場主體對金融服務有着全方位的需求，要創新金融服務形式，同時防範可能出現的金融風險問題。

“兩新一重”建設正酣

對金融服務有更多期待

近一段時間以來，在祖國的大江南北，重大工程建設景象繁忙：京沈高鐵星火站主體結構封頂，是國家“八縱八橫”高速鐵路規劃網的重要組成部分；烏東德水電站大壩工程全線貫通，將於2020年7月實現首批機組投產發電目標；國家重點輸變電項目，雲貴互聯通道工程直流線路全線貫通……

國家發改委最新數據顯示，截至6月4日，各省份重點項目復工率達99.3%，項目建設有序進行。

項目建設，資金先行。在西安，地鐵8號線工程、2號線二期工程是陝西省“穩投資”重點項目，已於2019年年底開工建設。受疫情影響，項目面臨一定的資金壓力。

國家開發銀行相關部門負責人對人民網金融表示，得知這一情況後，國開行向西安軌道集團發放復工復產達產專項貸款10億元，有效緩解了項目資金困難，也為特殊時期西安市重大工程建設保進度穩投資提供了保障。

除了銀行貸款，“兩新一重”項目還有待多元化投融資模式的支撐。蘇寧金融研究院高級研究員陶金告訴記者，對於新基建和重大工程來説，專項債資本金作用有較大提升空間，可以在眾多補短板項目中精選一部分預期收益相對較高的項目，採用PPP等模式。同時發揮專項債專項資金的槓桿作用，給予社會資本合理的激勵機制。

談及如何以“兩新一重”為抓手，促進實體經濟的發展，中國人民大學重陽金融研究院產業研究部副主任卞永祖對人民網金融建議，要充分調動民間資本的積極性。

“我國私募行業發展非常迅速，管理資產的規模已經較大了。如果將這些資金引導進入‘兩新一重’領域，將對我國經濟轉型升級以及金融穩定都帶來益處。”

多措並舉 完善投融資模式

讓資金髮揮“乘數”作用

3月7日，四川省首次發行水利項目地方專項債，總額22.41億元，募集資金主要用於今年計劃開工或續建的64個水利工程；6月16日，貴州101個地方政府專項債項目集中開工……

專項債是積極財政政策和逆週期調節的重要工具，越來越多地方正通過發行專項債來解決項目建設資金短缺，帶動有效投資，為促進地方經濟社會發展注入新動能。

今年以來專項債發行使用進度有所加快。《政府工作報告》指出，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用於項目資本金的比例，中央預算內投資安排6000億元。

錢多了，花在哪？規模增長的地方專項債，其使用範圍也向“兩新一重”領域拓展。2020年專項債將國家重大戰略項目單獨列出、重點支持，同時增加城鎮老舊小區改造領域，允許地方投向應急醫療救治、公共衞生、職業教育、城市供熱供氣等市政設施項目，特別是加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設。

讓錢變多，光靠政府財政還不夠，如何讓現有資金起到乘數放大作用？

財政部財政科學研究所原所長賈康認為，一方面，專項債券可用作項目資本金比例的提高，使得項目資本金充足率增加，有助於拉動更多銀行貸款；另一方面，政府要“少花錢，多辦事”，還得引入社會資本，鼓勵和引導企業成為投資主體。此外，近年來逐漸成熟的PPP模式，是企業參與項目建設的較好切入點。

卞永祖也認為，參與“兩新一重”，企業可以發揮更多主觀能動作用，充當投資主體角色。“當前我國金融改革力度非常大，社會整體流動性比較充裕，企業可以通過增發股票、發行企業債等直接融資方式為相關項目融資，也可以通過銀行借貸的方式融資。要充分發揮參與企業自身的融資能力。”

暢通的融資渠道，有助於讓更多資金“直達”實體經濟。

近日，銀保監會新聞發言人答記者問時表示，銀行業保險業都將加大對“兩新一重”的資金支持，大力發展科技金融、綠色金融、消費金融，加大金融扶貧力度。

規劃先行 通盤考慮

提高資金投放精準度

多位專家在採訪中認為，由政府、企業、社會力量共同合作，形成多元化投融資體系，是“兩重一新”值得探索的模式。特別是，進一步保障資金使用效率和防範風險。

卞永祖認為，要嚴格投資領域，將資金更多投向與高科技、民生密切相關的行業，有利於中國經濟轉型升級的領域。對於沒有發展前景或未來現金流不好的領域要謹慎投資，已經過剩的領域要堅決杜絕投資。

資金投得合理，還要用得透明。“專項資金要有專項管理，避免資金被挪作他用，要定期公佈資金的使用去向，並聘請會計事務所等專業機構定期審計，向社會公佈結果，讓上下游企業以及大眾能夠監督。” 卞永祖説。

此外，要提供投資科學性論證，卞永祖認為，在項目投資後，要有專業機構定期評估，及時發現問題和風險苗頭，杜絕重大風險發生。

風險防範需要統籌安排。賈康表示，資金投放是否精準，項目的選擇和規劃是否合理，可行性研究和論證是否到位，甚至同一區域內眾多項目之間的匹配協同，都會影響投資有效性和風險防控。需由地方政府對轄區內項目進行頂層設計，通盤考慮，繪製“規劃先行，多規合一”的全景圖，保障投資有效性。

“要對專項債項目長期收益率評價，在專項債發行和使用過程中，需要實行專款專用，明確使用用途，嚴格財務管理。”陶金説。