“網紅股”御家匯存貨餘額暴增3成，水乳膏霜營收卻連增4年存組織刷空單嫌疑，擬投16億搭建兩基地數據存疑？

2019年以來，一直熱衷於與多家網紅公司合作蹭熱點的御家匯，當年的業績表現並不盡人意，這對於御家匯來説，並非是一個良好的開端。對於早在一個多月前公佈的2019年度增收不增利的業績，深交所卻在一個多月後對其發起了問詢函，要求針對公司增收不增利的原因、水乳膏霜產品是否存在組織刷空單等虛增營業收入、擬投8億元建設全球面膜智能生產基地及投資 4.5 億元建設總部基地的數據是否有誤等問題作出解釋。

網紅直播超8000次效果不佳，淨利潤連續兩年下滑

2018年2月8日，深圳市創新投資集團投資企業御家匯在深交所創業板掛牌上市。然而，上市兩年以來，御家匯的經營業績不佳，在營業收入連續增長的背景下，淨利潤卻出現連續兩年下滑。

資料顯示，御家匯主要從事化妝品的研發、生產與銷售，產品品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”、“薇風”、“御MEN”、“花瑤花”、“HPH”等，產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護等化妝品領域。

2018年御家匯營業收入22.45億元，同比增長36.38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.31億元，同比遞減17.53%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.06億元，同比遞減28.43%；經營活動產生的現金流量淨額3542.21萬元，同比遞減120.43%。

2019年公司實現營業總收入24.1億，同比增長7.4%；實現歸母淨利潤2722.3萬，同比下降79.2%，降幅較去年同期擴大。實現扣除非經常性損益後淨利潤 619.20 萬元，同比下降94.14%。其中，水乳膏霜實現營業收入111,253.22 萬元，同比增長32.27%；非貼式面膜實現營業收入 23,034.19 萬元，同比增長 88.34%；貼式面膜實現營業收入89,987.79 萬元，同比下降 27.39%，系2014年以來首次出現負增長。

報告期公司日化行業銷售量、生產量同比分別下滑22.47%、38.35%。

年報還顯示，2019年公司與李佳琦直播合作47次；與杭州謙尋電子商務有限公司（旗下網紅代表薇婭）簽有框架合作協議，與薇婭直播合作超過30次；與陳潔Kiki、烈兒寶貝等超過1500位網紅主播合作，直播總場數累計超8000次。

但從業績數據來看，御家匯在眾多網紅直播領域的高投入並未給公司帶來實際利潤的增長。公司2019年實現淨利潤2722.27萬元，同比下降79.17%；與之相對應的，公司的銷售費用高達10.41億元，佔當期營業收入的43.1%。

對此，深交所要求，御家匯結合毛利率、期間費用、非經常性損益明細等變化情況解釋報告期營業收入增長而淨利潤、扣除非經常性損益後淨利潤大幅下滑幅度的原因及合理性。

分析水乳膏霜、非貼式面膜同比大幅增長而貼式面膜出現負增長的原因，結合行業競爭、市場地位變化等説明貼式面膜負增長對你公司面膜業務發展的影響。

水乳膏霜營收連增4年存組織刷空單？

業績報告顯示，2016年至2019年，御家匯水乳膏霜產品營業收入分別為15,555.45萬元、38,201.64萬元、84,108.16萬元、111,253.22萬元，佔營業收入的比重分別為13.29%、23.20%、37.46%、46.12%。

面對連續四年營業收入的快速增長，深交所也要求其針對水乳膏霜的產銷量、訂單量等情況，説明是否與營業收入變化情況一致。要求解釋2016年至2019年水乳膏霜產品營業收入持續快速增長的原因及合理性。

同時，要求結合主要運營模式等説明你公司是否存在通過其他公司、組織刷空單等虛增水乳膏霜營業收入情況。

存貨餘額增至7.38億存產品滯銷？

年報數據顯示，報告期末，御家匯存貨餘額7.38億元，較期初增長30.36%，佔總資產比重達40.04%，較2018 年末提升10.30 個百分點。

其中，庫存商品餘額49,181.61 萬元、發出商品餘額13,216.30 萬元、委託加工物資餘額9,571.16 萬元。報告期內公司存貨跌價損失發生額2064.19 萬元。

深交所要求公司結合銷售模式、貨物流轉情況、業務發展情況等，説明存貨佔比大幅提升的原因及合理性，是否與公司業務規模發展相匹配，是否出現產品滯銷的情形。

要求公司分析存貨佔比大幅提升對公司經營和業務發展的影響。

結合存貨的類別、庫齡、存貨跌價準備計提的方法和測試過程、可變現淨值等説明報告期存貨跌價準備計提是否充分。

擬投16億搭建兩基地數據存疑？

報告顯示，2018年7月13日，御家匯披露擬投資8億元建設全球面膜智能生產基地及投資4.5億元建設總部基地，其中全球面膜智能生產基地建成後預計可實現年產值20億元。2019 年 4 月 26 日，你公司披露擬對總部基地增加3.5億元投資，調整後總部基地總投資規模為8億元。

然而，年報“經營情況討論與分析”章節顯示，截至報告期末全球面膜智能生產基地、總部基地累計實際投入金額分別為 6,948.12 萬元、52.88 萬元。

此外，年報合併財務報表項目註釋重要在建工程項目本期變動情況中顯示，全球面膜智能生產基地項目在建工程期末餘額 352.27萬元、總部基地項目在建工程期末餘額 49.97 萬元。

對於兩者數據存在巨大差異問題，深交所要求核實上述信息披露是否有誤，説明年報“經營情況討論與分析”章節與合併財務報表項目註釋在建工程部分關於全球面膜智能生產基地、總部基地項目披露的項目投入金額不一致的原因，並解釋合理性。

補充披露全球面膜智能生產基地、總部基地項目建設進展情況及未來的建設規劃，項目預計達到可使用狀態日期，截至目前投資進度是否符合預期。

結合報告期內面膜業務負增長情況説明全球面膜智能生產基地項目可行性是否發生變化，如否，請你公司充分説明原因及新建產能是否存在產能過剩風險。