主業增長乏力、業績下滑，新亞強欲IPO募資發展“副業”？

6月11日，新亞強硅化學股份有限公司將上會，擬主板上市，公開發行不超過3889萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。

然而，新亞強主業乏力、致業績下滑，或許將成為公司登陸A股市場的一大門檻。

主業乏力

新亞強是一家專業從事有機硅精細化學品研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品包括以六甲基二硅氮烷為核心的有機硅功能性助劑和苯基氯硅烷兩大產品類別，包含十多種有機硅產品，

2017年-2019年，IPO，募投項目已受罰" href="https://www.nanmuxuan.com/zh-sg/economy/bjzziuzzfn.html">新亞強分別實現營業收入 26740.41萬元、65001.93萬元、60195.19萬元，淨利潤分別為 6623.3萬元、21114.99萬元、21942.01萬元。可以看出，2019年，新亞強的營業收入同比下降了7.39%，淨利卻同比上升了3.92%

但IPO日報查詢發現，其實新亞強2019年的業績是全面下降的。

招股説明書顯示，2018年，新亞強存在一筆2085.49萬元的股份支付費用。若剔除上述費用之後，公司在2018年-2019年的扣非後淨利潤分別為22969.71萬元、21771.8萬元。

也就是説，2019年新亞強在經營上無論是營收還是利潤均較2018年同比下降。

IPO日報進一步查詢發現， 新亞強2019年業績下滑，或許是因為公司核心產品銷售受阻。

招股説明書顯示，新亞強主要擁有功能性助劑和苯基氯硅烷兩大業務。

報告期內，新亞強功能性助劑產生的銷售收入分別為 23469.19萬元、59662.71萬元、49359萬元，分別佔當期主營業務收入的 90.81%、92.88%、83.07%，為其主要的收入來源。可以看出，2019年新亞強功能性助劑產生的收入較2018年少了近1億元。

在新亞強功能性助劑細分領域中，六甲基二硅氮烷產生的銷售收入分比為 15062.11萬元、45128.76萬元、30374.93萬元，分別佔當期主營業務收入的 58.28%、70.25%、51.12%，為第一大產品。

由此可以看出，2019年新亞強的業績之所以下降，主要是因為六甲基二硅氮烷的平均售價大幅下降，導致六甲基二硅氮烷產生的收入同比下降，最終導致新亞強2019年的業績下降。

改變產品結構？

IPO日報還發現， 新亞強似乎還想要逐步發展“副業”。

招股説明書顯示，新亞強此次欲募集12億元，其中91733萬元用於年產2萬噸高性能苯基氯硅烷下游產品項目，7580萬元用於研發中心建設項目，22050萬元用於補充流動資金項目。

據悉，新亞強的苯基氯硅烷項目的產品主要包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷。

招股説明書顯示，報告期內，新亞強苯基三氯硅烷的產能利用率分別為23.81%、57.75%、76.71%，二苯基二氯硅烷的產能利用率分別為6.57%、9.86%、18.62%。在上述時間段內，新亞強苯基三氯硅烷的產能利用率均未超過80%，而二苯基二氯硅烷的產能利用率更是均未超過20%。

那麼，為何新亞強要將大量的資金投入到如此產能利用率低的項目？

此外，從上述新亞強的產品情況看，功能性助劑中的六甲基二硅氮烷才是公司主要的收入來源，而報告期內，新亞強苯基氯硅烷產生的銷售收入分別為 2374.26萬元、4574.55萬元、10059.99萬元，分別佔當期主營業收入的9.19%、7.12%、16.93%。

令人不解的是，雖然苯基氯硅烷產生的收入在快速增長，但功能性助劑每年仍貢獻超過8成收入。在上述的募投項目中，新亞強卻只投產了苯基氯硅烷，而沒有投產功能性助劑。

此外，報告期內，新亞強功能性助劑的毛利率分別為43.76%、48.85%、49.52%，苯基氯硅烷的毛利率分別為19.99%、25.78%、49.45%，新亞強功能性助劑的毛利率始終高於苯基氯硅烷的毛利率。

那麼， 為何新亞強要將大量的資金用於苯基氯硅烷，而不用於功能性助劑？這是否也意味着，新亞強此後的將更加專注於苯基氯硅烷的生產？

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