九聯科技衝刺科創板IPO 研發投入佔比不足7%
6月3日，資本邦獲悉，廣東九聯科技股份有限公司(下稱“九聯科技”)科創板IPO獲上交所受理，民生證券擔任保薦機構。
發行人的主營業務為家庭多媒體信息終端、智能家庭網絡通信設備、物聯網通信模塊、光通訊模塊、智能安防設備及相關軟件系統與平台的研發、生產、銷售與服務，主要面向運營商市場，主要產品包括智能網絡機頂盒、DVB數字機頂盒、ONU智能家庭網關、融合型智能家庭網關、智能路由器、NB-IoT模塊、LTE通信模塊、25G前傳光模塊、智能攝像頭、執法記錄儀和證據管理平台等。
圖片來源：公司招股書
財務數據顯示，九聯科技2017年、2018年、2019年營收分別為24.14億元、30.62億元、24.37億元;同期對應的淨利潤分別為1321.04萬元、4767.88萬元、1.22億元。
發行人選擇的具體上市標準為：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。
本次擬募資6.53億元用於家庭網絡通信終端設備擴產項目、物聯網移動通信模塊及產業化平台建設項目、5G通信模塊及產業化平台建設項目、九聯科技研發中心升級改造建設項目、補充流動資金。
九聯科技坦言公司存在以下風險：
(一)新產品和新技術研發失敗的風險
通過持續的研發投入進行技術創新和新產品開發一直是公司業務發展的基礎。目前，公司一方面正以現有核心技術為依託，持續擴大公司在家庭多媒體信息終端以及智能家庭網絡通信設備行業的技術優勢和產品品類，另一方面公司正以我國大力推進5G基礎網絡建設為契機，加大在物聯網通信、光接入以及光信號傳輸方面的研發投入，快速提高家庭網絡接入設備、NB-IoT物聯網模塊、4G/5G蜂窩通信模塊和5G通信光模塊的技術水平和生產能力。但是由於技術產業化與市場化存在着不確定性，發行人新技術和新產品的研發仍存在不能如期開發成功或者研發的新產品不能符合市場需求的風險，從而可能會對公司持續競爭優勢及盈利能力產生不利影響。
(二)新型冠狀病毒肺炎疫情影響公司正常經營活動的風險
2020年初，全球發生了新型冠狀病毒肺炎疫情，此次疫情對公司正常的生產經營產生了不利影響，主要體現在：疫情期間，公司響應當地政府的延遲復工政策，推遲了員工返崗時間;按規定復工後，受各地防疫措施的限制，部分員工無法按時返崗，公司物流配送週期受交通管控影響也有所延長。
同時，公司供應商及客户受到疫情影響復工時間亦有所延遲，上述情形已經對公司報告期後的經營業績產生了不利影響，未來若新型冠狀病毒肺炎疫情得不到有效控制或者再次爆發，將會使得公司無法正常開展生產經營活動，從而使得公司面臨經營業績大幅度下降的風險。
(三)產品市場需求波動的風險
公司的產品主要面向運營商，公司所處行業的景氣程度取決於下游運營商的發展狀況以及投資規劃，受整體宏觀經濟週期和國家產業政策的影響較大。近年來，運營商面臨的政策環境、市場環境持續變化，自身有較強的業務轉型動機，經營理念不斷調整。這些變化可能導致本公司產品的市場需求情況發生變化，影響產品週期。如果公司產品不能及時跟進客户需求變化，可能使產品面臨的市場競爭環境更加嚴峻，從而產生經營風險。
(四)原材料價格波動風險
公司的原材料主要為貼片IC芯片(主芯片、內存、閃存、其他IC芯片)、電容電阻、模塊和PCB板等，其中，貼片IC芯片是佔比最高、市場價格波動最大的原材料。報告期內，公司主營業務成本中貼片IC芯片的合計佔比分別為55.48%、46.96%和51.12%，公司產品主營業務成本主要受直接材料影響。
如果未來主要原材料價格持續大幅上升，且公司產品的銷售價格又已經提前通過招投標的方式確定，可能會對公司經營業績產生較大的不利影響。
(五)交易性金融資產公允價值變動風險
報告期末，公司持有國安精進9,500.00萬元的有限合夥人財產份額，賬面價值為13,800.00萬元，計入交易性金融資產科目核算，公允價值變動計入當期損益。國安精進採用股權投資的形式投資於蓋婭互娛、世紀空間、鉑力特(688333.SH)和西部超導(688122.SH)四家企業，其中鉑力特和西部超導是科創板上市公司。如果國安精進投資參股的公司經營狀況發生變化或者鉑力特和西部超導的股票價格發生大幅度波動，則公司持有的交易性金融資產的公允價值也將發生大幅度波動，從而會對公司的經營業績的穩定性產生較大的不利影響。
(六)應收賬款信用損失風險
報告期各期末，公司應收賬款較大，佔流動資產和總資產比重較高。截至2019年12月31日，公司應收賬款賬面價值100,824.89萬元，佔流動資產比例為50.87%，佔總資產比例為42.86%。公司賬齡在一年以內的應收賬款餘額佔應收賬款餘額的比例為73.69%，且公司已按照會計準則的規定對應收賬款計提了壞賬準備。公司主要客户為運營商，具有良好的信用和較強的實力，應收賬款回收風險較低，但如果出現應收賬款不能按期收回而發生壞賬的情況，將可能對公司業績和生產經營產生較大的不利影響。
(七)發行認購不足風險
根據《證券發行與承銷管理辦法》的有關規定，公開發行股票數量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數量不少於10家，剔除最高報價部分後有效報價投資者數量不足的，應當中止發行;首次公開發行股票網下投資者申購數量低於網下初始發行量的，發行人和主承銷商不得將網下發行部分向網上回撥，應當中止發行。
此外，根據《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》的有關規定，首次公開發行股票網下投資者申購數量低於網下初始發行量的，發行人和主承銷商應當中止發行。
根據上述規定，公司在首次公開發行過程中可能出現有效報價投資者數量不足或網下投資者申購數量低於網下初始發行量的情形，從而導致發行認購不足的風險。
(八)未能達到預計市值上市條件的風險
公司選擇的具體上市標準為：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。公司在首次公開發行股票過程中可能會出現發行後市值達不到上市條件，從而導致公司本次發行失敗的風險。