“梯媒現象”：分眾上的這些消費股都漲翻了

8月20日，分眾傳媒發佈半年報，上半年分眾實現營業收入46.1億元，受疫情影響同比減少19.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.2億元，同比增長5.85%。第二季度，分眾業務逐步復甦，Q2實現淨利近7.86億元，消費品廣告增長近25%。

受此影響，8月21日A股開盤，分眾傳媒直線飆升，很快封死漲停板，直至收盤。目前股價7.01元，市值重回千億。

作為梯媒市場無可爭議的老大，分眾傳媒這些年格外受關注。一方面，有後來者如新潮傳媒不斷強蹭；另一方面，宏觀經濟週期及外部環境的影響，使得分眾傳媒面臨着較大的壓力。

人們不禁開始疑慮：分眾傳媒的護城河還堅固嗎？

在海哥看來，分眾傳媒所擁有的優質資源點位、高毛利水平並不是什麼真正的護城河，其助力客户進行品牌塑造的不可替代性及對主流人羣的高效觸達才是真正的護城河。

半年報顯示，分眾Q2樓宇媒體日用消費品（不含影院）廣告收入超17億元，較去年同期增25%，對營收貢獻也由去年同期的23.9%增長至37.09%。從梯媒上頻繁曝光的消費股身上，或許更能夠給大家呈現出分眾傳媒的核心價值。

消費股的“梯媒現象”

從2019年開始，受整個宏觀經濟影響，互聯網新經濟投融資走弱，互聯網新經濟營收佔比達50%的分眾自然大受影響。因此，分眾傳媒整個2019年都在致力於推動客户結構的轉型。

2019年上半年，分眾日用消費品廣告營收佔比達30.66%；2019年第三季度，日用消費品廣告已佔分眾營收的35%。而2019年全年，日用消費品廣告營收已達34.58%。

到2020年上半年，受疫情影響，其他領域受波動較大，消費品牌廣告的終端表現依然受到影響。但是，這一部分的營收佔比樓宇+影院已達38.6%。

在這股消費風潮下，我們看到：分眾廣告中，頻繁出現了一些消費品隱形巨頭的身影。比如奶酪品牌妙可藍多、食品品牌洽洽、奶粉品牌飛鶴，以及醫療健康品牌英科醫療。

今年2月，疫情襲來。消費品牌成為抵抗外部風險最可靠的行業類別。它們一方面通過各類措施積極推動復工復產，另一方面也通過梯媒廣告進一步強化品牌的核心價值。

隨着疫情得到有效控制，這些品牌業績紛紛走出了V型反轉態勢。而在資本市場，它們的股價和市值也逐步創下新高。

其中，洽洽食品股價從2月3日的收盤價32.31元已漲至最新超過67元，漲幅達107%；上半年，洽洽實現營收22.94億元，同比增長15.46%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.95億元，同比增長33.97%。在疫情背景下，洽洽通過分眾社區廣告鎖定家庭目標人羣，成為宅家消費紅利的受益者。

妙可藍多同期股價從15.56元，漲到了現在約43.5元，期間最高49.70元，最高直接翻三倍；中國飛鶴從9.59港元到5月初最高漲到了最近16港元左右，期間有所調整，但漲幅依然可觀。

英科醫療更是從同期的25.97元漲到了現在約150元，年初至今飆升近十倍。在疫情爆發之初的2月，英科醫療就在分眾開始投放廣告推廣其丁腈防護手套。據英科醫療業績預告，2020年半年預計盈利19億元-21億元，上年同期盈利7084.78萬元，同比增長2581.8%-2864.1%。

顯然，我們不能夠把這些消費品牌股價的走高單一歸因於它們投了分眾廣告。但是，卻可以得出一個結論：那些投放分眾的消費品牌，幾乎都走出了更好的行情，韌性十足，漲幅可觀，未來可期。如果非要給這個結論加一個概念的話，可以叫消費股的“梯媒現象”。

現在，回過頭來總結髮現，消費股的“梯媒現象”有以下特點：

1、它們是某一個品類的細分龍頭和代表者。比如飛鶴，它是國產奶粉的代表，更適合中國寶寶的奶粉品牌。妙可藍多，幾乎就等同於奶酪品牌；洽洽幾乎等同於瓜子品牌；

2、在疫情之下，依然積極進取，加大品牌投入，不斷強化自身核心優勢；

3、它們的業績都走出了一條觸底反彈的曲線，股價和市值在經歷一個相對的黑暗時刻後一路狂飆。

股價是對企業未來預期的兑現。這些品牌當下的資本表現，充分體現了投資者對其未來發展前景的看好以及中國消費市場未來的看好。

為什麼會是它們？

“梯媒現象”之中，這些品牌在疫情的艱難環境下，依然表現出了進擊的姿態和強大的韌性，不但強化了自身品牌的核心優勢，也為疫後復甦取得更大的市場份額打下了基礎、創造了更大的可能。

這些品牌能夠在上半年取得如此佳績，都是可以預見的結果。那麼，在更為本質的層面，為什麼是這些品牌成為了疫情之下的資本寵兒呢？

首先是大趨勢使然。做企業、搞投資，沒有人幹得過趨勢。無論是分眾自身，還是這些表現優異的消費品牌都是在順勢而為。

在出口幾乎被阻斷、投資也不可能大水漫灌的情況下，消費才是中國經濟最大的希望，也是保障社會民生的基本盤。自然而然，每個行業裏的龍頭、細分老大，都有着巨大的增長空間。

因此，分眾自身積極大力度調整客户結構強化日用消費品客户，這也構成了分眾傳媒未來發展潛力的基本盤。中國消費、服務品牌的未來，也就預示着分眾傳媒的未來。

其次，這些消費品牌持續通過分眾傳媒進行高強度的捆綁式轟炸，在中國的主流消費人羣中為品牌建立了強烈的差異化認知。就拿飛鶴奶粉來説，用飛鶴已經在奶媽奶爸中口口相傳。這些品牌定位明確、核心優勢和價值凸顯，自然在資本市場也是能夠最快凸顯價值的投資標的。就好比蘋果代表了智能手機、格力代表了高端空調一樣，它們總是能夠收穫一個行業最多的利潤及更高的市值。

第三，特殊時期的黑天鵝，往往是一個行業競爭格局的重構和洗牌的契機。疫情來臨，消費細分龍頭品牌加大投入，而其他品牌萎縮，這時的品牌投放ROI（投入回報率）反而更高，性價比更高。更進一步，它們將能取得更大的市場份額。比如英科醫療，日常消費中很少有人記住一個一次性手套用什麼品牌。但是，英科醫療藉助分眾走向公眾，消費者心目中就有了一個“唯一”的手套品牌。

所謂“強者恆強”，就是如此。品牌力成為了疫情之下一個企業最大的免疫力。而強大的免疫力，讓一個品牌反而加速前進，進一步加劇行業的格局洗牌。

恰如江南春所言，危機對於有雄心的人永遠是戰機，每一次危機的產生都是改變市場格局的機會。今年消費品牌的集體走強，無疑是有力的佐證。

結語：

通過消費股的“梯媒現象”，我們可以得出以下啓示：

對於品牌：

1、無論任何背景下，品牌的頂層建設，如差異化定位、核心競爭力提升，永遠不可缺失。

2、成為目標客户及用户眼中首選的或前三的品牌，是一個品牌立足市場的必須使命。

3、品牌的投入是一個系統、長期工程，意味着掌舵者及團隊格局更加宏大、目光更加長遠，是長期主義的堅守者。

4、品牌不但是用户、客户眼中的品牌，也要建設資本品牌。妙可藍多的用户是孩子的父母，投資的卻可能是另一羣人；飛鶴的顧客是奶媽奶爸，投資者也可能是另一羣人。

對於投資者：

1、投資，選擇永遠是第一位的。一選趨勢，二選品類龍頭、品類代表。

2、抓住品牌的佈局節奏，在其能量蓄勢的低谷出手，然後留給時間去揭曉答案。

所以，無論是品牌商還是投資者，請你抓住或看好家門口的分眾廣告，今天閃耀在眼前的新品牌、老品牌，可能就是下一個兩倍股、三倍股甚至十倍股。