進入7月份以來，沉默了幾年的A股終於再次爆發，按目前的走勢和成交額來看，當前的A股確實具有牛市的特徵，7月二日以後滬深兩市的成交額每天都在萬億以上，最高達1.7萬億。
這次股市上漲的邏輯主要有兩個。一是估值的修復，相比於美國股市牛了十年，A股這十年裏是牛短熊長，不少股票的估值偏低，譬如市盈率只有幾倍的銀行股，每年股息分紅都比存款利率高。另一個原因是資金的推動，不管是國家宏觀層面上的降低存款準備金率和再貸款利率，還是散户股民和外資的進場，都為股市的走牛啓動了一個最根本的動力——資金。沒有資金的推動，股票的基本面再好，股市也難以走牛和持續上漲。
美國股市更能説明資金對股市上漲的重要性。目前美國疫情是全世界最嚴重的，失業率創1929年以來的新高，一年內經濟復甦無望，但美國股市卻還在不斷上漲，納斯達克指數今年還創下新高。主要原因也是資金推動的，美股在3月份暴跌之後，美聯儲迅速行動，向市場放水了2.3萬億美元，後面陸續還有增加。在資金的推動下，美國股市迅速反彈上漲，與經濟的基本面背離之勢不斷放大。
回顧A股上兩次牛市的歷史，2007年的牛市結束於國家上調存款準備金率和數次加息，14年的牛市終結於槓桿和場外配置被查，都和資金有關。這次牛市能持續多久，也一定很大程度上和進場的資金面有關。
好消息是，近期人民幣兑美元匯率走強。7月9日，人民幣匯率重回“6”時代，“路透上海/北京7月9日 - 人民幣兑美元即期CNY=CFXS週四收盤勁升逾310點，近四個月首度升破7元關口，中間價亦創近四個月新高”。路透社分析人民幣強勢上漲的原因之一是A股市場的火爆吸引外資進場。
目前歐美都是零利率或負利率，在這種情況下，假設匯率不變，外資進入中國就算只存進銀行，也能賺個不錯的利息差，何況人民幣還在升值，股市還在上漲，中國公司發行的美元債利息那麼高，隨便選一個都比在本國收益高。所以説在人民幣近期強勢上漲的情況下，外資進入中國的速度會加快，這樣會給目前火爆的A股市場帶來新的“活水”。
但是無論什麼什麼時候都要防範風險，近期美國又拋出要打擊香港聯繫匯率制的提議。目前這是最大的政治風險，假如美國真要限制香港匯豐銀行購買美元，必然會影響港幣的匯率制度、港股的走勢、和香港的金融穩定性，而我們很多外資進入渠道是通過香港完成的；港股如果下跌或被做空，也必然會影響到A股的走勢。所以關於美國要對香港採取什麼措施，這一塊也值得我們去關注。
如果用一個詞來總結當前牛市的基礎條件，那就是“寬鬆”，資金面的寬鬆造就了當前的牛市，當前的人民幣匯率走強會在一段時間內吸引外資的進場，為火爆的股市再添一把火，但我們一定要注意風險。投資有風險，入市需謹慎。