新會計準則成利潤“碾碎機”，嘉銀金科(JFIN.US)淨利環比何以增七成？
美股 新會計準則成利潤“碾碎機”，嘉銀金科淨利環比何以增七成？ 2020年6月19日 12:10:10 智通財經網
去年“三降監管”政策出台，行業洗牌出清了很多網貸公司，市場份額逐步集中於行業頭部，2020年初衞生事件爆發，使得滿目瘡痍的生存環境雪上加霜，開啓了新一輪的行業淘汰賽，而嘉銀金科成為行業的“翹楚”。
智通財經APP瞭解到，嘉銀金科近日發佈2020年Q1業績，相比於上一季度而言，整體實現了不錯的業績，收入3.14億元，環比下降10.8%，而股東淨利潤0.4億元，環比大幅度增長75.8%。實際上，從美股同行看，嘉銀金科的業績表現可以説“優秀”，部分公司延遲提交Q1數據，而在已提交的公司中，趣店和樂信均大幅度虧損。
此次Q1業績，以環比而言，嘉銀金科在同行中的表現脱穎而出，那麼，該公司Q1報告都有什麼看點，未來盈利水平能否持續領先於同行？
全面轉型：Q2機構資金佔比將達100%
網貸行業生存不容易，自2015年e租寶出事起，行業問題頻發，2017-2018年為網貸爆雷集中期，2019年監管加嚴，相繼出台“三降政策”及相關清退轉型政策，監管從規範到清退。2020年，在衞生事件的影響下，行業加速洗牌，監管也在加速清退，除了頭部企業，剩餘的企業苟延殘喘。
截至2020年3月31日，全國運營的網貸機構僅為139家，相比於2019年底下降了59.5%，而相比於2019年初則下降了86%。
在這樣惡劣的生存環境下，行業參與者都在謀求轉型，但比較成功的還是頭部那幾家，主要為信也科技、宜人金科以及嘉銀金科，轉型方向也較為一致，而嘉銀金科是在轉型中的比較成功的案例。
嘉銀金科主要做了兩件事：一是主動收縮了業務規模，積極業務轉型，由個人助貸導向逐步過渡到機構助貸導向，大力發展金融科技，二是提高精細化運營，提高業務盈利能力。從Q1數據上看，轉型成果突出，根據披露，3月機構資金佔比達44.5%，並有望在二季度末達到100%。
該公司積極響應“三降政策”，縮小貸款規模，收入會受到一定的影響而下降，但同時也在提高資產質量。2020年Q1，該公司人均投資額9.1萬元，同比提升37.6%，人均借款額0.78萬元，同比提升8.1%。
2020年Q1，該公司收入3.14億元，而來自機構的服務收入為0.77億元，環比增長68.5%，收入佔比24.52%，而2019年度僅為3.6%。
嘉銀金科CEO嚴定貴在電話會議談到，截止目前，所有新增業務都來源於機構資金放款，合作機構已達到14家。此外，目前已對22家金融機構進行合作討論，其中超過70%家的金融機構是銀行，其中幾家已經取得了實質性的進展。若如披露所言，Q2及之後機構提供的資金佔比達到100%，該公司將成功轉型為一家機構助貸公司，同時藉助於金融科技方面投入，在行業中佔據優勢。
目前小贏科技、簡譜科技未發佈Q1業績，但從去年Q4看，情況並不樂觀，而和信貸去年初被沽空，業績於2019財年大幅度下滑，如今截止2019年9月的2020財年Q2季報都未發佈。行業洗牌不僅僅是非上市的網貸公司，上市公司也不例外，不轉型或者沒有足夠的資金抗風險，勢必被市場淘汰。
值得注意的是，此次Q1財報還出現了一個非常大的特徵，採取了新的會計準則，風險提前暴露，充分展示了各大參與者的風控水平。
風控能力：新會計準則影響幾何
智通財經APP瞭解到，2020年起，美國上市公司採用ASC 326準則評估金融資產的預期信用損失，對收入、利潤及資產都產生比較大的影響。此前的會計準則採用的是一種已發生的損失方法來確認信用損失，只能反映過去的信用風險，而新準則對於未來可能發生的風險和損失要在當期有所準備。
很明顯，新會計準則企業未來的風險點提前暴露，雖然具有一次性，但對於投資者而言，卻可以觀測到企業的風控水平以及風險點。
在已發佈Q1的網貸公司中，除了嘉銀金科外，新會計準則對其餘的大部分公司影響非常大，特別是利潤影響上。比如期間360金融新產生了17.03億元的或有負債準備金，信也科技新產生7.97億元的信用損失，虧損新產生準備為10.17億元。趣店應收類準備金11.08億元，同比增長184%，其他擔保負債變動6.72億元，同比增長518.8%。
風險的提前暴露，讓投資者更加了解企業的風控水平，趣店風險點比較大，所計提的準備金佔比總資產達12.9%，為已披露的同行中最高，排第二的360金融，為7.7%，而嘉銀金科目前為4.6%，未來可暴露總體可控。
綜上看來，嘉銀金科業務轉型成果突出，來自機構收入超過了兩成，而機構提供的資金佔比也大幅度提升，預計Q2將達到100%，以這個角度來説，業務模式基本由個人助貸轉型為機構助貸，符合政策路線。該公司加大對金融科技投入，提升運營效率，盈利水平環比大幅度提升，較大部分同行要高。而在新會計準則影響下，行業風控水平以及風險點提前暴露，但嘉銀金科在這方面受到的影響較小。