IPO審核前瞻 || 火星人：黃磊天價代言，涉嫌侵犯劉翔肖像權
上週，A股共計審核擬IPO公司20家，通過20家，過會率100%。
特別值得一提的是，8月20日擬IPO上會企業一天高達12家，刷新了今年單日上會數最高紀錄；同時，主板、中小板、科創板、創業板同一天都有企業上會也是創造了歷史記錄。
本週，A股又將有18家擬IPO企業上會，價值線研究院發現其中4家企業既有許多看點、也有諸多問題：
1、火星人：黃磊天價代言；涉嫌侵犯劉翔肖像權；因虛假宣傳兩次遭行政處罰；紅杉資本攜“對賭”突擊入股。
2、西上海：實控人曹抗美曾深涉上海經信委原主任受賄案；4年時間搞不定一張租賃合同。
3、航亞科技：主營業務深陷官司；大客户裁員或致業績大幅下滑。
4、五洲特紙：募投項目或已建成；因安全、環保等問題子公司數次被處罰。
本週6家主板、中小板擬IPO企業將上會
本週6家創業板擬IPO企業將上會
本週6家科創板擬IPO企業將上會
A
火星人
黃磊天價代言
涉嫌侵犯劉翔肖像權
因虛假宣傳兩次遭行政處罰
註冊地：海寧市
主承銷商：中信建投證券
擬上市地：創業板
主營業務：
火星人廚具股份有限公司公司專業從事新型廚房電器產品的研發、設計、生產與銷售業務，主要產品 包括集成灶、集成水槽、集成洗碗機等系列產品。
募資投向：
財務數據:
關注點一：黃磊天價代言
據《投資時報》報道：2019年初，火星人簽約黃磊為代言人。同期，該公司還與博採網絡簽約，開展數字化營銷。值得注意的是，該兩項廣告合同的金額都在500萬元以上。
在成為火星人代言人之前，黃磊有着多重身份標籤：在工作中，是集導演、演員和編劇為一身的全才；在作品中，是智慧的“神算子”、文藝的“徐志摩”；在生活中，則是温柔體貼的丈夫，疼愛女兒的星爸；更是因為精湛廚藝被大家親切稱呼的“黃小廚”。
就此，火星人廣告費用大幅提升。招股書顯示，報告期內，該公司廣告宣傳費佔銷售費用的比例分別為27.13%、33.88%、35.98%、35.32%；同期營銷推廣費所佔比例分別為15.75%、11.66%、12.93%以及12.94%。
關注點三：曾涉嫌侵犯劉翔肖像權
據《企業觀察報》報道：天眼查顯示，2018-2019年間火星人曾因涉嫌侵犯明星肖像權、虛假宣傳等，遭到起訴、處罰。
2018年8月，火星人涉嫌侵犯劉翔的肖像權，被起訴至上海市普陀區人民法院。此案中，劉翔的出生年月日與體育明星劉翔一致，基本可以確定是同一人。不過，劉翔隨後選擇了撤回起訴。
歷史上，曾有企業因涉嫌侵犯肖像權而被迫中止IPO。2011年11月25日，IPO企業喬丹體育順利過會，然而因涉嫌侵犯知名籃球運動員邁克爾·喬丹的肖像權遭到起訴，喬丹體育的上市進程因此中斷。
雙方的官司持續近8年，直到2019年10月16日，最高人民法院才判決喬丹體育商標並未損害喬丹肖像權。雖然最終官司了結，但喬丹體育至今仍未獲上市批文。
反觀火星人，雖劉翔已撤訴，但並未披露原因，不排除雙方未來有可能會產生法律糾紛。
關注點三：因虛假宣傳，兩次遭行政處罰
此外，天眼查信息顯示，火星人2018年、2019年各領到一單行政處罰，皆源於其廣告宣傳方面的違法行為。
2018年，火星人在天貓平台所用的產品介紹為“醫用級不鏽鋼拉籃，不含鉛，不含任何毒素，真正綠色的環保拉籃” “99.95油煙吸淨率，炒100個辣椒身上沒有油煙味”等涉嫌虛假宣傳。
處罰信息顯示，火星人宣傳產品無法證明不含任何毒素，亦無法證明屬於“醫用級不鏽鋼”。其“炒100個辣椒身上沒有油煙味”的宣傳，屬於對檢測結果的用詞和語義進行了更改，被市場監管局定義為虛假宣傳。
關注點四：紅杉資本攜“對賭”突擊入股
據《21世紀經濟報道》報道：2019年6月，紅杉智盛和黃衞斌、朱正耀、董其良、海寧融樸簽訂了股份轉讓協議，黃衞斌將其持有的870萬股以10022.4萬元轉讓給紅杉智盛；朱正耀將其持有的870萬股以10022.4萬元轉讓給紅杉智盛；董其良將其持有的530萬股以6105.6萬元轉讓給紅杉智盛；海寧融樸將其持有的730萬股以8409.6萬元轉讓給紅杉智盛。
公開信息顯示，紅杉智盛的管理人為北京紅杉坤德投資管理中心，背後即知名的機構投資方紅杉資本。
以2.39%股份所需10022.4萬元的成本推算，紅杉智盛增資火星人廚具的整體估值為41.9億元。
需要指出的是，紅杉智盛入股的時間為2019年6月，恰恰在火星人廚具向證監會提交招股書的6個月左右，存在突擊入股的嫌疑。
一位券商人士表示，IPO企業申報前“突擊入股”是指擬上市公司在上市申報前一年引入新股東的情形。對於首發申請受理前6個月內通過增資擴股引入的股東，其所持股份自完成增資工商變更登記之日起鎖定三年。
值得一提的是，此次股份轉讓協議涉及對賭條款，“本次投資完成後，若目標公司在2024年6月30日前未能進行合格首次公開發行，或轉讓方嚴重違約且未能及時補救，或目標公司其他股東要求轉讓方、目標公司及/或其他第三方回購其所持目標公司股份的，則此後的任何時間，投資者應有權要求轉讓方以相當於下列金額中較高者的購買價格回購其所持有的全部或部分目標股份。”
對此，火星人廚具解釋，“截至招股書籤署日，上述對賭條款約定的回購條件未曾觸發。根據各方的股份轉讓協議，相關回購條款在火星人提交首次公開發行的申請之日暫停行使，並自首次公開發行完成之日完全終止。”
B
西上海
實控人曹抗美
曾深涉上海經信委原主任受賄案
註冊地：上海市
主承銷商：海通證券
擬上市地：上交所主板
主營業務：
西上海汽車服務股份有限公司的主營業務是為汽車行業提供綜合物流服務，以及汽車零部件的研發、 生產和銷售。
募資投向：
財務數據:
關注點一：行賄817萬！實控人曹抗美曾深涉上海經信委原主任受賄案
其實這已經不是西上海第一次遞交招股書了。2016年，在遞交招股書後，西上海火速撤回，背後原因與其實控人曹抗美被涉及到受賄貪污案件有關。
2017年，上海市第二中級人民法院對外公佈了李耀新受賄案的審理經過，因受賄1322萬餘元，李耀新被判處有期徒刑十年六個月，並處罰金200萬元。這1300餘萬元的受賄款中，有800餘萬元來自他的一個“老鐵”曹抗美。
受賄長達十六年
1960年出生的李耀新於1979年考入上海科技大學半導體物理專業。1985年9月，李耀新被哈爾濱工業大學管理學院工業管理工程專業錄取，先後獲得碩士和博士學位。
1991年1月，博士畢業後，李耀新入職上海市政府財貿辦研究室，從此開啓了順遂的仕途生涯，先後擔任上海市發展計劃委員會產業發展處處長、嘉定區副區長、長寧區區長、上海市經信委主任等職，2016年1月任儀電集團監事會主席。
檢察機關的起訴書還原了李耀新的斂財軌跡，李耀新於2000年在上海市發展計劃委時開始墮落，直到2016年東窗事發，受賄時間長達16年。法院最終認定，他的受賄對象總共有6人。相較於一些來者不拒、大小“通吃”的貪官來説，李耀新的“吃相”有些區別，但這也許就是他的一個受賄策略，收取這些關係親近的行賄人的賄賂，會讓他相對心安。
而拉李耀新“下水”的第一個人，就是他的“老鐵”曹抗美。在李耀新的受賄賬單上，曹抗美是貢獻最大的一個，行賄金額達到817萬元。不僅如此，曹抗美還是行賄時間最長的一個，幾乎涵蓋了李耀新受賄的16年。
與“老鐵”曹抗美的“深度合作”
從2000年開始，曹抗美和李耀新開始了“深度合作”。曹抗美是一名商人，在早年經商中便結識了李耀新。隨着李耀新職務的不斷升遷，曹抗美得到的幫助越來越多，可以説曹抗美的創業史凝聚了李耀新的關心與扶持。
2000年至2003年，李耀新在籌劃上海安亭國際汽車城建設時，將上海二手車交易市場也納入這個規劃，促成了上海市二手車交易中心的建成。西上海集團從中獲益頗多，作為西上海集團的股東，曹抗美説此舉為該集團投資、發展和建設創造了贏利點。
2000年8月，二手車交易中心成立，西上海集團成為該公司的股東，曹抗美系該公司董事長。一年後，二手車交易中心向上海市發展計劃委員會報送立項方案，在李耀新的幫助下，該方案獲批通過。
2003年，李耀新升任嘉定區副區長時，西上海集團為進一步深化企業改制，向政府提出改制方案。在李耀新的幫助下，西上海集團的改制方案獲批。就這樣，西上海集團如願成為混合所有制企業，曹抗美也藉機擴大了股權，從中獲益。
2010年2月，西上海集團旗下的上海冠龍酒店有限公司被明勇公司收購，價格為3.3億元。在結算款項過程中，明勇公司提出希望藉助曹抗美與李耀新的私人關係推進冠龍酒店改造為金融交易中心。2011年12月，曹抗美請李耀新幫忙給予政策扶持，從而促使後者盤活資金，歸還對西上海集團的欠款，李耀新同意，並召開專題會議，提出將項目定位為虹橋文化金融中心。
2015年，西上海集團為了在二手車交易中心新址附近爭取80畝土地一事，多次請李耀新出面協調嘉定區政府領導調研。5月，李耀新邀請嘉定區政府一領導去西上海集團考察，其間曹抗美提出收購二手車交易中心邊的一塊農業用地的計劃，李耀新在現場請該領導予以支持。
李耀新常年對曹抗美關心有加，曹抗美當然也不會虧待李耀新。2011年起，曹抗美開始向李耀新施以小恩小惠。5年間共向其進貢購物卡、現金等摺合7萬元。
2015年8月，李耀新對曹抗美説，自己想購置一套價值七八百萬元的婚房，打算以550萬元至600萬元的價格出售一套位於上海市青杉路的公司名下住房，並向銀行申請貸款解決差額部分。為此，李耀新希望曹抗美找一家公司收購該套住房。曹抗美當時正因擴徵備用土地一事有求於李耀新，遂主動提出為李耀新解決購房所需的全部資金800萬元。
解決了房子，還剩下車。2016年4月下旬，李耀新打電話給曹抗美，稱其想去二手車交易中心買一輛二手車。曹抗美遂安排人接待，吩咐其在價格上要讓李耀新滿意。後李耀新與其妻繆某某購買了一輛奔馳二手車，接受二手車交易中心為其支付的10萬元購車差價款。
關注點二：4年時間搞不定一張租賃合同
據《鳳凰網財經》報道：證監會要求公開發行上市的企業收到反饋意見後，需要在30天內回覆，但對於西上海的承銷商來説，有些問題的確不是30天就能理清的，實際上4年也沒有。
對比西上海股份遞交的招股説明書發現， 2019年，西上海股份招股書中僅提示4項風險因素，在收到證監會55問反饋意見後，2020年更新版招股説明書中，風險提示又“重新”增至11項。而這11項風險都曾出現在2016年第一次遞交的招股説明書中。
來看看具體有哪些風險：從下游汽車行業市場，到客户集中、產品價格下調、土地價格上漲對公司業務拓展不利、租賃業務的風險、人力資源價格上漲、財務風險、募資項目實施風險、倉儲運輸服務責任、物流業務外包、實際控制人控制。
讓人難以理解的是，一些問題真的是四年難以解決的嗎？比如租賃業務的風險。
西上海股份2020年招股説明書披露的風險顯示，西上海投資具有租賃物業風險，該“租賃物業風險”的源頭，源自一家名為“西上海集團電器城有限公司” 的企業。
表面看，電器城似乎屬於西上海集團，實則二者並無投資關係。
2020年西上海股份的招股説明書顯示，公司自2012年起向電器城租賃了面積為147,034平方米土地，用於開展整車倉儲及運營業務，但電器城不顧合同的續簽約定，要求西上海股份在三個月內無條件搬離該等場地。
這種“房東趕租客”的問題，在2016年已經存在。
早在2016年的招股書中也曾披露，“公司預計該處整車倉儲場地使用年限在 10 年以上，但與上海西上海集團電器城有限公司的租賃合同一年一簽，目前所簽訂的租賃合同到期日為 2017 年…，租賃雙方若對租賃條件無異議，可續簽租賃合同；儘管有前述約定，公司在租賃期限內自接到上海西上海集團電器城有限公司搬遷通知三個月內無條件搬離該等場地。”
租客西上海股份從2012年起就知道自己要使用這塊土地，而被房東電器城“驅逐”的戲碼也是年復一年在上演。到2020年，西上海股份依然沒有能力解決這一租賃合同，最重要的整車倉儲及運營業務，居然建立在這一租賃爭議之上。
C
航亞科技
主營業務深陷官司
大客户裁員或致業績大幅下滑
註冊地：無錫市
主承銷商：光大證券
擬上市地：科創板
主營業務：
無錫航亞科技股份有限公司是一家專業的航空發動機及醫療骨科領域的高性能零部件製造商，專注於航空發動機關鍵零部件及醫療骨科植入鍛件的研發、生產及銷售，主要產品包 括航空發動機壓氣機葉片、轉動件及結構件、醫療骨科植入鍛件等高性能零部件。
募資投向：
財務數據:
關注點一：主營業務深陷官司
除航空業務外，航亞科技的另一大主營業務，醫療骨科鍛件，最近深陷一場官司之中。
2017年至2019年，航亞科技的醫療骨科鍛件收入分別為831.73萬，1360萬，2756.42萬元，佔公司營收比例分別為8.55%，8.51%及10.74%。
根據企查查的消息，航亞科技現在正在作為被告，陷入一場承攬合同糾紛之中。
這場官司的原告，常州市邁迪醫療器械有限公司，其主營業務正是醫療器械的研發、製造、銷售；醫療技術開發、技術轉讓；機械零部件的製造、銷售；自營和代理各類商品及技術的進出口業務，但國家限定企業經營或禁止進出口的商品及技術除外。
這場民事訴訟在去年11月正式開庭，目前尚未有明確審判結果。
關注點二：大客户裁員或致業績大幅下滑
據《時代週報》報道：招股書顯示，2017—2019年，航亞科技來自前五大客户銷售收入合計佔當期主營業務收入的比例分別為91.29%、93.37%、90.77%，客户集中度偏高。其中，2019年，來自法國賽峯集團、GE航空、航發集團三大客户的銷售收入佔比合計超81%。
航亞科技在招股書裏解釋稱，賽峯集團、GE航空、航發集團等少數企業佔據了全球航空發動機市場的主要市場份額，下游市場的高度集中使得公司客户集中度較高。
此外，近兩年航亞科技的外銷收入比例均接近6成。
2017—2019年，航亞科技的外銷收入分別為4539.98萬元、9719.24萬元和1.5億元，佔同期主營業務收入的比重分別為46.66%、60.82%和58.45%，主要銷售區域包括歐洲、北美等。
需注意的是，今年新冠肺炎疫情發生以來，航空業受到的衝擊較大，航亞科技所在的航空發動機關鍵零部件行業也不可避免受到波及。尤其是今年上半年，航亞科技的海外主要大客户相繼宣佈裁員。
其中，5月8日，航亞科技第一大客户法國賽峯集團宣佈，因疫情期間全球製造商需求大減，工廠的訂單量大幅下滑，其已在墨西哥裁員3000人，並對全球35%的僱員實施了非全時工作制，暫時關閉250多個基地中的45個。
同月，航亞科技第四大客户美國GE航空公司計劃裁員約1.3萬人。GE航空在全球有5.2萬餘名員工，此次裁員計劃將裁掉其員工總數的25%。目前，GE航空已實施了凍結招聘、取消加薪和削減開支的措施，並通過減少庫存和削減資本支出等措施，額外減少20億美元的現金消耗。
時代商學院認為，國外疫情持續蔓延，以及全球經濟放緩，對國際航空帶來一定不利影響，進而影響航亞科技的出口業務。尤其是其海外主要客户裁員和收縮業務，或致今年業績大幅下滑。
D
五洲特紙
募投項目或已建成
因安全、環保等問題
子公司數次被處罰
註冊地：浙江省衢州市
主承銷商：華創證券
擬上市地：上交所主板
主營業務：
衢州五洲特種紙業股份有限公司主要從事特種紙的研發、生產和銷售，報告期內的主營業務收入產品構成主要為食品包裝紙、格拉辛紙和描圖紙。
募資投向：
財務數據:
關注點一：募投項目或已建成，上市或另有隱情
此次IPO，五洲特紙擬募集資金4.77億元，主要用於年產20萬噸食品包裝紙生產基地建設項目以及研發中心建設項目。
然而，上述項目部分已經建成投產。因此，該公司被市場質疑募資動機不純，或另有隱情。其中，主要募投項目"食品包裝紙生產基地"項目系子公司江西五星"年產110萬噸機制紙及配套建設年產60萬噸廢紙脱墨再生漿生產線項目"的子項目，項目備案字號顯示其備案於2015年，環評批覆文件字號顯示環評批覆於2016年。
該項目備案距今已近五年，一些項目信息曾進行過調整，但依然發現該募投項目或已建成投產。據悉，"年產110萬噸機制紙及配套建設年產60萬噸廢紙脱墨再生漿生產線項目"分為兩個階段：包括第一階段建設15萬噸/年格拉辛紙和20萬噸/年食品卡紙，以及第二階段建設15萬噸/年轉移印花紙和60萬噸/年再生紙。
其中，第一階段"年產20萬噸食品卡紙生產線建設工程"或能對應募投項目"年產20萬噸食品包裝紙生產基地建設項目"。
另據九江市商務局官網顯示，年產110萬噸機制紙及配套建設此前是由另一子公司浙江五星實施，當時項目曾分為一條年產15萬噸格拉辛紙生產線、一條年產20萬噸液體包裝紙生產線和一條年產15萬噸轉移印花紙生產線。該網站公開信息稱第一條生產線已於2018年11月開始試投產，第二、三條生產線將分別於2019年5月、7月試投產。
關注點二：因安全、環保等問題，子公司數次被處罰
據《壹財信》報道：據招股書，五洲特紙共有4家一級全資子公司分別為浙江五星、江西五星、浙江誠宇、森遠貿易以及1家二級全資子公司為五星進出口，五星進出口為浙江五星的全資子公司。其中江西五星2018年淨利潤為-859.71萬，浙江誠宇2018年淨利潤為-199.60萬，該年度兩公司合計虧損1,059.31萬，另浙江誠宇股東權益為-2,653.19萬
除了在業績上“拖後腿”外，子公司浙江五星和江西五星在報告期內外數次曾因安全、環保等原因被責令整改或處罰。衢州市政府網站於2017年8月14日發佈了《市領導帶隊開展企業環保突擊檢查》，該信息顯示，浙江五星因在消防通道上空加固頂蓋被檢查組責令立即整改。而早在2014年5月15日浙江五星也曾因污水排放超標以及私設暗管被環保部門處以十萬的罰款。
九江市政府網站於2018年9月5日發佈了《九江市人民政府關於印發九江市貫徹落實長江經濟帶生態環境保護情況審計報告整改方案的通知》，江西五星因污染物企業和工業聚集分佈不合理，項目存在風險隱患被公告需優化調整。另外，五洲特紙自身也存在一些行政處罰，除招股書中已披露的報告期內安全事故、税務處罰外，2015年還曾因未批先建、超標排放廢水、私設暗管被行政處罰三次，共計罰款36.60萬。