容百科技流通股增5倍，國新基金、通盛時富、金沙江創投解禁賺35%

撰文丨黃兆琦

編輯丨常亮

容百科技主營產品為鋰電池正極材料及其前驅體，其產品可以應用於動力電池、消費電子產品、儲能設備等領域。在電池正極材料行業，容百科技已經成長為國內的領先廠商。

得益於新能源汽車和智能手機的快速發展，容百科技吸引了許多一級市場機構投資。比如，海煜投資於2017年入股容百科技，已成為其持股6.63%的第二大股東。

科創板上市時，容百科技首發價格為26.62元/股，上市當日最高漲幅155.94%，2020年7月2日股價為35.25元/股。

今年7月22日，容百科技將有2.3億首發前限售股解禁。一級市場投資機構退出後，容百科技有多少股份將向市場釋放？這些一級市場投資者們的成本和收益如何？

依據上交所的科創板股東減持相關規定，2020年7月22日上市一週年之時，容百科技將有第一批首發前股東的限售股解禁。這次解禁的股份佔其總股本的52.07%，達到流通股數量的5倍以上。

容百科技總股本為44328.57萬股，然而其流通A股僅有4320萬股，只佔總股本的9.75%。容百科技的40008.57萬股限售股將會分三批逐步解禁。

今年7月22日，容百科技將解禁23081.03萬股，佔到限售股總股本的57.69%。這部分持股主要來自於首發前原股東，包括海煜投資等33個投資機構，也是容百科技規模最大的一次限售股解禁。

到2021年7月22日，容百科技將再次解禁180萬股，佔限售股總股本的0.45%。此次解禁的股份由中信證券持有，屬於首發戰略配售跟投股份。

容百科技最後一批限售股份將於2023年1月2日解禁，共解禁剩餘的全部16747.54萬股，佔限售股總股本的41.86%。這批限售股屬於5家承諾限售股股東，其中上海容百新能源投資企業持有12900萬股，持股比例最大。

今年7月22日，容百科技將有33家首發前原股東所持限售股解禁，包括2位自然人，3個員工持股平台和28家投資機構。從投資時間上看，23家股東的投資在2017年，僅有10家公司在2018年股份公司設立後入股容百科技。

從單位持股成本來看，個股東之間差異較大。上海豐輿、通盛耀富對容百科技增資時，每單位認繳出資額的價格僅1.50元。而對於2018年入股的股東，每股認購價格達到25.58元。

持股成本的差異主要來源於容百科技融資階段的不同。2017年初，容百科技進行早期增資和員工持股激勵時投資成本較低。隨後容百科技進行B輪融資時，持股成本上漲到13.37元。到2018年C輪融資時，容百科技的持股成本為每股25.58元。

海煜投資本次解禁2639.49萬股，成本為13.37元，其管理人是國新風險投資管理有限公司，後者由國新科創基金管理有限公司全資控股。國新基金目前也是瀾起科技（688008）、華峯測控（688200）的前十大股東。它投資的孚能科技、寒武紀、長遠鋰科、創鑫激光、凱賽生物正在申請科創板上市；此外還有4家公司正在上市進程中。

台州通盛鋰能本次解禁1753.75萬股，持股成本為4.56元，其管理人是上海通盛時富股權投資管理有限公司；上海哥林本次解禁1624.61萬股，成本為13.37元，其管理人是上海金浦智能科技投資管理有限公司，後者同時也是瀾起科技（688008）的十大股東之一。金浦投資所投盛美股份正在申請科創板上市；此外還有1家公司在上市進程中。

天津世紀金沙江是北京世紀金沙江創業投資管理有限公司的控股孫公司，本次解禁1563.44萬股，成本為25.58元。金沙江創投也是長方集團（300301）、天準科技（688003）的前十大股東。

陽光財險本次解禁1563.44萬股，成本為25.58元。其股東陽光人壽保險股份有限公司所投健耕醫藥正在申請科創板上市，此外還有3家所投公司在上市進程中。

持股成本差異大造成各股東限售股解禁退出時回報差異大。早期投資股東回報率可達數十倍。B輪投資者回報率超過160%，而C輪投資者回報率為35%左右。

容百科技在國內電池正極材料行業已處於領先地位，於2017年成為國內首家實現高鎳三元正極材料NCM811量產的企業。對比其同行業五家擬掛牌上市公司和四家已上市公司，可以看到容百科技面臨的潛在市場競爭將會加劇。

除容百科技以外，當升科技、杉杉能源等公司如今也實現了高鎳三元正極材料量產，並且就其2020年7月2日市值來看，與容百科技差距不大。廈門鎢業的電池正極材料產品雖然不是主營業務，但其三元正極材料產能與容百科技相當，均為1.9萬噸。

上游礦產資源企業格林美也加入了電池正極材料的“競技場”，由於具備原材料優勢，其生產成本較低，在市值、營收和盈利水平上均優於容百科技。

此外，未來還將有五家同行業公司擬上市，分別為長遠鋰科、銀隆新能源、振華新材、安達科技和天力鋰能。其中長遠鋰科即將登陸科創板，它在NCM622這種三元正極材料產品上與容百科技相似，或成為容百科技的直接競爭對手。

今年7月，容百科技限售股解禁後，流通股將增加5.3倍，必將會對其股票的供求關係帶來較大改變。再加上多家同行業公司擬掛牌上市，未來容百科技將面臨更激烈的市場競爭。

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