內地科技公司迴流或成趨勢 當心兩地定價體系不同造成的預期差

週三美股三大股指漲跌互現，道指跌170.37點或0.65%，報26119.61點;納指漲14.66點或0.15%，報9910.53點;標普500指數跌11.25點或0.36%，報3113.49點。

港股ADR指數按比例計算，收報24,386點，跌95點。

週三倫敦基本金屬多數收漲，LME期銅漲1.2%報5797美元/噸，LME期鋅漲1.33%報2022美元/噸，LME期鎳跌1.49%報12830美元/噸，LME期鋁漲0.63%報1607.5美元/噸，LME期錫跌0%報16920美元/噸，LME期鉛漲1.62%報1790美元/噸。

美元指數漲0.06%報97.0671，歐元兑美元跌0.18%報1.1243，英鎊兑美元跌0.19%報1.2549，澳元兑美元跌0.08%報0.6885，美元兑日元跌0.29%報107.01，離岸人民幣兑美元漲64個基點報7.0762。

COMEX黃金期貨收跌0.06%報1735.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.33%報17.71美元/盎司。

週三國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌1.77%報37.7美元/桶，布油收跌1.03%報40.54美元/桶。

週三美債收益率普跌，3月期美債收益率跌1個基點報0.162%，2年期美債收益率跌0.8個基點報0.205%，3年期美債收益率持平報0.234%，5年期美債收益率跌0.1個基點報0.349%，10年期美債收益率跌1.4個基點報0.742%，30年期美債收益率跌1.2個基點報1.533%。

美股在週三的表現基本可以用不温不火來形容，如果拉長時間線，這似乎也不算什麼大事。基本邏輯以及後續的判斷依然在，市場對於美國經濟復甦的預期還在，美股向上的技術走勢也沒有被破壞，如果一定要找一個干擾因素，可能就是鮑威爾的講話。但鮑威爾着眼點並不只有股市，更多的是對美國經濟整體的評價，而股市表現只是他參考指標中的一部分。所以小編認為鮑威爾説他的，而市場預期也有自己的邏輯在，不會以為他的言論做太多調整。

相比美股將迎來一個美好的夏天，港股唯一能樂觀的，可能就是當下香港金管局一直在大量吃入美元，並向市場放出港幣。這一舉措，香港方面喜歡解讀為是中概股迴流引來的資本注入香港，從而樂觀的投資者可能認為會帶動市場以及指數出現上漲。

但小編倒是更願意把這種行為理解為股市流動性寬鬆了，但趨勢和方向實在難以再高看太多。儘管花旗和大摩都認為指數還有10%的向上空間。此外，這之前消息面的擾動也曾經讓大量資金外流，小編一直提示投資者需要關注HIBOR的走勢，好在每次HIBOR高漲後，都沒有進一步出現過激式的上竄，也算是資金沒有持續性地流出。

接下來市場的重頭戲可能就是美股大量私有化或者通過其他上市迴流香港或者內地，而在港上市的部分內地優質科技股也有可能陸續回到內地募資，這樣的趨勢可能會給香港市場帶來一些不錯的標的，也在定價機制上可能會採取一定不同的策略。

過去幾年時常會投資者在評價一隻股票時候談到了A H股的A股溢價問題，其實這就是香港和內地定價體系不同所造成的，如今這樣的差距可能因為內地部分散户將投資風格帶到了香港而減小，但如果冷靜地分析，這樣的差距短時間內不會縮小，所謂港股有一天會抹平差額，可能就是個美麗的夢，畢竟便宜是相對的，既然估值已經很便宜了，為什麼不能更便宜呢?