生鮮乳供不應求、牧場臨近工廠，飛鶴擬投30億港元收購原生態！

9月6日晚間，飛鶴與原生態牧業聯合發佈公告稱，飛鶴擬委託中信里昂向原生態牧業提出自願性有條件現金要約，每股定價0.63港元，同時以現金換取註銷所有尚未行使的購股權，股份要約的價值約為30.71億港元。

本次要約成功之後，飛鶴將會成為原生態牧業的控股股東，同時，將維持原生態牧業的上市地位。

對於此次要約收購的原因，飛鶴方面在公告中表示，希望藉此進一步加強公司在高端嬰幼兒配方奶粉產品市場的領導地位。“飛鶴是中國少數使用鮮奶（原料奶/生鮮乳）作為其所有嬰幼兒配方奶粉產品主要成份的嬰幼兒配方奶粉供應商之一，以保存對嬰幼兒配方奶粉質量至關重要的新鮮度及營養成分。因此，優質及穩定的鮮奶供應是要約人（飛鶴）嬰幼兒配方奶粉產品持續成功的關鍵。”

原生態牧業方面則指出，作為飛鶴主要鮮奶供應商之一，其牧場靠近飛鶴的下游加工廠房，使其保存鮮奶的最佳鮮味具有顯著地理優勢。“通過此次收購，飛鶴能夠從原生態獲得穩定的優質鮮奶供應，以滿足消費者對其嬰幼兒配方奶粉產品不斷增長的需求。”

生鮮乳價格上漲

前幾年，由於生鮮乳價格持續走低，中小規模牧場陷入虧損之中，在資金鍊的壓力之下，不得不退出，而大型牧場則憑藉着規模優勢、資金優勢生存了下來。

由於牧場數量大幅減少，生鮮乳“供大於求”的市場格局已經徹底改變了，現在則處於“供求緊平衡”的狀態，特別是優質生鮮乳的緊俏跡象愈發明顯。

自早年開展業務以來，原生態牧業便一直與中國領先的乳品製造商建立了長期而穩定的合作關係。

以2020年上半年為例，原生態牧業的三大主要客户繼續為飛鶴、蒙牛乳業和光明乳業，來自這三大客户的收益佔原生態牧業總收益98.7%左右。

原生態牧業方面表示，未來，隨着三大客户在有利的政府政策支持下，持續擴張產品組合以及深耕國際市場，相信將繼續利好本公司業務之發展；預期將繼續向三大客户長期持續供應原料奶產品，進一步鞏固本公司客户基礎的穩定性，並確保本公司原料奶產品的未來需求。

數據顯示，2020年上半年，原生態牧業實現收益約為7.51億元，與去年同期6.57億元相比，增幅在14%左右；期內溢利約為1.24億元，相較於2019年上半年0.34億元，增幅在266%左右。

針對溢利保持三位數增長，原生態牧業方面表示，一是原料奶的銷售價格上漲，二是產奶量提高。“受到疫情影響，期內本公司的飼料成本增加13.4%，原因是進口乾草飼料價格及成本較去年同期有所上升；然而，本公司通過調整飼餵配方降低飼料價格上漲帶來的成本壓力，有效控制部分生產成本，提高銷售業績及整體盈利能力。”

無獨有偶！

2020年上半年，現代牧業實現收益約為28.28億元，同比增長10%；期內溢利錄得2.26億元，同比提升69%左右，如果除去兩個期間的一次性收益，溢利同比大幅增長492%左右。

現代牧業行政總裁兼執行董事高麗娜告訴《五穀財經》，公司成乳牛單產不斷突破新高，成本不斷突破新低；展望未來，公司的降本增效仍存在空間；現代牧業立足自身，提高單產、降低成本，提升內增效益及盈利水平；面向市場，緊緊把握原奶週期，適度增羣擴產，加強上下游協同，為消費者提供最具營養價值的牛奶，為公司股東創造最大的價值。

實際上，近年來，伊利股份、蒙牛乳業都在投入巨資“掌控”上游奶源，近期，伊利股份還與中地乳業簽訂了超過50億元的購銷協議。

“蒙牛、伊利都在收購上游乳企，説明市場對奶源有需求，”高麗娜認為，供不應求使得大乳企重視奶源，願意花很多錢來收購上游乳企。

鮮奶工藝已經成為主流

截至目前，嬰幼兒配方奶粉可以採用多種加工工藝，以生鮮乳為原料的一次成粉工藝最優（俗稱“鮮奶工藝”），其次則是以大包粉為原料的幹法工藝，最差的就是以大包粉為原料的濕法工藝。

正如國家奶業科技創新聯盟副理事長、中國奶業協會乳品加工委員會副主任顧佳升所言，用大包粉還原的濕法工藝無疑完全等同於復原乳工藝了。

“嬰幼兒配方奶粉之中，含量最高的就是生牛乳，因此，旗幟、飛鶴、完達山、三元、搖籃等國產品牌都在大力推廣‘鮮奶一次成粉’的加工工藝，俗稱‘鮮奶工藝’，而國家有關部門也鼓勵直接以生鮮乳為原料進行乳製品加工，”一位乳企人士告訴《五穀財經》，“鮮奶工藝”正在成為行業共識，就連雅培菁摯、美素佳兒、愛他美等外資奶粉，也都在普及之中了，因此，未來對生鮮乳（原料奶）的需求會更大。

數據顯示，2020年上半年，飛鶴實現收益約為87.07億元（人民幣），與去年同期58.92億元相比，增長48%；期內溢利約為27.53億元，相較於2019年上半年17.51億元，增幅在57%左右。

作為中國奶粉市場排名第一的奶粉品牌，飛鶴的銷售仍在快速增長之中，由於堅持“鮮奶工藝”，飛鶴對於生鮮乳（原料奶）的需求只會越來越大。

據瞭解，原生態牧業七個牧場中有六個在黑龍江，且靠近飛鶴的工廠。得益於優質奶源與工廠相鄰，飛鶴打造並形成了“2小時生態圈”，最大程度鎖留鮮奶的新鮮和活性營養，避免二次污染。

更為重要的是，飛鶴紮根原生態牧業所處的北緯47°黃金奶源帶，創新打造了農牧工三位一體的嬰幼兒配方奶粉專屬產業集羣。通過專屬牧場、工廠集中佈局，飛鶴實現了從源頭牧草種植、規模化奶牛飼養，到生產加工、售後服務各個環節的全程可控。

此次要約成功後，原生態的飛鶴專屬牧場變為飛鶴的100%自有牧場，這也為飛鶴未來的差異化戰略做好充足的準備，助力飛鶴實現從鮮奶的差異化到產品的差異化，以滿足不同消費者的需求。

飛鶴方面就在公告中表示，通過此次收購，飛鶴能夠從原生態獲得穩定的優質鮮奶供應，以滿足消費者對其嬰幼兒配方奶粉產品不斷增長的需求，強化飛鶴嬰幼兒配方奶粉產品領域的領先市場地位。