趙薇、楊冪先後代言的歡樂家衝刺IPO 產能利用率不高卻要募資擴產

生產椰子汁、水果罐頭的歡樂家食品集團股份有限公司於近期遞交了IPO申報稿。公司的椰子汁產品由楊冪代言。

2017年～2019年，歡樂家的營業收入分別為11.9億元、13.5億元、14.2億元，淨利潤分別為8339.18萬元、1.6億元、2.07億元。歡樂家的淨利率乏善可陳，過去三年分別為6.98%、11.88%、14.52%。

歡樂家的產能利用率並不高，未達滿產。在產能未高負荷滿產情況，歡樂家欲將部分募投資金用於年產13.65萬噸飲料、罐頭建設項目，但其消化產能的能力存疑。

毛利率低於養元飲品和承德露露

消費者不會對歡樂家生產的產品感到陌生，比如水果罐頭和椰子汁。2001年設立之初，歡樂家生產經營水果罐頭、海產品罐頭及鵪鶉蛋罐頭，而後增加了果汁飲料、乳酸菌飲料。從歡樂家產品線來看，包括了什錦水果罐頭、菠蘿罐頭、八寶粥、椰子汁。

公司椰子汁產品的形象代言人是楊冪。歡樂家分別與上海楊冪影視文化工作室、嘉行星光影視傳媒有限公司簽訂了楊冪的代言合同，金額分別為1280萬元、420萬元。值得一提的是，歡樂家去年底就已預付了420萬元廣告代言費。而在楊冪之前，歡樂家產品的形象代言人是趙薇，代言三年合同金額為1500萬元。

歡樂家飲料產品毛利率從2017年的35.37%增長至42.57%。相比飲料產品而言，歡樂家罐頭產品的毛利率卻沒有那麼穩定。2018年，公司罐頭產品毛利率從2017年的27.49%跌至2018年的23.68%。歡樂家解釋稱，主要系橘子鮮果採購成本大幅上漲以及生產工人薪酬提升。

歡樂家募集資金投資項目

值得一提的是，2017年～2019年，歡樂家椰子汁的銷量分別為10萬噸、11萬噸、11.6萬噸，增速不超過10%。即便是在2019年，歡樂家罐頭產品和飲料產品合計的銷量也不過23.8萬噸。

產能利用率未滿產且主力單品沒有爆發式增速的情況下，歡樂家是否能夠消化IPO募資擴大的產能？

“產能利用率不高的情況下擴產，有什麼意義？這樣就變成重資產了。”食品產業分析師朱丹蓬表示，雖然飲料是歡樂家的拳頭產品，但它在市場的佔有率並不高，還要再看消費者對產品的接受度。

歡樂家表示，項目實施後將會在緩解公司旺季產能不足、擴大公司生產規模的同時，進一步完善公司產品結構，助力公司產品銷售規模的持續擴張。

就如何消化擴張產能的問題，《每日經濟新聞》記者也向歡樂家發送了採訪函，但截至發稿未獲回覆。

每日經濟新聞