上市後的金山雲：盈利是道關鍵題
北京時間5月8日晚，金山雲正式登陸納斯達克，股票代碼 “KC”。每股美國存托股票相當於15股金山雲股份，每股初步發售價17美元。當日收盤，金山雲股價暴漲近40%，股票交易異常活躍。
“金山雲上市對我來説是夢想成真，”金山雲董事長雷軍表示。納斯達克的成功上市，證明8年前金山雲All in Cloud的戰略獲得階段性的勝利。
“逆勢”上市，金山雲迎來開門紅
金山雲上市時，正值瑞幸事件引發的中概股危機的當口，而選擇在這個時期上市，必然面臨極大的風險和壓力。
實際上，金山雲管理層透露，路演過程確實感受到了投行、投資基金的壓力，和更嚴格的風險把控。
雖然如此，金山雲最終還是向美國證券交易委員會(SEC)遞交了註冊申請書，於2020年5月8日在納斯達克上市。
首日收盤後數據顯示，金山雲股價大漲40.24%，報價23.84美元，市值達47.75億美元。金山雲IPO發行最終定價定每股17美元，最終完成發行數量3000萬股，較披露的擬發行2500萬股超發20%，共募集資金5.1億美元（折人民幣近36.1億）。
上市首日，金山雲股價就暴漲了近40%。這在當前美股波動較大的情況下，實在難能可貴。不過仔細回想，也在情理之中。早在金山雲遞交招股書時，市場投資人對其反映的熱烈程度就超出了他們的預期，如此金山雲股價暴漲也就不難理解。
金山雲在當前“中概股陰雲”的大環境下，在納斯達克募資近36億，無疑證明了金山雲在雲服務行業特殊的地位。而這地位的得來，離不開金山雲長期的艱苦奮鬥和其在雲服務行業的持續耕耘。
風光背後，八年佈局
雷軍在發表信中提到“金山雲用八年時間書寫了一段開拓前行、領跑未來的精彩篇章。我要代表金山集團，對金山雲管理層和全體同事們致以由衷的感謝和熱烈的祝賀。這次上市是金山雲過去八年創業的總結。”
金山雲八年創業充滿艱辛。早在成立初期，金山雲就面臨着重重困難。
金山雲初涉雲服務行業，同為雲服務行業的阿里已經進入業務發展階段。2012年6月央視對歐洲盃的賽事，阿里雲全程支持了24場網絡直播。而此時的金山雲才剛成立不久，在這個強勁的對手面前，金山雲實在是有點弱不禁風。
此外，雲服務行業前期投入巨大，而金山集團的支持明顯不足，這使得金山雲舉步更為艱難。但困境之下，金山雲董事長雷軍毅然提出All in雲服務戰略，所有資源投向雲產業。金山雲的八年All in戰略從這裏開始了。
從零開始做產品、組建團隊、開拓市場，一步步走到今天，始終貫徹着雷軍“All in”的佈局理念。
創業初期，金山雲就着力於構建了完善的基礎設施。現已在國內北京務莊、天津武清、上海嘉定、上海外高橋這些地區，建立了自己的大規模數據集羣中心，形成了Region、多AZ的高可用性雲基礎設施構架。
除此之外，金山雲在智慧城市、工業互聯網、智慧醫療、智慧金融等新基建範疇內的多個領域悉心佈局，推動行業平台和產業鏈的發展，傾盡全力紮根雲行業，耕耘八年結出了累累碩果，而今終於成功上市。
八年戰略佈局，上市的金山雲給了全體做雲業務的金山人交出了一份滿意的答覆。但上市只是一個起點，擺在金山雲面前的困難和挑戰依舊不少。
困擾多年的虧損難題
雲服務行業雖然發展迅速，但云服務廠商整體仍處於虧損狀態。
根據財報顯示，阿里雲2019年第四季度調整後的息税攤銷前利潤(EBITDA)為-3.56億元人民幣。2017-2019年，青雲科技營業收入分別為2.39億元、2.82億元與3.77億元，同期利潤分別為-9647萬元、-1.49億元和-1.91億元，三年總計虧損4.37億元。
從數據來看，即便是佔據市場份額46.4%的巨頭阿里雲也處於虧損狀態，排在其後的金山雲就更難以扭轉虧損。
截至2019年12月31日，金山雲在2017、2018及2019年營收分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元，2019年財務年度實現毛利潤轉正，並在2019年的第三和第四季度分別實現毛利潤層面的盈利。就淨利潤而言，2017年、2018年和2019年分別為-7.14億元、-10億元和-1.11億元，仍然處於虧損狀態。
雲服務領域虧損難止，根本在於雲服務基礎設施的建設前期需要大量的資金投入。機房設備、基礎設備以及網絡接入都需要巨大的人力和物力資源。此外，隨着技術端產品不斷更新換代，人工智能、雲技術等領域的研發也需要大量的資金。
2013年至今，金山雲已進行A、B、C、D四輪的融資，融資金額總額超過9.16億美元（摺合人民幣64.8億），但時至今日金山雲仍處於虧損狀態，可見雲服務行業“燒錢”程度。
雖然金山雲上市後可以得到36.1億（人民幣）資金支持，但其未來的發展面臨的挑戰依舊不小。
激烈的雲戰場：上市後的金山雲，資金依然是道難解題
談到金山雲的未來，雷軍在對員工的公開信中，熱切地表達了自己對金山雲未來的展望。這次金山雲成功上市讓雷軍對金山雲未來滿懷信心。事實上，金山雲依靠小米、金山等“雷軍系”公司的支持，其未來發展前景，的確值得期待。同時，虧損的金山雲，前行的路途也必然不平坦。
雲服務市場迅猛增長，業內競爭愈加激烈。作為業內老大，阿里更是投入2000億的資金髮展雲技術，相較於阿里這個對手，金山雲的實力顯得薄弱。更何況金山雲的對手不止阿里一家，在中國的雲市場還有百度雲、華為雲、騰訊雲等對手在前。而金山雲2019年佔到的市場份額僅為5.4%，其承受的市場壓力可想而知。
其次，數據安全問題也是金山雲最需要注重的問題之一。如果雲計算雲端存儲的數據泄露或者數據遭到其他用户惡意篡改，對供應商和客户造成無法估量損失。因此，雲服務供應商必須採取嚴格的保護措施來防止黑客進攻，併為此投入大量資金。
基礎設施的建設也是雲服務行業一筆大的開銷。機房建設、機房設備、網絡接入等都需要投大量的資金，此外，服務器運營也需要不小的運營成本。
總體來説，雲服務是一個持續“燒錢”的行業。大量的資金投入，才能推動行業的發展。金山雲雖然在納斯達克成功上市，但後續資金的投入仍是一個問題。
縱觀金山雲八年創業生涯，從入市較晚、資金不足的困境，一步步發展壯大，到如今的美股上市，金山雲取得的成就不可謂不巨大。但能否在未來的雲市場的博弈中佔有一席之地，金山雲依舊面臨着不小的挑戰。