最大獨角獸螞蟻啓動A+H上市，科創板週年迎來「課代表」

這次真的來了。

7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣佈，啓動在上海證券交易所科創板和香港聯合交易所有限公司主板尋求同步發行上市的計劃，“以進一步支持服務業數字化升級做大內需，加強全球合作助力全球可持續發展，以及支持公司加大技術研發和創新。”

過去幾年，每隔一段時間，螞蟻上市的消息就會傳出。但相比此前，這次時節點對內部而言，螞蟻已經發展成一個前所未見的生態系統；從外部來看，科創板誕生將滿一週年，港股完成了同股不同權改革後，吸引了大量互聯網公司上市，資本市場已萬事俱備。

螞蟻啓動上市的消息刷屏，整個互聯網科技圈都在關注，螞蟻這個全球最大獨角獸的到來，是否會創下A股最大的IPO紀錄。

解構螞蟻：前所未見的新物種

自成立以來，如何定義螞蟻集團，從金融服務到金融科技，從Fintech到Techfin，莫衷一是。螞蟻是什麼？對於行業來説，定義的最大的難點是，人們很難從現有公司中找到一個對標物。螞蟻以其高度複雜的構成，創造了一個前所未有的新物種。無論從以下四個剖面的哪一個角度去觀察，都是獨一無二的。

10億用户俱樂部中的另類

截止目前，全球10億用户俱樂部的成員屈指可數。這一陣營中有：谷歌、Facebook、微軟、蘋果、騰訊以及支付寶。

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在屈指可數的10億用户俱樂部中，支付寶是唯一一個非操作系統和非社交平台的應用，全球僅有的從工具類應用成長起來的生態體系。且在10億用户俱樂部中，其用户離錢、離交易最近。

最新數據顯示，10億用户俱樂部中，目前谷歌、蘋果、微軟的市值都在1萬億美元以上；Faceboo和騰訊的市值則超過6000億美元。

金融、科技與生活服務混搭

目前，互聯網流量的變現方式中，最為大家認可的是交易、金融、遊戲和廣告，巨頭們在這幾大領域展開了激烈競爭。

值得注意的是，螞蟻在交易和金融等變現領域均是個中翹楚。從支付、到保險、理財等各互聯網金融領域，螞蟻是行業的開拓者。

除為淘系電商提供交易支付的支持外，今年3月，支付寶進行戰略升級，建生活服務開放平台，推動服務業的數字化。這一升級完成後，廣大線下服務業將成為螞蟻新的藍海。Tech星球從內部知情人士處獲悉，今年螞蟻還成立了廣告業務部門，探索如何開發支付寶的巨大流量的廣告價值。

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如此大跨度混搭的生態，讓螞蟻的業務生長有更為廣闊的空間，在流量變現上也比其他公司更從容，當很多互聯網巨頭還在為虧損苦惱時，根據阿里巴巴財報估算，僅2019年第四季度，螞蟻就盈利20億美元。

覆蓋C端，觸達B端

據7月剛剛發佈的阿里年報披露，支付寶和本地錢包伙伴服務的全球用户數已達13億。如果説13億用户數量體現的是C端想象力，那麼移動互聯網的下半場，商業想象力則要通過B端客户來體現。

在螞蟻旗下的網商銀行5週年活動上，一組數據顯示，螞蟻服務的商户數量達2900萬，但這還僅僅是網商銀行。在支付寶的生活服務開放平台上，連接的還有全球數百家金融機構，以及數千萬小微經營者。今年初，支付寶小程序數量突破200萬，月活躍用户數突破6億。

在行業人士看來，支付寶已經成為阿里商業操作系統重要的入口之一，也是商家通過阿里商業操作系統實現跨端全鏈路運營的重要觸點和橋樑。

國內國際佈局的雙輪驅動

螞蟻集團是國內互聯網領域，為數不多在全球化領域取得實質進展的公司。

統計顯示，過去三年中，支付寶的全球用户數以平均50%以上的年化速度增加，而且下沉市場和全球市場是兩個主要的增長方向。

據公開信息顯示，支付寶已經和全球250多家金融機構達成合作，為超過200個國家和地區的買家和賣家打通了線上支付渠道。支付寶的跨境支付服務已經覆蓋全球56個國家和地區，海外即時退税服務覆蓋全球35個國家和地區，支持27種不同貨幣。此外，支付寶還在新興市場佈局了9個本地版錢包，這些新興市場覆蓋的總人口超過全球一半。

科技的核心競爭壁壘

龐大的全球用户規模和耳熟能詳的國民級產品，只是螞蟻這艘鉅艦浮在水面之上的部分。

真正的核心競爭力，是潛藏在底層的技術能力。正是在多領域的全球領先的科技能力，讓螞蟻能做很多別人做不了的業務，引領着行業創新。

多年的“雙11”錘鍊，讓支付寶擁有全球領先的計算能力和全球最高的支付峯值紀錄；在前沿科技領域，螞蟻摘得全球區塊鏈專利數第一的桂冠；在數據庫領域，螞蟻自主研發了全球性能最高的金融級分佈式數據庫產品Oceanbase。

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依靠一系列底層技術能力，螞蟻正在打造數字時代的新型基礎設施，並利用這套基礎設施培育一個又一個億級產品和應用，並將他們逐步向全球開放。 回頭來看，螞蟻這套核心的技術能力發展經歷了4個階段：

1.0階段

2004-2014年，穿越無人區的支付寶，進入技術的養成和鍛造階段。這十年裏，基於業務和場景的發展，基於中國巨大的市場需求，以及“雙11”等特殊場景的鍛造，支付寶不斷迎來技術挑戰，並自主研發破解技術難題。這期間最為代表的案例，是高併發峯值的計算處理技術：“雙11”支付峯值達到26萬筆每秒，以及風控技術帶來的千萬分之五的資損率。

2.0階段

2015—2018年，從互聯網推進器計劃到“成熟一個開放一個”，螞蟻在業務，能力和技術層面推進開放戰略，幫助客户解決問題。其中，最為引人矚目的是餘額寶、花唄、財富號等自營業務的開放，已經實現100%的開放。

3.0階段

2018年ATEC大會，螞蟻集團全面開放金融科技，輸出系統的、建制的、全面的解決方案，助力數字經濟的發展。支付寶科技開放也成為核心的商業模式。

4.0階段

從2019年開始，螞蟻的技術開始獨立走商業化的道路，從金融科技到大科技，在經歷了嚴苛的金融場景考驗之後，以螞蟻區塊鏈、OceanBase為代表的科技IP，開始逐步從金融領域滲透到產業，在交通、鐵路、通信、生活服務等多個複雜場景解決實際問題。

科創板一週年的禮物

螞蟻宣佈IPO計劃之時，恰逢科創板開板一週年。

在這一年裏，科創板在註冊制基礎上，推進了允許未盈利企業、同股不同權、紅籌企業上市等一系列改革舉措，一箇中國版的納斯達克若隱若現。

與此同時，港交所在2018年宣佈允許同股不同權和尚未盈利的公司上市，也在過去一年迎來了大豐收，吸引了阿里巴巴、京東、網易等一系列互聯網巨頭“回巢”。

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市場分析人士認為，過去幾年，中國資本市場通過一系列改革和創新，為新經濟的着牀墊定了基礎。隨着螞蟻集團的上市，中美互聯網產業格局和資本市場格局不匹配的局面將顯著改善。全球互聯網公司市值前十的公司將有很大一部分在中國的資本市場落地生根。

比起螞蟻的IPO是否會創紀錄，更讓人值得期待的是，螞蟻集團這樣一家公司在A股上市帶來的社會效應。有着在海外資本市場上市成功經驗的阿里系，把螞蟻留在國內上市，對A股市場本身也是一種歷練，有助於促進資本市場進一步發育成熟。

對螞蟻來説，如何利用國內資本市場進一步增強自己的全球實力、科技實力，讓更多的國內投資者分享到發展果實，則是現實的考驗和挑戰。