文丨連線出行，作者丨周雄飛，編輯丨葉麗麗，本文為騰訊科技X連線出行聯合出品
“下週就回國。”
四年前，還是法拉第未來（Faraday Future，下稱FF）CEO的賈躍亭以融資為由，攜家帶口飛赴美國，並留下這句話作為對眾多擁躉和投資人的承諾。
四年後，FF即將幫助賈躍亭翻身，並讓他兑現這個諾言。
昨日，據財聯社報道，FF正式向SEC遞交上市融資路演文件，並計劃通過併購在納斯達克上市，股票代碼為“FFIE”，擬籌資10億美元。此外，FF還宣佈了旗下FF91、FF81及FF71等車型的量產時間表。
FF宣佈最新上市計劃，圖源Faraday Future官微
而在最近幾天，與FF相關的消息也有很多。
本月21日，據相關媒體報道，一家名為“法法汽車（珠海）有限公司”於去年12月成立，據“某企業信息查詢平台”數據顯示，該企業由FF Hong Kong Holding Limited完全持股，這也是FF在國內的首家公司。
緊接着，據36氪報道，FF正在國內尋求新一輪融資，與此同時，FF表示將在兩週內啓動上市。此前，據彭博社報道，FF已開始尋求通過SPAC （Special Purpose Acquisition Company ）的方式在美股上市。
以上消息一經曝出，FF幾乎一夜之間就成了“香餑餑”。
據吉利控股集團宣佈，已與FF簽署框架合作協議，雙方計劃在技術和工廠方面展開合作，並探討代工服務的可能性。同時，作為財務投資人，吉利控股集團還參與了法拉第未來SPAC上市的少量投資。
而在前天，珠海兩大龍頭企業——格力集團與華髮集團也將攜手參與FF的此輪融資。
據36氪報道，珠海國資委將向FF投資20億人民幣，並幫助FF在珠海建設生產基地。珠海方面就生產基地建設等各項前期準備工作已加緊進行中。而據“某企業信息查詢平台”數據顯示，珠海國資委的這筆投資已完成。
FF最新融資信息，截圖自“某企業信息查詢平台”
據FF提交的上市路演文件顯示，將會與中國某一線城市（a Tier 1 Chinese City）建立合資公司，支持FF中國的生產和建設FF中國總部，在業內看來，該城市很大概率就是珠海市。
一時間，FF身邊已集聚各路大佬，不僅送來錢，而且還要幫助FF 91實現量產落地。
但在這樣的繁榮熱鬧景象背後，公眾的腦海中或許都會浮現以下三個問題：
FF目前的現狀究竟是怎樣的？
FF憑藉什麼實力，可以吸引這麼多大佬來押注？
FF 91假若實現量產，能滿足各方期待嗎？在目前的新能源汽車市場上能突圍嗎？
本文就將試圖解答以上三個問題。
FF目前境況究竟如何？“有朋友勸過我放棄FF，把股權賣掉，然後用破產清算的方式‘躲’在美國一了百了，但他還是不夠了解我，放棄和逃避從來也永遠不是我人生的選項。”
去年7月初，一封名為《打工創業、重啓人生、帶着我的致歉、感恩和承諾》的公開信出現在賈躍亭的個人微博中，他在這封公開信中這樣寫道。此外，公開信還宣佈一年前在美國申請的個人重組案最終完成。
賈躍亭發佈公開信，圖源賈躍亭個人微博
根據重組方案，賈躍亭無需再承擔之前所欠下的29.6億美元的債務，所有的債務將全部轉入FF股權信託資金中。作為交換，賈躍亭已在2019年9月辭去FF的CEO職務，由前寶馬副總裁畢福康（Carsten Breitfeld）接任。
對於這樣的交換，賈躍亭是滿意的，畢竟這樣不僅可以利好FF，自己還能以CPUO（首席產品和用户官）繼續控制FF。
“個人破產重組方案的實施，將使賈躍亭個人擔保義務和債務得以解除，從而可以回國推動和落實FF中美雙主場戰略，這對FF成功融資和未來IPO都是重大利好，尤其對FF中國業務的快速發展意義重大。”賈躍亭債務處理小組曾對媒體表示。
但對於畢福康而言，就在他接盤FF那一刻時，一隻腳就已踏進“泥潭”之中。
據賈躍亭提交的破產文件，可以明顯看到FF在2018年和2019年前七個月的經營情況：2018年，恆大向FF注資8億美元后，結果當年FF虧損了4.77億美元；而到了2019年7月，FF再虧損1.03億美元，加上賬目中應付賬款1.59億美元，總負債合計7.39億美元。
更為重要的是，據賈躍亭破產申請書披露，FF自2014年5月成立以來，截至2019年7月，累計虧損21.5億美元。而據財華社報道，彼時FF銀行現金賬面上只有680萬美元。
由此，畢福康上任後的第一件事，就是找錢補窟窿。
為了達到這一目的，去年初畢福康親自駕駛FF91開赴拉斯維加斯參加2020 CES展來造勢。在接受媒體採訪時，畢福康表示，他給團隊的目標非常明確——不遲於2020年第三季度將第一輛汽車交付給第一位客户。
在畢福康對於融資快要失望之時，去年7月，第九城市通過旗下的子公司與FF簽訂協議。根據協議條款，雙方共同建立合資公司，前者將以三個等額分期向FF注資最高達6億美元，法拉第未來將向合資公司提供相關產權及資源。
FF與第九城市達成合作協議，圖源第九城市官微
三個月後，FF發佈官方消息，宣佈獲得美國兩大金融機構提供的4500萬美金（摺合超3億元人民幣）的債權融資貸款。
加上之前的6億美元，FF在3個月內就完成了將近9億美元的融資，但對於21.5億美元的虧損和已承諾的“第一輛汽車下線交付”目標，畢福康深知這點融資是不夠的。
於是，缺錢的畢福康看上了已落灰的兩輛FF 91原型車。
就在FF拿到上述兩輪融資的空檔，據相關媒體報道，有兩輛FF91的原型車出現在了國外的拍賣網站上，其中一輛據稱還是2017年在派克峯爬山賽創下紀錄的車。
對於這一“拍賣事件”，FF在之後一段時間並未作出任何回應。在業內看來，FF在資金方面很緊張，不然也不會把原型車拿出來賣，因為拍賣原型車會有技術泄露的風險。
而這一切，對於畢福康而言，或許都已不重要了，FF急需要錢。融資、賣車的錢不夠，他將希望寄予到上市融資。
據路透社報道，去年10月，FF首席執行官畢福康（Carsten Breitfeld）曾透露，FF希望籌集8-8.5億美元以實現FF91的交付和批量生產，在獲得融資的9個月後交付FF91，12個月後投入批量生產。
為了實現這一目標，FF計劃通過SPAC交易登陸美股市場。畢福康對媒體説：“我們正在努力達成一項交易，有望很快宣佈新消息”，而在昨日FF發佈公告，宣佈與Property Solutions Acquisition Corp（PSAC）已就業務合併達成最終協議，將以SPAC方式在納斯達克上市，據悉，該交易預計在今年二季度完成，屆時公司的估值約為34億美元（約200億元人民幣）。
PSAC股價走勢，圖源老虎證券
從上市路演文件披露的信息看，目前FF擁有的是關於電池，動力系統和其他相關技術的專利約880項，計劃產能為年產10000台的110萬平方英尺加州漢福德工廠。
不過，通過近期FF在社交媒體上發出的FF91預量產車視頻可以看出，組裝FF91所在的工廠更像是一個“小作坊”，其中並無自動化裝配機械，而這些預量產車都是通過“純手工”完成的。
從以上信息來看，FF的車，並沒有亮眼的進展，反而是陷於極度缺錢的困頓之中，要實現交付和量產，這是必須要解決的問題。
因此，賈躍亭再次發揮自己的融資能力，為他的新朋友們，描述了一個美麗的“新故事”，以解決FF的困境。
從路演文件中，可以看到這個新故事的大致模樣：FF預計到2025年，乘用電動車產品銷量將達到26.68萬台，貨運電動車銷量將達到3.5萬台，銷售總收入將達到200億美元以上。利潤方面，2024年，FF將達到9.14億美元，2025年將達到23.12億美元。
這個“空中樓閣”，還是打動了不少人。
賈躍亭的新朋友為何押注？猶記得賈躍亭帶着FF91亮相時的驚豔。
2017年1月，在美國拉斯維加斯CES展上，法拉第未來正式發佈了首款量產電動車——FF91。根據賈躍亭的介紹，該車車身尺寸、動力輸出、續航里程等指標，都較當時特斯拉Model X更勝一籌。
2017年CES上展出的FF91，圖源Faraday Future官微
FF91一經發布後，在彼時業內看來，算是最接近特斯拉的產品，以至於賈躍亭被一些擁躉稱為“中國馬斯克”。
不過，賈躍亭很長一段時間內，因為債務問題深陷危機，FF也一直陷於困境之中。
賈躍亭應該感謝這個時代，FF奄奄一息的這幾年裏，新能源造車已然在國內成了最為火熱的風口之一。據連線出行不完全統計，包括蔚來、小鵬、理想和威馬等新能源車企，在當時國內市場上，就有上百家新能源造車企業。
而目前，國內新能源造車市場雖已進入精耕細作和大洗牌的“下半場”，但這個行業也變得更為重要，畢竟，智能汽車已成為公認的下一個智能時代入口。
正是這個原因，讓特斯拉、蔚來、小鵬及理想汽車的市值得到連續飛漲，直至超越豐田、通用及大眾這些老牌車企。
據老虎證券數據顯示，截至昨日收盤後，特斯拉的市值為7919.05億美元，蔚來、小鵬和理想緊隨其後，分別為912.11億美元、385.42億美元和289.12億美元。相比之下，豐田的市值為2003.30億美元，幾乎是特斯拉市值的1/3；而通用和大眾分別為730.54億美元和881.8億美元，雙雙落後於蔚來與特斯拉。
此外，像恆大汽車這樣的新能源新晉車企，股價也隨着風口飛速上漲。據老虎證券數據顯示，恆大汽車的今日港股市值為3658.88億港元（摺合471.92億美元），一度超越福特汽車的426.49億美元（昨日收盤後）市值。
新能源車企和老牌車企市值對比，數據來源於老和證券，連線出行製圖
由此，目前爭奪這一風口的不僅有恆大、吉利和格力這樣的跨界玩家，珠海這樣的城市也加入到這一戰場之中。而現在，供這些玩家選擇的新能源車企並不多。
正因為這樣，FF才有機會再次受到關注，賈躍亭也能用新故事打動投資者。依然沒錢、沒自動化工廠的FF也成了一個還可以的目標。
“對於投資而言，此時的FF未必是一個理想的標的，但在如此競爭激烈的新能源汽車行業，擁有FF就意味着拿到了一張入場券。通過這張入場券，這些玩家就能做更多的事情。”新能源汽車行業從業者劉凱對連線出行表示。
首先上場的是吉利汽車，既要為FF投資，還要為FF代工和提供製造資源。這些動作的背後，或許是想通過FF來拯救旗下已“半死不活”的新能源汽車業務。
連線出行在《百度救得了吉利新能源嗎？》一文中詳述了吉利新能源的困局，吉利目前積極尋求外界合作，可見對自己在新能源汽車領域的落後頗為着急，此番牽手FF也是一種嘗試。
在FF的路演文件裏提到，吉利將為FF提供生產能力，FF的中國總部將計劃從2025年起，達到年產量10—25萬台，這也意味着，FF未來的主要量產能力將指望吉利。
造車“中道崩阻”的格力緊跟上來，帶着華髮集團一起宣佈將參與FF新一輪融資，它的目的也很明確，就是想通過FF，再續2015年開啓的“造車之路”，來實現格力的多品牌發展戰略。董明珠的造車夢，無法靠銀隆新能源實現，此番卻選擇相信了賈躍亭。
圖源Faraday Future官微
作為FF投資玩家中的唯一政府單位——珠海市國資委，來參加這輪注資其實也並不意外。
早在2016年，珠海就曾在“十三五”規劃中建議把新能源汽車裝備列入重點聚焦的六大發展領域。2020年，珠海市着力打造的五大千億級新興產業集羣中也有新能源和新能源汽車。
其實，珠海市在新能源領域做的這些工作，其他省市也都在進行。連線出行在《給補貼、爭車企、搶資源：誰能成為“新能源汽車之都”？》一文中詳細分析了合肥、武漢及西安等城市在“新能源汽車之都”的爭奪，珠海市自然也想分一杯羹。
各方都有需求，對上眼也不意外。
那麼，在吉利、恆大及珠海國資委給錢給資源的條件下，FF91這次是否能實現量產，能否滿足各方期待？
FF91能不能滿足各方期待？賈躍亭那些已經變成FF股東的債權人、投資方都在等FF91量產，只有量產，才能談未來。
FF91是否能實現量產，就需要看兩方面——資金情況和整車製造能力。
首先看資金方面。
回溯FF融資，根據“某企業信息查詢平台”數據顯示，自畢福康2019年7月接盤FF以來，FF就只進行了兩輪戰略融資，分別是來自第九城市的6億美元和美國兩大金融機構的4500萬美元，再加上此次的珠海國資委的20億人民幣，FF累計獲得了約61.7億人民幣。
自2019年初月至今FF融資信息，截圖自“某企業信息查詢平台”
如果再加上將要完成的B輪融資和IPO融資，FF要實現量產，在業內看來應該沒有多大問題。
再來看整車製造方面，據投中網援引相關消息人士表示，吉利即將投資並主導的FF珠海工廠坐落於珠海市金灣區，該區此前就已被納入“廣東省戰略性新興產業新能源汽車產業基地”，並落地了包括整車製造到電池、電機、電控等關鍵零部件和充電設備生產的整條產業鏈。
這就意味着，FF目前已在資金和製造方面準備妥當，只欠吹響量產的“衝鋒號”。
值得注意的是，對於任何一個新能源車企而言，要實現真正的增長，僅實現量產是遠遠不夠的，量產後能否賣出去、質量能不能經得起考驗才是關鍵。
鑑於目前，FF並未公佈FF91詳細的性能參數信息，所以連線出行只能通過2020年初，出現在CES展上的FF91概念車及近日曝光的預量產車參數來進行分析其競爭力。
在外觀方面，配有封閉式前臉搭配貫穿式LED燈組和流線型的車型框架，具有一定的科技感。內飾上，據相關媒體報道，FF91具有11塊屏幕，並整合了車聯網和人工智能系統。
而在性能方面，FF號稱該車擁有高達1050匹的驅動電機，百公里加速時間僅為2.39秒；此外，在續航方面，因為配備了由LG Chem公司提供的130kwh的動力電池，NEDC工況下續航里程超700公里。
近期曝光的FF91預量產車，圖源Faraday Future官微
如果將這一配置，放到兩到三年前，或許還能打，畢竟當時還沒有多少新能源車企能推出量產車。但如果放在目前的市場上來看，已然沒有多少競爭力。
“對於科技感，現在每一個新能源車企都在這方面下功夫，而在動力電池和續航方面，FF91也並不佔什麼優勢，因為特斯拉、蔚來等車企都已發佈新電池計劃，並將續航已推到1000公里。”劉凱這樣對連線出行説道。
再説智能化及自動駕駛方面，FF目前並沒有透露太多有關FF91在這些方面的參數，但已然被眾多玩家圍困。這其中，除了特斯拉、蔚來、小鵬和理想等現有玩家，阿里、百度繼華為等大廠合作造車，這些大廠在汽車智能化方面已佈局許久。
“要看FF91真正的實力，還要等着實車的量產，在此之前，依然還是PPT。”劉凱説道。
除了性能和智能化方面，FF91的定位同樣尷尬。
作為一款定價為20萬美元（摺合為接近130萬人民幣）的豪華車型，雖然在100萬元以上的價格區間內，新能源汽車寥寥無幾，只有保時捷和特斯拉等玩家，FF確實有一定發揮空間。
但值得注意的是，在現階段並不會有太多人願意花100多萬買一輛新能源汽車。據中汽協數據顯示，自去年6月保時捷旗下新能源品牌Taycan（售價為88.8-179.8萬元）上市以來，在下個月的銷量僅為32輛。
相關車企部分車型及銷量對比，數據來源於汽車之家，連線出行製圖
再加上，對於豪華高端化的定位，目前新能源汽車市場並不缺少，特斯拉、蔚來、小鵬和理想等新能源車企，以及阿里、百度和華為等大廠與車企合作造車，均都是定位於這一路線。
但目前，像特斯拉、蔚來及小鵬，都已形成了自己獨有的風格，正是有了這樣的特性，才能在激烈競爭的市場中生存和生長起來。
據乘聯會數據，去年全年特斯拉國內總銷量為137459輛、蔚來、理想和小鵬“三兄弟”緊隨其後，分別為43728輛、32624輛和27041輛。
特斯拉、蔚來、小鵬和理想汽車去年國內總銷量，數據來源於各家公佈數據，連線出行製圖
而根據吉利汽車透露，FF91的量產車將是原有FF91的簡化版，這就意味着在性能、配置和智能化方面或許還會下降許多。
這就意味着，對於只知道打豪華高端路線，並且在性能及智能化方面未佔據很大優勢的FF來説，想要在目前新能源汽車市場上找到一席之地，或許是一件極為困難的事情。
除了FF91外，路演文件裏還提到，FF未來發布定位中低端市場的FF81，FF71以及用於智能“最後一英里”貨運業務的小型電動貨車SLMD。不過，這些目前也都是PPT。
因此，就目前而言，FF雖然比賈躍亭首先做到了“下週回國”，但要做到在量產後被消費者歡迎並願意購買，將是一個巨大的挑戰。正因這樣，FF即將量產的新車，是否能讓債權人、投資人滿意，還是一個未知數。
如此看來，即使賈躍亭真的能“下週回國”，要面對的壓力也將是巨大的。
注：文中劉凱為化名。