編者按：本文來自微信公眾號“白鯨出海”（ID:baijingapp），作者：xiaohan，36氪經授權發佈。
在遊戲界，Roblox 是一個相對特別的存在。自己不做遊戲做平台，做了 14 年還在虧損，期間曾經 6 年沒有融到資金，疫情後爆發式增長。這樣一個存在，準備要上市了。
根據 CrunchBase 的數據，Roblox 成立至今已融資 8 輪，總融資額約為 3.36 億
在招股書中，Roblox 在介紹自己時的表述是，平台由 Roblox 客户端（覆蓋 PC、移動、主機）、Roblox Studio、Roblox 雲 3 個元素組成。也就是讓個人創作者和開發者用 Roblox Studio 來創作遊戲、然後在客户端銷售和分發給用户。
與其他遊戲相比，Roblox 與遊戲盒子或應用商店更為相像，為了方便開發人員，Roblox Studio 提供了一套適用於新手到專業人員的工具，這也幫助了許多青少年開發者加入這個平台。
高收入的 Roblox，今年前 9 個月淨虧損 2 億美金據路透社、CNBC 等多家媒體報道，11 月 19 日，Roblox 提交了 IPO 招股書。招股書顯示，疫情發生以來，Roblox 營收、月活均呈現出爆炸式增長，但其虧損也在增加。
招股書顯示，2020 年前 9 個月中，Roblox 在全球 180 多個國家/地區營收約 5.89 億美元，同比增長 68%，但其虧損也進一步增至 2.03 億美元。儘管尚未盈利，其現金流已經達到了 2.92 億美金。另根據 Sensor Tower 數據，10 月 Roblox 移動端終身收入已達到了 20 億美元里程碑。
Roblox 關鍵數據 | 數據來源：Roblox 招股書
而虧損擴大的主要原因是，開發者分成快速增長，這一部分的成本也已經超過了基礎設施和安全成本，成為最大的一個成本，但這同時也反映了在 Roblox 的生態裏開發者越來越多、且獲得了更多的收入。這本身也是業務增長的一個指標。
從遊戲衍生到平台，Roblox 做對了什麼？Roblox 的招股書中只給出了收入，但沒有給出收入結構，從現有情況來看，Roblox 的收入，應該一部分來自於用户的直接購買、另一部分應該來自廣告收入，但應該主要由前者構成，這也是 Roblox 這個項目現階段極其吸引人的一點，而廣告收入則有可能成為 Roblox 的“未來”，這一點可能放到第三部分去説。
在筆者看來，Roblox 雖然一直在虧損，但依然能夠獲得資本市場的認可的原因有幾個：1、面向青少年羣體，一切行業的未來；2、平台模式；3、廣告增長空間。
第一點簡單説下，招股書顯示，Roblox 的用户中有 25% 的年齡在 9 歲以下，29% 的用户年齡在 9-12 歲之間。不過，這也使得 Roblox 成為了不法分子的聚集地，Roblox 在風險陳述中也表示，“如果我們未能保護用户隱私或安全，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。”
第二點主要得益於其平台內經濟體系的搭建。
對用户端，Roblox 的收入來源包括：會員訂閲服務、付費遊戲的銷售、遊戲內虛擬商品的銷售。
相應的，Roblox 為開發者提供 4 種獲取 Robux（遊戲內貨幣）的機制為：1. 付費遊戲；2. 對於免費遊戲，Roblox 本身有整個平台的會員，開發者能根據玩家在自己遊戲內的時長獲得分成，可以簡單理解為類“Apple Arcade”服務；3. 開發者之間的內容和工具銷售；4. 通過 Avatar Marketplace 向用户銷售商品。
Roblox 為兩端搭建了非常完善的供需體系。
招股書顯示，2020 年前 9 個月 Roblox 擁有近 700 萬活躍的開發者，截至 2020 年 9 月 30 日的十二個自然月中，超過 96 萬名開發者在 Roblox 平台上獲得了 Robux（Roblox 內遊戲貨幣），也就是 7 個開發者中，就有 1 個賺到了錢，而這還是有很多提現門檻的情況下，比如到某個限值才能體現。
招股書寫道，2020 年 Roblox 開發者社區有望實現 2.5 億美元總收入，預計是去年的 1.27 倍。如果簡單算下，一年 8 億美元的收入，開發者分到的收入還是不少的，畢竟還有渠道分成在那裏。
Roblox 收入分成圖
開發者賺取的 Robux，需要由官方收取 26% 的“平台成本”和 24.5% 的抽成，其中平台成本主要用於 Roblox 服務器的維護；App Store、Google Play 等渠道還要拿走約 25% 的抽成，最終開發者分到 24.5% 的收入。
Roblox 的未來，下一個廣告平台？今年的疫情，推動了 Roblox 各項數據快速增長，而另一個主要推動的變化，是遊戲到虛擬社交的變化。
2006 年 PC 端發佈到 2020 年 8 月一些重要遊戲的發佈推動用户時長增長 | 數據來源：經濟學人
Roblox 在 2006 年上線，一直專注於遊戲，而在疫情爆發後，用户的社交行為發生轉變，社交屬性本就很強的 Roblox 加入了查看附近玩家、線上會議、Party Place（派對空間）、虛擬音樂會等玩法，進一步促進了遊戲內虛擬社交活動的發展。
虛擬社交的活躍也反過來增加了 Roblox 平台中的用户粘性。招股書顯示，2020 年前 9 個月中，Roblox 平均 DAU 達到了 3110 萬，用户在 Roblox 平台上總互動時長為 222 億小時，平均每天每位活躍用户在線 2.6 小時，平均每月體驗 20 款遊戲。
在這種情況下，Roblox 具備成為一個理想廣告平台的條件。首先，它為開發者提供了遊戲開發環境，併為之提供了遊戲發行環境；其次，Roblox 中的所有應用都使用統一的虛擬貨幣 Robux；第三，用户的停留時長是其他遊戲產品無法比擬的，另外，Roblox 中已存在廣告網絡，從而構成了一個完整的生態系統：生產→分銷→貨幣化。
首先來看看 Roblox 商店中為創作者提供的四種廣告形式，這些廣告能夠幫助開發者推廣自己的遊戲，使其在數以萬計的 Roblox 遊戲中脱穎而出。
根據 MobileDevmemo 報道，橫幅廣告、摩天大樓廣告和矩形廣告都必須通過廣告管理器進行購買，一個廣告系列只能與一個廣告素材一起運行，即沒有廣告組。Roblox 中廣告出價不是基於 CPM 或 CPA 進行的，而是以廣告週期出價。在創建廣告時，廣告客户必須使用 Robux 出價，廣告系列從創建開始只運行 24 小時，價格就是 24 小時內投放廣告所要花費的 Robux 總額。加上投放廣告依然使用 Robux 這一虛擬貨幣，Roblox 就像搭建了一個虛擬經濟世界，而且消耗虛擬貨幣，也可以減少分成支出。
矩形廣告會在屏幕頂部以矩形條框的形式出現，摩天大樓廣告則以細長形狀出現在屏幕的一側。
另外，遊戲植入廣告，也為 Roblox 帶來了為品牌商提供廣告服務的機會，畢竟遊戲植入廣告是已被證明的高效推廣手段之一，而且相信不論是誰，都無法忽視 Roblox 中社交互動越來越強的 3000 萬活躍 Z 世代用户。
不過，目前 Roblox 展示的廣告效果指標只有點擊率，而點擊率並不能跟蹤實際遊戲的安裝情況。如果 Roblox 能夠使廣告效果更透明，或許就能使開發者更好地把控發行環節，從而提高廣告的收入，相信這一點 Roblox 不需要第三方中介的介入就能解決。
無論如何，現在的 Roblox 可能處於賺錢的前夕。