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作者 | 謝璇
編輯 | 劉巖
知乎終於上市了。
2021 年 3 月 26 日，北京時間 21:30，在線問答社區知乎在紐交所上市，代碼“ZH”。
發行價報 9.5 美元 / 股，盤中一度跌至6.81美元，最終以8.5美元收盤，跌幅為10.53%。
知乎於3月5日提交了IPO申請，由瑞信、高盛、摩根大通擔任主承銷商。
更新後的招股書顯示，知乎此次公開發行ADS還將同步進行私募配售，阿里巴巴、京東、騰訊、Lilith Games均參與此次私募配售，合計認購2.5億美元等值股份。
創新工場是知乎最大的外部股東，持股 13.1%，擁有 7.6% 的投票權。騰訊為第二大外部股東，持股 12.3%，擁有 7.1% 的投票權。
創始人周源在上市後持有公司475,279股A類普通股和19,227,592股B類普通股，佔總股本的7%，以及42.5%的投票權。按照8.5美元的收盤價計算，周源的持股市值為3.3億美元，約為21.75億人民幣。
從成立之初，不到200個用户，到站在紐交所的敲鐘現場，這條路知乎走了10年，共進行了8輪融資。
在敲鐘現場的致辭中，周源這樣講到：
“知乎起步於問答。文明的每一次進步，都是通過提出問題、解答問題而實現的。在互聯網時代，知乎為問答開闢了新場景，創造了新價值。
知乎已經超越了問答。我們圍繞用户需求，不斷升級產品功能，豐富媒介形態。
知乎將錨定「服務創作者」這個圓點，向內優化服務，向外拓展突圍。我準備拿出一部分股權，作為小小的禮物，與一些陪伴知乎成長的優秀創作者分享。”
獲馬化騰、王小川站台
從來不愁融資
周源是一個當過碼農的文藝青年。
畢業於東南大學軟件工程專業碩士學位的他，畢業後去上海做了一段時間底層數據庫開發，又轉頭去做了IT記者。
在做IT記者時，通過觀察大量科技公司的生死，周源形成自己對事物發展的判斷，為他的創業打下了基礎。
在第一次創業失敗之後，受到Facebook前CTO創辦的問答網站Quora所啓發，周源和張亮一拍即合，當即決定要做知乎。
第二天晚上，兩人就帶着手寫的三頁“商業計劃書”去見了李開復和汪華，並在不久後拿到了創新工場的天使投資。
據創新工場創始人、管理合夥人汪華回憶，在初次與知乎團隊接觸時，雖然有點擔心周源的“文藝青年”氣質。但在2010年左右，那個互聯網野蠻生長的年代，知乎提出的優質內容平台概念，依舊得到了李開復的肯定。
“很符合我們的機構氣質，所以很快決定投資天使輪，後來連續投了5輪。”
2010年12月，知乎開始第一批用户邀請。當時還沒有系統自動發送的功能，他們通過手機和郵箱通訊錄的檢索，手動給每個好友發送邀請郵件。第一個月來的用户還不到200個。
剛開始，知乎裏的主要羣體是創業者、工程師和互聯網從業者，知乎團隊沒有精心去做運營，但留存率奇高，達到96%。
在知乎早期的用户中，還包括了李開復、王小川、雷軍、馬化騰等眾多大佬。
李開復早年就在知乎上發了很多帖子，他回憶道：“剛開始我還寫一類是跟科技相關的，還有跟創業相關的，有時還寫寫美食、遊戲等，評價一些熱點。但後來沒多久，我就發現在知乎上寫東西越來越難了，因為他們不斷地吸引來各方面的高手，除了我的專業領域外寫什麼可能都會有比我懂更多的人，都比我厲害100倍，就再也不敢多寫了。看到知乎已經進入狀況了，整體的的內容質量、社區文化都在形成。我就這麼成為了一枚知乎粉絲。”
知乎的邀請制一直持續了兩年多時間，2012年底，知乎已經擁有40萬用户。於是2013年，知乎向全網開放，由圍繞優秀創作者構建的小型知識社區，轉變為各行業專業人士共同組成的中大型知識社區。
開放不到一年時間裏，知乎用户數量翻了10倍。
啓明創投創始主管合夥人鄺子平回憶，在決定參與知乎A輪融資前，團隊研究對比了知乎與Quora的增長趨勢，發現知乎不僅在早期的增速上高於Quora，在話題活躍度等重要產品維度上，知乎也要更勝一籌。
2020年第四季度，知乎平均月活躍用户達到7570萬，這些用户平均每月產生近7億次互動。
周源的知乎頁面截圖
李開復賺了600倍
但相比內容質量的爭論，對知乎掙錢能力的質疑，則顯得更加刺耳。
從2016年開始，知乎正式開展商業化，成立了商業廣告和知識服務兩大事業部。
一方面，知乎開發了開屏、發現界面、信息流、評論區、底部推薦等傳統廣告形式，還開創了品牌提問以及穿插在live特別現場等廣告展現方式。
據招股書披露，知乎2019年、2020年的廣告收入分別為5.27億、8.43億，在營收中佔比分別為86.1%和62.4%。
另一方面，知乎還聚焦於知識付費。推出了“知識市場”，併發布知乎live，知乎書店，隨後還發布了付費課程。
招股書中披露，知乎付費會員收入大幅度增長，2020年收入3.2億，同比增長264%，佔總營收的23.7%，較2019年的13.1%有較大幅度增長。
此外，知乎於2020年初推出商業內容解決方案，全年貢獻收入達1.36億；在線教育和電商服務全年收入5263萬。
截至2020年12月31日，知乎累計擁有4310萬內容創作者，已貢獻3.53億條內容，其中包括3.15億個問答。知乎2020年第四季平均月活用户數7570萬，較2019年第四季度的5690萬增長33%。
同時，知乎的投資人也賺得盆滿缽滿。
汪華表示，作為知乎投資方中，參與時間最早（天使輪）、投資輪次最多（5輪）的機構，創新工場的整體回報高達數十倍。其中，創新工場第一筆投資的回報高達600倍。
而且，在投資人看來，知乎存在的意義，遠不止賺錢這麼簡單。
在參與知乎3輪融資的華興新經濟基金管理合夥人杜永波看來，知乎是互聯網領域一塊很獨特、稀缺的資產。
2016年之後，移動互聯網發展進入下半場，用户成長的紅利逐漸消失，用户獲取的成本逐漸上升，出來一個新的應用想再獲取上億用户、達到日活千萬以上已經非常困難。而在過去充分利用自己獨特的產品定位或營銷策略，已經達到這個體量的應用的價值將會越來越大。
不僅如此，知乎背後有着極為豪華的投資機構，不僅集齊了BATJ（百度、阿里、騰訊、京東），快手、搜狗也紛紛參與其中。
正如周源身邊的工作人員所説的那樣，他從來沒有擔心過融資的問題。
新的盈利模式在哪？
“知乎上已經可以看《龍門鏢局》，還有各種微短劇和短視頻，平台低調謹慎，但他們對視頻化非常有決心。”某視頻行業觀察者如此表示。
在知乎的鹽選榜單中，熱度榜排名前20名的內容均為網絡小説，《鑑愛高手，年僅二十》《都市男女：我必須忘記你》《妻子的復仇》等等。
而在會員頁面，包括從小説、鹽選專欄、文學、藝術、社科、親密、故事等欄目中，均可以看到大量的網文內容。
知乎頁面截圖
有知情人士表示，知乎的網文故事版塊有着很好的盈利，為此還成立了專門的故事推薦部門，甚至分出了玄幻、科幻、武俠、懸疑、推理等多個分類。
另一方面，知乎還在進行出版業務的探索。知情人士表示，知乎剛剛開啓了出版業務，並已有專門人員負責對接，目前還在摸索變現路徑。
此前有媒體報道稱，知乎專門組建了一個專業的編輯團隊，對知乎站內的優質答主和內容進行梳理，幫助答主將優質內容轉換成短小精悍的電子書或者出版紙質書，進行分成。
可以看出，知乎早已不再是隻聚焦於高端內容，針對精英人羣的內容平台，而是正在向更加下沉的用户羣體，以及更加務實、容易變現的業務路線靠攏。
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