覆盤2019年A股遊戲年報 世紀華通淨利三年複合增長超60%

隨着世紀華通的2019年報披露，A股2019年財報季迎來尾聲。據天風證券統計，A股遊戲板塊2019年整體營收689.11億元，同比增長18.94%，表現優於遊戲行業平均8.9%的年增速。但A股遊戲板塊馬太效應加劇，營收排名前三的世紀華通、三七互娛、完美世界2019年分別實現營收146.9億、132.27億以及80.39億元，總計359.56億元，在A股遊戲企業總營收中佔比超過一半。

在頭部遊戲企業中，世紀華通與三七互娛2019年營收突破百億元，與騰訊、網易位列中國遊戲第一梯隊，至此遊戲百億俱樂部中有一半企業出自A股。值得一提的是，世紀華通2019年交出了一份優異的成績單，年度總收入146.38億元、淨利潤22.78億元，這兩個財務數據均位列A股遊戲板塊第一。此外，世紀華通不僅是2019年的遊戲盈利王，更是A股遊戲公司三年長跑冠軍，總收入三年複合增長率62.24%、淨利潤三年複合增長率65.41%，領跑A股遊戲板塊。

世紀華通在年報中披露，2019年發生研發費用13.30億元，同比增長28.68%，近三年研發費用累計達到31.16億元。研發團隊規模進一步擴大，總計研發人員3594人，較上年增長8.45%。三七互娛的研發投入也有大幅攀升。年報顯示，在2019年的研發費用高達8.20億元，較上年增長52.57%，研發人員也增長至1582人。

對此，機構進行預測，遊戲巨頭在研發上的投入，會加劇現有格局的分化，遊戲龍頭效應會進一步突出。世紀華通本身就以研發見長，旗下盛趣遊戲以端遊移動化為突破點，陸續推出《熱血傳奇手機版》、《龍之谷手遊》、《傳奇世界手遊》等作品，其中5款由騰訊獨代發行，累計貢獻140多億流水。在此基礎上，世紀華通三年研發費用超過31億元，這一A股遊戲最大規模的研發投入會逐漸在產品層面得到顯現，目前在研項目涵蓋MMORPG、ARPG、放置經營、養成、卡牌等多種遊戲品類，其中包括《龍之谷2》、《慶餘年》、《彩虹聯萌》、《饑荒（暫定）》等人氣IP遊戲，未來這些精品遊戲的上線，有望進一步擴大頭部遊戲企業的市場佔有率。

據遊戲工委統計，2019年中國自主研發遊戲在海外市場營銷收入115.9億美元，同比增長21%。在過去10年間，中國自主研發遊戲在海外市場的營銷收入增長超100倍。中國自主研發遊戲海外市場收入增速高於國內市場，角色扮演、策略類和多人競技類遊戲獲得海外用户追捧。正因為出海市場前景喜人，國內大量廠商加入出海大軍，海外競爭加劇。

受益於海外“增量”紅利，A股頭部遊戲公司的“底盤”更穩。已經在海外市場上佔據一席之地的點點互動，給世紀華通帶來了穩定出海收益。點點互動發行的明星策略手遊《阿瓦隆之王》曾多次登錄暢銷榜、《火槍紀元》連續2年穩居出海收入榜前十，精準發行下的長線優勢凸顯，世紀華通2019年海外遊戲收入58.07億元，較上年同比增長23.94%，海外遊戲收入佔公司遊戲收入的47.81%，佔比近半。

近幾年，許多國外知名遊戲IP選擇與中國廠商合作研發，動視的"使命召喚"系列IP手遊是由騰訊天美工作室進行開發，暴雪的經典IP"暗黑破壞神:不朽"將由網易、暴雪聯合研發，B社的“輻射”IP的網絡版手遊《輻射：避難所Online》由世紀華通旗下盛趣遊戲研發，這也證明了中國遊戲廠商的研發實力已獲得全球認可。在中國精品研發的加持下，遊戲廠商的出海前景會更加明朗。