力芯微：三星、小米的電源芯片供應商

美國高通公司 7 月 29 日公佈了第三季度財報，表現超出預期。更令人關注的是，高通宣佈已與華為達成了長期專利協議，華為一次性補繳18億美金專利費。

在芯片自研領域，華為遇到了前所未有的困難，但好在不是無芯可用，無論是聯發科，還是高通，都能維持正常的合作。

在我們過於關注7nm甚至5nm的芯片技術的時候，在數以千億計的芯片市場，還有廣闊的非手機運算芯片，中國的企業已經悄悄的成為這個市場的主流。

比如手機、手環、智能手錶等設備使用電源管理芯片，採用了模擬芯片技術，力芯微是電源管理芯片的重要供應商。

招股書顯示，公司最大客户是三星，超過一半營收來自三星。

一、

技術實力

在給電子產品充電的過程中，現在我們絲毫不會擔心充滿電後繼續充電導致過充。因為電子設備都會有過充保護，對充電狀態進行監控和保護的，就是電源管理芯片。

力芯微的芯片幾乎應用於所有常見電器領域，尤其是在手機、手環、智能手錶等新興電子產品方面非常廣泛。

在招股書中，公司稱，部分產品的性能已經達到或者超過德州儀器等全球著名芯片公司的同類產品。

也正是如此，讓公司有了科創板上市的底氣。

二、

業績情況

作為規模相對較小的芯片企業，能夠實現盈利實屬不易。公司2019年應收4.75億，淨利潤4000萬。

主要原因是公司雖然技術先進，但產品單價較低，且競爭激烈，毛利不高。

公司前五大客户銷售額超過80%，其中2019年來自三星的銷售額超過52%。2017年時，對三星的銷售額超過80%。公司對大客户的依賴度比較高，一旦發生客户流失現象，存在着業績重大變動的風險。

雖然對三星的銷售額佔比越來越低，但絕對額其實是不斷增加的。説明公司是三星比較可靠的合作伙伴，公司的業績也能從側面反映出三星的發展狀況。

説一個八卦。

公司在招股書中屢次提到一個大客户，叫客户A。

經過仔細排查，小編認為這個客户其實是華為。公司在提到合作手機廠商的時候，除了單獨提到蘋果外，知名客户的排名順序是三星、客户A、小米、LG等。

可以理解為是按照品牌銷量排名順序，而全球市場中，能在三星之後小米之前，還需要蒙面的，只有華為。

小編在多份科創板招股書中都找到了華為的影子，並且都被冠以客户H、客户A等名稱。

三、

存貨跌價風險

和很多手機配件廠商類似，公司最大的風險，是存貨。

手機等消費電子更新換代頻率非常高，一旦產品滯銷，基本就一文不值，需要計提大量的減值準備，從而嚴重影響利潤。

比如歐菲光，就曾經因為計提存貨跌價準備，影響數十億的利潤。

公司的存貨佔流動資產比例超過31%，風險相對較高。

四、

募資用途

公司擬募資6.13億，主要用來電源芯片的研發和產業化，並對將來新的研發儲備資金。

需要特別留意的是，公司第五大股東是上海聚源聚芯集成電路產業股權投資基金中心，持股力芯微2.92%，而這家投資基金的背後大股東，則是國家半導體大基金，持股45%。

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