BIGO營收造假？還是渾水不懂直播？

編者按：本文來源志象網 ，作者劉荻青，創業邦經授權轉載。

11月19日，知名空頭機構渾水（Muddy Waters Research）發佈報告做空美股上市公司歡聚時代，稱其在營收、付費用户等方面均存在造假行為，歡聚直播業務有90%是虛假收入。

報告還單列出歡聚的海外業務Bigo，稱其虛假的營收數據和歡聚直播業務相比也不相上下，有80%營收造假。即使依照蘋果商店（Apple Store）和谷歌應用商店（Google Play Store）的營收數據計算，Bigo至少也捏造了59.1%的營收數據。

除營收數據造假外，渾水用很大的篇幅分析了Bigo Live上一位印尼主播—— RCT_KHAN成為平台頭部主播中諸多的不合理性，以及打賞就是一種“循環經濟”。

報告最後，渾水稱，Bigo在2018年的財務報表顯示，在中國的營收佔到1/3的比例，但並未提到國內業務營收的由來。相關的營收來源可能就是Hello這款語聊產品，以及存在感更低的Yiqi（伊起）以及YuanYuan（園園）。但這幾款產品的市場都很小，不足以支撐其1/3的營收比例。

據一位接近Bigo的人士告訴志象網，“渾水的報告就像是外行人寫出來的，直播業務本質是賺錢的，不然YY和Bigo哪有天天燒錢的資金。“

報告中提到的種種看似不合理的地方，實則在直播行業都是慣常的操作，以及西方社會並不能理解的亞洲直播文化生態。

Bigo最先從東南亞起步，2014年，由歡聚以及李學凌聯合創辦並投資，總部位於新加坡，但獨立於歡聚時代。

在這之前，Bigo團隊在做一款叫做“微會”的產品，後來因為燒錢太多，放棄“微會”。而後，“微會”項目團隊才打造了Bigo，又獲得了來自平安海外控股等的外部投資。

在渾水看來，即使依照蘋果商店和谷歌應用商店的營收數據計算，Bigo也至少捏造了59.1%的營收數據。但因為財報中記錄的營收金額，有多半是通過其他渠道方式計入，只計算蘋果和谷歌應用商店的數據自然和財報對不上。

因為30%的“蘋果税”和“谷歌税”，直播行業內也都默認為用户提供第三方充值方式。除了像東南亞的Codapay，印度的Paytm這種第三方支付商外，公會有時也提供代收款服務。而通常，用户花費相同金額，在第三方支付平台上可以買到的打賞用鑽石數更多。

渾水質疑Bigo營收造假的另一部分是中國營收從哪來。因為Bigo並沒有在中國上架，但2018年的財務報表裏顯示，Bigo在中國的營收佔到了其1/3的比例，但平台卻沒有過多提到這1/3營收的由來。

相關聯的計入Bigo財報中的國內業務就是“Hello語音”這款應用，還有存在感更低的Yiqi（伊起）以及YuanYuan（園園）。渾水錶示，這幾款應用似乎並不能為Bigo帶來1/3的營收。

但據知情人士稱，“Hello語音”也曾是Bigo營收的核心來源之一，在Bigo不賺錢時，還是靠“Hello語音”為其帶來現金流。“Hello語音”之前還遭過封禁、下架，雖然是一個小圈子江湖，但平台用户的氪金能力更強，平台每個月有幾億元流水。

而渾水提到的一款語聊應用——園園，也是針對不同用户羣的一款細分產品。園園的團隊不大，但每個月也能產生上百萬甚至是上千萬元的收入。

此外，渾水提到，印尼主播RCT_KHAN作為頭部主播的諸多不合理之處。

多位在海外從事直播行業的信源向志象網透露，渾水對直播行業的屬性其實並不瞭解。

渾水報告中指出，依Bigo Live平台上“RCT_KHAN家族”之間金豆的流動模式來看，頭部主播RCT_KHAN前幾名的打賞者，來自RCT_KHAN家族，或是和他有關聯的主播，這就是一種虛假的循環經濟。

RCT_KHAN（右）／AsiaOne

據悉，Bigo印尼和YY在國內的模式相同，講求江湖義氣、兄弟情感，打造小型生態社區圈子。Bigo Live裏的主播完全有權利決定自己收到的金豆是要提現，還是轉換成鑽石刷給其他主播。但主播之間都會互相打賞支持，以求在排行榜上取得更高名次，這樣的禮尚往來，更便捷的方式就是主播把獲得的金豆轉換成鑽石，再刷給其他主播。

渾水同時也在質疑，RCT_KHAN的直播容並不具有娛樂性，很多時候他在直播中什麼都不做就獲得了打賞，而且多次贏得平台上的挑戰賽。

但RCT_KHAN本人並不依靠直播收入賺錢，“RCT_KHAN家族”是印尼華裔和當地富二代年輕人組成的一個小社團。因為Bigo Live中有家族功能，在平台上就是為了構建一種凝聚力，所以成員們會聚集在直播平台上，有時也會發起一些類似The Color Run（彩虹跑）等線下活動。

而一些多金人士為了證明自己的金錢實力，也會給很多主播刷禮物，讓這些主播都成為自己的家族成員，在直播平台上獲得一種滿足感。

渾水認為RCT_KHAN的第二大打賞者似乎就是他本人。究竟是不是RCT_KHAN刷給自己還無從知曉，但主播賺到錢後並沒有提現退出，而是願意讓金豆在平台內部流動，刷給其他的主播朋友，或是刷給自己，以求獲得某場PK的勝利。

對於這些主播來説，榜單才是他們的生產力，誰都想擠進榜單前列，這樣才會獲得更多資源、關注度以及曝光量。恰恰是這種所謂的循環經濟，才讓Bigo在印尼和中東取得了成功。

虛假用户數則是另一大看點。

渾水報告中提到，Bigo應用內使用大量機器人充數，有Bigo印度和中東高管都分別表示，平台上機器人的使用率大概是在60%至70%。

不過，據知情人士稱，直播平台有一定的機器人配比很正常。Bigo早期在印度和中東的高管此前並沒有直播行業工作經歷，被招進來也是看重他們的人脈資源，所以對直播的瞭解也很淺顯。

像YY和Bigo的直播平台都已經把主播房間內原本顯示人數改成了熱度值，對秀場直播來説，單個房間觀眾數在50至100人之間更為高效，但在外界看來，雙位數的觀眾數看起來少得可憐。

但實則，房間內人數太多，主播沒有能力兼顧所有的觀眾。假設有10個觀眾，主播一一聊天，可以獲得很高的打賞金額，但如果有100個觀眾，每個人都只能和主播泛泛的交談，並不見得獲得打賞就比10個觀眾多。

而對於並不瞭解直播行業的外行來説，他們只憑直播間人數來判斷平台的活躍度，所以平台自然會從這個角度出發，用機器人來充人數。實則主播也清楚，房間裏如果有1萬名真實觀眾，主播也聊不過來，和每位觀眾都是淺顯的互動，自然打賞也不會多。

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