故事: 善人遭土匪性命難保, 老人報恩用一口棺材助他逃出生天

  明末的時候有一鄉紳,叫劉仁民。平時樂善好施。那時候趕到大旱三年,田間本就顆粒無收,再加上當時朝廷強徵稅賦,難民無數。劉仁民當即就在家門外擺攤發粥。百姓都說他是菩薩轉世,他也只是說本分之內的事情。他所在的鄉也很少死人,大災過後別人前來答謝,他都一一謝絕。

故事: 善人遭土匪性命難保, 老人報恩用一口棺材助他逃出生天

  一日傍晚,劉仁民漫步回來。看到門前的僕人正在趕走一個乞丐老人,劉仁民問何事。僕人答這老人原本乞討施捨過粥米過後,外面下了滂沱大雨。竟然還想借宿一晚。老人說自己名叫王和,原本早年也有些錢財,只可惜中道家落,無奈如此。劉仁民指責了幾句,把老人接到了家裡又安排了房間。第二天老人拜別劉仁民,劉仁民還送了點碎銀。

  後來劉仁民所在的鄉進了土匪,經常下山騷擾村民。劉仁民和鄉民屢屢報官,可惜當時朝廷不作為。任由土匪欺負鄉民,搶奪財產。

  一晚月黑風高,土匪們合謀準備劫了劉仁民的宅子,土匪當時抹黑前進,直到劉仁民家宅邸才升起火把。直接從正門衝進了劉仁民家。劉仁民當時帶著家丁就從後門開溜。可惜被土匪看見,土匪都以為劉仁民帶著珍寶,於是就駕馬來追。最後僕人都四散跑完,只剩下劉仁民一人逃跑。

  劉仁民在馬上跑了半個時辰,這個時候突然馬卻怎麼也不跑了,原來他的前面橫著一條大河,劉仁民心想自己肯定就命喪於此了。這時候,突然一個老人提著火把趕來了。藉著火把劉仁民看出竟是當年自己救過的那個乞丐老人。老人告訴劉仁民讓他跟自己過來。劉仁民連忙跟了過去,老人熄了火指著一個木盒讓劉仁民躺進去。劉仁民想也沒想就進去了。不一會兒,就聽到外面雜亂的馬蹄聲和人不斷的爭吵的嘈雜聲。劉仁和緊張的滿身是汗,嚇得一直閉著眼睛,不知道過了多久周圍漸漸的聲音消失了,自己也沉沉的睡去。

  第二天,劉仁民終於醒來。等他開啟自己藏身的木盒,自己當時就嚇壞了,自己身處在一個亂葬崗。而昨晚躺的竟然是一口棺材,而在他棺材旁邊豎著一個墓碑,上面寫著王和之墓。劉仁民到墓碑前,給老人叩拜感恩後離開了。

故事: 善人遭土匪性命難保, 老人報恩用一口棺材助他逃出生天

  劉仁民離開了自己原來的鄉村,憑著聰明才智,樂善好施又東山再起。。

  劉仁民後來回鄉修繕了老人的墳墓,感嘆望著那口棺材:“見棺發財,大吉大利。”

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  (故事完)

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  9月9日,勤上股份(002638,診股)釋出公告稱,勤上股份實際控制人李旭亮因涉嫌資訊披露違反證券法律法規,中國證監會決定對李旭亮立案調查。如公司因此受到中國證監會行政處罰,並且在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為,或者因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪被依法移送公安機關的,公司將因觸及《深圳證券交易所股票上市規則(2014年修訂)》13.2.1條規定的欺詐發行或者重大資訊披露違法情形,股票交易被實行退市風險警示。

  在教育概念股的上市公司中,遭證監會審查不止勤上股份一家。在2個月前的7月份,全通教育(300359,診股)控股股東陳熾昌及其一致行動人股東林小雅因涉嫌資訊披露違法違規,證監會決定對其立案調查。

  此前不久,勤上股份還公佈了其2017年上半年業績,由於併入龍文教育的業績,勤上股份實現營收、淨利潤雙增長。本以為走向好轉的勤上股份,如今實際控制人遭到中國證監會的立案調查,不禁讓人唏噓。

  有意思的是,在今年6月,勤上股份曾上演實際控制人爭奪戰。共同持有勤上股份51%股權的北京均遠和南京純悅簽署一致行動人協議並以此“逼宮”。

  回顧勤上股份的轉型之路,某知名投資人一針見血的指出了其跨界的病症——缺乏對某一個教育細分板塊的專注度,比如在其收購的教育機構中,龍文教育屬於K12課外輔導,愛迪教育屬於國際學校,小紅帽教育屬於幼教等。“勤上股份需要進一步梳理教育領域佈局的戰略。另外,投後管理也很重要。”

  除此之外,勤上股份還有哪些癥結?對正在跨界的上市公司帶來哪些借鑑?

  龍文教育“漂亮的”業績表難持續?

  據勤上股份2017年半年報顯示,報告期內,勤上股份營收8.65億元,同比增長93.94%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為8216.16萬元,同比上漲121.75%。

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  由此看來,勤上股份將教育業務合併報表後實現營收利潤雙增長,公司今年上半年的營收甚至超過了去年全年。據勤上股份2016年財報顯示,公司實現營業收入8.43億元,同比下降0.81%;歸屬於上市公司股東的淨利潤-4.27億元,同比下降2160.66%。

  在教育業務方面,今年上半年龍文教育實現營業收入3.80億元,同比增長15.94%;實現淨利潤5402.39萬元,同比增長63.36%。相比於去年勤上股份披露的教育培訓業務收入6052.31萬元,龍文教育2016年度扣非後淨利潤的實際數為6642.46萬元,都提高了不少。

  然而,有業內人士認為勤上股份教育業務挑戰大。他指出,K12課外輔導行業存在一個特點:大班高於小班的利潤率,小班又高於1對1的利潤率。此外,在這一領域中,競爭著實激烈。以線下1對1為主的龍文教育區域性特徵極其明顯,向外擴張難度大、成本高。除了來自所在地域線下諸多機構爭奪生源外,龍文教育還存在來自線上1對1課外輔導機構的威脅。

  隨著雲技術、直播技術被廣泛應用於線上教育領域,錄播、直播、雙師課堂等新型教育模式也逐漸為人們所接受,相關產品及平臺也越來越成熟,使得一大批線上培訓機構如雨後春筍般發展起來。線上教育透過網際網路技術手段,更容易複製模式佈局全國並迅速佔領市場。據悉,線上K12課外輔導機構掌門1對1目前註冊學員數已接近200萬人。

  同時,資本方面也對線上教育機構日漸看好,加大投資,如近期作業幫宣佈完成1.5億美金C輪融資等,使得線上教育機構的業務開展得越來越順利。因此,龍文教育將面臨市場份額減少的衝擊、招生分流帶來的學員數量減少、加大教學教研投入帶來的成本增加等問題。

  瘋狂收購是“闖關之旅”or“一地雞毛”?

  回顧勤上股份的轉型之路,某知名投資人一針見血地指出了其跨界的病症——缺乏對某一個細分板塊的專注度,比如收購的機構中,龍文教育屬於K12課外輔導,愛迪教育屬於國際學校,小紅帽教育屬於幼教等。“勤上股份需要進一步梳理教育領域佈局的戰略。另外,投後管理也很重要。”

  自2015年收購龍文教育起,勤上股份一路高調跨界轉型,瘋狂收購教育標的也吸引了不少關注,尤其是高溢價收購。以龍文教育為例,龍文教育被收購時,淨資產為-0.661億。勤上股份收購龍文教育100%股權的交易對價為20億,因此,這一交易給勤上股份帶來20.66億的商譽。而龍文教育2016年度扣非後淨利潤的實際數為6642.46萬元,完成率為66.19%,給勤上股份造成4.27億元的商譽減值,勤上股份股價隨之大跌。

  “龍文教育屬於勤上股份收購教育資產的一次闖關創舉,因為在此之後我沒有看到這麼大體量的K12教育類資產併購重組過會。但是我們也看到龍文教育的併購方式是高業績承諾作為過會的支援。但是實際上此次的業績承諾是明顯虛高的。”有分析師告訴鯨媒體。

  鯨媒體翻看勤上股份收購龍文教育草案發現,龍文教育在2015年至2018年需累計實現的稅後淨利潤不低於人民幣5.638億。而彼時,2013年、2014年、2015年1-8月,龍文教育營收分別為8.53億元、7.53億元和5.01億元;淨利潤分別為1135.29萬元、4224.99萬元和6885.03萬元。龍文教育在此兩年零8個月的淨利潤合計1.22億元,與承諾的三年5.638億元相差甚遠。

  從上圖可以看出,除卻折戟的成都七中和未透露收購價的凹凸教育、思齊教育(凹凸教育投前估值2.6億元,思齊教育投前估值6億元),勤上股份在教育業務的投入已高達59.58億元。而在其2017年半年報中,勤上股份期末現金及現金等價物餘額為25.77億元,資金缺口近34億元,只能用資本的槓桿來撬動,如股權質押等。目前,公司實際控制人李旭亮及一致行動人李淑賢都質押了其所持公司股份總數的100%,已到無股可壓的地步。

  “勤上股份高溢價收購教育標的,來源於對這些教育資產的迫切心情,另外也是基於股東對於股價訴求。因為要儘快完成華麗轉身,在收購時就會給予非常高的溢價,同時給出業績承諾,其實在很多業內人士看來,這些業績承諾是有些虛高和離譜的。”一位不願透露姓名的分析師L先生談及勤上股份高溢價收購的原因,如是說,“這無疑為未來上市公司商譽及其減值,以及對一些中小股東,尤其是跟進參與炒作教育轉型的中小股東,實際上從長期來看是有很大隱患。”

  該分析師擔憂地表示,勤上股份在激進擴張時,需要考慮的是包括愛迪教育在內的教育資產後期支付對價的資金從哪兒來,高溢價收購資產業績承諾如何完成,這些高溢價的收購方案如何透過證監會的審批。

  “棄車保帥”剝離原業務能否“鳳凰涅槃”?

  2017年6月,勤上股份宣佈籌劃對半導體照明業務進行剝離,經向深圳證券交易所申請,公司股票已於2017年5月25日開市起停牌。將貢獻收入超過一半的半導體照明業務進行剝離,這跟其半導體照明業務江河日下不無關係。

  勤上股份從轉型起,就一直在定期報告中透露半導體照明業務每況愈下。

  勤上股份在今年的半年報中透露,半導體照明產業近年來發展速度持續放緩,現階段行業存在企業眾多、成本居高、利潤空間縮窄、產能相對過剩、價格戰等行業現狀,受此影響近兩年公司在半導體照明行業的經營業績已出現了一定的下滑跡象。報告期內,半導體照明業務現營業收入4.84億元,同比增長8.60%,實現淨利2813.78億元,同比下降24.06%。

  值得注意的是,在勤上股份披露的產品資料中,我們可以清楚地看到,目前勤上股份教育培訓產品的毛利潤最高,為31.83%,且毛利率維持與上年同期相同的水平,而其餘5個半導體照明產品毛利率都不比教育業務的毛利率高,同時與同期相比呈下滑趨勢。

  勤上股份在給外界營造出深耕教育業務的決心,L先生卻看出了另一層的隱憂:“勤上股份單靠教育主線想產生一個較強的業績,尤其是穩定增長的業績,還是很難的。”教育是個慢行業,收購之後的管理尤為重要,單純依靠概念炒作和不平等的對價,雖然能成為市場的焦點和熱點,但是如果最終沒有業績支撐這些概念,很可能給大股東帶來的不是美酒,而是毒藥。

  他強調:“一個公司想要轉型,尤其是轉型到一個完全不同的行業,實際上還是困難重重、需要冒著很大的風險。而在這個過程中,如果大股東套路過多,同時收購的條件、以及最終的業績兌現不及預期的話,那麼後期有可能持續會產生一系列的負面效果。”

  在勤上股份的收購標的中,只公佈了龍文教育和英倫教育的業績。據悉,英倫教育2015年營收1688.45萬元,淨利潤551.08萬元;2016年前9個月營收1595.22萬元,淨利潤429.03萬元。而小紅帽教育、愛迪教育、凹凸教育和思齊教育的業績都還未披露。

  名股實債引險資,風險已過?

  2017年6月,勤上股份曾上演實際控制人爭奪戰。共同持有勤上股份51%股權的北京均遠和南京純悅簽署一致行動人協議並以此“逼宮”。

  事件的起源於今年5月,勤上集團與德基偉業簽訂《最高額授信協議》,雙方約定德基偉業向勤上集團提供最高額綜合授信借款金額人民幣陸億元整;德基偉業可透過白身賬戶或其指定的第三方賬戶,透過信託貸款、委託貸款或直接轉賬的方式,提供借款。這就有了後來的勤上股份引入北京均遠和南京純悅兩家公司各2.5億元增資入股,後兩者取得勤上股份各25.5%的股權。

  有意思的是,目前北京均遠和南京純悅均未將繳付任何出資,然而勤上集團早在今年5月16日就已辦理了增加註冊資本及股東變更的工商變更登記。

  “我覺得這次勤上股份的大股東一定程度上是被這兩家公司給套路了。”L先生分析道,從勤上股份的工商變更如此之快可以看出,控股股東確實比較著急。李旭亮和李淑賢的股權質押已面臨平倉和爆倉的風險,他們急需去補充註冊資本。因為需要在不增加負債的基礎上增加一筆資金,所以勤上集團及其控制人走了率先完成工商變更登記的一招險棋。

  那麼,北京均遠和南京純悅是否真的取得了勤上股份各25.5%的股權?一位不願透露姓名的律師告訴鯨媒體:“一般程式上,只要在工商局系統中能夠查到這兩個公司已經是勤上的股東了,那麼,就可以完全認定這兩個公司取得了勤上的股權。因為工商局股東變更,一般都是有法定程式的,需要原來的老股東的股東會決議,所以只要程式合法,就是認定取得了股權。”

  “投資協議裡面,應該約定投資人的具體出資時間,即使沒有約定,勤上公司也可以發律師函或者企業公函催促投資人實際出資,如投資人仍不履行,公司可以起訴兩個投資人,或者要求投資人立即出資,或者要求終止投資協議、投資人返還股權。總之,可以透過協議裡面約定的訴訟或者仲裁程式解決。”針對勤上股份未收到款項,該位律師如是說,“如果投資人方面能夠證明勤上公司或者創始股東有違反投資協議的情形,而導致投資人拒絕支付投資款的,那麼勤上公司這邊也可能承擔敗訴的風險。”

  “目前來看,這件事情還遠沒有結束,有可能後期還會給公司的經營帶來些問題。由名股實債引入戰略投資者補充流動資金,而最後變成引狼入室,繼而帶來一些相關的隱患。勤上股份的案例是目前A股大股東質押難、融資難的一個大背景下發生的,一些新的非標準化融資手段可能會帶來一些負面影響。”L先生感慨道。

  另外,還有投資人表示,如果實際控制人“有難”,勤上股份可以考慮定位為一個A股的殼資源,在市場上也會有關注度。但是這個殼現在裝入了太多的投資收購交易,意味著“接盤俠”要做好後期處理潛在法律糾紛和債務壓力的準備。

  勤上股份的戰爭從未結束,而是剛剛開始!

  以下為網友評論:

  網友“簡戴維”:教育培訓一片亂像!!!!騙孑!充值!!!

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  網友“皕誠和雋”:

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