滬指高開低走 真相竟是這樣嚇人一跳

　　滬指高開低走真相竟是這樣嚇人一跳!滬指高開低走是怎麼回事?滬指高開低走原因何在?管理層週末48小時火線救市，12劑猛藥接連而來，週一受此影響，滬指高開近8%，開盤後股指回落，石化雙雄、銀行股護盤，午後股指震盪走低。截至發稿，滬指跌0.06%報3684.79點，深成指跌4.85%報11652.38點，創業板指跌逾7%。

　　盤面上，各板塊跌多漲少。券商、保險、銀行、石油漲幅居前。軍工、水運等跌幅居前。兩市近千股跌停，漲停家數不足30只。

滬指高開低走 真相竟是這樣嚇人一跳

　　週末過後，或許投資者對於巴菲特的名言會理解得更深刻：“過去238年，沒有人靠押注自己的國家崩潰而獲得巨大成功的”。

　　在A股三週暴跌1400點背景下，週末兩日48小時間，證監會、券商以及各基金協會輪番出招，為生死存亡間的A股連下12道“興奮劑”。

　　這次是實實在在的“真金白銀”，有分析師對騰訊證券表示。

　　機構投資者也度過了一個熱鬧而興奮的週末，騰訊證券發現，有機構甚至直接用“穩住了!”做分析報告的標題。

　　投資者們終於“心想事成”，在參與騰訊證券調查的40萬網友中，有70%希望動用國家力量救市。

　　A股週一大漲已經毫無疑問，但這波大招能持續多久?同時“券商聯手+央行做後盾”的平準基金模式出招至何時後續仍值得觀察。

　　48小時火線救市 12劑猛藥接連而來

　　經過週五的暴跌，週末一早就有好訊息傳來。

　　7月4日午間，證監會要求21家證券公司出資近1200億元，投資藍籌股ETF。

　　公告還顯示，21家券商承諾自營盤在4500點以下不減持。有分析指出，證監會要求券商的這1200億下週一11點前到位，開盤先由證金公司墊資入市。

　　對此，有分析人士對騰訊證券表示，這訊息大快人心，而短期可確定4500點反彈目標。

　　而機構們也在行動，週六中國證券業協會向券商發出倡議書、25家公募基金救市方案出爐、中關村上市公司協會發錶行動倡議穩定股價，招商證券等多家券商紛紛暫停融券供給，紛紛響應救市措施。

　　而週六晚間證監會再度發出大招，騰訊證券於4日晚間率先獨家獲悉，因近期市場波動較大，IPO發行被要求暫停。證監會郵件要求，已經繳款的IPO退款，今晚7點前需將公告發給交易所。原披露的預計發行時間表將進行調整。網上申購資金7月6日解凍，網下申購資金7月6日退回。

　　匯業證券分析師岑智勇對騰訊證券表示，這必將大力推高市場，但是長期來看，停止IPO並非長久之計。

　　央行匯金“王炸”：平準基金模式初顯

　　實際上，挑起機構神經的是週日匯金以及央行發起的兩個大招。

　　7月5日匯金釋出公告，稱後續將繼續在二級市場增持。而最受期待的是，證監會在7月5日釋出公告，宣佈擴大證金公司融資，央行將協助支援。

　　這一舉動被看作“平準基金”，分析人士指出，央行為證金公司提供的流動性是基礎貨幣，隱含無限量，直到達到政策目標為止，類似平準基金。

　　這種做法實際上並不鮮見，華創證券宏觀分析團隊認為，從歐美應對危機的經驗來看，貨幣當局向金融體系注入緊急流動性支援，是一種通行做法，也是最具殺傷力的武器，能夠極大扭轉投資者悲觀情緒。正如日本央行前委員須田美矢子在2014年所言，“我們將牛牽到水邊，告訴它們水的味道不錯，但它們並不喝。所以，我們認為我們應該親自喝水，向牛展示水的味道很好”。而有機構甚至將其堪比歐央行保衛歐元時“不惜一切代價”的說法。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平點評稱，救市升級。

　　其認為，救市行政決策層級從監管層升級到國務院，跨部際合作。而資金來源從監管層和匯金升級到央行。

　　號角已吹響，如何用好央行的流動性支援，阻斷強平的連鎖反應，將成為下一步市場重點關注的問題。

　　任澤平認為有兩點需要注意，其一，證金公司主要經營範圍之一是“為證券公司融資融券業務提供轉融資和轉融券服務。”意味著2萬億兩融平倉壓力緩解。至於傘形信託是否在流動性支援範圍內未明確。

　　而證金公司主要經營範圍之二是“運用市場化手段調節證券市場資金和證券的供給。”意味著證金公司可透過券商或自己直接出手購買股票。

　　但券商自己出手還是證金公司自己出手，效果有所差異。

　　中國政法大學資本研究中心主任、教授劉紀鵬認為普通將其歸結為平準基金並不太準確，“類似於單兵作戰還是分散作戰，其效果還是有點不一樣。”

　　值得注意的是，截至發稿，央行尚未就此釋出操作細則。

　　民生證券宏觀研究院院長管清友則指出，央行不釋出操作細則，原因可能有二：其一，可能有匯率端的考慮，畢竟這種操作可能會存在人民幣貶值的壓力;其二，預期比最終的金額更重要，理論上，央行有無限開火權，空頭永遠不知道央行的底牌。

　　但儘管數招頻發，短期A股已經吃下定心丸，不過未來“如何治本”的問題尚存。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠表示，市場微觀結構變化往往是經歷長週期牛市後市場本身演化的結果。具體指股票資產在交易過程中轉移到最樂觀的投資者手中，而造成短期市場流動性的缺失。本輪市場一年內便出現這一現象，主要和槓桿資金的運用有關。短期內各方面救市政策出臺，有助於穩定股票和債券市場。微觀結構的最佳化過程需要在交易中實現，以及在企業業績的增長過程中改善。這一過程可能會消耗一定的時間，需要觀察到成交量出現實質性的變化。在這個過程中，有必要對槓桿資金的運用加強管理，避免市場風險的再次出現。

　　A股見底：週一大機率上漲 反彈目標4000點

　　從市場影響上來看，A股週一上漲是大機率事件。

　　香港杜克資本投資總監杜先傑對騰訊證券表示，從證監會、匯金公司，以及未來可期待的保監會的動作，股市政策底已經非常明確，唯一需要確認的是市場底，但匯金入市訊息確認後，週一週二很可能就是市場底，其認為，A股短期反彈可看能否突破4000點。

　　有分析人士已經提前預測，安信證券首席策略分析師徐彪此前7月3日指出，A股三個交易日內，市場或一掃頹勢!

　　投資人楊韜也認同反彈目標，其認為這次明確4500點以下不減持，指明瞭反彈的空間。希望市場能暫時穩定下來，消化掉斬倉盤後再逐漸恢復理性。

　　北京神農投資管理有限公司總經理陳宇也對騰訊證券表示，本週末救市策略再次表明政策底就在附近，當政府表明維繫市場的態度之後，市場會逐漸企穩，並出現非常顯著分化，這種分化與市值大小無關，主要看企業估值是否合理。

　　龍贏富澤總經理童第軼對騰訊證券表示，週末連續組合拳將使市場信心得到極大的恢復，這種改變對後市起到至關重要的作用，因此下跌確實將被扭轉。如果週一滬指繼續下探，那麼預期政府將有更大的利好出臺。

　　其認為，在市場反彈初期，藍籌或將領漲，而此前被錯殺的“八類”股票也將隨著反彈的延續而啟動。危機過後，市場將回歸基本面。未來急漲急跌的走勢將不復存在。

　　不過A股短暫反彈後仍有大機率事件進入反覆築底狀態。

　　海通國際首席分析師荀玉根指出，央行背書的救市組合拳，標誌這多空力量將發生質的變化，市場信心將迅速恢復，短期反彈一觸即發。市場進入股災後時代，短期政策刺激帶來的快速反彈後，市場仍將在博弈中震盪築底。

　　但下半場賺錢需要動腦筋了，荀玉根認為，暴跌之後，市場大機率將進入去偽存真、精選個股的分化階段，機構投資者將站上潮頭。參考07年經驗，530暴跌後市場風格明顯向績優股傾斜，本輪調整後將迎來7、8月中報密集披露期，業績確定性大機率將成市場聚焦核心。