圓桌討論: 聚焦金融體系流動性風險與信用風險

　　新浪財經訊 10月25日訊息，由中央國債登記結算有限責任公司主辦的第5期金融街十號論壇——透視“灰犀牛”在京舉行。本期論壇邀請來自政府、銀行、證券、智庫等不同型別機構權威專家探討外部衝擊、地方政府債務、影子銀行、國企槓桿、網際網路金融、房地產風險等熱點問題，著重討論“灰犀牛”衝擊下各部門面臨的風險與挑戰、應對與轉機。

　　在以“聚焦金融體系流動性風險與信用風險”的圓桌討論中，東方金誠評級副總監俞春江、北京大學光華管理學院金融系主任劉曉蕾、中國建設銀行[股評]金融市場部資深副經理蘇瑾、民生銀行[股評]首席研究員溫彬、華創證券資產管理部總經理屈慶就金融體系流動性風險及信用風險的狀況、防範和化解進行了深入探討。

　　以下為文字實錄：

　　主持人：下面我們進入壓軸戲，聚焦金融體系流動性風險與信用風險這個話題，讓我們風險分割槽域就完整了，那這個環節我們是邀請了俞春江先生主持，請他上來給大家介紹，掌聲歡迎。

　　俞春江：尊敬的各位領導各位專家各位朋友們大家下午好，感謝各位專家的分享感謝大家的聆聽，我們進行最後的一個圓桌對話的環節，圓桌對話的主題是聚焦金融體系流動性風險與信用風險，今天上午各位專家分別從地方政府債、房地產風險、網際網路金融等潛在的“灰犀牛”做了分析，那另外全國金融工作會議和十九大報告都將作為一個金融體系的目標，上午銀監會主任著重金融監管的角度談了金融體系應對灰犀牛的關鍵措施，今年我們圓桌對話著重去學術金融機構的角度解讀金融體系的流動性以及風險源和特點，提出金融機構化解和防範流動性風險的思路，首先我介紹一下圓桌對話的嘉賓，他們是：（略）。

　　因為我們這一次會議主辦方很貼心的為圓桌對話留了很充足的時間，所以說跟各位專家提前說一下，我們分成三個環節，第一個環節請各位嘉賓從各自的角度對金融體系流動性風險系統風險他們的觀點，每位嘉賓的時間在15分鐘左右，第二部分是互動討論和問答的環節，互動主要是圍繞在強監管的背景下不同型別的金融機構如何適應監管政策的趨緊的態勢，如何應對流動性的風險，請各位專家給予一些看法，如果時間充裕我們還可以讓嘉賓接受現場朋友的提問，最後一個環節是想請各位專家為此次圓桌對話做一句話的總結，大概是這麼幾個部分。現在我們進入第一個環節，有請劉曉蕾教授為我們做防範系統性風險方面的演講，大家歡迎。

　　劉曉蕾：感謝主辦方的邀請，我既不是領導也不是專家，我是來自學術界的，學術界有一些專場的話來自於資料分析，在這裡我利用一點時間跟大家分析一下就是在學術界跟大家分享一下學術界關於系統風險，特別是我個人研究方面，跟這個金融系統風險相關的幾篇論文，然後跟大家分享一點我的比較簡單的看法。如果說從國際上面的研究來講對於金融系統風險的研究其實很久了，但是得到重視就是特別是08年，就是美國次貸引發全球金融危機之後一下子大家就意識到了，原來金融是這麼重要的一個東西，一旦發生一點問題引發這麼大的危機，我覺得一個比較典型的特點就是對比，就是和美國當時納斯達克泡沫相比，納斯達克也是相當於行業出了問題，但是這個行業網際網路行業相當於，但是他造成的影響其實是非常小的，一兩年的時間就恢復過來了，基本上也沒有影響到其他的行業，但是08年這次由於房地產的次貸危機引發的金融危機影響就非常大了，不僅是從美國傳播到了全世界，而且這個影響也非常的深遠，也花了很多年的時間才慢慢的恢復了，就意味著這個金融行業如果他出現了一點問題的話和其他任何行業都是不一樣的。那為什麼在我們學界理論界也有一些論述，從理論文學上面前主席有過一些模型來提出一個所謂的金融加速器的理論，就是說假設一個食品行業一個非金融行業他有一個負面的衝擊，即使這個衝擊非常小，但是透過金融行業會起到一個放大的作用，就是即使一個非常小的衝擊一個負面的來自於經濟不好很小的一個負面小作用，也是在金融裡面放大，會帶來非常大的負面效果所以說他叫做金融加速器。

　　這個理論很複雜，如果非常簡單來講，就是說因為企業要去貸款，貸款的時候一般都是要抵押，那如果實體經濟這邊有一個負面效果之後你的抵押品就貶值了能貸到的錢就少了，貸的錢少了投資就少了，然後資產進一步貶值，這個就變成了惡意迴圈的作用，這是一個金融加速器的作用。那這個金融加速器作用前面的分析還是說這個負面衝擊是來自於非金融體系，就是最開始負面（英語）是來自於實體經濟。那還有一些研究就是說即使這個不考慮實體經濟負面的衝擊，那我看金融體系自身金融體系本身也有一個非常跟任何一個行業都不一樣的脆弱性，最早就是大家用的（英語）的論文，其實簡單來講即使是一個謠言，比如說一個銀行他本來非常的健康，一個謠言說這個銀行沒有錢了，最後大家都去擠兌這個銀行就真破產了，這個謠言會自我實現。今天上午的時候我們有領導對媒體提出了一些批評，我知道在座的有一些媒體行業有的時候即使你是一個負面假的訊息最後能夠自我成真就是在金融系統就是一個特別特殊的例子，即使你是一個謠言來的說這個銀行不好最後這個銀行就真的不好了，意味著這個金融體系跟任何金融行業跟任何行業不一樣有一個脆弱性在裡面。

　　介紹一點我自己的論文，房地產市場和系統性金融風險，為什麼我們當初想研究房地產市場呢，這個最主要的我考慮選一個題目是來自於考慮到房地產在金融風險中的重要作用，最典型的就是美國的次貸危機，最開始是房地產危機，他最後引發變成了一個全球性的金融危機，日本也是房地產日常崩盤以後經濟十幾年都沒有緩過來，房地產市場和金融的關係是非常緊密的。所以我就分析了一下我就做了一個房地產市場三個效率的論文，房地產市場的三個效率，抵押、擠出、投機，當你房地產價格上漲之後你的抵押品價格就上升了，原來借不到錢的公司由於抵押品價格上漲就可以投更多的錢，房地產發展拉動投資我們也經常看到媒體上有這樣的說法。但是我們還提到了一個就是擠出效應，銀行會更多的發放房地產抵押貸款，他就更好的發放系統貸款，那企業就更加貸不到錢了，從這個角度來講其實是房地產發展擠出了企業，其實這些企業又是雙創企業，又是創新企業，就是需要錢的而且效率比較高的需要融資的企業，所以說從這種角度來講其實房地產的發展對這個銀行信貸資金的配置其實是一個錯配的。後面我們又進入了一個所謂的投資效應，即使後面不是房地產企業，是製造業和服務業，他也不用這個錢投他的主業，所以說這樣的話是房地產對這個實體經濟的一個擠出的效果，這是我們這個論文記錄的幾個效用。

　　像我們論文裡我們蒐集了全部的從有資料開始招拍掛開始所有地價交易全套資料，我們構建了一個各個城市的地價指標，因為如果我想構建一個城市地價指數我不能單獨看城市的價格，比如說北京你不能拿二環的價格和六環的價格對比，你不能把二環今年的價格和六環去年的價格來對比，這個是不可比的，一定要控制你的樓盤的所在的位置，包括這個地使用的特性，所以說我們是有一個模型的，那透過這個模型我們構建了一個房價的指數，這是每個城市的，然後我們把他劃分為一類城市二類城市三類城市，現在我們看是綜合全國的指數，不過一類城市是從04年到現在是到15、16。那我們用這個指數做了一些分析，這個是我剛才提到的地價上漲之後公司的投資是增加的，這是一個迴歸的係數具體的做法不跟大家分享了，但是我們同時發現這個地下上漲之後公司投資雖然多了，但是他是更多的投到了商業用地，就是他的投資還是用來買地，而他的非土地投資隨著地下上漲是下降了，這個就是我們全面所說的擠出效應，房地產是擠出了實業的。這邊我們看到是房地產和銀行貸款，如果地下上漲在那個城市的地下上漲，那那個城市是更不可能發放信用貸款，所以說那些沒有地的城市沒有地的企業就越發的拿不到地，然後我們就進入了一個有地企業，那我們用這篇論文想說什麼，因為我們國家的這個房地產和我們的信用和我們的銀行是千絲萬縷的聯絡的，如果我們想貸銀行的風險就是要關注房地產企業，因為房地產和我們的銀行業是千絲萬縷的聯絡，多數的房地產無論是他的購買還是再建其實都是大量的資金是來自於銀行貸款的，這是我跟大家分享的第一個論文。

　　第二個論文可以講是回應了剛才所說的理論分析的第一點，當這個負面衝擊是來自於其他的一個非銀行機構，比如說房地產機構，那如果說我們看這個金融體系自身的風險，特別是流動性的風險，這裡面跟大家分享我的另外一篇論文，是對於2015年股災的分析，他是一個流動性的危機了，這是大家比較熟悉的當時股災發生最集中的，6月中旬7月中的時候，千股停牌的現象，那個階段有很多公司就是停牌了不能交易了，也有很多公司就是跌停了不能交易了。我們想分析這種交易限制，就是停牌制和我們漲跌停板的制度，當時最初制定這種制度的初衷是為了防止這種金融危機，如果你跌太多了就冷靜冷靜冷靜，但是我們描述的一個極端的情況下在流動性枯竭的情況下，這種類似的交易截止的現象這種制度其實是加劇了危機的傳染，這是我們的一篇論文。這是我們股市，當時大家都熟悉這個是股災暴跌的圖了，可是我們看這三個不同板塊的資料就會看到，如果我們看這三個板塊的市盈率，其實主版的市盈率漲了很多，如果我們看市盈率這個PE值PE比，其實主機板並沒有漲很多，但是在暴跌的時候其實主機板也是從傳染的了，但是後來是傳染到了主機板，那為什麼會產生金融的傳染，當我們提到這個風險的時候，我們是很多公司都發生了危機，所以說就是一個傳染效果，這個是怎麼發生的，我們在這篇論文裡論述了交易限制包括我們的跌停限制，包括我們的停牌制度，其實在這個傳染的過程當中起到了推波助瀾的作用，對於每一支股票我看一下你持股的基金他手裡其他的持的股票有多少已經不能交易了，這個股東里面有兩個基金，A基金60%不能交易了，B基金佔這個公司持股的20%，他裡面有80%的股票不能交易了，那我就可以根據這個股東的比例計算一個傳染指標，就是說大部分指標越高就意味著這個股票更可能被拋售，我這個股票沒有任何問題，他手裡任何的股票都沒有辦法賣了，他只能賣我，因為別人兌現他別的股票都跌停了，所以說就意味著我這個股票沒有任何的問題，我的基本面都沒有任何的問題，只不過因為我的股東手裡持了其他的股票不能交易了，所以說我就受到了傳染，我們在每個股票上構建了這樣一個指數，然後我們發現這個指數對於股災期間的預測能力是非常高的，這個指數越高的公司我排序的話他在股災期間未來看他股市的回報率是越低的，他面臨更大拋售的壓力，我們這篇論文的結論我們有一些交易限制其實是限制了股市的流動性，雖然說我們初衷是好的，但是是限制了股市的流動性。

　　最後跟大家分享一點防範系統性金融風險的方法，這個是博士生做的一個論文，他構建了一個金融風險指數，如果要防範風險很重要的一條就是預警，那怎麼樣預警，這個是我們一個博士生他用的是三種方法，具體就不介紹了，動態因子還有（英語）等等不同的方法構建出來的金融風險指數，這是構建這個指數的一些指標具體就不跟大家講了。我自己的意見就是說這種指數其實是如果能夠再持續中我們監管部門能夠應用是很有幫助的，讓我們預知是不是系統性風險很高了。最後一個結論防範系統性金融風險我個人透過我研究的看法，一個是要加強系統性金融風險的預警，比如說利用金融性風險指標剛才介紹的指數，另外要關注其他的行業，特別是在國內房地產行業對金融行業帶來的影響，因為我們的房地產和金融是千絲萬縷的聯絡，那另外就是關注流動性風險，我個人的建議就是應該尊重市場自身執行的規則，我們十九大報告也提出來要更多的專項直接融資，因為我們國家原來傳統上一直都是間接融資為主導的，大銀行為主導的，銀行間接融資和股市直接融資其實是非常非常不一樣的，也就是說用來管理銀行的這些行政政策，你可以告訴銀行不要給房地產貸款，可是你國家股市你不要跌了他是不聽你的，股市有他自身執行的規則，所以說我自己的看法就是說對於這種股市或者是直接融資市場或者是監管應該尊重市場自身的執行規則，首先我們要理解這個規則並且要尊重這條規則，謝謝大家。

　　俞春江：謝謝。下面我們有請溫彬首席為我們講一下從利率市場化的角度來闡述金融機構應對加大風險管理。掌聲有請。

　　溫彬：很榮幸有這個機會參加關於金融機構風險這樣一個討論話題，我想新思考協議裡面也是講了銀行的風險，包括了很多的方面，信用、市場、操作、流動性、戰略、剩餘風險如何做一個資本，那我想金融機構裡面特別是銀行最核心的風險就是流動性風險，我們講銀行三原則首先第一個就是流動性，那應該說你不管你其他的這個風險最終都可能是透過流動性風險首先爆發而引起這個金融機構的破產倒閉，不管是過去的巴黎銀行還是之前的雷曼兄弟都是流動性的風險沒有管理好。那既然是講到流動性的風險和系統性的風險我覺得離不開一個話題就是利率市場化，應該說不管現在是在過去五年中國改革取得了一個重要的突破就是利率市場化應該取得了實質性的進展，在2015年10月份我們放開了存款利率的上限，應該說利率市場化取得了一個突破。但是利率市場化究竟對商業銀行的戰略轉型風險管理意味著什麼，我想其實對銀行內部包括銀行外部關注的並不多，所以我想今天就這個利率市場化跟這個銀行風險管理上來跟大家做一個交流。那大概是講三部分的內容，一個首先是大家現在關心宏觀的風險特別是系統性的風險，中央檔案從去年開始已經非常關注我們金融體系這個風險。那另外就是利率市場化他的這樣一個推進使整個商業銀行的資產負債進行了一個重構，整個戰略定位都發生了變化，那最後就是我們這次十九大提出如何應對系統性的風險，這個也是特別重要的一個內容。

　　從去年末中央經濟工作會議要把金融風險放在首要的位置，然後我們年初政府工作報告也指出了包括不良資產債券違約等等要高度的警惕，就是所謂現在講的大“灰犀牛”，然後4月份中央政治局學習，習總書記提到了金融活則實體活，金融穩則經濟穩，那7月份召開了全國經濟工作會議簡單來看就是一二三四，第一個堅持黨的領導，第二個就是兩個定位，總書記提到了金融是國家核心競爭力，克強總理提到是國之重器，三項任務大家耳熟能詳了，那剛剛結束的十九大里面關於金融的報告表示並不多，只有這麼兩句話，其實也是全國金融工作會議主要精神的一個重申，但是這個裡面特別是強調了需要建立一個框架，防範系統性的風險，這個也是為我們今後幾年整個監管體系的架構對銀行的經營會帶來很大的影響。那為什麼說防範系統性的風險其實之前也提到了，就是因為我們國家近年來宏觀槓桿率上升比較快，到去年末達到了260%，那理論上講260%在全球來看並不是最高像盧森堡高達400%，日本政府債務GDP佔240%，中國整個槓桿率還是總體可控，但是個別的部門達到了160%，前年開始居民的部門槓桿率也是上升的比較快，這個要從宏觀方面考量的。大家也看到了我們GDP的增長從07年的14回到目前的6.7，但是我們對這個信用的投放是增加，那其中銀行的信貸達到13萬億，財政支援我們的經濟達到了6.5到7之間，所以說對信用的依賴既是宏觀不穩定因素也是對銀行產生了壓力，那因此我補充了一句，就是銀行穩則金融穩，金融穩不穩主要是看銀行，銀行的資產規模目前就佔到了240萬億，加上銀行理財高達270萬億，那整個金融體系中的佔比是高達85%以上，而且我銀行包括近年來大家也看到了這個信託券商資管包括保險的資管的規模擴張是比較快的，很快的一塊也是體下在他作為影子銀行更多是體下在銀行裡面，銀行透過這些通道或者是表外融資方式轉型出去，這些表外高達100萬億，應該說現在央行從宏觀的角度加強對影子銀行特別是大資管的管理，防止監管套利，這個應該是非常必要的。

　　那說完宏觀的那我們再看看微觀從銀行的角度來看，也確實這幾年整個央行資產負債表增長了一倍，但是我們銀行資產規模是增長了3.3倍，在整個的這個信用的創造還是以銀行為創造是這樣的一個核心，那應該說我們利率市場化經過了20年，到2015年10月份取消上限之後邁出了實質性的步伐，但是還並許多結束，我們的基準利率還存在法定利率，央行透過調整短期的利率然後銀行進行自由的浮動，實際上才能夠真正意義上的市場化。那利率市場化對整個銀行的經營意味著什麼，實際上我覺得核心是兩點，第一點就是他實際上是一個戰略差異化這樣的一個選擇，那過去我們銀行是做大企業做擔保抵押的，那做利率市場化了，你有沒有能力去做中小企業做普惠金融，這個實際上是對銀行能力這樣的一個戰略轉型的一個壓力，同時戰略轉型考驗你的風險管理的能力，所以說在為了應對利率市場化，整個銀行業實際上都進行了資產負債表的重構。過去我們關注銀行的經營是看豎向的三張表，現在看的更多是橫向的，銀行的表內銀行的表外和表表外這樣的一個資產規模，實際上銀行從單純的信貸的投放已經擴大到了表外和管理類金融資產這樣的一個擴張，這個實際上是需要進行一個控制和約束的。他在這樣的一個背景下由於這個市場化的壓力，特別是金融危機之後我們看了整個銀行轉型經歷了三個階段，第一個階段就是在4萬億之後大量的信貸需求出現，所以說銀行不是一個高階武器，之後央行開始緊縮，很多的融資需求在表內得不到滿足，這個時候通過了銀行表外銀行的理財，包括一些同類業務的擴張。2013天出現了錢慌然後47號文對同業進行了約束，然後延伸出了負債端的同業存單以及資產端的投資，所以說整個市場的業務在第二階段獲得了一個快速的發展。

　　那隨著去槓桿的推進，大家看到了我們銀行的業務紛紛在向零售在向這一塊轉型，特別是在2016年在整個房地產的背景下所有銀行都制定了零售銀行貸款的目標，新增貸款佔到整個新增貸款的45%，那由於房價的暴漲央行對住房進行控制，但是沒有想到今年消費信貸又是異軍突起，所以說銀行為了應對這個市場化的節奏下實際上出現了公司金融市場和零售分三個階段這樣的轉型。那與企業進入高增長時代是一樣的，整個銀行也進入了高增長的時代，特別是在企業階段中小企業面臨融資難融資貴的問題，在中小企業也面臨融資難融資貴，那就是說在這樣的一個我們的外匯帳款持續的收縮，銀行如何滿足資產規模的擴張，所以說只好通過了同業業務的快速的擴張，你看到的這個紅線就是同業的覆蓋遠遠高於我們一般存款的增長。因為在這個過程當中其中一個重要的產品就是大家所謂的同業存單，實際上同業存單是美國創造主動負債的管理工具，但是在我們國家出現了一個監管套利的工具，因為在47號文規定同業負債佔整個負債不能超過31%，但是同業存單沒有進入到這個範圍。那好了，既然我沒有這個監管的約束但是我成為一個利器，到目前為止達到8萬億的餘額，那因此在這樣的一個擴張的背景下我們在金融去槓桿，這樣如何來從過去的只關注銀行表面的信貸現在要關注信用的擴張，要提出我們整個宏觀審慎管理，宏觀審慎管理包括了很多的方面，非常重要的一面也是中國央行進行了獨特的創新就是MPV，我把這個量化到了MPV的七大項指標，而這個指標最重要的就是資產負債這樣的一個擴張，那其中最近就是對這個廣義信貸，之前央行從名義表內的信貸到投資到表外的理財都納入到統一範疇而且不超過33%的增速所以說就限定了資產規模的擴張，最近又到明年一季度把同業存單都納入到同業負債，這樣三分之一一卡你這個負債的規模也會受到約束，這樣有助於在利率市場化中更加的注重風險管理，而不是靠資產規模的擴張和金融的套利。

　　那我們除了宏觀審慎之外還有穩健中信，在過去十年我們財政政策是始終積極和穩健的，他究竟什麼是穩健央行也有解釋，不緊不松，我個人的理解就是兩個方面，從量來看就是適度，我們知道過去央行基礎貨幣的投放是帳款的，但是如果持續下去所以說就創造了一系列所謂的粉系列，透過這個來補充銀行體系這樣的一個流動性，之前有了穩增長但是你所有的一級市場交易你從銀行建立了“麻辣粉”，所以說保持了市場利率的平穩，那你這些量我不能保證這個供應，我要適度，量要控制的話那就要出現一個市場利率走高，那這個就是價格一定要合理，那我們的利率我們貸款利率已經是持續沒有變了，但是市場利率從去年下半年持續走高，我們市場利率當然CPI是關注的物件，但更主要就是很大一塊受制於美聯儲這個利率變動對整個無風險收益率變化的影響，實際上這張圖是非常重要的。我們可以看到紅色的線，紅色的線是中國的國債收益率，很多人認為今年不會國債收益率破3.5，現在已經超過了3.7，為什麼這個線要散，就是受制於美聯儲對人工利率資本流動貶值的壓力，而我們比美元利率走高的時候我們人的匯率是升值的，你就要保證一個平衡，所以說我想最後再總結一下，就是說利率市場化其實是已經真正走到了商業整個行為當中，過去我們看美國利率市場化的經驗其實實際上無疑是兩點，第一點就是信用風險的下沉，過去大企業有擔保有抵押，他現在信用風險下調了，那另外就是期限的錯配，所以說你要提高收益率，通常就是金融市場短期的負債高質量的負債來進行這種資產高收益資產的配置，而這個是有前提的，是在利率整體下行的期間可能是有空間的，但是一旦出現了貨幣的週期，那這個銀行會有一個滅頂之災，在80年代美國呈現了按揭的這些企業的破產倒閉，我想對中國利率市場化背景下商業銀行的融合加強管理應該還是很有這樣一個大的參考作用，我今天就講這些，謝謝大家。

　　俞春江：謝謝溫彬總。那我們2013年支付寶推出了餘額寶整個利率被市場被動的平復了，十九大報告提出來說我們要進一步加大利率市場化改革的力度，對銀行來講利率市場化是必須要做出應對這樣一個話題，所以說謝謝溫主席。下面有請屈慶總進行分析，掌聲歡迎。

　　屈慶：各位嘉賓大家上午好，很高興來參加這個論壇，其實前面幾位嘉賓講的非常的詳細也非常的完善，其實沒有必要再講了，當然接下來參加這個論壇我想透過我自身的經驗做一個普通參與者市場為主體講一下我的想法，那我在想一個問題，我們今天討論這個“灰犀牛”的問題是為什麼，是我們要避免嗎，那為什麼他會發生，那當然在一個監管比較寬鬆的情況下大家有追求規模的想法有追求利潤的想法，我覺得這個本質上反應人性對所有一些美好生活的追求，所以說我覺得可能你很難去避免，那我們為什麼要探討他，對於我們整體來說我們想的是如何在他沒有成長起來的時候我們要去壓制他，當他已經成長起來的時候我們如何降低他，那對我們個體來說我們在這樣一個“灰犀牛”成長和發展包括他正在破壞金融市場的時候，那我們可能依然有探討的意義，那我們就是從自己的理解，那我們按照主持人提的問題我談幾點風險和解決的判斷，那當然了其實這一點“灰犀牛”不是今天才出現，所以說我們看到這個是從今年幾月份講了，但是我們看到從去年開始從政治局會議從央行的態度已經開始為我們金融市場不斷的未來風險的釋放做一些準備，那大家會覺得說現在的金融市場包括我們今天證券市場面臨的困難是因為央行導致的，我覺得不是，是因為我們已經過度形成非常大的一個風險央行要去釋放風險。我想講“灰犀牛”是一個大機率事件我們是沒有辦法避免的，當我們人去的時候你要把他拽住，要是拽不住就會有一些人擋在前面。

　　我想講的一個問題就是說，我們不能指望說當我們在處置“灰犀牛”的時候我們認為他會上升，大家總是會認為不能發生處置，但是我們整個市場都是相對比較兌現的，當你發生風險的時候你怎麼指望他平穩的落地，當我們今天看到了很多銀行面臨雙重壓力，資產的減持，負債的提高，那這個是必然要經歷的過程，那我們不能去發生的事情就是9月9號那一天很多金融機構違約，我們一定要有底線，但是在這個底線之上我們因為處置“灰犀牛”而面臨的風險，這個都是很正常的。所以說從監管的角度來說他認識的比較早，從去年開始他做了一些準備，包括我們貨幣政策的收縮，包括我們業務檔案都是準備的一些東西。那大家可能會一直考慮問題，很多人來講我們同業的套利我們整個的槓桿最終也是買的債，那你為什麼要監管我，我們可以講一下很多金融的活動跟這個沒有關係，我們舉了一個例子，一個企業發了一個債，然後把這個都給到銀行，銀行說再給到我們券商，我們券商又買了這個債，但是實際上這方面跟金融跟實體經濟確實是沒有什麼關係。當下我們如果說金融風險在哪裡我們無非看幾點，第一點我們看到了確實是一個金融槓桿的高起，包括了鋼企業我們很多的金融進入槓桿非常高，我相信很多人會難受因為他槓桿還是很高，他去不了，因為他的資產是不行的。

　　第二個同業鏈條會非常的長，為什麼有時候資金會長，而是你借我的錢，這個有五家六家機構。

　　第三個還是在於我們整個自管行業不是那麼規範，我們有做套利的，有做金融監管的一些違背金融監管方向的一些業務，所以說如果我們從儘管槓桿來說很明顯有幾點，第一點我們債券是可以做五倍六倍，如果你的風控允許當然可以做，我們現在證監會的維度上面槓桿已經降低，過去結構化的產品1比9個槓桿，那第三個我們同業鏈條是非常長的，那有多少銀行發同業的存單，然後券商去做投資，很多很多。大家可能會把現在跟2013年來比，但是2013年槓桿並不高，因為2013年沒有太多的銀行，所以說這個是金融槓桿比他高很重要的點，金融過度的放鬆。在這個裡面那很明顯了，因為伴隨著我們槓桿的提高我們當然看到了金融行業不斷的擴張，我們看到金融行業創造的GDP已經超過了美國佔比，那大家覺得金融並不是金融大國，那你超過了美國不是特別的合理。但是我們可能會說我們服務實體，但是想想這幾年我們金融行業活的很好，但是我們實體是不是真的很好，也許他有一定的改善但並不是那麼的明顯，我們很多人在指望說如果金融監管過於嚴厲他一定會導致實體經濟快速的下滑，大家會抱有僥倖的心理，但是從去年到今年以及今年一年資金的緊縮，那我們依然看到金融市場很難，但是我們的實體經濟很穩健，因為很簡單，你過去的錢沒有做實體，當你把這個泡沫洗掉難受的是金融，我們要把這些基本的環境有一個長期維度的準備。

　　當然了同樣我們是回到本源，為什麼金融槓桿不能太高，就是說你雖然是金融槓桿沒有忽視那他是不是就不允許，我覺得第一個確實過度的槓桿最終一定是綁架了央行，當我的槓桿很高的時候你只能指望央行，或者是突然有一天美聯儲不能放權的時候，我們要以面臨內部外部的平衡過度的放權會引發人民幣過度的貶值，所以說我覺得這個是我們不能延續的。第二個就是我們可能在說我們金融槓桿的線條你套一個基金子公司你需要一個成本，套一個你需要成本，最終這個成本誰來背，那當然是企業，他加劇了五個企業的成本。第三個就是空轉。第四個就是強化剛兌，那你實際上是把這個剛兌的風險極具擴大。那我們來講所有的業務核心在於我們過去的監管確實過於松，當一個金融在發展的時候我們都在學習，那只是說市場大家都很聰明，市場的產品市場的模式已經跑在了監管的前面，導致了我們看到很多的由於監管之外的產品，那未來我覺得我們在談論這個金融監管很重要的一點，我們一定要把這個行業更加的規範。第一個資金池的操作你要規範，那可能大家會說你銀行理財就是一個大的資金池，但是我覺得銀行理財某種程度確實他有能力維護這個短期的剛兌，但是你這個券商有沒有能力他是沒有能力的，第二個產品風險的傳遞，第三個影子銀行監管的不足，第四個剛兌，第五個金融機構在開展很多的金融業務，那確實我們現在我們正規的金融機構在做業務，很多不是金融機構的人也在做金融機構的業務，那這個都是我們在一個金融機構相對比較松的情況所面臨的問題。

　　那當然這個背景裡面聚焦到這個上面，我們面臨就是一個普遍的大機率的除了極少數的大型銀行，是外面一些小銀行他面臨很大的風險，因為很簡單，現在我們央行流動性投放他是分層的，大的銀行有公開市場他的流動性沒有太大的問題，但是我們中小銀行過去幾年最終擴張的，現在怎麼辦？沒有零售沒有負債，央行不給你錢，怎麼辦，這個就是一個風險，你的負債非常不穩定，你的負債成本非常高，很多人說中小銀行要轉向零售，你的中小銀行有沒有零售的基因，沒有，當你大本營在一個縣城的時候，你指望這個縣城提供足夠多的存款，在中國很明顯變成幾個大的城市群，而這個大的城市群我們佔比是非常高的，很多銀行就是因為很多沒有存款沒有負債，他只能因為規模尋找新的負債，這個就是他成長的原因，你現在說你應該去投零售很不現實，那我們面臨的流動風險不是某一家的風險，現在幾乎是所有中小銀行面臨的風險，除非這幾年你風險規模沒有擴大，如果你規模擴大就面臨這樣的風險，就是大機率範圍廣破壞性很強，那會不會產生信用風險，我覺得一定會，很簡單，我們的銀行如果有一天當他違約了，他是一個信用風險，而且作為銀行來說當他出現流動風險他所引發的這個信用風險可能比單個的企業引發的信用風險更大。第二個當我們金融實體經濟和我們虛擬經濟還是一個存在的鏈條，當我們金融體系資金不斷收緊的時候會發生什麼問題，我們編制融資的企業融不到錢，因為我沒有錢，那這種情況下引發風險市場是肯定會的。

　　不管是金融市場的風險還是我們實體信用的風險都是在一塊的，大家沒有說誰會脫離風險過濾期，那如果我們說確實對這些問題方面做了一些約束，我理解從監管的角度就是幾年，第一個同業存單和理財，我覺得確實有必要，如果說這個好象是任何槓桿，我們覺得槓桿本身是金融機構和監管的一個博弈，如果當央行把這個放的很鬆的時候會去槓桿嗎我肯定不會，當我融的2的錢我願意買4的國債，所以說你要去槓桿就沒有主動去槓桿，那所以說在那個來說去槓桿是非常劇烈的，所以說你要管他的負債不讓他的負債過度的擴張。第二個資產，MPV，包括你的風險資產未來也要積極等等，那業務模式，我覺得這個非常的重要，因為我們看到了334檔案的出臺，大家也覺得說好象壓力很大，但是實際上客觀的來說334檔案只是告訴你只是表明很多是不能做的，但是他並沒有告訴你做怎麼樣不能做怎麼樣，那確實需要細化，包括我們的理財新規，我們可以想一下現在我們面臨所有銀行的流動風險，但是在這個裡面當一個流動性衝擊的時候可能我們大的銀行沒有倒下去，因為我們大的銀行能力比較強，但是很多小銀行倒了，所以說我非常贊同如果我們理財未來要出新規確實要對銀行分層，當你沒有資產尋找的能力沒有風險意識的銀行就不能從事一些高風險的這種資產的業務，那理財業務也需要謹慎。那我們再說從央行的角度，當然前面是銀監會的，那比如說我們MPV的考核，包括統一資管新規，這個未來都會出來，所以說在這個裡面其實我們講了這個真正的延續性是這樣的，那我們更想知道，就是我們說了整個市場面臨了“灰犀牛”的衝擊那對於我們單個的主體如何去做，這個是最重要的。

　　第一個做好負債的管理，很簡單，今年真的是有資金，資金很便宜的機構，那實際上他是很寬鬆很容易的，那其實我們想想去年，去年就是一個好的環境，你的理財在4，我配合在3，我只能做槓桿，而今天如果你有錢你非常從容。第二個不要有僥倖心理，很多人說監管不會怎麼樣，但是按照我們看到監管的表態，基本上監管是一個大機率的事，沒有妥協的方式，一定是強監管嚴監管持續監管，這個對於很多中小銀行來說他還在扛這些銀行，所以我覺得還是要主動的去調整。第三個金融機構核心在哪裡，前面有一箇中小銀行的困惑和交流，不管你是做債券業務還是什麼，大家沒有區別，都是反應了你有一個非常好的體系，反應你對宏觀對微觀比較明確把握的情況下投資行為的自然的表達，所以說不管大銀行小銀行你面臨是同樣的一個問題，你得建立起來核心的競爭力，過去我們銀行的核心競爭力是什麼，是我沒有找到錢，你的風控，但是在金融監管不斷強化的情況下這個不是你的分析金融，但是在一個維持金融監管穩定的情況下，或者是我們自己強化我們對宏觀經濟的理解，對於我們各項業務精耕細作的理解這是需要的。那我們發現其實你用的好象還不如你，他核心的原因是什麼，是我們過度強調過度以為管理會幫你怎麼樣的，那如果你有投資能力你其實可以不用做的。

　　那和外圍的交易是不是不重要，很重要，我們在一個金融體系雖然說未來沒有監管的套利，那基金有基金的優勢，銀行保險在大的金融體系裡面依然需要相互的合作，相互的交流，共同把這些業務往下做下去，所以我理解我們既要認識到現在的困難可能是一個長期的，同時對於我們單個主體來說我們不能等著監管去調整，大家跑的越早對我們移民越快，謝謝大家。

　　俞春江：針對整個金融體系風險屈慶總提出了四個很有針對性的建議，也能夠因很多的金融機構同仁們的一些思考。那下面我們進入一個互動討論的一個環節，是這樣的，剛才屈慶總也講了，我們銀行過去幾年內都是建立在這個基礎上，不管是實體經濟的基礎上也建立在地方政府加槓桿的基礎上，也建立在金融機構自身加槓桿的基礎上，就是說他很多的流動性的分析管理都是適應這樣的一個加槓桿這樣的節奏，現在是要主動的把槓桿降下來，監管政策也要透過各種各樣的途徑加槓桿，那這樣的情況下我們強監管應該是會成為一種常態。比如說今年郭主席強調加強理財和表外的感覺，那我們必須要去槓桿的情況下我們不同型別的金融機構如何調整能夠適應，就是您剛才講的應該主動適應做業務的調整，要去適應監管的變化去加強流動性的系統分析的管理，先請我們金融機構的三位專家從各自的角度能夠給在座的各位提供一些這方面的一些建議。然後我們請劉教授，從我們學術的角度能夠做一個建議，我們學術的角度應該是距離產生美，可能有了一定的距離才可以更多的看清這方面的問題，我們請溫總。

　　溫彬：我覺得從金融機構的角度來講今年其實銀行業的經營壓力還是比較大的，這個也是監管背景發生了變化，那作為市場中的機構我想其實很大一塊就是要判斷監管政策變化的方式和趨勢，那2013年大家給央行起了一個“央媽”，銀行的行為很多時候他也是要去對賭，你會不會有定力，所謂你監管去槓桿等等這個是不是有足夠的定理，這樣才是真正會影響到他自身的這樣一個行為。所以說我想從下一階段我們也看到了銀行商會的領導多次表示監管要找牙齒，監管還要進一步的加強，要在這種趨勢下那反觀到銀行內部來說，資產負債的管理放到一個重要的位置。那我們關注四個字，量、價、顯、期，量包括股份制銀行和中小金融機構已經在同業資產包括表外這些資產，監管的趨勢是這樣的，那從量上機構肯定是要調整你資產負債的規模。第二個就是價，而這個價格核心就是FTP的價格，這個實際上用了銀行的公司零售經營市場，甚至包括了這些同業各個板塊你業界的考核，所以說如何制定出一個FTP的價格也反應出你監管政策調整以後我到底是鼓勵我的資金配置在哪些領域和部門。第三個就是顯，顯從內部來講經濟資本的這個考核要實現資本約束的情況下我如何可能再透過資產的配置實現收益最大化，這個也是對下一個階段各家銀行發揮資本的作用也是至關重要的。最後就是這個期限，其實金融很重要的一塊就是透過加槓桿錯配，那你這個期限錯配的比率要大，那可能你收益越高但是你流動性風險越高，如果說在穩健貨幣政策的前提下，我覺得還是要從適度的調降自己的資產錯配的倍數，可能對我們銀行在未來一段時期更加平穩這樣的一個做法。

　　屈慶：我覺得這個問題是兩個層面，既然監管給了槓桿的比率，我們是要達到這個要求，但是我們現在很多的銀行透過一些渠道以及通道他實際上也超越了這個，我覺得第一部分我們要達到監管的底線，但是監管作為第三倍的槓桿不意味著你永遠都是三倍，那我們並不是說槓桿是一個貶義詞，槓桿套利是一箇中性詞，這個是我們所有金融機構都在做的事情，但是我想說市場好的時候你確實應該加槓桿，但是市場不好的時候我覺得你確實應該降槓桿，因為你槓桿在監管的要求的範圍之內，你槓桿的波動客觀反應宏觀經濟對監管包括對貨幣政策的一些理解，但是我們可能很多印象他一直是相對的狀態。所以我覺得止贏很重要，止損也更重要。那因為這兩年我們不斷的轉型，從同業業務伴隨著這個利率的下行，從2014年開始，2015年2016年銀行負債不斷的提高，那對於這些銀行來說我規模既然做到了，那我負債率我就扛，我覺得在這種階段去評估扛是不是一定對，我覺得沒有一定的標準，如果監管是一個短期的我覺得扛是對的，但是如果監管是一個長期的，那我覺得他就不一定對，你扛三個月行，扛一年兩天那這個窟窿會越來越大。那我覺得把你的資產負債特別是你負債要分清楚，哪些是短期的錢，短期的錢是扛不了的，因為你是不確定未來會不會有，那現在發一個肯定有，那你未來有可能發不到，所以說短期的錢不能做特別長的資產錯配，那就像保險我當然可以做長期的配置，這個就是客觀告訴我們一個事實還是要做精細化的操作。

　　第二個我覺得大家觀點上要有一個轉變，不要認為說信貸業務就是虧錢的，他覺得說現在虧錢不良貸款很高，我們當地放一個貸款都找不到人，但是債券市場買了以後你有超額的收益，那任何金融市場都是有波動，但是任何有波動的東西都會產生估值的變化，那當然意味著你可能會虧損，而且你會比實體經濟來源的更大，而且你有了槓桿你只能放大你的收益，我覺得這一輪市場金融槓桿的疊加到了一個高位的央行，國內國外開始收集流動性引發了大家相對資金比較緊張的狀態以後，使得大家比較的難受，我覺得這個階段有沒有銀行，其實據我瞭解好象不太多，有沒有銀行敢於在去年年底的時候就站出來說我不做同類業務我去降低我的同業負債的這個佔比好象是沒有的，那當你沒有調整的時候那你可能只能說拒絕調整，那應該說調整的時間會越來越長，所以說這個反正也是我自己的一點體會。

　　劉曉蕾：我補充一點，我們幾位嘉賓都是大銀行大券商的，我補充一點就是我對於這個普惠金融，就是這個服務中小，就是我們螞蟻金服的嘉賓也介紹了他們的普通老百姓[股評]對於服務這種客戶的金融機構是面對強監管應該怎麼應對或者是一點建議吧。我感覺這種客戶和我們這些專門的機構或者是大的銀行的一個巨大的差別，就是這些客戶普通老百姓的金融知識就是沒有，我們北大有過一個調研中心就是做過一個金融知識的調查，真是非常的驚人，最簡單的單利負利都不瞭解，這個對商學院和教育工作人員很慚愧，對老百姓的金融知識的普及顯然做的是非常差的。那面臨這種客戶的情況下這個金融機構就是所謂貨幣金融或者是網際網路金融也好應該怎麼做，我覺得一個比較好的或者是應對未來的監管或者是應該加強自律加強投資者教育，教育這些不明白風險潛在的客戶買的理財產品是有風險的，而不是像我瞭解到有些機構，比如說把一些私募債做一些結構化的方法打包打散，最後賣給沒有資質來購買這些，這是可以迅速擴張，我覺得這樣的做法其實就是應該避免的，應該有一個行業自律，你面臨一方面是利潤的吸引也好，擴張的吸引，另外一方面也是自己的風控自己的自律也好，那面對普通老百姓的這些做普惠金融的機構，我覺得更應該是加強自律加強投資者教育，但是無論是監管機構，包括我們教育部門商學院也應該配合加強投資者教育。

　　俞春江：謝謝四位專家，四位專家在互動環節也給我們提出了更坦率的想法。我們接下來是有現場提問的機會，可以向各位專家進行提問。

　　問：我想提一個問題，就是現在我們在2016年有一個說法叫做黑天鵝，現在是趕上了“灰犀牛”還是原來就有“灰犀牛”沒有提，那黑天鵝什麼時候到來，謝謝大家。

　　劉曉蕾：我覺得如果從改天上來講黑天鵝不是說不提就沒有了，還是在那的，就是說是一種小機率事件，“灰犀牛”相對來講就是機率要大很多，跟黑天鵝比起來機率要大很多，大家關注度會少一點，他雖然在那但是容易被大家忽視，可以說是這樣的。只是說隨著不同的時期可能大家重視的東西不一樣，但並不是說他就不存在了，我覺得黑天鵝還是一直存在的。

　　俞春江：那我們現在進入最後一個環節，我們請各位專家用一句話對我們圓桌對話做一個總結。

　　劉曉蕾：如果說系統性風險，我對這整個的理解就是既不用太擔心，但是也要謹慎的應對。

　　溫彬：大家都是做金融的，那什麼是金融，我個人理解就是信用+槓桿，但是信用是無價的，槓桿是有度的，所以我再補充一下，就是這個槓桿其實大家也知道打麻醬也分明槓和暗槓，我們信貸的管制，包括你資本市場的融資融券，但是金融體系的暗槓這些包括銀行的表外或者是沒有納入到資本金融監管或者是資本管理的，包括像2015年股債，這些快速的膨脹導致系統性最大的隱患，我覺得不管是銀行體系還是控制部門我控制好這個度，謝謝。

　　屈慶：剛才領導提的問題我想再補充一點我自己的想法，我覺得首先在金融市場沒有黑天鵝和“灰犀牛”的區別，任何一家小銀行和大銀行違約他引發的結果是一樣的，所以說我覺得現在已經到了這個點了，可能沒有什麼區別，我們可以認為川譜上臺是黑天鵝，那我們任何一個地方都可以叫“灰犀牛”不是黑天鵝。那我認為一句話就是主動調整控制好風險，也許我們才不會死在明天前，當我們經歷了這一段金融監管之後我相信解析來的機構會有更美好的明天，謝謝。

　　俞春江：謝謝各位的專家精彩總結。那我們今天的圓桌對話就到此結束，謝謝大家的聆聽。

　　主持人：今天我們從12個側面剖析了整個金融風險的方方面面，應該說有的是以模型理論見長，他我相信大家在這個當中可以找到破解化解風險的一些政策建議，也可以結合自己的實踐能夠取得一定的借鑑，今天的論壇到此結束，謝謝大家。

　　文|AI財經社鄭亞紅

　　編|小明

　　美東時間10月18日，趣店在美國紐交所上市，開盤價高達34.35美元，成為在美上市市值最高的中國網際網路金融公司，遠超宜人貸和信而富，震動整個中國網際網路行業。

　　作為一家網際網路金融科技新貴公司，趣店以消費信貸為核心業務，並與螞蟻金服達成了長期合作，透過支付寶導流。在趣店之前，宜人貸和信而富先後在美上市。而趣店之後，拍拍貸等公司年內即將上市的訊息也傳的沸沸揚揚。

　　如此看來，消費信貸服務的金融科技公司似乎在這兩年迎來了發展黃金期。這些公司和新業態的出現給原有的金融生態需帶來了不小的衝擊。

　　近年來，中國網際網路金融野蠻生長。發端於支付領域之後，網際網路金融概念的深化和普及卻歸功於P2P借貸。根據艾瑞諮詢資料顯示，2016年網際網路信貸餘額規模達到11600.7億元，而未來五年將繼續保持每年50%的增速。

　　趣店上市之後，有媒體站出來丟擲“原罪論”，將道德和倫理作為武器對其進行討伐。但以趣店為代表的互金平臺崛起，難道真的那麼不堪嗎？

　　對此，AI財經社採訪了上海金融與法律研究院研究員傅蔚岡，以及中國財政科學研究院應用經濟學博士後盤和林。兩位專家表示，在道德批判之餘，以趣店為代表的網際網路金融科技公司為傳統金融做了補充，擴大了我國金融服務的範圍。

　　“現金貸本身沒有原罪”

　　對於中國人而言，“信用”一直是社會對個人品質和道德評價的重要標準。在現代社會，隨著大資料徵信事業不斷髮展，個人信用記錄變得愈發重要。以美國為例，小到辦一張手機卡，大到貸款買房，想要獲得金融服務，都與消費者的個人信用記錄有關。

　　與之對比的是，國內不完善的信用覆蓋。根據有關資料顯示，央行徵信體系尚未記錄的人群為5億左右，幾乎佔到了國民人數的一小半。近年興起的網際網路金融，將風控以及大資料作為技術入口，把傳統金融機構尚未能覆蓋、服務不足的使用者群體囊括進來。

　　傅蔚岡表示，以趣店為例，其平臺針對的使用者明顯區別於銀行，且多為小額貸款。主要以三線以下城市人群、二縣以上城市進城務工人員，以及低收入白領和藍領為主。這類人群較難在銀行和大的金融機構獲得貸款，像趣店這類網際網路金融的出現彌補了傳統金融的缺口，也緩解了不平衡。

　　盤和民則認為，現金貸本身沒有原罪，但目前或許會面臨較大的監管壓力。其實，以大資料、風險控制為基礎的金融科技公司，能夠讓被排斥在傳統金融市場（銀行信貸）之外的人群獲得金融服務，這是具有積極意義的，能夠增加社會福利。

　　美國的信用建設，在最開始是其實政府並沒有花多大力氣，更大的力量都是徵信公司、金融科技公司等商業力量所推動的，最後政府提供公共品如立法等。

　　在盤和民看來，現金貸強烈依賴於社會信用建設，因此商業的力量或許是推動我國信用社會建設的重要力量。

　　科技輸出能力

　　網際網路金融能夠服務傳統無法滲透的使用者，其主要原因在於金融科技帶來的風控稽核能力優於傳統風控。

　　在傳統的金融服務體系之下，沒有信貸記錄的人群，難以獲得銀行等機構的放款，而沒有銀行的貸款記錄，個人信用記錄參考性就無法確立，由此陷入一個死迴圈。這也是信用空白群體的尷尬之處。

　　正是這種背景下，網際網路金融平臺反倒成為一個突破口。基於科技、大資料分析的風險識別和控制能力，成為互金行業的基礎性建設。這也是趣店能夠在紐交所上市的主要原因之一。

　　根據趣店招股書顯示，其風控模型具有強大的資料提取整合及大規模資料處理能力，可實現精準信用風險評估。資料顯示，2017年1-6月，該大資料模型已實現能夠在一小時內處理近1萬筆使用者提款，以及超過2萬筆還款交易，歷史單日放貸筆數峰值達36.5萬筆。

　　在盤和民看來，從客戶和大資料技術來看，趣店還算是一家不錯的網際網路金融公司，其龐大的客戶資源能為其業務持續性提供一定的保障。同時，他也表示，在資本市場語境下，一家好公司或者說能受到資本市場青睞的公司，是不同於普通公司的，上市公司具有較強的公眾性、社會性，受到的約束更多，也更注重可持續性。

　　(2017-10-21)

　　2017年3月23日，和合術被國家企業信用資訊公示系統收錄。並在湖南成立衡陽市南嶽區和合術資訊諮詢中心，接受廣大客戶的諮詢以及為需要幫助的人服務。幫助更多感情破裂的人挽回感情。經營者為易洪永居士。

　　聯合國教科文組織保護非物質文化遺產政府間委員會(下稱“委員會”)第十一屆常會於2016年11月28日至12月2日在衣索比亞首都亞的斯亞貝巴聯合國非洲經濟委員會會議中心召開。11月30日下午委員會經過評審，正式透過決議，將中國申報的“和合術”列入聯合國教科文組織人類非物質文化遺產代表作名錄(下稱“代表作名錄”)。易洪永居士為中國和合術傳承人，民間和合術第一人，實際運用中成功率最高的和合術大師。

　　易洪永居士，南嶽衡山第一奇人，民間和合術第一人，成功挽回感情案例最多，成功率最高的和合術大師，名人富商御用風水師，衡陽市南嶽區楊救貧堪輿研究中心創始人，衡陽市南嶽區和合術資訊諮詢中心創始人。常常出國演講，傳播國學文化。

　　(2017-05-25)

　　紅盾評論 | 誠信體系？政績工程？ ——年報公示工作六問

　　2017-06-12

　　市場監管論壇

　　誠信體系？政績工程？

　　——年報公示工作六問

　　自2014年至今，年報實施已有四年。四年，我們非但沒有如預期一樣收穫一個初成規模的國家誠信體系，反而引發了工商幹部和廣大業戶的一致吐槽。“工商熱、業戶冷”，這幾乎已成為多地年報的寫實。很多幹部反映，我們明明十分重視這項工作，上下協作抓宣傳抓落實抓推進，可是業戶就是不買賬。過猶不及，反受其害。比起一味的追求年報率，我們更應該好好反思，為什麼好好的社會誠信體系如今成了一塊食之無味棄之可惜的雞肋？

　　——這樣“省心”的年報公示，填它何苦？有一個例子讓我印象深刻：有一位幹部向我諮詢，後臺年報會顯示是透過紙質版年報報送的，但是他從來沒見過紙質版年報，他們領導說這是系統BUG，是不是這種情況。我當時竟無言以對——這哪是什麼BUG,這本就是系統對工商後臺代報的要求啊！自年報開展以來，多地採用了以年報率為標準的考核方式。鑑於此，為了千方百計提升年報率，許多部門開始圍繞條例打擦邊球，甚至知法犯法——在沒有紙質年度報告的情況下，甚至在完全不瞭解業戶經營狀況的情況下，通過後臺代報、虛報年報，更有甚者，連已統計為死戶的業戶都要去幫一幫、扶一扶。久而久之，年報率成績單漂亮了，可群眾熱度卻降到了冰點——反正工商都會代報，我又何必多此一舉。

　　——這樣“虛假”的誠信體系，要它何用？令人擔憂的不止是工商自身，還有某些行業組織。受種種因素的影響，多地工商在開展年報宣傳工作時會聯合行業組織共同行動，這就引發了人們的一個思維誤區：這些行業組織是和工商一起來的，他們的意思肯定就是政府部門的意思。於是不知不覺中，年報淪為了某些行業組織發展會員的工具——他們藉著工商的名義，拉虎皮，扯大旗，公然宣示自己的主張：繳納會員費才能代報年報。那麼這些組織所謂的代報又是怎樣？相對於工商後臺代報，他們還要麻煩一步：多一道接受驗證碼的程式。至於資訊真實性？抱歉，一個掌握數十乃至數百戶業戶的代理人，他的考慮範圍或許包括人數多寡，但絕沒有真實與否。不知不覺，年報成為了工商和某些行業組織的內部狂歡——被大量虛假資料混淆了的誠信體系，還有可信度嗎？這樣的誠信體系，查之何用？

　　——年報的根本目的是什麼？觀閱諸多書面材料，人們在敘說年報時多會描述建設社會誠信體系，可若是問諸基層幹部，那答案就五花八門了：“我也不知道啊”、“沒覺得有什麼用”、“為了年報率唄”······連工商的幹部都沒有形成正確的認識，又如何推諸人民群眾？我們開展年報工作，是為了建立一個群眾認可，嚴肅可信的誠信風向標，而不是一個一味追求資料的政績工程。在年報率至上的考核體系中，工商工作似乎陷入了一個死迴圈：投入日多，成效漸微。為了年報率，幹部們不勝其煩：從新年伊始至六月結束，每天都在電話通知與資料統計中度過；業戶們不勝其擾：除了年報告知書，電話通知，還有某些組織的面對面催告。不忘初心，方得始終，如今的工商，還有多少幹部記得年報初心？

　　——工商在年報中應如何作為？不少人都知道，年報的前身即是年檢：在年檢時期，經營者不僅要主動將相應資料送至工商核審，還要繳納一定數額的年檢費用。然而年報雖因延續年檢一系而生，其職責卻發生了天翻地覆的變化：工商不再兼任登記崗位，而是更多的轉向了監管角色。監管如何落實？許多幹部產生了錯誤的理解：他們誤把監管片面的理解為年報資料的監控，一門心思抓通知抓年報率，不經意間輕忽了指導，怠慢了監管。事前指導不力、事後監管匱乏······種種問題不斷拷問著工商，可有多少人知道，我們的職責，不是不厭其煩的電話騷擾與虛報、代報，而應是服務與監管並重，告知與處罰齊抓：開展年報公示工作，即要保證它的公信力還要保障它的嚴肅性。

　　——年報的公信力要怎樣保障？年報公示工作是一項事關民生、造福社會的長遠大計，為群眾計，工商部門應當立足長遠，不以一時得失為計較，懷壯士斷腕之決心，為年報工作脫脫水、減減“負”：要從年報制度規範，加快制定、完善後臺年報稽核、追責制度，年報代理人稽核、追責制度，以“條框”力量遏制虛報、代報；要從公示資料動刀，分階段、分型別開展抽查行動，以“隨機”利刃剔除虛假資料；要從政企協作突破，持續強化公示系統資料與銀行徵信、芝麻信用等信用體系的互聯互通，以“網式”連結提升公示效力。嚴管即是厚愛，為群眾計，唯有常態化隨機抽查工作；抽查工作還應聯動開展；全面從嚴實施相應行政處罰。

　　——年報的嚴肅性要怎麼保障？嚴管即是厚愛，對於年報工作，我們要秉承“不以惡小而為之”的宗旨，對一切無紙質授權及真實年報資料統計的代報行為實行零容忍式整改；要秉持“不以善小而不為”的理念，對一切經合法告知程式仍未如期報送年報的商事主體實行全覆蓋式查處，實現“發現一批、整頓一批、震懾一批”，以雷霆手段肅清市場“蠅蛆”，彰顯工商決心，讓年報從“政績工程”歸位到“誠信體系”。得失一朝，榮辱千載，開展年報工作，要秉懷“功成不必在我、建功必須有我”的責任感、使命感，紮紮實實、一針一線開展工作，把年報的基礎夯實、打牢，潛移默化間移風易俗，讓年報的嚴肅性深入人心。

　　2014年2月，全國企業信用資訊公示系統上線，次年1月，芝麻信用上線。短短兩年，芝麻信用不僅與多個徵信體系達成了合作，更覆蓋了多個生活領域，而年報公示似乎仍徘徊在原地。如此大的差異是因為什麼？固然有企業大資料、雲計算等技術形成的資源優勢，亦不乏工商制度執行過程的種種缺陷。年報是一項常態化制度化的工作，我們要釐清職責，明確界限，對應為之事，要積極探索，整理出一套科學規範、利於執行的流程，對不應為之事，要謹守底線，以身作則讓群眾看見我們開展年報公示的初心。

　　（作者單位：廣東省茂名市信宜市工商局）

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　　本文來自騰訊新聞客戶端自媒體，不代表騰訊新聞的觀點和立場

　　(2017-06-12)

　　企業即時資訊公示制度有什麼要求？企業應當自下列資訊形成之日起20個工作日內透過企業信用資訊公示系統向社會公示：

　　1.有限責任公司股東或者股份有限公司發起人認繳和實繳的出資額、出資時間、出資方式等資訊；

　　2.有限責任公司股東股權轉讓等股權變更資訊；

　　3.行政許可取得、變更、延續資訊；

　　4.智慧財產權出質登記資訊；

　　5.受到行政處罰的資訊；

　　6.其他依法應當公示的資訊。

　　工商行政管理部門發現企業未依照規定於20個工作日內履行即時公示義務的，責令其限期履行，企業逾期不公示的，工商部門將企業列入經營異常名錄。

　　(2017-09-09)

　　從國家資訊中心獲悉，截至10月12日，全國信用資訊共享平臺歸集資訊量已達104億條，突破百億條。全國信用資訊共享平臺現已連通39個部門、所有省區市和49家市場機構。資訊包括地方平臺資訊74.6億條，其中廣東提供28億條，江蘇提供20億條，浙江、湖北、山東提供的資訊分別超過4億條；歸集部委資訊1.9億條；合作機構提供資訊26.9億條。（中國信用10月18日報道）

　　從平臺資訊來源看，廣東以28億條的資料提供量領先於其他省份，居全國首位。根據廣東省省級信用資訊平臺數據總量普查情況，截至今年6月28日，深圳市提供資料總量達13.21億條，提供量居全省第一；廣州市、惠州市分別提供資料6.94億條與5.09億條，提供量居全省第二、第三。

　　據悉，全國信用資訊共享平臺2015年10月上線，是全國社會信用資訊共享交換的總樞紐。2015年，廣東省率先與全國信用資訊共享平臺聯通，推動平臺對接和交換上報資料，並率先實現“信用廣東”網與“信用中國”網的對接。

　　(2017-10-19)

　　刷臉APP信用卡套現理財律師稱涉嫌違規

　　2017-06-25

　　琥珀金融幫

　　這是幫主為您分享的第515篇原創文章；

　　我們只發有態度，有乾貨的原創。

　　幫主說

　　社交金融的“玩法”層出不窮。

　　一款定位於解決生意人之間社交與經營的APP，放出豪言要做“千億級入口”公司。

　　近期，《中國經營報》記者發現，這款名為“刷臉”的APP內嵌的功能除了交友之外，還涉及電商、遊戲、投資理財等多重平臺屬性，甚至可以透過信用卡透支投資，而理財資金的流向更是迷離。

　　中倫文德律師事務所高階合夥人陳雲峰表示，目前我國法律並未直接禁止信用卡購買理財產品，但是信用卡購買理財產品涉嫌信用卡套現，這在法律上是禁止的行為。我國《刑法》中規定：以虛構交易虛開價格現金退貨等方式向信用卡持卡人直接支付現金的，被認為是非法經營罪，這是對於理財平臺的限制性規定；此外，持卡人以非法佔有為目的惡意透支信用卡的，也會被認定為信用卡詐騙罪，因此，建議避免使用信用卡購買理財產品。

　　信用卡理財踩紅線？

　　社交軟體“刷臉”的運營主體為臉譜科技有限公司（以下簡稱“臉譜科技”），全國企業信用資訊公示系統顯示，該公司成立於2014年，註冊資本5800萬元，實繳資本412萬元，法人和大股東均為自然人鄭建武。

　　刷臉軟體上線於2016年，據記者統計，在安卓和iOS系統下的使用者總下載量約為100萬次，核心功能是讓生意人及生意人的客戶入駐，並在其平臺上實現社交併進行電商交易。不過記者發現，這家靠社交和商務為賣點的“網際網路企業”，主營功能還未做大，卻做起了金融的生意。

　　在刷臉APP中一個引人關注部分是第三方服務，其中即包括一個名為“百變顏值”的理財板塊。目前在百變顏值的理財板塊中共有三款產品，其中期限為1天的“顏值專享”產品，需要透過結合該社交軟體中的信用水平和類似虛擬貨幣“顏值”來投資，對應的投資去向並未介紹。期限為15天和30天的“財神系列”產品，對應專案為一款收益權轉讓專項資金。記者點選投資進入支付環節，但在繫結銀行卡過程中發現，其支援的卡型別包括信用卡，即可以透過信用卡透支進行投資。

　　早在中國銀監會2012年釋出的《關於商業銀行信用卡業務有關問題的通知》中就已明確規定：“商業銀行個人信用卡（不含服務‘三農’的惠農信用卡）透支應當用於消費領域，不得用於生產經營、投資等非消費領域”。中國人民銀行2012年釋出的《支付機構網際網路支付業務管理辦法》中第二十條也規定：“客戶不得利用信用卡透支為支付賬戶充值”。

　　對此，上海華勤基信律師事務所王豫甲認為：“信用卡只要不是直接用於消費，都算違規，透過信用卡用於投資是一種變相套現行為，早已被監管叫停。”

　　借款資金去向不明

　　按照刷臉APP上的提示，百變顏值理財板塊完全由第三方運營，任何問題需直接諮詢第三方服務公司。但記者查閱工商資訊發現，百變顏值的運營主體為百變顏值資產管理有限公司，其法人和大股東均為自然人鄭建武，與刷臉APP運營主體臉譜科技的法人、大股東同名。

　　理財板塊上的“財神系列”產品的底層資產，是一家名為浙江景正實業有限公司（以下簡稱“景正實業”）短期借款的收益權轉讓。根據官方介紹，景正實業向百變顏值轉讓債權（官方介紹中稱為債券），百變顏值再向刷臉APP使用者轉讓該筆債權的收益權。那麼景正實業是一家怎樣的公司呢？

　　根據工商註冊資訊顯示，鄭建武在2016年7月18日以前是景正通訊的創始人和大股東：2016年7月6日，鄭建武認繳的註冊資本金由450萬元變更為4500萬元，公司註冊資本金升至5000萬元。2016年7月18日，杭州景正通訊更名為浙江景正實業，法人由鄭建武、張洪來變更為郭輝和張洪來，其中郭輝對應的出資額為4500萬元。

　　到了2017年6月6日，景正實業的股東再次變化，郭輝和張洪來“退出”股東名單，兩家企業法人杭州盛世企業管理有限公司和杭州長美貿易有限公司成為公司股東，其中杭州盛世實繳50萬元，杭州長美實繳450萬元，公司實繳金額總計500萬元。法人代表由郭輝變更為葉偉。

　　而成為景正實業和杭州盛世法人的葉偉，實際上和臉譜科技及鄭建武關聯度頗高。工商資訊顯示，葉偉曾是臉譜科技的企業股東之一杭州習昊投資合夥企業（有限合夥）的股東，在2016年12月27日，葉偉退出股東名單後，鄭建武接替進入。

　　此外，記者發現，景正實業曾經註冊的景正微管家域名開啟後直接跳轉刷臉APP的網址。

　　可以看到，鄭建武、葉偉以及臉譜科技、百變資產、景正實業存在較深歷史關聯。

　　投資風險模糊

　　工商資訊顯示，景正實業的經營範圍除了通訊技術、計算機軟硬體的技術開發、技術服務、批發零售等，還包括實業投資，資產管理和投資管理，但未經金融等監管部門批准，不得從事向公眾融資存款、融資擔保、代客理財等金融服務。與百變顏值一樣，兩者均不是可以隨意向公眾進行融資和代客理財的公司。而一位不願具名的律師表示，即使百變顏值這樣的公司充當類似網貸資訊中介的角色進行融資撮合，也是需要在當地金融辦備案的。

　　此外，官方介紹顯示財神系列的產品的收益權轉讓規模為5000萬元。但由於其滿標後即下架，因此看不到其累計發標數量。但以6月21日標的為例，其募集規模分別為50萬元和60萬元，起投金額為100元，存在比較明顯的拆分收益權行為，且支援信用卡投資。

　　對這款收益權轉讓產品，官方網站上對其風險的評價是：極低。但由於從事“實業投資”的景正實業融資去向其實極為模糊，其對應的投資風險如何得到“極低”的評估值得關注。

　　回到鄭建武身上，公開資料上對其的描述是移動網際網路營銷實戰專家，10年的企業經營實踐經驗，首創“圈子傳播”經營模式，實操經驗豐富。網際網路4.0時代營銷課程體系“首席研發專家”。記者透過公開資訊發現，臉譜科技曾在今年1月主辦過一場名為“企業家超級網紅大賽”的營銷活動，其賣點在於參與者能夠不限量、無門檻地抽取iPhone7手機，公開宣傳中稱“抽中10部以上的大有人在”“鄭建武發愁還有7500臺iPhone 7送不出去”，但這種宣傳說法引起了很多網友的諸多質疑。

　　工商資訊顯示，雖然臉譜科技註冊資本達到5000萬元，股東包括兩位自然人和五家企業，但實繳出資目前也只有鄭建武的412萬元。作為一家相對輕資產的創業期“網際網路公司”，顯然後續發展仍需較大資金投入。

　　記者就上述信用卡違規投資、關聯融資、超範圍經營等問題致函臉譜科技一位徐姓媒介負責人，該負責人表示將聯絡百變顏值方面進行了解，但截至記者發稿尚未回覆。

　　【版權說明】

　　本文為原創內容

　　作者：《中國經營報》李暉

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　　［琥珀原創熱文］

　　琥珀金融幫

　　hupojrb

　　本文來自騰訊新聞客戶端自媒體，不代表騰訊新聞的觀點和立場

　　(2017-06-25)

　　建議 | 年報公示工作現狀、存在問題及對策探析

　　2017-06-14

　　市場監管論壇

　　年報公示工作現狀、存在問題及對策探析

　　雨在窗外

　　自2014年2月7日國務院印發《註冊資本登記制度改革方案》（國發〔2014〕7號）改革年度檢驗驗照制度以來，以全國市場主體年度報告公示制度為牽引的資訊公示機制穩步推進，商事制度改革效應持續釋放，《企業資訊公示暫行條例》（國務院令第654號）、《個體工商戶年度報告暫行辦法》（工商總局令第69號）、《政府部門涉企資訊統一歸集公示工作實施方案》（國辦函〔2016〕74號），等等，在頂層設計層面提供了法治遵循。市場主體，包括企業、個體工商戶、農民專業合作社等，應當按年度在規定的期限內，透過市場主體信用資訊公示系統向工商行政管理機關報送年度報告，並向社會公示，任何單位和個人均可查詢。本文結合轄區企業年報工作實踐，以提升年報公示實效為目的，就當前年報工作的問題和對策做探討。

　　一、年報工作基本情況

　　年報工作已經進行了2013年度、2014年度、2015年度三個年度，全國年報公示率依次為87.6%、85.1%、88.32%，均超過了改革前的年檢率，實現平穩過渡。全國企業信用資訊公示系統至2016年底，累計訪問量達319億人次，累計查詢量157.7億人次；2016年，日均訪問量6100多萬人次，日均查詢量3100多萬人次，分別是往年同期的2.79倍和3.07倍，“全國一張網”基本建成。歷經市場監管全系統幹部職工一線部署、全方位發動、持續攻堅，市場主體年報工作已走上正軌，成為常態，年報公示的社會知曉度、自覺性和準確率不斷提升，已成為當前市場主體信用評價最基本的方式和平臺。

　　二、問題分析

　　一是“一網打盡”不等同“一呼即應”，年報報送能動性不足。從近年來年報工作開展情況看，申報意願企業強於個體工商戶，重點行業、園區企業強於普通行業、分散企業的態勢比較明顯，與行業准入門檻高度關聯。具有許可經營專案、主管部門明確的行業市場主體，如菸草、食品、藥品、文娛等，往往活躍度高、申報主動性強，而一般行業則對年報工作不夠看重，高度依賴於市場監管人員催報、輔導甚至代為報送的“保姆式”服務，加上“上門年檢貼花”的傳統觀感，存在“年報是工商的任務”、反正你們會幫我報好”、“他們市場監管會催的”等錯誤認識，導致報送主體錯位、責任意識缺失。從報送進度上看，報送增量時間曲線與市場監管系統動員、督報幅頻響應高度重疊，以筆者轄區2015年度企業年報為例，2016年1-3月、4月、5月、6月時間段報送企業分別佔比17.39%、19.87%、27.16%、35.57%，越接近截止日期報送越密集，報送習慣及主動理念有待進一步培樹。從報送資料公示看，公示意願淡化，體現為選填就不填、選擇性公示就不公示、報送隨意完成就好，大比例停留在“完成任務式”報送，不注重資料的真實性、精確度。以財務資料申報為例，涵蓋“資產總額、負債總額、營業總收入、利潤總額、淨利潤、納稅總額”等，筆者轄區2015年度年報零申報企業上千家，佔比4%以上，信用資訊公示及大資料“畫像”效能此處為零，涉及貸款、債權債務及行政處罰等資訊基本上版塊“留白”。

　　二是全面採集不等同權威公示，信用資訊接受度存疑。根據《企業資訊公示暫行條例》相關規定，企業年度報告內容在2015年度年報公示登入端對應設計為基本資訊及網站資訊、出資情況、對外投資、資產狀況、股權轉讓、對外擔保等7個方面。隨著“五證合一、一照一碼”登記制度改革的全面鋪開，年報公示工作也在同步深化拓展，2016年度年報公示工作在原有內容合併修訂的同時，企業與農民專業合作社新增社保事項5項、統計事項4項，私營企業新增非公黨建資訊，年報公示工作承載的功能已超越信用監管的經濟領域，傳遞出大資料整合基礎上的宏觀評估訊號。同時，與人社、統計部門加快實現企業年報資訊在行業系統中的有效應用不同，依據《企業所得稅法》相關規定，年度企業所得稅彙算清繳申報時限為每年5月31日前，即未經稅務系統進行合規性稽核之前，年報公示中的財務資料存在變數。同理，浙江省成品油經營企業年檢時限為每年12月15日至次年3月15日，等等，各部門行業年檢時間基本涵蓋在年報公示時限之內，並非前後關係，導致年報資訊缺乏權威性。社會實踐中，面對經濟活動的信用市場需求，實到註冊資本確認、依法經營情況等企業資訊的查詢應用往往止步於全國企業信用資訊公示系統，自主填報的公示資訊重量輕質、未經核對校驗、缺乏權威部門“背書”，不敢信、不可信的慣性思維普遍存在。2016年度，筆者轄區市場監管局收到各部門徵求意見函32次，涉及企業政策獎補、榮譽評定、行業年檢等，更有各類企業找上門來要求出具無行政處罰證明，公示系統信用查詢資訊的公信力與接受度任重道遠，資訊公示與信用監管尚未全面對接。

　　三是線上“拉黑”不等同線下“禁足”，失信懲戒威懾力有限。根據現行規定，對逾期未年報企業的懲戒手段主要是列入經營異常名錄或嚴重違法失信企業名單，逾期未年報個體工商戶則標記為經營異常狀態，在全國企業信用資訊公示系統中顯示為一個紅色警示標記。38個部門聯合簽署的《失信企業協同監管和聯合懲戒合作備忘錄》更多是現有法律規定的銜接與明確，90項措施涉及的安全生產、旅行社經營、食品藥品經營、網際網路上網服務經營等30多個重點領域與未年報企業的領域分佈重合度較低。依據《企業資訊公示暫行條例》等規定，企業未年報的後續信用約束機制主要體現在政府採購、工程招投標、國有土地出讓、授予榮譽稱號、辦理進出口業務、銀行貸款、融資、上市等方面，站位較高，通俗理解為“限上”措施。同時，未年報市場主體及責任人的小規模經營活動、行政審批行為並未“限行”，除上述有限事務外不受任何影響，觸及限制條款時補報即可恢復正常。個體戶、小微企業、“個轉企”產生的不同型別企業往往對自身信用並不關注，年報公示懶得報、隨意報、等著報的心理傾向存在較大市場。以轄區為例，截至2017年2月22日，去除已登出企業，2013年度未年報企業1225戶中補報171戶、2014年度未年報企業1695戶中補報249戶，補報率不超過15%，納入異常名錄的信用監管倒逼作用並不明顯。以媒體報道的各類失信懲戒案例中，因為未年報導致企業業務受阻時，上門“質問”的多，特事特辦恢復正常的多，信用監管往往體現在在臨門一腳、紅燈轉綠燈的補報服務上，宣傳力度彰顯但卡位制約有限。由於基數大、任務緊、專業性強等因素，《企業經營異常名錄管理暫行辦法》規定的4種情形在企業公示資訊隨機搖號抽查的工作機制中“被拎出來”的機率相對較小，以浙江省為例，自年報制度實施以來，抽查比例從1%漲到3%，2015年度企業年報資訊抽查物件37954家在127萬家的基數面前相形見絀。

　　三、對策建議

　　民之所望，施政所向。如果把全國企業信用資訊公示系統看做“全國一張網”的話，年報公示工作無疑是致力於織牢織密、勾勒企業完整信用畫像的主刀手、繡花針。堅持問題導向和目標導向，協同推進“放管服”改革，夯實信用建設的角色定位，是年報公示工作深入推進的發力點、興奮點所在。

　　一是最佳化設計，年報公示機制均衡化。針對目前年報公示“雷聲大雨點小”、“頭大尾巴長”的不利傾向，在年報制度已成大氛圍、普及度較高的情況下客觀看待、理性看待商事制度改革背景下經營異常名錄這一新生事物，放手與服務並重，建立常態均衡化機制，而非長期任務化做法。最佳化時限設定，縮短現行的半年年報報送期限。結合國內春節前後盤賬、節後復工的經濟執行實際，對接主管部門年度考核的資料出臺時間要求，年報公示報送工作壓後設置在4-6月期間為宜，既可以避免年報公示動員宣傳打疲勞戰，又直接防止“家底不明”的報送尷尬。兼顧緩衝需求，調整目前到期未年報即列入異常的剛性約束。吸取借鑑《企業年度檢驗辦法》的成功做法，對擬列入經營異常名錄的市場主體由登記機關予以公告，在部門官網、公告欄、公示系統等位置進行全方位公示，屬地政府與市場監管部門視情跟進，公示期結束後納入異常並設定最低懲戒期，體現制度公平。注重末端體驗，提高年報客戶端的匹配度和智慧度，最佳化流程圖、專案增減和錄入設計，提高自主、自助操作效能。最佳化許可權設定，改變目前個體工商戶“系統報送即公示、紙質報送即不公示”非此即彼的制度性歧視安排，推動實現年報報送工作的無紙化辦理和數字形式儲存，打造線上線下一體而非線上獨步，亦可以為上門服務、現場服務、視窗服務滿足互動指導的資訊化需求。

　　二是暢通渠道，信用資訊應用便利化。在社會信用體系建設中，年報公示工作並非工商部門的獨臺戲，更非工商部門與市場主體的“二人轉”，必須與政府部門涉企資訊統一歸集公示工作齊頭並進，協調推進，建立起分工明確、職責清晰、政府推動、市場並行的企業信用資訊歸集公示體系架構。能歸集不採集，實現市場主體與工商部門“雙解放”。按照國辦函〔2016〕74號要求，工商總局負責制定釋出《政府部門涉企資訊歸集格式規範》，定期彙總釋出《政府部門涉企資訊歸集資源目錄》，實現各政府部門涉企資訊統一歸集、記於相對應企業名下並依法予以公示。凡是列入歸集目錄、實現無障礙歸集涉企資訊，一律不再列入年報報送範疇或者視情為市場主體、歸集部門提供資料比對、多重校驗工作機制，比如行政許可資訊、融資資訊、社保資訊、資產資訊等，推進“自動採集、一鍵報送”效能，為年報工作消腫減負。資訊歸集只是第一步，不能自我設限，也不可以只做圖書館管理員，要強力、積極、快步推進全國企業信用資訊公示系統的大資料應用和社會推廣。積極開放許可權，免費開源，定時開源，最佳化搜尋整合和互動分析功能，鼓勵社會各方運用公示資料開發合規的衍生產品，比如蘇州朗動網路科技出品的企業信用查詢-企查查APP,共同維護市場健康發展。改變信用監管負反饋的單兵突進，致力於將企業信用資訊公示系統從“戶口簿”、“登記簿”演變成“晴雨表”，“黑名單”和“實力榜”並重，與中國商標網、中國專利資訊網等官方行業平臺共享共通，讓無論是企業自身還是交易物件既知冷也知熱，勾勒呈現企業的完整信用畫像。遵循“誰產生、誰提供、誰負責”的原則，提供查詢列印功能，讓出具資料資訊在企業方或歸集部門追認的情況下確保可參考性、應用性。

　　三是築牢籬笆，信用監管措施一體化。沒有規矩不成方圓，沒有爪牙的制度難免尷尬境地。要強化未年報市場主體的後續監管措施，遵循“社會管理信用化、信用管理社會化”的思路，實現各部門、各領域、各環節協同監管，讓經營異常名錄、嚴重違法企業名單從線上走到線下，成為緊箍咒、禁足令，補齊年報公示工作“放管服”環節的監管短板。推進接地氣式監管，各部門強化協同協作，比照未年檢汽車不能上路，對被亮了紅燈的市場主體實行行政審批一票否決制，以經營異常名錄為基礎構建行業准入門檻、行政審批門檻等，一咒定身，一咒顯形，真正成為維護市場經濟健康發展的淨化器，形成高壓態勢。推進定向式監管，在工商部門開展企業公示資訊雙隨機抽查基礎上，各主管部門對年報公示工作涉及的行業資訊開展專項抽查，增強企業公示資訊抽查的廣度和深度，專項抽查結果統一歸集公示，對發現企業公示資訊隱瞞真實情況、弄虛作假的情形一同列入經營異常名錄，實現全系統監管。對於列入嚴重違法企業名單的，制定兜底處置措施，圍繞《企業資訊公示暫行條例》第十七條第三款“企業自被列入嚴重違法企業名單之日起滿5年未再發生第一款規定情形的，由國務院工商行政管理部門或者省、自治區、直轄市人民政府工商行政管理部門移出嚴重違法企業名單。”制定反向響應機制，比如企業自被列入嚴重違法企業名單之日起一定時限內持續未開展年報公示工作的，應轉至《公司法》相關規定予以吊銷處置，建立市場經濟的自動去汙、清淤機制。