最近，民間投資增速罕見大幅回落引發強烈關注，到底是老闆們比較悲觀還是另有隱情呢?為此，國務院在幾天前還專門派出了九路督察組奔赴全國各地摸底。結果，有的老闆反映，手握數億卻投不出去。為什麼不讓老闆投錢呢?搞清楚這個問題，也就能夠解釋民間投資增速大幅放緩的重要原因。…[詳細]
要點速讀1今年第一季度，政府投資增速由去年底的9.5%猛增至20.6%，民間投資增速卻由10.1%“腰斬”至5.2%。對比實在很明顯。2好的投資機會在一定時間段內是有限的，倘若這個機會給了國有資本，那麼民間資本自然就難為。大量的財政補貼，民企拿不到，專案也毫無效率。國有資本投資高漲，民間資本投資下行，十年罕見
最近一個季度，民間投資呈現出罕見的失速。根據《中國證券報》的報道，1-4月全國固定資產投資累計增速由去年底的10%略升至10.5%，其中，政府投資由去年底的9.5%猛增至20.6%，民間投資卻由10.1%“腰斬”至5.2%。對比實在很明顯。而查閱國家統計局資料可知，民間投資和國企投資也呈現出截然相反的態勢，如下圖：
固定資產投資中民間投資和國企投資的增速截然相反(注：官方未給出1月資料)
總結起來一句話，民間投資與國有資本投資呈現出相互劇烈背離的態勢。
重點照顧國字號，民間投資便被擠壓了
民間投資失速有多方面的原因，比如一些老闆想把錢給投到國外去;民營資本融資難，得不到很好的政策扶持等等。而其中非常重要的一點是——在很多行業和生產部門，國有資本的進入門檻低，且處處被信任、受照顧，而民企則很難介入。
全社會固定資產投資和民間固定資產投資增速比較(注：官方未給出1月資料)
如上圖，最近一個季度，民間投資的增速在第三產業呈現出斷崖式下跌，第三產業恰恰是產業結構調整中著重轉移和發展的方向。民資只能在製造業扎堆。
好的投資機會在一定時間段內是有限的，倘若這個機會給了國有資本，那麼民間資本自然就難為。換句話說，天平傾斜了，民資遭遇著不公平待遇。如據新華社報道，重慶一位環保企業負責人向督查組坦言，現在民間投資面臨最大的困惑是缺乏公平待遇。雖說市場需求不足也是重要因素，但並非所有行業都不掙錢，比如不少醫藥、文化、環保企業效益都不錯，在國家政策引導下也想擴大投資，但屢遭“白眼”頻“碰壁”，影響了投資動力。
甚至激發民資的PPP模式，最後也變成了國資的盛宴
最值得一說的是PPP模式，即政府和社會資本合作(Public-Private Partnership，PPP)。本來這種模式被寄予厚望，政府和社會資本一起出錢出力，共同建設公共事業，既能拉動內需，又能提高舉辦公共事業的效率，激發社會資本的活力。然而，從private(私營資本)被翻譯成了社會資本可以看到，情況發生了質的變化。這裡的社會資本主要是國資為主，正兒八經的民資卻無所適從。例如，國務院派出的調查組在山西舉辦了一場座談會，根據新華社的報道，“東傑智慧董事長姚長傑向督查組反映，‘我們手頭掌握著數億元資金，想投，卻投不出去……’資金投不出去的原因卡在‘土地’。東傑智慧副總經理張新海表示，公司希望投資停車設施，但停車設施最為稀缺的城市中心，任何一塊看起來能夠建停車設施的空地，都有不同部門對其設有各種條條框框，比如規劃部門有‘紅線’要求、建設部門有容積率要求、消防部門有消防安全要求，讓企業無所適從，想推動專案都不知道該從何入手。”興辦停車場是公共事業，太原市也有這樣的需求。只不過，其在《關於2015年公共停車場(庫)建設的實施意見》裡說的很清楚，“在資金籌措方面，太原市將優先支援龍投、國投等政府國有投資公司，採用‘土地補償、拆遷安置、停車場建設運營管理’一體化模式……”
停車場是典型的公用事業，PPP模式是很好的投資方式
檔案裡就赤裸裸地偏向國企，讓民企如何辦呢?而翻看那些PPP合作示範專案，背後也多有國字號的身影，民企只有靠邊站的份。其實，在中央的制度設計上對於民資是一視同仁的態度，但是到了地方就不這麼想了。細究起來，民間資本不太被一些地方政府所信任，以貸款為例，如果給國企的貸款壞賬就壞賬了，倘若換為民企，則貸款的審批、程式等都會受到追究，難怪民企毫無優勢，反而被“嫌棄”。
大量的財政補貼，民企拿不到，專案也毫無效率
PPP專案的前期能夠得到大量的財政補貼，目的是加快專案的啟動。根據財政部的資料，截至今年2月29日，全國各地共有7110個PPP推介專案，總投資約8.3萬億元。然而，截止2月底，開工的專案僅僅佔總數的5%。財政的補貼扶持力度卻一直是加大的。從中央、省一級政府，再到市縣級政府，都有不同的補貼措施，從直接給錢到貼息貸款再到土地優惠，不一而足。
面對巨大的優惠，偽專案產生了。例如，在中央的檔案中說的很明白，社會資本“不包括本級政府所屬融資平臺公司及其他控股國有企業”。可是你說的是本級，不包括上下級，也不能管異地啊，於是政府融資平臺依然可以介入PPP專案，地方政府利用“PPP”打掩護，變相地為其進行了融資。如賽迪智庫副研究員赫榮亮所言，私人資本被驅逐了。他還總結了“偽PPP”專案的潛在危害：公眾利益受損;監管力度不及;風險向政府傾斜，社會(納稅人)買單成本過高。
總之，本來是政府、民眾與民間資本的三贏，最後卻變為了政府、民眾與國字號的三輸。
該打破民間資本投資的結構性歧視了
一些好的投資，民間資本想進入困難重重，不僅有顯性壁壘，也有各種隱性壁壘
民資想要進入的行業，門檻高、壁壘足，於是只能在門外打轉。這個問題一直都存在，但是而今低門檻的製造業已經不是好去處，民間資本轉過頭卻發現，錢捏在手裡，找不到專案，沒有門路，審批的門檻像座大山。此外，可進入的專案如果設計有問題，穩定性沒有保障，其實也是在變相趕客。
明明PPP該是民間資本的盛宴，卻也是國資優先。於是那些有想法、有創意，同時更靈活的民企很難“很難抱上公家的大腿”。一來二去，結構性壁壘其實不僅僅沒有消弭，更是愈演愈烈，而民資的萎靡，對於中國經濟毫無好處。
如總理所言，“說實話，一些民營企業現在面臨的問題，不是‘玻璃門’、‘彈簧門’、‘旋轉門’，而是‘沒門’!不知道‘門’在哪兒!”“因此，必須進一步放寬准入，讓民間資本投資‘有門’!”
財政的發力和民資應該是共同進步，卻變成背道而馳，這絕對不是什麼好事情。要讓民間投資重新活躍起來，有很多路徑和需要改變的。而首當其衝的便是讓民資不再面對結構性壁壘這座大山，只能唉聲嘆氣，而是砸碎“玻璃門”。