19年漲幅832%！諾貝爾獎得主賺錢的方法難以置信
2017-10-15
私募工廠
不吹不黑，今年諾貝爾經濟學獎的得主理查德·塞勒（Richard Thaler）可以算是歷屆得主裡最奇葩的了，這個傢伙現在在芝加哥大學任行為科學與經濟學教授、決策研究中心主任，職稱看上去中規中矩，實際上，嘿嘿，塞勒一直有顆叛逆又不安分的心，他喜愛研究反常現象、批判理性行為，一度被視為“學術叛徒”。當然啦，這並不重要，重要的是他管理的基金可是賺翻了！
要“亂花錢”的經濟學家
新一年的諾貝爾經濟學獎頒給了芝加哥大學教授理查德·塞勒（Richard Thaler），以表彰他在行為經濟學領域的貢獻。被問到要怎麼花這900萬瑞典克朗（約合740萬人民幣）獎金，賽勒回答“Irrationally（亂花）”。
但這位宣稱要“亂花錢”的經濟學家，實際上一輩子都是“理性消費”的呼籲者和推動者。理查德·泰勒開創先河，他批判傳統經濟學中對人的經濟行為都是理性的假設，他以數學方法和各種來自現實生活的實證證明人的非理性經濟行為總是存在的。
有意思的是，塞勒還曾客串出演奧斯卡獲獎影片《大空頭》，其中一句臺詞“The crazy thing is thinking humans act logicallyall the time”還被引用在他公司的官網上。
心理賬戶
1985年，塞勒提出了一個如今在經濟心理學中十分熱門的概念：心理賬戶（mental accounting），解釋了人們是怎樣在內心中透過建立分別的賬戶來簡化經濟決策的。
所謂心理賬戶，就是人們在心裡無意識地把財富劃歸不同的賬戶進行管理，有著不同的記帳方式和心理運算規則。
人們在進行各個賬戶的心理運算時，普遍特點是並沒有追求理性認知範疇中的“效用最大化”，而是追求情感層面上的“滿意最大化”，因此經常會以非預期的方式影響著決策，使個體的決策違背最簡單的理性經濟法則。
設想這個場景：
你準備去電影院裡看場電影，可就在去電影院的路上，出現了一個小插曲：
插曲一：坐車的時候，你發現丟了50元錢，這時你還會按照原計劃去電影院花50元錢看嗎？
插曲二：坐車的時候，你發現幾天前花50元預購的電影票丟了，這時你還會繼續去電影院重新花50元錢看嗎？
在前一種情況下，大部分人會選擇繼續看電影；而在後一種情況中，大部分人放棄了計劃，感覺“花100元錢看場電影太不值當了吧”——同樣是損失了50元錢，怎麼就給人帶來不一樣的感受呢？
“心理賬戶”同樣適用於投資。盈利資金再投資時，我們往往在潛意識裡認為反正是賺來的錢，處理的謹慎程度可能低於工資收入等其他資金。
而對於虧損股票，投資者容易將拋售後的股票虧損和未拋售的股票虧損劃入不同的心理賬戶中，感覺上，拋售之前是賬面虧損，拋售之後才變成實際虧損。而在客觀的時點上，二者沒有實質差異。
驚人的回報率
不止於學術研究，塞勒和另一名教授拉塞爾·福勒（Russell Fuller）還創辦了一家資產管理公司，名為Fuller & Thaler Asset Management。公司替摩根大通管理的一隻基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）的業績從成立日1998年12月28日開始計算，到今年9月底，回報率達到驚人的832.44%。
從投資哲學看，這隻基金的運作理念和理查德·塞勒的行為經濟學核心觀點是一致的，該基金利用市場對訊息產生的行為偏差進行投資。依據經濟行為學，通常市場對於已有的負面訊息總是過度反應，對公司新的、正面的訊息又反應不夠。
公開資料顯示，該基金選股有兩個原則：一個是選擇因金融行為偏差而被明顯低估的個股，但需要有堅實的基本面作為支撐；另一個就是尋找存在明顯的內部人或股東買入、存在明顯的股票回購的個股。
這與巴菲特的價值投資有幾分相似，如通常會在股價便宜的時候買入，都看重股票的基本面。巴菲特說過，股票投資最重要的不是賣得好，而是買得好。只要你買得足夠便宜，基本什麼時候賣都可以，都賺錢，只有賺多賺少的區別。但是你買的價格過高，賣的時機不好，很可能就是賺錢與虧錢的區別了。
因此，在投資中利用行為偏差、尋找價值窪地尤其重要。例如，一項新的政策出臺，投資者往往對其帶來的投資機會視而不見，由此產生價值低估。而高明的投資者卻能敏銳察覺，及早佈局，以較低的成本買入，獲得先發優勢。
以下為網友評論：
網友“明天，你好”：100元19年後800，哈哈！