大眾增資江淮，誰的心思更重？

一語成讖，一切皆不是空穴來風。

12月3日，江淮汽車釋出公告稱，大眾中國投資對江汽控股的增資和大眾中國投資、江淮汽車對江淮大眾的增資事項已完成工商登記變更。其中，合資公司75%股權將歸大眾中國所有，江淮汽車只持股25%，江淮大眾汽車有限公司更名為“大眾汽車(安徽)有限公司”。

該訊息一經爆出，江淮汽車的股價當天受到提振，市值突破200億。

與高調的大眾相比，江淮一直比較謹慎。

然而，從今年5月大眾汽車入股江淮以來，江淮汽車無論是在資本市場還是汽車媒體筆下，均表現活躍，話題滿滿。如今，隨著增資靴子落地，其也正式成為第一個中外合資乘用車公司股比調整落地的首發隊員，未來存在著極大的想象空間。

或許，沒有一個詞比“苦盡甘來”，更適合形容江淮的心路歷程了。

這家偏隅合肥的地方國有汽車企業，近年來的業績表現並不算好。2019年年報顯示，該公司淨利潤已連續三年為負。如果沒有政府補助等“非經營性盈利”，江淮汽車可能已經面臨退市風險。

扉旅汽車查閱資料顯示，今年前三季度，江淮報告期內淨利潤僅為0.42億元，較去年同期下滑65.18%；扣非淨虧損9.1億元。

不過，大眾斥資入場，卻給予了江淮一個新的“希望”。

雖然表面上看，江淮讓出了控制權。但這對於亟待提振銷量和品牌向上的江淮而言，不失為一次翻身的機會，畢竟與大眾合作可以給常年頹勢的乘用車鍍層薄金。

近期，“大眾共線”和“德系品質”已經成為江淮新一代車型宣傳的“話術”。

在今年9月和11月舉行的北京和廣州兩大車展上，江淮乘用車品牌還採用了此前江淮大眾的合資品牌“思皓”，代替了原有標識“JAC”，以表現大眾與江淮有著緊密的聯絡。

而江汽集團黨委副書記、總經理項興初也毫不避諱的將與大眾的“捆綁”總結為兩點：一是引入德國大眾質量體系(VDA標準)，圍繞零部件、四大工藝、整車出廠全流程開展對標達標工作，將“實現乘用車產品品質的提升”；

二是江淮與大眾在電動化、互聯互通、自動駕駛、智慧出行等領域深化合作，將助力江淮實現新能源汽車“十四五”戰略規劃目標，“實現全方位的提升”。

但“背靠大樹好乘涼”這一招，在當下還有效嗎？

事實上，思皓乘用車和大眾合資品牌全面共標，產品技術全面對標，導致二者的界限模糊不清，可能會給消費者帶來疑惑和困擾。業內有聲音指出，“在自主品牌打造差異化競爭力之際，江淮繼續以‘合資反哺自主’的思路緊密繫結大眾，就當前的情況而言，其未來發展走向並不明朗。”

此外，江淮還需警惕淪為大眾的“代工廠”。“江淮未來的表現，還要看和大眾磨合的情況，如果江淮未能借助大眾的技術和品牌重新打造自主乘用車板塊，有可能會淪為大眾的‘代工廠’。”

三足鼎立還是相互制衡？

對於自主乘用車業務萎靡不振的江淮而言，與大眾合資將推進其製造體系與品牌向上更近一步，給其東山再起帶來了希望，而全新的合資公司對大眾的意義卻不止是擴大市場那麼簡單。

事實上，大眾汽車在國內已經有南北大眾兩大門戶坐鎮，而無論是一汽還是上汽，單獨論資質的深厚和市場影響力，看上去都要比江淮汽車更為優質，大眾為何還會執意選擇江淮？

為了發展新能源汽車——這恐怕是大多數人心裡的答案。

大眾汽車集團 CEO 迪斯也表明立場：“大眾汽車集團攜手實力強勁、值得信賴的合作伙伴，進一步推動集團在中國的電動化戰略。”

在入股江淮、主導江淮大眾後，大眾在華髮展策略是：燃油車以南北大眾為主，電動車“三眾”齊發。目前，大眾已經在一汽大眾和上汽大眾兩家合資廠分別推出ID.4 CROZZ和ID.4 X兩款誕生自MEB平臺的車型，有了江淮大眾的出現，其將完成新能源領域內低端和中端的高低搭配，產品更加細分化，新能源領域版圖也更加完整。

但實際上，大眾的期望值遠遠不止如此。

有業內人士指出，增資江淮大眾股權至75%，背後多少有點兒一箭雙鵰的意思，透過第三家合資企業江淮大眾形成對上汽大眾和一汽大眾的制衡。

大眾汽車集團中國高管曾表示，即便是股權放開，大眾汽車也無意改變南北大眾現有各50%的股權結構的想法，但是在未來新興業務上，江淮大眾顯然成為大眾汽車在華的戰略支點，很有可能成為南北兩個大眾的制衡點。

事實上，如今大眾的佈局，儼然有些偏心的“風向”。

根據協議內容顯示，大眾將授予江淮大眾4-5款純電產品，並且會為該系列產品單獨開啟一條全新的生產線，力求達到高品質、高效率的生產模式。

除此之外，大眾還承諾，在中國法律允許且取得許可前提下，優先考慮向江淮大眾匯入B級車和C級車，包括純電動汽車、燃油汽車/插電混動汽車車型，以及潛在的商用車產品。

“基於MEB平臺的電動汽車生產工作也將於2023年在江淮大眾合資企業進行。”大眾中國執行長馮思翰曾在今年5月對路透社透露。

而此前江淮大眾定的小目標也是到2025年生產20萬至25萬輛，到2029年生產35萬至40萬輛，預計總收入在2025年達到300億元，在2029年達到500億元。

“從此安徽大眾成了親兒子，南北大眾則成了侄子，將來估計要上演奪嫡大戰了。”

不過，無論是“南北大眾”，還是乘勢而起的“安徽大眾”，三者之間的抗衡，最終受益的都將是大眾集團。

附兩者合作歷程時間表：

5月29日，大眾中國投資、江汽控股、當地國資部門共同簽署增資意向書。

6月11日，三方正式簽署《關於安徽江淮汽車集團控股有限公司投資協議》，明確約定大眾中國出資23.83億元，取得江汽控股 50%的股權，同時增持電動車合資企業江淮大眾股份至75%。

7月21日、2020年8月6日，公司分別召開七屆十九次董事會和2020年第一次臨時股東大會，審議透過《關於向江淮大眾增資暨關聯交易的議案》。

11月3日，江淮汽車集團正式確認：江淮大眾增資相關事宜已獲得安徽省發展改革委備案透過。

11月25日，大眾中國投資透過反壟斷審查。

12月2日，大眾中國投資對江汽控股的增資和大眾中國投資、江淮汽車對江淮大眾的增資事項已完成工商登記變更，正式更名為"大眾汽車（安徽）有限公司"。

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