表面是保時捷可能首次公開募集，背後是給大眾集團5年計劃圈錢。
大眾集團提出5年計劃的時候是在2019年，提出準備投入730億歐元這事兒是在2021年；而大眾集團開始琢磨保時捷IPO在2018年，甚至更早。
大眾集團電動化的轉型，需要錢，哪兒來錢？賣燃油車確實是大眾集團獲取資金的途徑之一，但2019財年到2020財年，大眾汽車在全球的銷量降了15.2%，營業利潤106億歐元，下降了45%。
因為疫情，或許因為其他新能源攻勢太猛，大眾集團燃油車帶來的利潤變少了。總之，大眾需要錢，錢從哪兒來？
保時捷上市，能不能成？
回答小標題，保時捷的上市大機率能成。大眾集團從現在到2025年，要面對的是一個長期的電氣化轉型階段。而這個階段，大眾集團需要大量的資金支撐，雖然迪斯之前否認並稱“大眾有雄厚的資金支撐”，但現在看來不好說了。
關於保時捷上市這事兒早在3年前就已經被提到，但後來也不了了之，但最近保時捷上市的事兒又被提起來了。在一份評估報告中，保時捷企業估值目前約為750億歐元，遠超大眾集團價值的一半。當然，保時捷的上市具體時間還沒公佈，細節也沒說。
保時捷一旦上市，很有可能給大眾集團帶來數百億歐元的資金；而且，僅憑保時捷上市這一訊息，讓大眾集團的股價上漲了3%。能看的出，市場也希望能挖掘出隱藏在大眾集團之後的數百億歐元價值。
話又說回來，豪華品牌單獨拆分上市，有這麼值錢麼？舉兩個例子，法拉利和阿斯頓·馬丁。法拉利在2016年脫離菲亞特的控制，獨立上市之後當時的報價每股40歐元，而現在股價已經達到175歐元，一個接近350%的價格漲幅。反例，阿斯頓·馬丁上市兩年，股價跌了近90%。
保時捷的拆分上市，會是3年5倍的法拉利還是2年跌9成的阿斯頓·馬丁？我個人更傾向於前者。原因簡單分析一下，保時捷乃至大眾未來都要走一條同樣的路，就是電氣化的發展路線。而保時捷的Taycan出乎意料的得到了市場的認可，今年前9個月全球交付2.86萬輛Taycan，這個銷量資料已經超過了保時捷911今年前9個月的交付量。在Taycan背後的是保時捷的自研能力，保時捷是第一個做800V平臺的，而且還有13項研發處於世界領先水平，而且保時捷後續的車型會繼續使用自主研發的PPE架構。
一份估值報告中顯示，單單保時捷Taycan電動汽車業務的估值就已經達到400億歐元。一個具備研發能力、擁有未來主流產品的豪華品牌，以後的走勢應該很難像阿斯頓·馬丁那樣。而且保時捷的市值可能會超過法拉利，因為保時捷的產量和規模都要比法拉利大。
現在就差拆分上市，一旦上市，保時捷應該會募集到大量的資金，這些資金很大機率會用在大眾集團的電氣化轉型上。
保時捷上市之後，可能發生的事兒
保時捷拆分上市帶來的好處，給大眾集團電氣化轉型募集資金、拋開大眾集團之後讓保時捷品牌更純粹。大眾集團全資控股的保時捷汽車，如果能獨立上市，大眾集團能從資本市場獲得充足的現金流，給大眾集團電氣化轉型提供充裕的資金。
但這種想法一直被迪斯反對，所以沉寂了3年時間；最近又被提起來，那可能這事兒已經不在迪斯的掌控範圍內了。而此次保時捷獨立上市的背後，很有可能就是兩大家族在背後推動的。
理清一下保時捷與大眾之間的關係，當初保時捷為了收購大眾集團特意創立了一個保時捷控股（SE），這個公司旗下還有保時捷汽車（AG），大眾全資收購的是保時捷AG，而保時捷SE仍有31.3%大眾集團的股權，還有53.3%的投票權。
如果保時捷拆分上市，對於完全控股保時捷SE的保時捷、皮耶希家族來說，這是件好事兒，很有可能他們能從大眾集團手中重新奪回保時捷品牌（AG）的控制權。隨著保時捷獨立上市，保時捷和皮耶希家族能夠拿到其中30%以上的股份；這一舉措,可能會稀釋以上兩大家族對大眾汽車集團的控制權,他們將轉而擁有保時捷品牌的決策權。
當然了，在大眾集團的架構體系裡，大眾集團所在的州政府（德國下薩克森州）還擁有20%的大眾集團股權。也就是說，如果保時捷獨立上市，州政府也間接擁有股份。所以，保時捷和皮耶希家族，想向州政府出售更多大眾集團的股票，來直接換取保時捷品牌的股票；同時，還能把其他投資者擋在門外。
總結目前保時捷上市的時間還沒有公佈，而且大眾集團也還沒決定是否要把保時捷單獨拆分出來上市，但大眾集團很有可能會在權衡之後做出這個選擇。現在仍然存在的阻力，就是大眾集團內複雜的利益關係，這關係到了08年那次保時捷收購大眾失敗的事情。
反正無論大眾還是保時捷，都有利可圖。大眾能賺一大筆錢，保時捷能拿回獨立的控制權。但，這次保時捷上市的背後，還會留下了一個問題。如果，兩大家族重新取得保時捷汽車（AG）的全部控制權，未來會不會有可能像2005年那樣，再次“收購”大眾？