作者 | 加號
來源 | 格隆匯新股
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近年來，隨著國內電子元器件製造行業的高速發展，汽車電子在汽車行業的應用領域日益加大；其中新能源汽車中汽車電子的成本佔比為47%-65%。回看現今各大行業巨頭爭先進軍新能源汽車行業，那麼相關的汽車電子產商能否受益於此？
根據蓋世汽車研究院資料所示，汽車電子應用在我國新能源汽車造車成本中佔比為65%，高於國內其他三款整車型別。與此同時，根據中國汽車工業協會最新資料所示，我國新能源汽車市場規模預計會從2020年200萬輛增長至2030年1000萬輛，複合年均增長率17.46%，市場滲透率達20%。由此可見，我國新能源汽車市場規模和滲透率逐年高速增長促進我國汽車電子行業的發展。
2021年1月21日，上海雅創電子集團股份有限公司（簡稱：雅創電子）透過上市委會議，雅創電子此次上市會是轉型獨立自主汽車電子製造商的機遇嗎？
電子元器件分銷這門生意
雅創電子成立於2008年，作為國內外知名電子元器件授權分銷商，透過“產品購銷模式”對東芝、首爾半導體、村田、松下、LG等海外電子元器件設計廠商產品進行採購與分銷。相關產品包括光電器件、儲存晶片、被動元件、分立半半導體等，其中70%產品應用於汽車電子領域，30%產品應用於消費電子、大資料儲存、電力電子等領域。
雅創電子自創立以來專注於汽車電子市場，多年的耕耘讓公司建立起完善的產業鏈。
公司上游供應商包括東芝、首爾半導體、村田、松下、LG等知名企業；其中首爾半導體作為國際知名汽車照明LED生產商之一，全球市場佔有率位居第五。雅創電子作為首爾半導體汽車照明LED產品在中國地區的主要分銷商，在2019年公司分銷規模佔首爾半導體在國內銷售額約80%。
那麼公司下游汽車電子客戶包括延鋒偉世通、億咖通、金來奧、法雷奧、現代摩比斯等國內外汽車電子零部件製造商。
其中延鋒偉世通為業內知名汽車電子零部件製造商，雅創電子銷售LG顯示屏、首爾半導體的LED顆粒等產品給延鋒偉世通。延鋒偉世通利用相關材料生產駕駛資訊系統、音響娛樂系統、中控整合電子、車身控制模板等各類汽車電子產品，並銷售至賓士、大眾、福特、上海通用、廣汽本田等國內外知名車廠。
由此可見，雅創電子在汽車電子元器件分銷領域具有較高市場認知度。根據《國際電子商情》公佈相關資料所示，2017年-2019年公司在電子元器件分銷業務排名分別為25名、23名、31名；雅創電子也是在前35名分銷商中唯一一家主要分銷汽車電子元器件的廠商。
向獨立自主汽車電子製造商轉型？
汽車電子屬於汽車行業配套行業，汽車行業整車的創新有60%來自於汽車電子技術的應用。
根據最新招股說明書所示，全球汽車電子市場規模呈現逐年穩定上漲的趨勢，2017年-2022年全球汽車電子市場規模從14568億元上升至21399億元，複合年均增長率為6.7%。
2017年-2022年，中國汽車電子市場規模從5400億元上升至9783億元，複合年均增長率為10.4%。
我國較高的汽車電子市場規模增長源於我國汽車電子成本在整車成本的比重約為10%，低於全球平均水平35%。這說明了我國在汽車電子領域的產品研發創新能力較低，對於國內汽車電子行業/生產商發展進步空間較大，同時也加快了關鍵汽車電子元器件國產化的程序。
雅創電子與國際汽車電子管理晶片（IC）主要生產商（德州儀器、英飛凌等）相比，公司整體技術積累較弱、資金實力差距較大、品牌影響力較小。雅創電子與國內相關廠商相比，公司已經具備生產電源管理IC核心技術和擁有經驗的研發團隊。公司相關產品已經完成開發並得到量產使用（已量產10款電源管理IC產品，年出貨量約4000萬片），加上擁有優質的下游客戶，公司在國內汽車電子市場中處於領先地位。
由此可見，隨著國內新能源汽車市場規模的日趨增長，加上國內汽車電子市場發展潛力巨大。
雅創電子本次上市對汽車電子相關技術和產品研發的加大投入，為公司保持國內市場領先地位的同時，也為公司在未來逐步從汽車電子分銷商轉型為獨立自主汽車電子製造商做好鋪墊。
轉型道路的關鍵
根據公司財務報表所示，公司4年營業務收入主要來自於電子元器件分銷；雖然2017-2020年電子元器件分銷收入佔比有所下降（100%下降至94.31%），但是公司還是高度依賴此業務收入。
公司在2019年開拓電源管理IC設計業務，該業務收入佔比從2019年2.19%緩慢上漲至2020年1-6月3.29%，新業務的發展也將豐富公司業務型別，加強公司在關鍵汽車電子產品的研發能力。
針對公司未來發展方向，公司應利用新能源汽車市場規模近年高速增長優勢和公司在國內汽車電子市場的領先地位，逐步加大在關鍵汽車電子產品的研發投入，提高電源管理IC設計業務收入的佔比。這也將會平衡公司業務收入來源，減低對分銷業務的依賴，為公司未來上市後轉型獨立自主汽車電子製造商提供基礎。