撰文 / 張 鷗
編輯 / 錢亞光
設計 / 師玉超
來源 / CNBC，作者：John Rosevear，題圖：Michael Wayland / CNBC
對於初創車企來說，最重要的是什麼？設計、生產、營銷……而所有部門的核心都繞不開冰冷的資金投入。
夜以繼日地擴張產品陣容，延長生產線，老牌汽車製造商和電氣化催生的初創車企們正經歷一個充滿挑戰的過程，然而材料成本的上升，和美國聯邦激勵措施的棘手規定又進一步在擠壓它們。
在過去的兩年裡，隨著需求激增，許多電動汽車電池所使用的原材料（鋰、鎳和鈷）價格飆升，而且在礦業部門能夠實質性增加供應之前，可能還需要至少幾年時間的等待。
使情況進一步複雜化的是，美國政府的新氣候法案要求汽車製造商開始在北美採購更多原材料——如果他們希望自己的車輛符合補貼條件的話。
結果呢？原本就昂貴的汽車製造，又背上了新的成本壓力。
在一輛新車出廠之前，汽車製造商通常會花費數億美元。
幾乎全球所有的汽車製造商現在都保持著200億美元甚至更多的鉅額現金儲備。這些儲備是為了確保在經濟衰退（以及疫情）影響到他們的銷售和利潤時，能夠有能力繼續投入下一個新車型。
所有這些錢和時間都可能是一個有風險的賭注：如果新車型不能與客戶產生共鳴，或者製造問題延遲了它的推出，或影響了質量，汽車製造商可能賺不到足夠的錢，來平衡它的花費。
對於這個行業的新面孔來說，從零開始推出一款新的電動汽車，還面臨著潛在的財務風險。
以特斯拉為例。當這家電動汽車巨頭開始準備推出Model 3時，執行長埃隆·馬斯克（Elon Musk）和他的團隊為Model 3規劃了一條高度自動化的生產線，配備了機器人和專門的機器，據說耗資遠遠超過10億美元。但其中一些自動化裝置並沒有達到預期效果，特斯拉將一些最終組裝任務轉移到了工廠外的帳篷裡。
馬斯克後來形容推出Model 3的過程為“生產地獄”，說它幾乎把特斯拉帶到了破產的邊緣。
特斯拉Model 3▼
（圖源：特斯拉）
隨著電動汽車初創企業加大生產力度，越來越多的投資者瞭解到，一輛汽車從設計到生產屬於資本密集型工業。而在目前的環境中，股票價格下跌和利率上升使融資比一兩年前更難，電動汽車初創公司的現金餘額正受到華爾街的密切關注。
以下是過去幾年中展露頭角的美國電動汽車初創公司手頭現金的情況。
Rivian
到目前為止，Rivian是新成立的電動汽車公司中條件最好的。截至6月底，該公司手頭的資金超過150億美元。
首席財務官克萊爾·麥克多諾（Claire McDonough）在8月11日的收益電話會議上說，目前的資金庫應該足以為運營和擴張提供資金，直至2025年推出小型R2汽車平臺。
自2021年至今，Rivian一直在努力提高R1系列皮卡和SUV的產量，與此同時積極應對供應鏈壓力和早期製造方面出現的問題。
這家電動汽車新貴在第二季度燒掉了約15億美元，但它也透露了節省成本的計劃，將2022年剩餘時間的資本支出，從先前計劃的25億美元減少到了約20億美元，以確保實現長期目標。
至少有一位分析師認為Rivian在預期的2025年之前需要籌集現金。摩根士丹利分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）在Rivian釋出財報後的一份說明中表示，他的銀行模型假設Rivian將在2023年年底前透過二級股票發行籌集30億美元，並在2024年和2025年透過額外的融資籌集30億美元。
喬納斯目前對Rivian的股票評級為“增持”，目標價為60美元。
2022年4月11日，Rivian位於伊利諾伊州諾默爾的工廠正在生產電動Rivian R1T皮卡▼
（圖源：Michael Wayland / CNBC）
Lucid
豪華電動汽車製造商Lucid的現金儲備沒有Rivian那麼多，但狀況也不差。它在第二季度末擁有46億美元的現金，低於3月底的54億美元。“這足以持續到2023年。”首席財務官雪莉·豪斯（Sherry House）在8月初說道。
自2022年秋天推出Air豪華轎車以來，Lucid同Rivian一樣，一直在努力提高產量。它正在計劃大筆投資，以擴建在美國亞利桑那州的工廠，並在沙烏地阿拉伯建立第二個工廠。
與Rivian不同的是，Lucid有一個財大氣粗的贊助人——由沙烏地阿拉伯王儲實際控制的沙特公共財富基金。該基金擁有這家加州電動汽車製造商約61%的股份。換句話說，Lucid基本上不會缺錢。
美國銀行的約翰·墨菲（John Murphy）寫道，考慮到該公司最近獲得的迴圈貸款（10億美元信貸額度）和2022年早些時候來自沙烏地阿拉伯各實體的增量資金，Lucid基本上拿到了生存到2023年的車票。
墨菲對Lucid的股票評級為“買入”，目標價為30美元。他甚至將這家初創公司未來的潛在盈利能力與豪華跑車製造商法拉利相提並論。
2021年9月28日，人們在亞利桑那州卡薩格蘭德的Lucid Motors工廠試駕Dream Edition P和Dream Edition R電動汽車▼
（圖源：Caitlin O’Hara / Reuters）
Fisker
與Rivian和Lucid不同，Fisker並不打算建立自己的工廠來製造電動汽車。相反，這家由前阿斯頓-馬丁設計師亨利克·菲斯克（Henrik Fisker）創立的公司，將使用合同製造商（全球汽車行業供應商麥格納和富士康）代工。
這代表了某種現金交易：菲斯克不必為即將推出的Fisker Ocean預先花費那麼多錢，但它肯定會放棄一些利潤來支付給合同製造商。
Ocean的生產計劃於2022年11月在麥格納奧地利工廠開始。在這期間，菲斯克必須做好相當大的支出準備，用於原型和最終工程的資金以及來自麥格納的賬單。
截至6月底，它手上有8.52億美元，支付這些費用應該沒有問題。
加拿大皇家銀行（RBC）分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在菲斯克第二季度報告後表示，儘管該公司選擇了合同製造模式，但可能仍舊需要更多的現金。他估計在未來幾年需要約12.5億美元。
斯帕克對菲斯克的股票評級為“跑贏大盤”，目標價為13美元。
2021 年11月16日，Fisker Ocean全電動SUV在加利福尼亞州曼哈頓海灘的曼哈頓海灘碼頭亮相▼
（圖源：Mario Tama / Getty Images）
Nikola
Nikola是首批透過與特殊目的收購公司（SPAC）合併上市的電動汽車製造商之一。該公司已經開始小批次交付電動半掛貨車Tre，並計劃在2023年增加生產，同時推出Tre的長程氫燃料電池版本。
但就目前而言，它可能沒有足夠的現金來實現這一目標。該公司在籌集資金方面遇到了困難，此前有做空者提出指控，隨後股價暴跌，創始人特雷弗·米爾頓（Trevor Milton）下臺，他現在正因對投資者的陳述而面臨聯邦欺詐指控。
截至6月底，Nikola手上有5.29億美元，另外還有3.12億美元可透過Tumim Stone Capital的股權線獲得。首席財務官金·布雷迪（Kim Brady）在Nikola第二季度財報電話會議上說，這足以為另外12個月的運營提供資金，但不久之後還需要更多錢。
布拉迪說：“鑑於我們的目標是在每個季度末保持接下來12個月的流動資金，我們將繼續尋找合適的機會，不斷補充我們的流動資金，同時儘量減少對股東的稀釋。我們正在仔細考慮如何在不影響關鍵專案的情況下儘可能壓縮支出，降低2023年的現金需求。”
德意志銀行分析師伊曼紐爾·羅斯納（Emmanuel Rosner）估計，在2022年年底之前，Nikola將需要籌集5.5億-6.5億美元的資金，以後還會需要更多。他對Nikola的評級為“持有”，目標價為8美元。
（圖源：Nikola Motor Company）
Lordstown
Lordstown的處境可能是最不穩定的。截至6月底，該公司手頭只有2.36億美元。
與Nikola一樣，Lordstown在創始人被賣空者指控欺詐被迫離開後，股價也跟著崩潰了。該公司從工廠模式轉變為像Fisker那樣的合同製造商模式，並在5月完成了將俄亥俄州工廠（一個前通用汽車公司的工廠）出售給富士康的交易，總價約為2.58億美元。
富士康計劃利用該工廠為其他公司生產電動汽車，包括Lordstown的Endurance皮卡和即將推出的名為Pear的小型Fisker電動汽車。此外，Lordstown決定將第一批Endurance的產量限制在500輛。
儘管Lordstown面臨著相當大的挑戰，德意志銀行的羅斯納認為該公司將至少需要籌集5000萬-7500萬美元，才能確保到2022年年底的正常運營。
“更重要的是，為了完成這第一批產品的生產，管理層將不得不在2023年籌集更多的資金。”羅斯納在Lordstown的第二季度收益報告後寫道。而鑑於該公司迄今為止的困境，這將是一個巨大的挑戰。
作為“Lordstown Week”活動的一部分，Lordstown於2021年6月21日釋出了電動Endurance皮卡的原型車▼
（圖源：Michael Wayland / CNBC）
只有證明Endurance在最初的客戶中具有相當大的吸引力和積極的接受度，該公司才有可能順利籌集資金。
羅斯納將Lordstown的股票評級為 "持有"，目標價為2美元。
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