公司與行研丨站上2000美元大關的“中概股”特斯拉

不懂公關的特斯拉正在二級市場風生水起。

週四美股盤中，特斯拉（TSLA.HK）股價首次突破2000美元，最高見2021.99美元，續創歷史新高。根據當日3730.6億美元的收盤市值計算，特斯拉已經超越沃爾瑪成為第十一大市值的美股公司。

距離此番大漲兩個多月前，特斯拉市值在6月10日超越豐田，成為全球市值最高車企。按照本週四（20日）收盤價，特斯拉已經相當於2個豐田、8個法拉利、14個福特。

36氪製圖；資料來源：雪球

回溯去年初，這家現今炙手可熱的美股公司還身處巨大的爭議中，因多年不盈利、產能低等原因不被二級市場看好，其股價更是一度跌落谷底，最低時僅176.99美元，不及現在的十分之一。

2019年，特斯拉上海超級工廠開張，12月30日，首批15輛國產Model 3交付員工車主。自那之後，特斯拉走上翻盤之路，甚至讓眾多做空機構都掃興而歸。

2020年開始至今，特斯拉的股價已經累計上漲超378%。

連續四個季度實現盈利，特斯拉給市場注入了強心劑。與此同時，產能和交付量的提升，是推動特斯拉大漲的主要力量。

36氪製圖；資料來源：Wind

今年第一季度，特斯拉生產汽車10.3萬輛，交付8.84萬輛新車，這在當時被稱為“有史以來最好”的第一季度，但市場對這一資料並沒有給出過多反應，在財報公佈後的4月30日，特斯拉收跌2.33%。

增長趨勢漸明始於7月。特斯拉在當月3日公佈了新的交付資料，二季度共交付9.06萬輛汽車，遠高於分析師預估的7.4萬輛。資料公佈後的首個美股交易日，特斯拉大漲13.48%。

Buy Shares資料顯示，今年上半年美國人購買的電動車總量為8.7萬輛，而其中有7.1萬輛是特斯拉，佔比近82%。

圖源自199IT

值得注意的是，為緩解新冠病毒傳播，特斯拉加利福尼亞州弗裡蒙特市的工廠關閉了約四分之一個季度，這對其二季度的交付量產生了影響，也導致其上半年交付量未能達到18萬輛，而特斯拉依然堅持年交付50萬輛的目標，意味著特斯拉有信心再下半年完成超30萬輛的交付量。

特斯拉的自信不僅源自美國工廠開工，還在於上海超級工廠正在發揮越來越重要的作用。

特斯拉本就深受產能不足困擾，今年上半年，疫情影響之下，特斯拉在美的三大工廠有近半時間都在停工，上海工廠自然扛起了產能大旗。在第二季度，特斯拉於中國交付了3.1萬輛新車，佔其全球銷量的三成。

在訊息面上，外界普遍預計，特斯拉的股票將會被納入標普500指數，這會提升其股票活躍度，吸引更多投資者買入，有助於推高股價。可以作為參考的是，1999年11月30日，雅虎被納入標普500指數，之後的5個交易日內，其股價上漲超60%。

而在吸引更多投資者方面，特斯拉也主動採取了措施。8月12日，特斯拉宣佈，自8月31日將股票每1股拆分成5股，這又進一步拓寬了特斯的股價上漲空間。自宣佈拆股至今，特斯拉股價累漲46%。

從一路質疑到備受追捧，特斯拉在二級市場的逆襲與中國市場密不可分。

特斯拉入華夏，是理想汽車創始人李想所言的“滅頂之災”。

特斯拉在中國市場紮根，可以說是“一帆風順”。

政策方面，國產特斯拉Model 3的兩款車型已經入選《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》。根據第一電動網計算，特斯拉上半年獲得的補貼總額約為8.27億元，補貼標準幾乎是國內的最高水平。而375天“速成”的上海超級工廠還享有更低的建造成本。

上海工廠的落成，直接推動了中國市場成為特斯拉的第二大市場，撇除疫情影響，國產Model 3的國內銷量穩步提升。

36氪製圖；資料來源：全國乘用車市場資訊聯席會資料

從6月份的資料來看，北京、上海、深圳市的銷量第一的均是特斯拉Model 3，拆分開來，在上述三個城市，Model 3的銷量分別為1876輛、3171輛、1717輛，對比起來，三地的銷量亞軍則分別是910輛的賓士GLC、1247輛的科沃茲、813輛的卡羅拉，特斯拉的領先優勢明顯。

價格是特斯拉車型在國內大範圍推廣的最敏感因素之一，提升國產化率是其應對方案。

特斯拉今年2月在2019年財報業績會上透露的資訊顯示，彼時國產Model 3零部件國產率為30%，計劃到7月提升至70%至80%。另據特斯拉上海工廠製造總監宋鋼的表述，預計在2020年底國產特斯拉Model 3就實現全部零部件的國產化替代。

汽車行業資深分析師梅松林3月曾稱，“不遺餘力實現100%零部件本地化率，是特斯拉今年在中國市場發展的主要目標之一。”

特斯拉上海工廠的國產化速度正在加快。寧德時代將為國產特斯拉Model 3和Model Y提供磷酸鐵鋰電池，有效供貨期從今年7月1日至2022年6月30日。也就是說，距離裝配有寧德時代電池的Model 3上市交付已經不遠。

安信證券表示，隨著電池和零部件國產化，預計整車成本將較當前下降1.88萬-16.99萬元，國產Model 3標準續航版售價最低可降至21.74萬，降價後的市場空間有望達到150萬輛。當前特斯官網顯示，國產Model 3標準續航版售價為27.155萬元。

隨著成本的可控和售價的下降，國產Model 3在中國的銷量有望再度攀升。與此同時，上海工廠還在擴充產能，特斯拉高管日前表示，2021年初國產Model Y車型將從上海超級工廠的生產線上下線。

在中國的土地造更多的車，透過中國的零部件供應商拿到更低廉的價格，賣給更多的中國使用者，特斯拉在國內市場上的任何風吹草動都在影響其在資本市場的走勢，將其當做一隻“中概股”來看，也並不失合理性。