茅臺股價600元了！丨機構扎堆提高目標價 最大差距逾200元

　　得益於表現搶眼的三季報，今日貴州茅臺大漲近7%，站上每股600元大關，市值突破7600億元，穩居兩市市值第五名寶座，距離第四名已不足千億，年內累計漲幅超過80%。近期機構紛紛提高貴州茅臺目標價，最低640元，最高達到845元，差距超過200元。

　　貴州茅臺強勢站上600元

　　605元：股價新高峰

　　貴州茅臺股價26日強勢突破600元大關，再創歷史新高，盤中最高至每股613元。截至收盤，報每股605元，漲幅6.97%。作為兩市第一高價股，股價甩開第二名吉位元（收盤報每股216.26）近三倍。年內累計漲幅81.08%。

　　7600億元：市值第五名

　　總市值達到7601.13億元，位居兩市第五名，與第四名中國銀行（8430.62）差距約800億元左右，高出第六名中國平安（6650.17）近千億。

　　貴州茅臺股價走勢一覽 來源：新浪網

　　前三季度淨利同比增六成日賺約7300萬

　　逾400億元：營業收入增六成

　　三季報顯示，今年前三季度，貴州茅臺實現營業收入424.5億元，同比增長59.4%。

　　200億元：淨利潤增六成

　　實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為199.84億元，同比增長60.31%，平均每天大約賺7300萬元。基本每股收益為15.91元，同比增長60.31%。

　　貴州茅臺業績一覽 來源：東方財富網

　　三季度證金減持一家QFII“去而復返”

　　-515萬股：證金減持

　　十大流通股東方面，截至9月末，中國證券金融股份有限公司持股數由6月末的2477萬股降至1962萬股，減持515萬股。

　　412.80萬股：一家QFII再“出手”

　　除兩家持股QFII——易方達資產管理(香港)有限公司-客戶資金（交易所)和奧本海默基金公司-中國基金外，另有一家QFII第三季度新進，即興元資產管理有限公司-客戶資金，持股數量412.80萬股。值得注意的是，該QFII一直是貴州茅臺的忠實“擁躉”，直至去年年底方才退出。

　　貴州茅臺十大流通股東一覽 來源：招商證券

　　機構扎堆上調目標價 最低640元 最高845元

　　華泰證券：上調目標價範圍676.25元至730.35元

　　經過本輪公司發貨量增加和禁酒令的出臺帶來的壓力測試，穩定的批價使得茅臺公司對市場需求的信心進一步提升。同時“茅臺雲商”的全面上線也將使得茅臺公司對產品終端價格控制力的信心獲得提振，因此2017年末和2018年初茅臺產品提價的視窗期開啟，而主力產品的提價將顯著增加貴州茅臺的業績彈性。上調目標價範圍至676.25元—730.35元。

　　風險提示：宏觀經濟增速不達預期；高階白酒的需求增長不達預期；高階白酒終端價格短時間內過快上漲的風險；食品安全問題。

　　中泰證券：上調目標價至677.16元

　　預計未來三年每年可新增茅臺酒3000噸以上（年複合增速約10%），根據目前消費升級趨勢和渠道低庫存水平，判斷茅臺已進入補庫存週期，2019年茅臺酒供應量總體偏緊，中長期價格上行趨勢確立，唯有透過提價來實現量價均衡。考慮到價格上行的平滑，預計未來2-3年公司收入可繼續保持20%以上增長。上調目標價至677.16元，維持“買入”評級。

　　風險提示：限制三公消費力度加大、高階酒行業競爭加劇、食品品質事故。

　　太平洋證券：目標價660元

　　出酒率提升和產品結構調整，可以打消市場對2019年供給不足的部分擔憂，預期改善；同時，提高出廠價的機率增大，有望透過價格的維度帶來業績彈性。公司明後兩年業績持續高增長的確定性增強！

　　考慮茅臺的品牌高度、產品稀缺性以及供給改善等因素，同時基於當前公司的基本面以及市場的情緒，認為公司的市值享有一定估值溢價。對應2018年業績給予28倍PE，目標價660元，“買入”評級。

　　風險提示：市場價快速上漲帶來的風險、市場拓展和銷售不及預期等。

　　招商證券：上調目標價至640元

　　預計2018年春節旺季後提價機率提升。對比茅臺歷史提價幅度，若批價維持在1400-1500元的水平，預計提價15-20%，2019年後供需缺口進一步加大，後續仍有望繼續提價。

　　短期看業績高增，來年量價齊升，上調目標價至640元，看好三季報帶來的估值切換行情，重申"強烈推薦-A"。

　　申萬宏源：上調一年目標價至750元

　　茅臺酒的收入增長將由以量為主，切換到量價齊升，加上系列酒的穩定增長，2018年公司的收入和利潤仍將維持高增長態勢。預測2017-2019年公司EPS為20.09、26.18、33.08元，同比增長50%、30%、26%，上調一年目標價至750元，2018年合理估值區間為市盈率25-30x，維持買入。

　　中金公司：上調目標價至845元

　　高階白酒消費的潛能才剛剛開啟，預計2018-2020年三年間飛天茅臺的出廠價提升幅度分別為22%、15%、15%，同時透過加大發貨量控制零售價格過快提升，茅臺的渠道料繼續下沉，拓展到中國的三四五線城市和網際網路，直接面對消費者。維持推薦評級，上調目標價至845元。

　　風險提示： 需求不及預期。

　　根據中證網、東方財富網、證券日報、證券時報等綜編

　　免責宣告：本文不構成投資建議。投資有風險，入市須謹慎！

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　　韭菜看盤

　　早盤兩市慣性低開，滬指低開低，尾盤再度下行，創業板指數低開後衝高回落，午後上漲乏力，逐級下行，上證50指數小幅低開後維持窄幅震盪走勢，至收盤，兩市雙雙收陰，成交量較前一日縮量。

　　上證日k圖

　　板塊詳情

　　洋河股份大幅拉昇，帶動白酒股大漲，洋河股份漲逾5%，貴州茅臺，金種子酒，五糧液漲逾3%，古井貢酒，順鑫農業漲逾2%。

　　美康生物封板，帶領生物製品板塊走強，美康生物漲停，復星醫藥，九強生物漲逾5%，安科生物漲逾4%，交大昂立，透景生命漲逾3%。

　　醫療器械板塊再度反彈，樂金健康，大博醫療漲停，九強生物漲逾5%，康德萊，英科醫療，萬孚生物，三鑫醫療漲逾3%。

　　跌幅榜上軍工，證券，煤炭等權重股跌幅居前。

　　投資機會

　　1.華東地區水泥價格日前再度上調，漲至目前的370元/噸左右。據資料，浙江湖州及紹興近日已經上調水泥價格30元/噸，其他地區也計劃上調水泥價格。另據市場人士分析，年內江浙滬水泥價格還將上調2至3輪，看好今年江浙滬水泥行業盈利形勢。因前期環保檢查，工程進度受到影響，近期水泥需求增加，企業出貨表現較好，庫存普遍處在低位。

　　【點評】：水泥漲價持續，雖然部分地區水泥價格有一定回落，但總體水泥價格還是處於漲價趨勢之中，估計可以持續到明年中前期，只要環保督查力度沒有衰減的背景下，水泥行業仍然可以關注。

　　2. 百度董事長兼首席執行長李彥宏最新表示，正積極開發無人駕駛汽車，計劃明年在中國發布一款全自動駕駛公共汽車。據悉，李彥宏週二在 WSJ D.Live全球科技大會上表示，透過今年推出的阿波羅(Apollo)開源自動駕駛平臺，百度押注自己能夠成為無人駕駛汽車行業的一個主要參與者。李彥宏稱，百度正在與北京汽車股份有限公司合作，計劃到2019年實現部分自動駕駛汽車的量產，到2021年實現全自動駕駛汽車的量產。

　　【點評】：無人駕駛巴士可以實現無人駕駛技術落地，相對於中國私人汽車保有量大，無人駕駛推廣有一定阻力，但在公共交通領域的話可以政府推動將會有利於無人駕駛技術的普及使用。疊加巨頭的投資。行業比較有前景。建議關注。亞太股份（002284），聯創電子（002036），索菱股份（002766），萬安科技（002590），海馬汽車（000572）等。

　　3. 記憶體條價格相比去年低點漲超四倍。原材料成本上升、供貨結構傾向智慧手機、中間商囤貨居奇等原因，共同導致記憶體條價格暴漲，短期內難以反轉。多方調查發現，依據IC Insights的一份報告，作為記憶體上游原料的DRAM顆粒一年來價格漲幅達111%，成本上漲明顯低於終端產品的上漲幅度。

　　【點評】：最近部分中高階記憶體條已經接近突破千元的大關，總體記憶體條價格瘋漲可能短期與中間商囤貨有關，跟有色金屬的邏輯有點雷同，另外大資料以及雲計算中心的興起對於記憶體的需求也會有爆發式增長。太極實業（600667），朗科科技（300042），深科技（000021）等。

　　4. 谷歌虛擬現實和增強現實副總裁Clay Bavor本週宣佈，將與三星合作，使谷歌的增強現實開發平臺ARCore支援三星Galaxy S8+和Galaxy Note 8等手機。三星的這兩款手機均搭載谷歌Android系統。Bavor還確認，未來的三星手機，尤其是Galaxy系列手機，將支援ARCore。

　　【點評】：虛擬現實可能是目前市場關注度比較低的科技行業。主要是虛擬現實經歷過16年題材炒作之後，行業的前景並不如想象中那麼具有故事空間，以及行業有點熄火的兆頭。但目前還沒有到說行業已經衰退的程度。安全邊際有，可以留意。保千里（600074），榮泰健康（603579），星星科技（300256），中海達（300177）等

　　5. 氫能燃料電池汽車具有無汙染、能耗低、續航能力長、適用地域廣等諸多特點，目前已進入小規模商業化推廣階段。業內人士認為，氫能早已過了“概念性”的階段，現在要進入踏踏實實幹的階段。預計在未來的三到五年時間內，即2020年左右，氫能產業會進入一個爆發期。

　　【點評】：目前氫能源最大的阻礙是第一成本，第二儲存的安全。成本的話目前落地需要政府補貼，有點像之前的新能源汽車的路徑先補貼，再生存，再用時間換技術進步和成本下降的模式。雪人股份（002639），富瑞特裝（300228），華昌化工（002274），大洋電機（002249），德威新材（300325）等。

　　(2017-10-19)

　　前段時間朋友拿了瓶茅臺問我：這茅臺是不是假的啊，怎麼不是飛天啊？我一看，這不是五星茅臺嗎。瞭解茅臺的人都知道，茅臺分為飛天茅臺和五星茅臺兩個品牌，都是茅臺酒股份有限公司的主線產品。

　　這兩種酒都是按照茅臺酒生產的工藝釀造的，一年生產，四年貯藏。酒質完全一樣，只是商標和包裝的區別。甚至有內部員工透露，同一條生產線，有時候上午灌飛天下午灌五星……

　　那麼肯定就有朋友要問了既然酒質一樣，那為什麼搞兩個標呢？

　　其實從1951年國營茅臺酒廠被成立起，茅臺一直使用著“☆”的商標。

　　隨著中國外交的發展，茅臺也開始銷往國外，由於是建國時期，國內有很多反華勢力，用茅臺“五星”的標誌拿來大做文章，被視為“政治商標”，對茅臺開始進行攻擊，惡意影響茅臺的海外銷售。

　　於是，中國政府在1958年為了解決該問題，將出口茅臺的標誌“五星”改成了“飛天”。

　　當時“飛天”只允許出口國外，“五星”只允許在國內銷售。

　　但隨著我國經濟的發展，商品出口時障礙減少了許多。“五星”茅臺可以銷往國外了，“飛天”茅臺也可以在國內市場中銷售，也就形成現在飛天與五星並存的情況。

　　同樣的酒質，為什麼五星茅臺與飛天茅臺會相差10塊？

　　第一，包裝不一樣

　　因為飛天茅臺一開始就是用作外銷的，為了彰顯國酒的品質，茅臺酒廠也較重視飛天，不論是酒瓶、包裝、防偽方面都比五星好，顯得高檔一些。

　　第二，商標費用

　　實際上當年商標局註冊的“飛天”商標共有兩枚，它們都原屬於貴州省糧油進出口公司，一枚是“飛天童子獻酒圖”，即如今飛天茅臺瓶身上的那枚；另一枚便是直到2016年才使用的“飛天仙女獻酒圖”，即如今五糧液15醬瓶身上那枚。

　　茅臺身上的飛天童子

　　15醬身上的飛天仙女

　　據有關人士透露，每生產一瓶飛天茅臺就要向貴州省糧油進出口公司支付一定的商標費用，而五星茅臺就沒有這個費用。

　　還有一點，飛天配2個小酒杯，五星沒有。

　　所以就差了這10塊錢……

　　基於飛天茅臺國內外的市場基礎，茅臺酒廠也就主推廣飛天茅臺，以至於大部分消費者都只識飛天不識五星，甚至認為 “飛天”茅臺要比“五星”茅臺酒要好，其實，這兩款酒酒質完全一樣！

　　這下老鐵們可千萬不要再說自己買的五星茅臺是假酒了哦！

　　(2017-09-26)

　　葵花牌茅臺是文革時期的特殊註冊商標，它見證了上世紀六十年代的大變革和全新價值觀的變化，在茅臺老酒收藏市場頗有“地位”。今天三杯君就為大家分享一下不同年代的葵花牌茅臺。

　　大葉葵花茅臺

　　葵花牌茅臺的葵花商標也分兩種，前期為大葉圖案，正貼的漢字全部為繁體字，一般稱之為大葉葵花，大葉葵花存在的時間非常短，大概只有幾個月到一年的時間，因此非常稀少。

　　由於大葉葵花未在海外註冊，也未被長期使用，存續時間極短，普遍認為其並未正式上市，曾一度讓人以為這種茅臺只是傳說，或乾脆否定這段歷史的真實性。

　　但在2012年西泠印社杭州春拍中，一位日本老人收藏的一瓶生產於1967年的大葉葵花茅臺出現在了拍賣會上並引發強烈關注，最終該瓶酒拍出了50萬元的高價。

　　這是大葉葵花首次在國內亮相，50萬元的價格也創造了文革時期生產的單瓶茅臺酒歷史新高。

　　特殊的大葉葵花，因存續時間極短，存世量極為稀少，在茅臺酒史上留下了驚鴻一瞥，它不但豐富了茅臺收藏中處於特殊時期的一款罕見稀少的品種，也成為了時代寫照的特殊註解。

　　小葉葵花茅臺

　　大葉葵花之後將葵花圖案改小，稱之為小葉葵花，正貼漢字全部改為簡體，背貼漢字仍為繁體小葉葵花的開始時間，為1969年前後，直到1975年，因此市面上常見的一般都是小葉葵花。

　　三大革命葵花茅臺

　　1975年，外銷商標停用葵花牌恢復飛天牌，但是已經印刷完成的25.8萬張葵花牌商標因此閒置，本著勤儉節約的精神，1978年，經有關部門同意，茅臺酒廠將原先已印成的25.8萬張葵花牌商標用於當年的內銷包裝。

　　此酒正標內容由葵花牌商標及中英文圖案組成，無飄帶，而酒瓶背面依然是三大革命背標，這款酒被藏界慣稱為三大革命葵花或三大葵花其外包白棉紙，酒質和同期的內銷三大革命茅臺酒無異。

　　收藏價值

　　從老酒收藏來說，葵花牌茅臺是文革時期的產物，具有極強的時代感，歷史意義特殊，具有以下幾方面收藏特點。

　　存世時間短

　　大葉葵花只存在一年左右，小葉葵花只有8年左右時間，而三大革命葵花只存在了一年的時間，由於存續時間都不長，其收藏價值就更加顯而易見。

　　傳統工藝

　　葵花牌茅臺產於1967年1975年，此時期的茅臺酒釀造工藝傳統，酒質十分優秀。

　　存世量少

　　葵花牌茅臺由於存續時間較短，因此存世量非常稀少，而且，當時用於外銷，因此如今在市面上出現的都是從國外迴流的珍品，數量就愈發稀少而三大革命葵花只在1978年生產了25.8萬瓶，經過這些年的消費，存世數量也已非常稀少。

　　現如今茅臺酒拍出百萬元的天價屢見不鮮，上世紀80、90年代的茅臺酒還較為常見，但60、70年代的老茅臺一般只在拍賣場上見到，像葵花茅臺等也因生產週期短、文化價值等原因，如今都成為難得一見的絕版藏品。因此如果能收藏到這些稀世藏品，那價值真是不可估量。

　　(2017-08-24)

　　◆經濟導報記者 劉勇

　　“酒是用來喝的，不是用來炒的。”關於房子的這句定位套用在茅臺酒上毫無違和感。

　　近期，有多家媒體報道53度500毫升的飛天茅臺在當地出現斷貨、限購、黃牛排隊等現象。如今，茅臺“酒荒”已蔓延到濟南。在濟南市場上，即使加價或者搭售其他酒都不一定能買到這款茅臺。

　　經濟導報記者調查發現，儘管茅臺缺貨有一定的產能原因，但更大的因素是渠道商和專業炒家集體囤貨。有經銷商囤積30多箱茅臺，專業炒家更甚，有的手中掌握的茅臺數量達上百箱。在他們看來，飛天茅臺零售價格衝擊2012年春節前後的歷史高點2000元，成為大機率事件。

　　有錢買不到

　　“真沒想到，現在想買幾瓶茅臺這麼難。”濟南鴻發凱商貿公司的總經理王吉剛說，“整個濟南市區幾乎都逛遍了，一瓶也沒有買到，哪怕是加價到1600塊錢甚至可以捎帶著買點兒其他酒，依然買不到。”

　　在濟南市解放路一家茅臺酒專營店，經濟導報記者剛開口問“有茅臺嗎”，老闆便答道：“飛天嗎？沒貨，啥時候到貨也不清楚。”

　　同樣在解放路，另一家酒水專賣店的負責人告訴經濟導報記者，1299元/瓶這個價格想都別想了，那是茅臺給的“指導價”，市場上根本買不到。不過該老闆表示，1650元的價位可以從別的地方調來兩瓶，但需要先付訂金，而且不保證能調到貨。

　　“現在茅臺確實買不到，貨源太緊張了。”18日，濟南某專賣店負責人王珂告訴經濟導報記者，“現在只能是等，根本不知道啥時候能到貨，能到多少。”

　　隨後，經濟導報記者走訪了濟南市的銀座、家樂福以及大潤發等大型商超，53度飛天茅臺均難覓蹤影。大潤發歷城店酒水銷售人員表示，有貨的話賣1299元，但已經斷貨3個月了，也不知道什麼時候能有。

　　同樣，在濟南多家泰山名飲酒水店和魯供糖酒有限公司的店面，均沒有53度飛天茅臺。甚至在茅臺官網的商城裡，不同價位不同毫升的53度飛天茅臺均顯示零庫存。在京東商城的茅臺自營店裡，500毫升的飛天茅臺酒也顯示無貨，而且已有近萬人預約。

　　“現在是無處尋酒，上一級批發商手中也沒貨。”濟南鴻興商貿有限公司的總經理李印說。

　　按照李印的說法，他已經快有2個月沒有從上級批發商手中拿到一瓶酒了。“從7月初就拿不到貨，最後一批也只有6箱。”對比上年度，李印告訴經濟導報記者，“去年這時候，一個月就能拿到十幾箱，而且要的多還能有一些折扣。”據李印介紹，去年上半年他賣了40多箱茅臺，而今年上半年賣了近80箱，尤其是春節期間，賣了近30箱。

　　“確實，去年這時候拿貨很方便，要多少有多少。”王珂表示，“現在想要都沒有。”王珂告訴經濟導報記者，去年上半年他僅賣出了45箱茅臺，而今年上半年他賣出了95箱，其中僅春節期間就賣了40箱。

　　白酒行業分析師蔡學飛認為，當前茅臺大商囤貨、小商搶貨、消費者尋貨的現象普遍，人為炒作造成了市場上茅臺酒稀缺的假象。

　　從去年中秋節開始，飛天茅臺的價格進入上升通道，零售價格從每瓶不到1000元快速上漲至1200元-1300元。

　　進入今年第二季度，儘管時值白酒銷售淡季，貴州茅臺也採取了一系列控價措施，包括要求經銷商所售飛天茅臺價格不得高於1299元，但其零售價格依然突破1500元大關。8月7日，茅臺再度出臺限購措施，並宣佈增加市場投放量，但依然難以抑制價格上漲。

　　李印表示，茅臺廠家不限價還好，一限價，茅臺的價格就一路飛漲。

　　“目前53度飛天茅臺已經炒到了約1600元/瓶，而2014年或者2015年的老酒已經炒到了2000元/瓶。”李印說。

　　囤酒者大有人在

　　53度飛天茅臺為什麼突然變得如此緊俏？是供應端發貨量少了，還是需求端購買力強了？

　　據經濟導報記者瞭解，市面上貨源偏少，與銷售過程中經銷商或下游終端變相囤貨有一定關聯。

　　此外，市場需求量增大現象也十分明顯。立秋之後，酒類銷售旺季就逐步臨近。隨著中秋、國慶、春節等節日陸續到來，加之近期茅臺漲價之聲不絕於耳，不少人已提前下手囤酒。

　　據瞭解，飛天茅臺的提貨價是819元，計劃外的提貨價是999元，這是一批商拿貨的價格。而根據茅臺的限價令，飛天茅臺的零售價格不得高於1299元。但實際操作中，一批商賣給二批商和終端銷售商的價格並不低，後者更是藉機提價，1500元甚至1600元的零售價並不少見——畢竟對於終端而言，高價意味著更多的利潤。

　　在濟南做酒莊生意的王濤告訴經濟導報記者：“茅臺生產供應都正常，為何市場一直缺貨，難道是普通百姓都搶著喝茅臺？顯然是中間流通環節出了問題，中間商把貨囤起來了。”

　　近日茅臺相關負責人也表示，“現在面臨的最大問題是黃牛炒貨”，並表示茅臺能夠管經銷商，但是控制不了商超、菸酒店，也控制不了炒家，所以“茅臺對黃牛非常厭惡但沒有辦法”。

　　“我手中大概有90多箱，其中有40多箱是從2月份開始囤的。”一名不願具名的茅臺酒炒家對經濟導報記者說，“估計到中秋節能突破1800元一瓶，春節能破2000元。”

　　據李印介紹，目前濟南大約有百名專業的茅臺酒炒家，手中的囤貨量不等，少的有40多箱，而大炒家則有二三百箱。

　　實際上，除了專業炒家，一些經銷商也在囤酒。“家家都有貨，就是不想賣。”王珂說，“基本上都想等到春節前再賣。”

　　“我也就是有個10箱左右，畢竟未來的價格會一路看漲。”李印說道。“有個同行從4月份就開始囤酒，已經有30多箱了。”

　　上述不願具名的茅臺酒炒家表示，考慮到茅臺酒具備的強投資屬性，零售價格衝擊2000元的歷史高點（2012年春節前後）已經成為大機率事件。“一瓶掙100多塊和放一段時間後一瓶掙七八百塊錢，要是你，你會怎麼選擇？”李印笑著說道。

　　“當前茅臺大商囤貨、小商搶貨、消費者尋貨現象普遍，人為炒作帶來了市場上茅臺酒稀缺的假象，而市場反饋的對茅臺酒的可觀需求也是市場恐慌性、不理性需求的反映。”蔡學飛如是說。

　　(2017-08-21)