本文來源：時代財經 作者：餘思毅
油價又要漲了？
按照成品油調價規則，新一輪的國內油價調整將於9月6日24時正式開啟。本次調價週期內，國際原油價格先升後跌。
8月24日~29日，WTI原油連續從93.77美元上探到97美元，布倫特原油連續從99.1美元上探至105.48美元；8月30日~9月2日，WTI原油連續97.63美元下探到86.01美元，布油連續從103.48美元下跌到92.65美元。
據卓創資訊9月2日計算，最近8個工作日的原油變化率為5.76%，如果隨後兩個交易日國際油價不發生暴跌，預計國內成品油價又將上調。業內預測累計上漲幅度為230元/噸，折算上調為0.18-0.20元/升，加滿50升將要多花9-10元。
當聽說油價可能再次上漲，車主陳先生對時代財經說道，估計又是漲多跌少，都漲麻木了，沒有辦法，“除非漲的很厲害，我才不開車，不然的話，漲漲跌跌都要開車，就得忍著這個油價。”
今年以來，成品油調價呈現“十漲六跌”格局。若本次上漲，成品油價格將止步“五連跌”。
“展望今年原油價格的後續走勢，預計趨勢性下跌的過程比較曲折，大機率維持抵抗式下跌行情，油價在100美元/桶下方將成為主流趨勢。”9月2日，卓創資訊原油分析師桑瀟對時代財經分析，宏觀方面來看，美聯儲持續加息，引發的經濟衰退與需求削減風險持續存在，疊加美元走強、股債市疲弱的情況，將進一步對油市形成下行壓制。
結合最近行情的影響因素，市場普遍認為，俄烏衝突對石油的影響已經過去。但相對於國際油價的跌幅，國內成品油價的相對較小。
“主要與國內油價調價機制以及原油變化率的計算方法有關。”對此，中國石油大學（華東）經濟管理學院教授高新偉9月2日對時代財經表示，不存在易漲難跌的情況。
中國企業資本聯盟副理事長、IPG中國首席經濟學家柏文喜對時代財經進一步指出，這種方式導致國內油價與國際原油價格存在較大的時滯效應，也就難以實現等比例回落。
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展望四季度，國際油價或震盪下行
“本輪週期內，原油價格走勢的特點是波動性較大，幅度高達10美元/桶。”桑瀟指出，主要是由於地緣政治事件對油價的影響。
上半段時間，伊核談判引發供應增加的預期，沙特等產油國將在必要時減產救市的言論，對油市形成明顯支撐。此外，伊拉克、利比亞局勢動盪以及美國原油庫存繼續下降也帶來一定利好，原油價格接連上漲，布倫特油價從100美元/桶躍至105美元/桶上方。
“後期，歐美多國經濟資料下滑，加重了貨幣緊縮政策引發的經濟衰退與能源需求削減的擔憂情緒，油市明顯承壓。”桑瀟稱，這一宏觀因素導致原油價格連續三日下滑、回吐且超過此前漲幅，WTI油價重回90美元/桶下方。
當前油價連續第三個月下跌，為兩年多來持續時間最長的月度連跌，市場擔心貨幣政策收緊和經濟放緩將影響原油需求。
展望9月份，北京福盛德諮詢宏觀經濟研究員馮默涵9月2日對時代財經分析，全球經濟衰退預期加劇，能源需求在下降。在傑克遜霍爾年會後，主要央行表態鷹派十足。
其中，歐央行多位管委表示，9月加息至少50基點甚至75基點的幅度；美聯儲觀察也顯示，9月美聯儲加息75基點的機率已反超50基點。“在連續幾次加息後，再次大幅加息，經濟放緩已不可避免，原油需求面走弱是肯定的。”馮默涵解釋道。
馮默涵還注意到，在供給方面，產油國也根據需求進行了調整。8月22日，沙特能源大臣表示，極端波動和流動性缺乏意味著期貨市場與基本面越來越脫節，這可能要求歐佩克在9月5日開會時收緊生產，短期內，石油供給收緊給油價帶來了上行動力。從中長期來看，原油的供應也是在收緊的，由於油田投資不足，以及西方對伊朗、委內瑞拉和俄羅斯的各種制裁，許多OPEC+產油國缺乏提高產量的能力。
“綜合供需雙向影響，如果超預期加息會拖累油價下行。產油國對油價的干預也帶來明顯的不確定性。”馮默涵稱。
不過桑瀟注意到，不排除像美國颶風造成的階段性供應削減，以及地緣政治風險因素影響下歐洲能源緊俏的情況，這些突發性特殊事件也存在推動油價高位、高波動的可能性。
不存在成品油價易漲難跌的問題
綜合近期影響油價的因素以及展望油價走勢，俄烏衝突作為影響因素的已經弱化。
馮默涵對時代財經指出，俄烏衝突更多是事件性的，短期內會影響市場情緒。“事件逐步穩定後，大家發現對原油的供給影響沒有想象中那麼大，所以，衝突事件影響已經淡化，油價轉向供需基本面。”
回顧今年2月下旬，俄烏衝突下市場情緒的恐慌迅速推高了油價，WTI原油價格在3月最高衝至130美元以上，布油價格最高漲至139.13美元。隨著國際原油價格下調，國內成品油價格也回落，但幅度相對較小。
高新偉對時代財經分析，原油價格在“地板價”40美元以及“天花板”130美元之間，是按照一定的公式進行計算來調整的，不存在抑制或易漲難跌的問題。高新偉進一步指出，造成油價看起來“易漲難跌”是由於計算方式的緣故。
據卓創資訊的計算方法，“原油移動變化率”其計算方式為：第一步，根據迪拜、布倫特、辛塔三種原油每天的價格計算一個平均價；第二步，根據三地原油平均價計算移動平均價。移動平均價是財務統計學的演算法，即以10天為週期，每10天算一個平均價格，按日期移動；第三步，用三地原油移動平均價算變化率。
“國際油價上漲時，是由低處向高處上漲的，因此低處的平均值要算進去。下跌時，即便從高處跌到同一個值的，但在算平均值時，高位的價格也要算進去，這樣算下來，油價就偏高。”高新偉解釋。
高新偉給時代財經舉個了例子，在上升過程中，第一週是60美元，第二週是70美元，第三週是80美元，算出的平均值是70美元。在下跌過程中，第一週是100美元，第二週是90美元，第三週是80美元，算出的平均值是90美元。過去國際油價80美元，成品油執行的是70美元；現在國際油價也是80美元，國內卻執行90美元的價格，在外界看來， 易漲難跌，其實是演算法導致的。
“即便國際原油都是上漲中與下跌時都是80美元，執行的成品油價格也是不同的。”高新偉說道。
“國內成品油價看起來‘漲易跌難’，還與調價週期為10個工作日做一個調整，因此存在滯後性有關。”柏文喜補充道。
儘管存在一定的滯後，但總體會回落。馮默涵指出，以2021年12月31日為基期，2022年8月31日，OPEC一攬子原油價格上漲30%，同一時間段內，北京中石油92#京VI的經銷價上漲了22%，所以，儘管感受上漲易下跌難的情況，但是從資料上看，國內成品油價格與國際油價漲跌幅度，總體還是匹配的。