特斯拉的Q4財報，彷彿給股價澆了一盆冷水。
1月28日上午，特斯拉公佈了其2020年第四季度及全年業績。
財報資料顯示，特斯拉已連續第六個季度實現盈利，並實現了首個全年盈利。
然而，受此訊息影響，特斯拉的股價反而盤前“大跌”超7%。
那麼，連續六個季度盈利、多項指標創新高，本該受到追捧的特斯拉，為何股價反而暴跌？到底發生了什麼？
（1）股價和財報的“矛盾”表現
在公佈此次財報之前，特斯拉就已經披露了2020年銷量。
去年第四季度，特斯拉總交付量超18萬輛，其中Model 3和Model Y為16.17萬輛，佔比近9成；去年全年，特斯拉共交付49.96萬輛，基本完成全年50萬輛的交付目標。
在交付量創新高的背景下，去年第四季度，特斯拉總營收為107.44億美元，同比增長46%，超過分析師預期的103.29億美元。
那麼，在交付量、總營收都創下新高的情況下·，為什麼資本市場反而給出了“負面反饋”？
功夫汽車認為，主要是特斯拉的利潤影響。
事實上，特斯拉財報表現超預期是“大機率事件”，畢竟賣車佔據了其總營收的9成左右。
據投資機構測算，特斯拉第四季度淨利潤為2.7億美元，依此計算，調整後每股收益為0.8美元，低於華爾街預計的1.03美元。
在此背後，特斯拉為何銷量上升，淨利潤反而不如市場預期呢？毛利率是原因之一。
去年四季度特斯拉毛利率為19.2%，與上季度的23.5%相比下降了4.3個百分點，且是2020年以來最低的毛利率。
而毛利率的下降，一方面源於特斯拉經常性的降價導致車輛平均售價降低，另一方面是由於疫情影響下與生產相關的費用上升。
同時，從銷量結構來看，隨著產品組合持續從Model S和Model X轉向更具經濟性的Model 3與Model Y，特斯拉的平均銷售價格同比下降11%，這也意味著淨利潤的下降。
由此，雖然銷量和營收升了，但特斯拉不如之前“賺得多”，這或許是投資市場看空的一大原因。
此外，特斯拉在此次年度財報中，並沒有明確公佈2021年的銷量和業績，有“渾水摸魚”之嫌。
特斯拉在宣告中指出，考慮到目前多項重大專案正在進行中，所以特斯拉對2021的預期僅進行“簡單說明”，以讓團隊集中精力實現長期目標。
功夫汽車猜測，或許是晶片因素的影響。畢竟，這是目前困擾汽車行業的大問題，而特斯拉也不可能倖免。
眾所周知，特斯拉的強大競爭力，基本依託於自動駕駛。而沒了合適晶片，自動駕駛功能如斷一臂，更可能會直接停產。
對於當下亟需發展和銷量支撐的特斯拉來說，這無疑是極大噩耗。
由此，在2021年前景不甚樂觀的情況下，也成為投資市場看空的另一原因。
（2）2021年，特斯拉靠什麼？
事實上，在交付量和業績增長的同時，特斯拉也一直伴隨著爭議。
此前，特斯拉一直秉持的“傲慢態度”——只要跑得快，車賣得多，流言和非議就追不上我。
但隨著時間推移，特斯拉似乎正在被自己的“傲慢”所反噬。
伴隨著車輛暢銷，特斯拉“突然失控”“自動加速”“剎車失靈”等安全事故頻頻出現，暴露出的品控問題越來越嚴重。
有媒體不完全統計，2020年下半年，被報道出的特斯拉“失控”事件就超過10起。
2021年伊始，特斯拉再次爆出多起安全事故。
譬如1月4日，在山東臨沂聖泰地下車庫，一輛特斯拉疑似突然“失控”撞下了地庫的洗手檯，車輛頭部受到了明顯的損傷。
隨之而來的便是品牌形象受損。
在2020年美國《消費者報告》可靠性排名中，特斯拉位列倒數第二，而在J.D Power釋出的2020年美國市場IQS初始質量調查中，特斯拉排名墊底。
在本月初美國國家公路交通安全管理局甚至正式致函特斯拉公司，要求後者召回約15.8萬輛Model S和Model X電動車，因為管理局認定兩款車的觸控式螢幕存在缺陷，可致安全風險。
甚至有媒體曾報道揭露，“在中國區，特斯拉只看重產能”、“為了完成產量，特斯拉正在不擇手段地降低自己的質量標準”。
在已購使用者和潛在使用者的心裡，特斯拉最讓他們糾結的是降價刀法，“永遠不知道降價和明天哪個會先來”。
特斯拉在過去一年裡連續降價數次，將北美Model 3/S/X的售價降低6%；還在中國下調4%的Model X/S售價，在Model 3自交付以來，更是連續四次降價，如今已經降至24.9萬元。
儘管降價撬動了需求，但每一次特斯拉突如其來的降價，都會傷害一批老車主，不少車主甚至已經走上了維權的道路。
無論是品控問題和無序降價，特斯拉都在“犧牲”著品牌聲譽。
但是，特斯拉能夠一直保持這種“打法”的前提是，使用者的寬容和競爭者的下風。
不過，使用者的寬容不是無限的，競爭者也在追逐，但願特斯拉不會一直如此。
（3）寫在最後
股價和財報的“矛盾”表現，可以看出投資市場也在“理性看待”特斯拉存在的問題。
不可否認，特斯拉代表著當下新能源汽車行業的最高標準。
但未來，特斯拉也不可能一家獨大。因為在未來成熟的新能源汽車市場，對於汽車使用的需求將會變得多元化。
伴隨著國內產業鏈的成熟，也必然對中國造車勢力的崛起產生主推作用。
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