B股指數全線下跌拖累A股 統計局公佈4月CPI資料

　　5月12日週二，A股市場出現震盪調整的走勢，創業板表現相對強勢，上證指數出現較大幅度的調整，從盤面上看，生物疫苗在等醫藥板塊走強，光刻膠、數字貨幣等板塊則處於跌幅榜前列，市場的賺錢效應較差，個股表現不太活躍，大盤在第一波反彈之後開始出現震盪走勢，但A股市場現在處於歷史大底的位置，所以下跌空間並不大，市場的調整更多的是對於前期反彈的修正，市場後市可能還是會維持震盪的走勢。

　　基金專家楊德龍稱，今天盤中B股指數大跌6％以上，多隻B股跌停，這對A股市場的走勢形成了較大的拖累，三大股指均全線下跌，對於今天B股暴跌的原因，有人認為是新證券法關於個人賬戶不得出借有一定的影響，因為B股是以人民幣標明面值以外幣認購和買賣在中國境內上海深圳證券交易所上市交易的外資股，由於賬號之前有借用海外人士護照開戶的情況，又加上B股交易量小，午盤前不足2億的成交量，以及籌碼集中的特點，一旦有資金拋售就會造成大跌，B股問題是資本市場一個歷史遺留問題，這些年由於參與者比較少，B股的成交量不斷萎縮，之前有一些公司嘗試了B轉A、B轉H的方式，但是並沒有普遍地來推動，現在B股不足100只，和當前3000多隻股票組成的A股相比差距比較大。B股歷史上曾出現過多次暴跌超過6％的情況，據統計從1991年5月23日以來，包括今天在內，B股指數有86次跌幅超過6％。對當天的A股走勢都形成一定影響，但值得關注的是，有58次B股暴跌之後次日滬指出現上漲，也就是說B股下跌對於A股市場的拖累是短暫的，不必過於擔憂，B股將來如何來處理，如何解決可能還是要看有沒有合適的方式能夠解決B股的問題。自從B股在2015年創下歷史新高539.69點以後，就一直處於跌跌不休的狀態，當前點位相較於歷史新高跌幅達到63.24％，所以B股參與的人數過少，將來解決B股的問題也是必然的要求。

　　現在全球金融市場巨震進入到第二階段，即結束了流動性缺失的第一階段，出現震盪回升，特別是美股反彈力度較大。週一美股收盤漲跌不一，其中納指連續第6個交易日收高，創出今年最長連續上漲紀錄，科技龍頭股大漲帶領納斯達克指數收復今年以來的失地。這一方面是由於美國的科技公司實力雄厚，擁有大量的現金儲備，因此受到疫情的衝擊不大，另一方面，疫情主要影響的是消費服務業，對科技公司的經營也沒有產生多大的影響。目前美國市場的強力反彈已經提前預期了美國經濟的復甦，以及關於疫情的一些利好訊息。截至上週五收盤，納斯達克市場迄今累計上漲了1.7％，這是今年以來成功實現了正收益，收復了之前的失地，遠遠跑贏標普500和道瓊斯指數，後指今年以來分別下跌了9.3％和14.7％，科技是美國的比較優勢，因此科技龍頭股表現相對強勢。

　　高盛則相對悲觀，高盛預期未來三個月內標普500指數將下跌18％。高盛分析師認為，在6周內隨著標普500指數飆漲30％，投資者從熊市底部的絕望情緒轉為對經濟復甦的樂觀情緒，單一的催化劑可能不會引發回撥，但我們認為市場上存在一些值得擔憂的因素，並且我們的客戶討論證實了投資者正在忽略很多東西，其中包括未來4個季度高達1030億美元的預期銀行貸款損失、缺乏回購、削減股息以及國內和海外市場面臨的全球政治不確定性，該分析師預計標普500指數三個月內將下跌18％，降至2400點。本週美國有大量的資料出爐，將為投資者瞭解新冠疫情對經濟的衝擊提供更多證據，包括4月零售銷售資料、工業生產和通脹率。美國修正4月就業資料，非農就業人數降幅從2050萬修正為2053.7萬，疫情對於美國就業的影響很大，失業率達到14.7％，躍升至歷史新高，而僅僅在兩個月前，美國2月份失業率仍處於50年低點。美國財長姆欽表示，在疫情好轉之前未來報告的經濟資料可能還會變得更糟。這些經濟資料對於未來美股的走勢還是會形成一定壓制，現在美股的反彈更多反映了投資者對未來經濟復甦的預期，但是預期能否實現存在一定的不確定性。現在最關鍵的是要等待以美國為代表的發達國家疫情出現拐點，全球金融市場進入到第三階段時，股市才會迎來更確定的機會，否則市場的走勢可能還是會存在一定波動。反映在A股市場上，由於外圍市場已經結束了泥沙俱下的下跌，對於A股的拖累作用在明顯減小，但A股的反彈，也是一波三折，而不是一帆風順的，在這種情況之下堅持價值投資，做好公司的股東至關重要，只有買入一些優質股票，才能夠輕鬆應對市場的波動，反過來一些績差股和題材股可能還是跌跌不休，這一點是要反覆強調的。

　　統計局公佈了4月份CPI資料，4月份CPI漲幅繼續回落，環比繼續下降，PPI降幅有所擴大。4月份國內疫情防控向好的態勢進一步鞏固，生產生活秩序加快恢復，從環比來看，CPI下降0.9個百分點，降幅比上月收窄0.3個百分點，其中食品價格下降3％，降幅收窄0.8個百分點，影響CPI下降約0.7個百分點，是帶動CPI繼續下降的主要因素。豬肉價格出現下跌，由於生豬產能加快恢復，豬肉供給持續增加，價格繼續下降7.6％， 降幅擴大0.7個百分點，驗證了我之前的預判。我認為豬週期出現高點之後將會有所回落，而豬肉價格隨著疫情過後物流方面增加更多的供給，因此豬肉價格將會出現持續回落，這樣未來幾個月的CPI上漲的壓力就會大大減輕，從同比來看，4月CPI上漲3.3％，漲幅比上月回落1.0個百分點，其中食品價格上漲14.8％，漲幅回落3.5個百分點，影響CPI上漲約2.98個百分點，豬肉價格仍然是食品裡對CPI影響最大的子品種，豬肉價格同比上漲96.9％，PPI方面出現了環比同比的降幅擴大，4月份由於受到疫情和國際大宗商品價格持續下降等因素的影響，國內工業品價格繼續走低，從環比來看PPI下降1.3％，降幅比上月擴大0.3個百分點。從同比看PPI下降3.1％，降幅比上月擴大1.6個百分點。PPI的下降也顯示出國際大宗商品價格低迷以及經濟復甦仍然沒有恢復到正常的水平，所以對生產資料的需求量仍然偏低。至於當前我國經濟在經歷過前期的大幅回落之後，隨著疫情控制住，經濟面會逐步復甦，但復甦的節奏也是逐步復甦，而不會出現快速復甦，從CPI和PPI的資料來看，這一點是比較明顯的。

　　當前A股市場估值上已經處於歷史的底部，隨著外圍市場的企穩，A股市場也將會出現一定反彈，A股市場的分化依然嚴重，前期建議大家重點關注的白酒、食品飲料、醫藥等消費白馬股不斷創出新高，帶來了很好的賺錢效應。科技板塊也在政策利好的推動之下，受到了一些資金的關注，北上資金除了配置傳統的白龍馬之外，還配置了一些科技股，這可能也受到美國科技股大漲逼近前期新高，帶動納斯達克指數收復今年失地有關。科技代表經濟轉型的方向，消費則是代表傳統經濟的優勢企業，所以消費白馬股和科技龍頭股都是值得長期關注的品種。科技裡面的新基建七大領域可以重點關注，包括5G基建、新能源汽車、大資料中心、人工智慧、特高壓等子領域可能有相對比較好的表現，當然這些行業的投資要進行總量控制，而不能配比過多，因為畢竟科技的業績波動較大，並且多數公司還處於初創期，還沒有很穩定的盈利，因此對科技股的投資，總量上建議控制在20％左右，消費則要配置在一半以上，這樣組合的風險相對較小。