市場規模超萬億！被“忽略”的休閒食品板塊，誰會成為下個茅臺？

　　受疫情影響，整個一季度市場風格轉換迅速。

　　一方面是科技股的暴漲暴跌，另一方面是以剛需、內需為主線的板塊快速獲得市場青睞。而其中的生豬養殖、食品、醫藥表現的最為明顯，這些領域誕生了許多大白馬股，比如牧原股份、海天味業、恆瑞醫藥、邁瑞醫療等，這些都是千億市值的長牛股代表。

　　在食品領域還出現了一批小而美的大牛股，儘管它們市值比較小，在整個食品大板塊中看似規模不那麼起眼。但是在整個一季度它們的股價表現其實是最為突出的，它們的股價和業績表現都不比消費領域的大白馬股遜色。

　　截止統計日，2020年休閒食品板塊漲幅靠前的有，鹽津鋪子上漲123%，洽洽食品上漲51%；新上市的良品鋪子也刷新歷史新高，三隻松鼠同樣如此。而像海天味業儘管也刷新歷史新高，實質上漲幅只有18%。

　　就業績而已，鹽津鋪子2019年實現營業收入13.99億元（ 26.34%），歸屬上市公司股東的淨利潤1.28億元（ 81.58%）；2020年一季度實現營業收入4.64億元（ 35.43%）；歸母淨利潤0.57億元（ 100.08%）；扣非淨利潤歸母淨利潤0.40億元（ 131.73%）。

　　洽洽食品2019年實現營收48.37億元（ 15.25%）；實現歸母淨利潤6.04億元（ 39.44%）；實現扣非後的歸母淨利潤4.82億元（ 46.37%）；2020年一季報實現營收11.47億元（ 10.29%）；歸母淨利潤1.49億元（ 30.78%）；扣非後淨利潤1.28億元（ 48.48%）。

　　休閒食品龍頭企業良品鋪子2019年實現收入77.15億元（ 20.97%），歸母淨利潤3.40億元（ 42.68%），扣非歸母淨利潤2.74億元（ 31.78%）；2020年一季度實現收入19.09億元（ 4.16%），歸母淨利潤8798萬元（-19.43%），扣非歸母淨利潤7308萬元（-4.14%）。

　　食品板塊龍頭海天味業2019年實現營業收入197.97億元，同比增長16.22%；實現歸母淨利潤53.53億元，同比增長22.64%；2020年一季報實現營業收入58.83億元（ 7.17%），實現歸母淨利潤16.13億元（ 9.17%）；實現扣非後歸母淨利潤15.72億元（ 12.54%）。

　　透過以上業績的簡單對比可以知道，休閒食品板塊2019年的營收整體增速是超過20%的，不少企業的利潤增速更快。而大白馬股的龍頭企業營收增速和利潤增速都要低於20%。

　　筆者並不是要強調休閒食品比調味品好，而是要表達它們都比較好，但就增速而已，休閒食品板塊整體增速要更高，且同時在疫情期間也是經得起考驗的。而這正是價值投資大師彼得林奇比較喜好的投資型別：高速增長，小而美的投資型別。

　　食品板塊是長牛股的搖籃這條是可以肯定的，因為已經誕生過了許多長牛股，比如伊利股份、海天味業、貴州茅臺等等。

　　那麼我們回顧一下，長牛股的本質有哪些，然後看看休閒食品板塊具不具備，那麼我們就無論從短期的業績，還是長期的邏輯都有了充足的思想準備，那麼就可以捕捉住這類小而美的大牛股了。

　　透過梳理一些行業資料可以看出其長期邏輯是非常清晰的。

　　1）空間夠大，市場規模超萬億；行業增速較快。2018年我國休閒食品銷售額達10297億元，13-18年CAGR為11.50%。而且，透過海外比較日韓，2019年我國人均零食消費量為6.3kg/人，僅為日本/韓國的0.36/0.58，未來仍具增長空間。

　　2）從行業集中度來看，龍頭企業佔有率快速提升。2014-2019年CR5由8.8%上升至10.3%，主要是由於良品鋪子、三隻松鼠、洽洽市場佔有率的提升。

　　換句話說，在這個萬億市場裡，龍頭企業正在拉開行業的差距，市場份額在擴大。透過以上兩點，可以清晰的看到，休閒食品行業就是一個大牛股成長的搖籃，而且龍頭企業也在市場中茁壯成長。

　　投資成長股，就是希望找到一顆小樹苗，然後陪伴它長成參天大樹。

　　這是很多投資人一直在尋找的型別，小而美。很多投資人也會像彼得林奇一樣認可緩慢成長的大白馬股，儘管市場空間更大，但是增速已經放緩，龍頭企業的地位也非常突出，但是股價的漲速也會慢下來，這一點也是不容置疑的。畢竟，時間成本是最大的成本，所以快速成長的小而美公司就是非常好的一類投資選擇。

　　那麼在這塊肥沃的土壤——休閒食品，鎖定其中具有核心競爭優勢、市場份額不斷擴大、盈利能力突出的公司，就可以歸結為：空間大、市值小等於大牛股，而其中的選股核心依然是龍頭、質優。

　　當然，如果是保守投資者，大白馬和小而美都配置一些，那麼就兼顧了收益和風險的平衡，也不失為一種很好的選擇。至少，不應該完全忽視這類企業。