昨夜（凌晨），我們見證了負油價時代。
當地時間週一，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶-37.63美元，較前一日價格暴跌約300%，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。
油價負數意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。
受原油期貨暴跌拖累，美國三大股指週一跌幅均超1%，道指跌近600點。
為何會出現這種極端走勢？美國原油真的這麼不值錢了嗎？
據最新訊息，當地時間20日的白宮記者會上，特朗普宣佈將利用當下國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰略儲備（SPR）。
受美國石油市場供應嚴重過剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產等因素影響，紐約油價20日早盤低開，盤中持續走低，尾盤加速下跌，收盤時罕見跌入負值，跌幅超300%。
當日尾盤，即將於21日到期的紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格罕見跌為負值。紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格也大幅下跌18.37%，收於每桶20.43美元。
截至當天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌55.90美元，收於每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。但是，目前6月交易價格仍處於20美元以上。
全球基準布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.51美元，收於每桶25.57美元，跌幅為8.94%。
WTI五月合約與六月合約呈現“驚人差價”，來源：TradingView
這可以說讓所有人，包括華爾街上的交易員們都驚呼，這簡直是前所未聞的行情走勢。
雷斯塔能源公司高階副總裁兼石油市場負責人比約納爾·通海於根說，全球石油供需不平衡的問題開始真正透過價格顯現出來。由於原油生產繼續處於相對未受影響的狀態，石油儲備設施在日漸被填滿。
澳大利亞阿克西公司全球市場首席策略師斯蒂芬·英尼斯表示，由於溢價集中於遠期原油期貨合約，近期合約交易價格出現大幅折價，即將到期的5月交貨的輕質原油期貨價格受到非常大的擠壓。
多數市場分析人士認為，石油輸出國組織（歐佩克）與多個非歐佩克產油國日前達成的減產協議無助於緩解4月原油供應過剩，油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減產或停產，從而使市場恢復供需平衡。
移倉換月是主因？交易員陷入兩難，被迫全線拋售平倉
為什麼這次期貨波動如此誇張？
原油期貨價格是按照每月進行計算，在每月底會對近月的交易進行結算。北京時間4月22日凌晨，美國原油5月期貨協議將過期。部分購買紙原油（即原油類期貨，而非原油）的投資者提前對5月期貨進行平倉，防止協議過期後紙原油“升水”損耗過大（即持有相同量原油額外付出的資金）。
首先要知道的一個概念是“近期期貨”，比如說5月的WTI期貨，和“遠期期貨”，比如說6月的WTI期貨。通常來說，期貨價格要高於現貨價格，遠期期貨價格要高於近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用，也就是時間價值的體現。
其次要知道的是，很多交易員買原油期貨並不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實體企業會有真正需求，而華爾街只是想從差價中獲利而已。
正常情況下，一個月前後的近期和遠期原油期貨的價差在40-50美分左右。因此，如果一個合同到期而交易員們想持續做多油價，那麼通常的做法是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠期期貨，持續看多。
然而，目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認為6月會反彈，於是我們看到5月WTI的價格重挫，但6月WTI的價格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個死衚衕：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現在全球儲存空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不划算。如果移倉到6月的期貨，現在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負值，這樣創下歷史新高的價差導致的虧損使得沒人會去移倉。
那怎麼辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什麼價格，都要平倉。因此，這就是為什麼在美股市場午盤之後，我們看到WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄。
負油價帶來市場恐慌情緒，拖累美股走低
在另外一個層面上，負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。因為關閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁岩油生產商們在面臨無庫存可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，來處理生產的原油。這就是所謂的負油價。
那麼這對整個石油行業來說意味著什麼呢？
大油企們肯定會面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領跌了標普500指數。在美股收盤時，道瓊斯工業平均指數下挫接近600點，收跌2.44%，標普500指數跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數跌幅1.03%。同時，衡量市場恐慌情緒的VIX指數上漲接近15%。
中小石油企業面臨破產風險，“活下去”已不靠市場
事實上，可能市場更加恐慌的是石油行業中小企業的大片破產。
週一下午位於美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業高層透露，去年，公司全年營收在4000萬美元，而現在每個月能達到50萬美元的收入已經謝天謝地了。現在公司只能靠政府補貼才能度日，客戶的裁員數量高達60%。對這些中小企業來說，無論是5美元，1美元，還是負油價都已經毫無意義，因為企業“活下去”這三個字已經不靠市場了。這位運營者說，他現在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項都收不回來。
油價重挫之下，大企業面臨的危機遠遠不及已經無法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業紛紛破產，在市場中將會看到能源產業遭遇多米諾骨牌效應。
目前價格的波動只是限於5月份的WTI期貨價格，在週二合約到期之後，國際原油期貨價格會更新成6月份的期貨價格，到時候就會回到20美元每桶左右。無論如何，週一的油價走勢，都將成為金融歷史上的一個重要印記。