在15日舉行的第二屆“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上,中國證監會主席易會滿圍繞投資者關心的註冊制改革、長錢入市、減持制度等資本市場重點、熱點問題,闡述了最新的監管態度,中證君詳細梳理了十大要點。
易會滿講話。攝影:本報記者車亮
抓緊推出有利於更好支援疫情防控和實體經濟恢復發展的改革措施。
對財務造假等惡性違法違規必須出重拳、用重典。
推動放寬各類中長期資金入市的比例和範圍,儘快推動實現個人養老金投資公募基金政策落地,推動提高商業銀行理財產品權益投資活躍度。
推進完善機構投資者稅收、業績評價、會計等配套政策安排,強化價值投資、長期投資理念。
正在創業板試點存量市場的註冊制改革,穩步在全市場分階段實現註冊制改革目標。
支援權益類基金產品創新,進一步拓展基金投資顧問服務,更好滿足大眾投資者理財需求。
形成了減持制度分階段改革方案,具體考慮是分類施策,分步走、穩步調。
適應註冊制改革要求,正在會同相關部委制定中介機構從事證券服務業務備案管理規定。
促進發揮資本市場樞紐功能
易會滿指出,促進發揮資本市場樞紐功能,更好支援疫情防控和經濟社會發展。他提出,要在四個方面“持續加力”,一是在支援經濟恢復發展上,二是在推進新證券法貫徹實施上,三是在全面深化資本市場改革上,四是在最佳化放管結合和改進服務上。
關於資本市場樞紐功能,易會滿認為,資本市場作為國民經濟的“晴雨表”,既要當好“溫度計”,更要做好“助推器”,積極發揮要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防範化解樞紐和預期引導樞紐等重要作用,促進科技與資本融合,帶動金融和實體經濟良性迴圈,為實體企業克服疫情影響、實現提質增效注入新動能。
興業證券首席經濟學家王涵表示,近年來,圍繞促進發揮資本市場樞紐功能,資本市場“深改”、放管服等方面近期取得良好進展。證監會提出堅決不作行政干預,管少、管好的監管思路,同時在提升市場主體資訊透明度等方面做了大量工作,這有利於提升市場活力。“強化投資者保護與提升市場效率並舉,資本市場投融資良性生態正加速完善。”
對財務造假等保持“零容忍”
易會滿強調,財務造假、內幕交易、操縱市場等惡性違法違規屢有發生,不僅破壞市場生態,更重要的是影響投資者信心。對此必須出重拳、用重典,堅決清除害群之馬,切實保護投資者合法權益。
一是突出執法重點,集中優勢資源查辦財務造假等大要案,推動一案多查,對相關上市公司、中介機構和個人從嚴從重處理。
二是分類施策,體現科學監管。
三是以案為鑑,透過個案處置的“小切口”,進一步完善資訊披露、公司治理等基礎制度,強化控股股東、實控人、董監高等關鍵少數敬畏“上市”的意識,壓實合規責任;進一步完善救濟賠償機制,透過代表人訴訟、行刑銜接等手段加大對中小投資者的保護;發揮市場監督、媒體監督、投資者監督等多渠道合力,健全激勵約束機制。
四是強化科技監管,充分利用大資料、人工智慧等現代資訊科技手段,不斷提升監管執法效能。
易會滿還特別指出,新證券法已於3月1日起正式施行。對違法行為雖然開始於3月1日前,但目前仍在持續發生和產生危害的,證監會將按照新證券法的規定嚴加懲治。
中國人民大學法學院教授劉俊海認為,近期,證監會打擊財務造假力度持續加強,監管部門愈加善用大資料、雲計算等現代科技手段,充分踐行法治監管、從嚴監管、靶向監管理念,取得了良好效果。
暢通長錢入市渠道
易會滿指出,證監會將繼續堅持市場化法治化方向,立足於提升活躍度,最佳化交易監管,增強交易便利性,大幅提升交易監管透明度。同時,積極創造條件暢通各類資金尤其是中長期資金入市渠道。
一是進一步發展壯大公募基金管理人隊伍。將繼續加大政策支援和引導力度,繼續推進商業銀行發起設立基金管理公司。支援權益類基金產品創新,進一步拓展基金投資顧問服務,更好滿足大眾投資者理財需求。
二是繼續加大與有關方面的溝通協調力度,推動放寬各類中長期資金入市的比例和範圍,儘快推動實現個人養老金投資公募基金政策落地。推動提高商業銀行理財產品權益投資活躍度。
三是推進完善機構投資者稅收、業績評價、會計等配套政策安排,強化價值投資、長期投資理念。
“推動長期資金入市等舉措將進一步提升市場活躍度。”東方證券首席經濟學家邵宇表示,長期投資者往往也是價值投資者,將對風險起到平抑作用,有助於強化價值投資理念。
全市場分階段穩步實現註冊制改革
易會滿指出,註冊制改革是此輪資本市場改革的總綱,目前已經在科創板試點了增量的註冊制改革,積累了一定的經驗,目前正在創業板試點存量市場的註冊制改革。下一步,在總結評估的基礎上,穩步在全市場分階段實現註冊制改革目標。
“這明確了註冊制推廣施工路線圖,改革過程中將更加突出資訊披露合規、促進投融資平衡以及強化發行人和中介機構責任。這對於推動市場供給放量,促進市場迴歸價值投資發揮重大推力。”新時代證券首席經濟學家潘向東指出。
適時釋出再融資稽核指引
易會滿表示,將繼續貫徹註冊制理念,將再融資稽核重點聚焦到關鍵發行條件上來,適時釋出再融資稽核指引,增強市場可預期性;推進再融資分類稽核,對優質上市公司定向增發進一步最佳化流程,提高效率。
業內人士認為,再融資新規實施以來,市場活力得到激發。今年前4個月,併購重組交易金額是去年同期1.2倍,很好發揮了資本市場支援實體經濟融資和上市公司做大做強的功效。
減持制度分階段改革方案形成
易會滿說,減持制度方面,市場各方高度關注、爭論較多。規定過鬆,會對二級市場造成衝擊,影響中小投資者信心;限制過緊,又會降低市場流動性,影響資金入市和資本形成。對此,證監會反覆研究論證,形成了分階段改革方案,具體考慮是,分類施策,分步走、穩步調。
一方面,繼續從嚴規範控股股東、實控人、董監高減持;另一方面,對於創投基金、民企紓困等適當開口子、給政策。再融資不適用減持規定的政策已經出臺,最佳化創投基金反向掛鉤、適度放寬協議轉讓等政策也已釋出。
後續,證監會將繼續加強與市場溝通,進一步評估完善相關規則,以取得各方面的相對平衡。
減持制度歷來備受市場關注,如何在尊重股東意願、保護中小投資者利益和保障市場流動性之間取得平衡則一直是個難點。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為,要順應市場化法治化思路,進一步最佳化減持政策,更好發揮資本市場服務實體經濟的能力。
進一步健全市場化、法治化的多元退市機制
易會滿強調,證監會將進一步健全市場化、法治化的多元退市機制,完善退市標準,簡化退市流程,對觸及強制退市標準的堅決予以退市。
資料顯示,去年A股市場共有18家公司實現平穩退出,創歷史新高。今年以來,樂視網、金亞科技等被終止上市,業內預計年內退市公司數量可能超過去年。這有利於資本市場優勝劣汰、良性迴圈。
進一步完善中介機構分類監管
易會滿指出,證監會將進一步完善中介機構分類監管、差異化發展思路,對好機構加大政策扶持力度,支援做優做強做大;對問題機構和相關責任人,強化責任追究,健全黑名單制度,真正體現獎優罰劣。適應註冊制改革要求,會同相關部委正在制定中介機構從事證券服務業務備案管理規定,在取消事前審批的同時,更加突出事中事後監管,推動行業規範健康發展。
同時,繼續推進建設“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化,健全聲譽約束機制,打造良好行業生態。
繼續推動資本市場雙向開放
易會滿指出,將繼續推動資本市場雙向開放,努力實現由管道式、單點式開放向制度型、系統性開放轉變,以開放倒逼改革,以開放促進發展。同時,進一步強化開放條件下監管能力建設,加強跨境風險防範和監管合作,切實做到放得開、看得清、管得住。
王涵表示,國內金融市場雙向開放的過程中,A股市場定價機制效率將有望上升。因此,一方面,我們建議在制度上繼續拓寬國內長期資金入市的渠道,以便讓國內主體更好的享受中國經濟轉型發展的紅利。
另一方面,我們也建議透過多元化的資本補充渠道,提升國內證券金融機構的抗風險、抗波動能力,以便其更好的起到市場“穩定器、壓艙石”的作用。
切實守住風險底線
易會滿指出,要持續做好重點領域風險防範處置。
對於股票質押風險,加強監管協同,推動場內場外資訊互聯、防控處置措施互商,力爭整體效果有新的提升。
對於債券違約風險,健全市場化法治化違約處置機制,多措並舉、平穩過渡。
對於私募基金風險,加快推動構建部際聯動、央地協作的風險防範處置機制,積極探索標本兼治的有效辦法,切實解決偽私募、類私募、亂私募等突出問題。
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