蜀黍說市|你買茅臺股票的時候,其實根本不是在買一隻股票……

貴州茅臺的股價創歷史新高了,今日盤中最高漲至1249.50元,創出歷史新高。截至收盤,貴州茅臺漲3.71%,收報1244.50元。訊息面上,貴州茅臺昨晚披露年報,2019年淨利同比增17%,擬10派170.25元。

我們這一代投資者,最幸福的事情,就是看著茅臺的股價一路漲漲漲;最痛苦的事情,就是看著茅臺的股價一路漲漲漲,可是我沒買它!

貴州茅臺的投資邏輯,各種研究報告可謂汗牛充棟,多得讓人受不了,說來說去,核心就這麼幾點:

一是茅臺酒品質好,醬香型白酒的代表;

二是茅臺會不斷提價,提價就代表著業績不斷增長,在銷售方面,茅臺根本不愁銷量的;

第三是茅臺不僅是消費品,還是投資品。茅臺酒時間放得越長,價格就越高,茅臺酒具備很高的收藏價值;

四是老百姓收入水平高了,喝得起茅臺酒了,而且白酒消費的觀念,呈現出“喝得少一點、喝得好一點”的趨勢,高階白酒越來越成為中產階層人士的選擇。

價值投資者總拿茅臺來說事,說茅臺是價值投資的最佳投資標的,甚至沒有“之一”,你如果說你是價值投資者,但沒有買過茅臺的股票,你這等於是在青天白日之下拿億萬投資者的智商說事兒;也有成長股投資者說,貴州茅臺連續多年都是業績高增長,哪裡是價值股,分明是成長股!雙方互相鄙視、互不買賬,但都買了茅臺的股票。現在市場上好多私募基金管理人,從股市上撈到的第一桶金,都是從茅臺的股票裡賺來的。他們買了茅臺的股票,喝著茅臺的酒,談著茅臺的事兒,人生打上了濃重的“茅臺”標籤。

無論是塑化劑風波,還是打擊貪腐限制高階酒公款消費,抑或業績不達預期,歷史已經證明,每一次這樣的利空,對於貴州茅臺來說,都是給投資者撿便宜的一個“黃金坑”。最近的一個“黃金坑”,就是3月19日,茅臺收盤價跌至996元,此前有多少人都在內心裡無數次發過誓:要是哪天茅臺股價跌破1000元,我一定殺進去!

但是,當3月19日茅臺股價跌破千萬時,這些人中的大部分,又猶豫了,不敢買,覺得還可能再跌一點,等再跌一點,比如跌到900元的“合理價位”,我就幹進去!

遺憾的是,對於茅臺股價的走勢來說,很多時候是沒有“如果”的!3月19日買入的投資者,肯定是賺得不亦樂乎,但3月19日沒有買進去的投資者,就一定錯了嗎?也不一定!比如你認為醫藥股的投資價效比更高,你買入了醫藥股,可能收益率這段時間比買入茅臺高很多。很多時候,買或者不買茅臺,都無法說是對與錯,只是,對於茅臺一路上漲的邏輯,投資者應該有自己的看法和認知。

我覺得茅臺的股價這麼多年一路持續上漲,除了業績好、產品和品牌具備很高的護城河、具有投資屬性等因素外,還有很重要的一點,就是茅臺具備人格化的屬性。這是什麼意思?我們用場景來說話:

首先是商務場景,你請客戶吃飯,茅臺酒斟上,客人會覺得你很重視與他的關係,會覺得吃這頓飯很有面子,同時,當你有求於客戶幫你辦某件事的時候,比如簽訂一份商業合同,酒過三巡,客人很有可能在酒足飯飽、心滿意足中愉快地答應下來,這個時候,你覺得茅臺僅僅是一瓶酒嗎?毋寧說茅臺是一個在幫你進行商務談判的人!

其次是私人聚會,你拿出一瓶茅臺來,朋友會覺得你相當重視和他的私人關係,你們之間的情誼,會因為這瓶茅臺就好上加好。當然,所有這些場景的前提,是沒有商業賄賂,在可承受消費範圍之內。

當茅臺是一個在幫你忙的“人”時,你能說茅臺沒有人格化的屬性嗎?當然,你也可以說這是延續了幾千年的面子文化,面子文化古今中外都有,概莫能外,只不過凡事得有個度,而茅臺,是中國商務聚會和中高階私人聚會面子文化的最直接、最具備符號化的商品。當茅臺嵌入了文化的某種“核心”,哪怕這種文化因子你不屑一顧,但它就是存在著,沒辦法,所以,茅臺註定永遠是A股市場熱議的話題。

中國源遠流長几千年的酒文化,我想不出何時會出現“過時”這樣的情形,有人說90後、00後都不喝白酒了,改喝紅酒和啤酒了,我要說,人到了40歲之後,隨著經濟收入的提高和社交圈的層級提升,還是會喝高階白酒的。你之所以不喝高階白酒,要麼是因為你天生就不能喝酒,比如對酒精過敏;要麼,我說出來你不要生氣,你還沒到那個人生層次。話雖然不好聽,但這就是現實。

當然,貴州茅臺當下的股價持續上漲,也與市場狀況有關,市場情緒整體上還是比較謹慎,原油暴跌、海外疫情擴散,全球股市充滿不確定性,資金的天然屬性是追求確定性,茅臺的業績增長確定(哪怕增速趨緩),理所當然成為弱市裡最好的防禦資產之一。

從貴州茅臺這家上市公司來說,業績一直穩定增長,電商和直營比例提升,漲價預期一直存在,這些都是利好因素。茅臺酒根本不愁銷路,更不存在庫存這個說法,茅臺酒存放的時間越長反而越值錢,茅臺的原材料是高粱和稻穀,成本低而且不存在短缺的問題;此外,茅臺酒廠也不存在固定資產折舊,酒廠最大的固定資產是酒窖,酒窖時間越長越利於微生物發酵,文化意味更重。你說,茅臺這種一本萬利的生意,用“好上加好”都不足以形容!

茅臺酒這麼好,就一定要買茅臺的股票嗎?也不一定!如果你真正認同茅臺酒的價值,並且能夠忍受很多時間段內茅臺股價的“不溫不火”,你當然可以成為茅臺股票的鐵粉,但如果你是一位科技股的忠實擁躉,其實這幾年,科技股漲幅超過貴州茅臺的也不少,你大可以去挖掘科技股裡面的“黑馬”,所有的一切,從根本上說,取決於我們的投資理念和能力範疇。

作者 曉蜀

編輯 白兆鵬

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