泰晶轉債被強制贖回 高位投資者虧損6成以上
作者：時代財經 徐維強
對於泰晶轉債的投資者而言，今天無疑買到一個深刻的投資教訓：“遠離高溢價率的高價可轉債”。
6日夜間，泰晶科技釋出提前贖回“泰晶轉債”的公告。由於存在相當高的溢價率，今日開盤後泰晶轉債開盤大跌，盤中臨時停牌後跌幅擴大，至收盤時止跌幅達47.68%。
資深債券投資人士孫先生7日向時代財經表示，實際上除了泰晶轉債之外，市場上目前還有20多隻超過200元的轉債，而其中絕大多數都是高溢價。對於這些已經觸發了強制贖回條件的轉債，孫先生提醒投資者注意安全，不要參與到“博傻遊戲”中。
每一手就要虧掉2000多元
去年以來，可轉債市場十分火爆，由於賺錢效應明顯，許多投資者湧入進行爆炒。而在其中，泰晶轉債更是被視為“妖債”，最高時曾被炒到420元的“天價”。
而昨日晚間泰晶科技釋出的一則提前贖回提示性公告，令眾多投資者一夜難眠。
公告稱，在3月30日至5月6日期間，連續30個交易日中至少有15個交易日收盤價格不低於“泰晶轉債”當期轉股價格的130%（即23.27元/股），已觸發“泰晶轉債”的贖回條款。
泰晶科技表示，贖回登記日收市前，持有人可選擇在債券市場繼續交易，或者以轉股價格17.90元/股轉為公司股份。贖回登記日收市後，未實施轉股的“泰晶轉債”將全部凍結，停止交易和轉股，被強制贖回。本次贖回完成後，“泰晶轉債”將在上海證券交易所摘牌。
對此投資者一片譁然。因為無論是選擇哪一種方式，都將面臨巨大的虧損。
北京一位從事債券投資多年的孫先生向時代財經算了筆賬：2020年5月6日，泰晶轉債收盤價格為364.94元，其轉股價值為134.75元，轉股溢價率為170.82%；目前價值約135元的轉債，交易價格高達365元，如果最終強贖，最多不會超過103元。如果略去103元的價格，假設轉債投資者儘快轉股的話，也只能得到135元。如果是以365元買入成本，到135元的轉股價值，會虧掉63%，相當於每一手就要虧掉2000多元，“觸目驚心！”孫先生感嘆道。
孫先生表示，對於投資者而言，還有一種辦法，就是在轉債價格回到轉股價值之前，儘快賣掉，但也只是虧多虧少的問題了。
今天大跌48%
今天泰晶轉債集合競價就已經暴跌30%，觸發臨停機制，報255.46元。上交所公告稱，暫停泰晶轉債交易，當天14時57分起恢復交易。
收盤前最後三分鐘，由於沒有漲跌停限制，也沒有臨時停牌，投資者瘋狂逃出，跌幅擴大。泰晶轉債全天暴跌47.68%，報收190.92元，成交額高達7998萬元。
“明天還會繼續跌。”孫先生向時代財經分析，雖然經過今天的大跌，泰晶轉股溢價率已經從前一天的170.83%降到了37.36%，但由於轉股價還不到140元，因此必然向這個價位靠攏，這也意味著還會有27%的下跌空間。因而，他建議投資者要在此之前儘快出手。但在今天和明天兩天的下跌之後就差不多“跌到底”了，後面反而不太會有大的下跌空間了。
據不完全統計，目前市場上200元以上的可轉債的有20多家。孫先生表示，雖然這些可轉債都已經達到了強制贖回的觸發條件，但目前僅有泰晶轉債被強制贖回。上市公司可以自己決定是否進行贖回，而一旦決定贖回，投資可轉債的投資者最多隻能賺取30%的收益，即使將來股票價格再往上漲，也與轉債的投資者沒有任何關係。而如果上市公司不贖回，相當於讓可轉債的投資者可以賺取更多，將來股價往上漲，投資者可以獲得更多收益。
投資者應儘快退出博傻
泰晶轉債事件也為此前瘋狂追捧轉債的投資者敲響了警鐘。
“買高價可轉債的那些人，實際上並不是真正的債券投資者。”孫先生向時代財經表示，很多人都是炒股票的，現在趁著轉債火熱也來炒一把。相對股票而言，可轉債實行T 0，而且不設漲跌停限制，“很多人感覺賺錢更快”。
在孫先生眼中，這些投資者與債券投資者“並不是一類人”。因為對於債券投資者，溢價率是一個相當重要的指標，一旦溢價率過高就不會去關注，更不會去參與。“價格在130以上就不會再看了，因為這是一個強贖的標準。”孫先生表示，可轉債價格高了，就和股票沒有太大區別了，還不如直接買股票。而且對於債券投資者，要格外注重安全性。嚴格來說，130元以上的可轉債，就已經與股票同漲同跌了。作為轉債投資者，肯定不能再買入。
“如果價格達到130之後公司就要贖回，也就不會出現那麼多200、甚至300元的可轉債了。”孫先生表示，目前市場上超過200元的可轉債有20多隻，絕大多數都已經滿足可贖回的條件。其中有少數的轉股價值本身就有200元，如果贖回就可以直接轉成股票，不會有虧損。但關鍵要看市場價格與轉股價值之間的差額，這才是投資者可能要虧損的錢，而目前絕大多數200元以上的轉債都是存在價差，有的達到50%，最高的甚至達到80%。
孫先生表示，由於可轉債的存量並不大，因此只要錢夠多，就可以繼續維持在高價位。某種程度上，這變成了一種“博傻遊戲”。孫先生提醒說，高溢價率的高價可轉債，風險極大。因為價格最終還是要向價值靠攏，即使暫時不發生強贖的情況，持有的產品與它本身的價值嚴重不符，最終都會向價值迴歸的。對於持有的投資者，還是應該儘快退出來。