近期，創業板一季報預告悉數披露。受新冠肺炎疫情影響，創業板上市公司預告淨利潤累計增速為－23%；其中，泛科技類TMT公司一季報淨利增速僅－34%。同時，受國際疫情擴散間接影響海外需求，3月A股科技板塊也出現明顯回撥。對基民而言，一度火爆異常的科技類ETF，如今是否變成燙手的山芋了呢？
一季度市場表現過山車
科技類ETF先熱後冷
3月以來，科技股行情急轉直下，相關ETF業績出現顯著回撤:以2月正式上市交易的晶片ETF（159995）為例，當月下旬二級市場價格一度超過1.4元，但不到兩個月已經不足1元。
在1-2月國內疫情爆發初期和高峰期，科技類ETF在所有主題和行業ETF中表現相對較好；但在3月疫情全球擴散後出現大幅回撤，當季整體表現居於所有行業中游。從細分行業來看，其中表現最好的是與半導體相關的ETF。
但是，轉折點發生在2月26日，當天科技類ETF集體大跌，多隻半導體晶片ETF逼近跌停。隨後儘管出現過短期反彈，但科技類ETF持續下跌的趨勢已難以扭轉。
下跌前，國內市場風格演繹過於極致，部分個股股價已經嚴重脫離基本面，半導體ETF前十大重倉股平均靜態市盈率高達200倍左右；隨後由於市場對底層股票資產業績的預期差以及市場風險偏好變化，科技類ETF出現大幅下跌。目前市場對於科技板塊分歧較大，但科技類ETF交投十分活躍，加之經歷3月大幅回撤，部分細分領域已經出現投資價值。
半導體ETF價值削弱
通訊ETF或脫穎而出
具體說來，有明確政策支援、內需拉動確定性強的科技類行業板塊會明顯佔優；但下游主要來自海外的行業，如消費電子產業鏈、半導體產業鏈會受到衝擊，並且海外疫情發展不確定性仍較大，需求恢復大機率需要一定時間。
其中，5G基站建設作為國家重點支援的新基建七大領域之一，內需拉動在所有科技類板塊中最為確定。工信部資料顯示，截至2019年底，我國5G基站數超13萬個。同時，中國移動近期釋出的採購公告正式啟動232143個基站的採購招標，旨在保證2020年底5G基站數達到30萬目標不變，機構預計我國2020年基站數增長將超過4倍。
目前市場上涉及5G領域的是 5GETF（515050、159994）和通訊ETF（515880），跟蹤的指數分別是5G通訊指數和通訊裝置指數，今年以來二者相關性在0.95左右。從指數成分來看，兩者第一大重倉股都是中興通訊，佔比都在10%以上，5GETF前十大重倉股還包括立訊精密、三安光電、兆易創新、歌爾股份等。
對比來看，由於5GETF的重倉股中含有大量涉及消費電子相關個股，多家手機廠商計劃從5-6月開始砍單，該領域的下游需求存在大幅減少預期。而通訊ETF的前十大重倉股主要包括工業富聯、中天科技、烽火通訊、亨通光電等通訊裝置行業公司，與新基建中的5G基站建設聯絡更緊密，確定性更強，更適合二季度佈局。
相比5G領域的確定性，近半年以來波動最大的半導體晶片類ETF，則存在較大需求下滑風險。國際資料公司IDC預測，2020年全球半導體市場將下滑6%，半導體砍單潮即將來臨。成交量居前的晶片ETF（159995）、半導體50ETF（512760）、晶片基金（159801）和半導體ETF（512480），雖然跟蹤具體指數不同，但從前十大重倉股及淨值走勢看，彼此間的相關性非常高。
由於該板塊近一年漲幅巨大，加之海外下游需求不確定性影響，目前投資價值並不突出。以晶片ETF為例，二季度市場對於積體電路大基金二期投資預期很高，但從前十大持倉看，匯頂科技、兆易創新、三安光電、長電科技、北方華創等重倉股都已在大基金一期投資名單中，並且市值較大且很難再進入二期投資名單，短期晶片半導體領域的機會更多存在於細分領域個股中。目前半導體晶片行業國產替代預期大幅提高，投資機會在二三季度下游需求確認後才有望出現。■