伴隨著國內新冠肺炎疫情逐步得到控制，以及復工復產持續推進，券商IPO承銷保薦收入持續增長。
Wind資料顯示，今年前4個月共有33家券商獲得IPO承銷及保薦收入（含科創板）合計40.26億元，較上年同期相比大幅增長84.74%。從月度情況看，1-4月券商IPO承銷保薦收入整體持續增長，4月累計獲得11.94億元收入，創年內月度收入新高。
從單家公司情況看，中金公司以5.98億元收入拔得頭籌，中信建投、國金證券、光大證券等12家券商IPO承銷保薦收入均在1億元以上。業內預計，伴隨著創業板註冊制改革推進，券商尤其是頭部券商或專案儲備較多券商預計將顯著受益。
總收入同比增逾八成
中金公司優勢明顯
根據Wind資料，今年1-4月共有33家券商在IPO承銷保薦業務上“入賬”，累計獲得收入40.26億元，較2019年同期21.79億元大幅增長84.74%。從數量看，1-4月券商累計為81家IPO企業提供承銷保薦服務，較2019年同期49家增長65.31%。
從單家券商收入排名看，中金公司憑藉5.98億元收入位居行業第一，市場份額達14.58%；中信建投憑藉3.85億元收入位居第二，市場份額達9.55%；排名第三的是國金證券，這家中小券商今年1-4月累計獲得3.26億元收入，市場份額達8.09%，超越不少傳統頭部券商。
收入排名第四至第十的分別是光大證券、中信證券、廣發證券、民生證券、招商證券、興業證券、浙商證券，今年1-4月獲得的IPO承銷保薦收入分別為2.87億元、2.48億元、2.27億元、1.97億元、1.74億元、1.17億元、1.14億元。今年1-4月IPO承銷保薦收入在1億元以上的券商合計12家。
資料來源：Wind
從數量看，今年1-4月為IPO企業提供承銷保薦服務最多的也是中金公司，單獨或聯合為11家IPO企業提供相關服務，市場份額合計13.58%；中信建投、廣發證券分別居第二、三位，單獨或聯合服務企業數量分別為7家和6家，市場份額分別為8.64%、7.41%。
資料來源：Wind
值得注意的是，今年1-4月，券商單月IPO承銷保薦收入整體持續增長。1-3月月度總收入分別為9.58億元、10.12億元、8.61億元，呈現一定波動狀態，到了4月IPO承銷保薦收入升至11.94億元，創下年內月度新高。
收入排名洗牌
整體集中度仍居高不下
“強者恆強”的馬太效應近年來在券業日益明顯，就IPO保薦承銷業務而言，2020年前4個月券商在這一業務收入集中度與上年同期基本持平，但部分券商收入排名“洗牌”。
資料顯示，2020年前4個月承銷保薦收入排名前五的券商包攬了這一業務收入總額的45.77%，排名前十的券商包攬了這一收入的66.38%，這意味著其餘23家券商只能瓜分到市場總收入的三分之一左右。
相比之下，2019年前4個月券商IPO承銷保薦費收入前五名之和佔市場總額的48.65%，前十名承銷保薦收入佔到市場總額的67.01%，兩相對比幾乎持平。
從單家收入排名看，中信證券、中信建投、海通證券等券商2020年前4個月IPO承銷保薦收入排名與2019年同期變化不大，中金公司、國金證券、光大證券排名突飛猛進。
2019年前4個月，中金公司、國金證券IPO承銷保薦收入分別只有5526.44萬元、3609.24萬元，光大證券更是“顆粒無收”，排名均在15名開外；2020年前4個月，上述3家券商IPO承銷保薦收入均超過3億元，排名全部殺入前五位。
長江證券承銷保薦公司、國信證券、東方證券承銷保薦公司2020年前4個月IPO承銷保薦收入及排名較上年同期明顯下滑。資料顯示，上述3家券商2019年前4個月IPO承銷保薦收入分別為1.29億元、9997.46萬元、8931.25萬元，分別佔據收入排名的第四至六位；2020年前4個月，3家券商IPO承銷保薦收入分別為4787.41萬元、8316萬元、3806.43萬元，排名分別下滑至第24名、第16名、第27名。
創業板還將帶來明顯增量收入
2019年7月開板的科創板為券商IPO承銷保薦業務帶來豐厚增量收入，到了2020年，創業板註冊制改革又被提上日程。在業內人士看來，參考科創板經驗，創業板註冊制落地後券商將明顯受益。
信達證券認為，創業板借鑑了科創板的核心制度安排，但其受眾更加廣泛、流動性可能更強。改革的多重舉措將增厚券商投行帶來業績增量，在市場化定價原則下，新股定價更加考驗中介機構和機構投資者的專業能力，市場份額也將向定價能力、銷售定價能力、風控能力強的券商集中，改革更利好頭部券商。交易機制的放寬以及上市公司數量增長將有望提振交投活躍度，也將增厚券商經紀業務營收。
在信達證券看來，現階段流動性充沛，預計創業板註冊制改革不會對市場形成較大沖擊。參照2019年科創板IPO貢獻承銷保薦收入佔比超過10%，創業板註冊制後將增厚IPO儲備充足的券商，並帶動其它相關業務條件。
華泰非銀金融團隊認為，創業板註冊制改革推動下，短期看專案儲備豐富券商直接有望受益，中長期看改革將加速投行模式高階升級。行業加速分化，行業馬太效應或將加劇，龍頭券商優勢顯著。
具體而言，資本市場新制度將倒逼投行轉型，優質投行將率先構築資源整合力，加速打造全產業鏈、全生命週期 “大投行生態圈”。未來投行有望成為券商轉型升級的突破口和發力點，透過串聯券商輕重資產業務，發揮驅動各業務轉型升級的引擎作用，帶動券商開啟全面高階升級。
此外，未來投行業務資源將向大型券商集中，加劇馬太效應，一線投行的市佔率有望繼續做大，龍頭券商投行有望實現百億收入量級。從行業整體來看，2020年證券業投行收入有望同比增長26%；中長期有望在未來五年實現3-4倍高速騰飛。