一年一度的巴菲特股東大會在今天落下帷幕，受疫情影響，會議以線上直播的方式舉行。今年，住在洛杉磯、96歲高齡的查理·芒格未能出席，改由伯克希爾副董事長格雷格·阿貝爾與巴菲特一起直播。
在股東大會上，巴菲特表示，自己對於新冠病毒疫情的瞭解和大家一樣多，目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展，但“結果不可能更壞了”，並仍然對美國經濟將復甦保持樂觀態度。
對於伯克希爾一季度497.46億美元的淨虧損，巴菲特表示公司運作收益是比以前低得多，保險業務、鐵道公司、航空業都發生了變化。巴菲特說，他在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”。而對於坐擁鉅額現金儲備，是因為尚未找到一家價格適合收購的公司。
有意思的是，89歲的巴菲特表示這是畢業以來第一次使用PPT。在PPT上，巴菲特引用了前白宮總管拉姆·伊曼紐爾的話：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機。”
巴菲特表示，人們在失去信心的時候，並未看到股市的潛力。目前美國30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高。只要把它們當作投資，而不是賭博工具。
“觀中美逐新機 疫情時代的投資變局——巴菲特股東大會中國投資人峰會”也在4月30成功召開，搭起中國資本市場與全球投資者的溝通橋樑。峰會由興證全球基金（原興全基金）再次攜手騰訊新聞、騰訊理財通聯合舉辦。
面對疫情下的市場，中國頂尖投資人、知名專家學者們給出了哪些獨到的見解與判斷？
現在健康管理在中國過去十幾年裡面很熱，但健康管理的路沒有走對。有些企業跟我談健康管理，他們80%都是講體檢。我希望大家能夠真正對健康管理進行投資，而且是理性投資，對社會投資。比如說康復醫療，因為腦中風病人很多，康復醫療要投資。另外是長期護理，比如老年化、慢性病等等。
疫情導致很多農民工回家之後沒有再出來，即便出來的那些人去的地方也是發達經濟區，比如長三角、珠三角。人口分化的背景就是新舊動能的轉換，新基建像5G、人工智慧、工業網際網路等等，這些資訊科技產業發展起來了，其他傳統產業增速放緩。第二方面就是企業的分化，頭部企業跟尾部企業在分化。疫情帶來了種種分化，對投資來講，還是應該要選擇頭部企業，選擇大企業。
因為疫情，很多服務、很多接觸都往線上跑。在疫情當中，我們看到大眾對線上醫療服務的接受度有多大。除了往線上跑以外，我們還看到另外一個現象，是很受鼓舞的：有更多病人、更多患者、更多家庭願意去離家更近的醫療機構找服務，比如社群醫療中心。我希望這個會慢慢變成一個習慣，讓基層醫療真的可以好好發展，實現分級診療。
從價值投資的角度上來看，我認為對巴菲特的做法其實不需要過度解讀。因為作為價值投資來說，第一個是在經濟環境發生重大變化的時候，很多公司的經營環境發生了變化，底層邏輯可能有一些變化。還有一個是市場的價格出現非常大波動的狀況下，做一些買入和賣出的動作其實都是很正常的。
疫情下碰到了負油價、美債的高啟、負利率程度越來越高，甚至美國利率也接近零了。在這種情況下，在做投資的時候從風險管理的角度，核心就是問自己一個問題：對持有的資產，我希望持有多長時間？第二句話要問自己，在持有期限裡面，我能承受的風險有多大？這兩個問題下，我覺得風險管理策略就觸達了本質。
未來幾年我們整體是樂觀的。一個比較低的價格，持有比較優質的公司，這是投資的本質。尤其是在巨大的負面衝擊的情況下，如果公司出現了很低價格的時候，這是更好的機會。我認為不管是樂觀還是悲觀，疫情終要過去的。跟其他的災難比，這都是小事，尤其是現在的技術水平這麼高的情況下。我是感覺未來一段時間，就是權益資產的戰略性配置時期。
在這次疫情中，不斷感受到了供應鏈上的護城河，我們認為團隊在未來發展中是更重要的護城河。我們也看到，在突如其來的挑戰之下，國家和我們這些民營企業，和廣大的企業一起在積極開展合作。讓我對未來充滿信心的最重要的一點，我們看到了企業管理者、員工大家上下同心。
所有的行業最後都會成熟，成熟之後行業的脈絡或驅動力就會從需求側轉向供給側，往往是由競爭結構和優勝者決定行業的回報率，這個時候就是選擇優勝者的過程。總體上說，要選擇肥沃的土壤，選擇最後的贏家，透過他們獲得超額的回報。另外一個維度，很多時候需要獨立思考，站在資本市場的反面，需要保持獨立性。我們要在逆風中尋找機會，往往這些機會都是能夠實現超額回報的機會。
定投用的是未來的錢，每個月發點工資或者收點房租的現金流，拿到一部分投到權益類基金。首先要精選一個好的基金，然後讓專業投資者來幫助，最後踐行長期投資。如果怕波動太大、想避免大的回撤，可以做大的配置，幾個資產配合起來，也可以將回報的波動性降低。最後，從時間維度上分散一下，小額、長期定投累積下來也可以解決大問題。
這一次武漢封城是為了控制人的進出，反而物資、物流供應鏈的保障，這個時候就變得非常重要了。我們是物流的從業人員，也有這樣的責任。我們也確實做到了，在第二天從杭州、深圳就開通了航班。當航班在武漢落地的相片傳回來的時候，整個機場上只有順豐的航班進行裝卸作業，整個機坪上沒有一個航班，這是我從業以來第一次看到的景象，蠻悲壯的。
如果要稍微追求高一點的收益的話，你可能就要冒風險，這是一個迴避不了的話題。從我的角度來講，目前整個A股的權益市場跟別的投資大類品種比，當前點位的價效比、風險收益比蠻有吸引力。現在我們可以看到有很多優秀上市公司分紅的收益率在4%到5%，而且這些公司都是屬於很有競爭力的。可能會面臨不確定性環境下、宏觀環境下盈利有波動，但投資是藉助於這些優秀的公司來應對波動。
有一些行業在短期可能會受到各種各樣的衝擊，但是長期的遠景實際上是沒有變化的。甚至在某種程度上，假設短期受到了衝擊，但是如果我們把眼光放到一年、兩年、三年、五年階段的時候，我們會發現其實企業的競爭力反而在逆勢下長期得到了鞏固、得到了加強。我們會長期看好構築了“既有遠景又有現實”的、具有堅實壁壘的投資機會。
風險提示：本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資於本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等檔案並選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成基金業績表現的保證，基金投資有風險，請審慎選擇。本文觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考。觀點具有時效性。
