2020-05
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2900點久攻不下，A股走勢徘徊，各路資金的矛盾心態也在加劇，相較之下，外資則顯得尤為果斷。
首先，北上資金淨買入趨勢不減。5月份以來的8個交易日，A股反彈速度逐步放緩，同時成交量遲遲在低位徘徊。滬深兩市大單資金淨流出金額超千億元，北上資金卻繼續加倉。《證券日報》記者根據同花順資料統計發現，北上資金已連續八週實現淨買入，僅從5月份來看，北上資金合計淨買入金額已達69.19億元。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者採訪時表示，A股市場無論是從估值還是從經濟復甦的角度來看，都具備了投資吸引力。實際上，北上資金從4月初開始大量流回A股市場，不僅是因為A股的估值低，還有另外一個原因就是A股納入MSCI等國際指數也會使得外資的一些被動資金流入到A股。雖然短期之內MSCI可能不會再次提高A股的納入因子，但是從中長期來看，A股納入因子肯定是不斷上調的趨勢，最終要調到100%，這會引發更多的外資流入到A股市場。此外，QFII和RQFII的投資限額正式取消，這些都有利於吸引更多的外資流入到中國資本市場，這對於A股市場未來的發展是有利的。
“從中長期看，國內一系列穩增長、保民生的政策，給市場注入信心，也是北上資金持續加倉A股的重要原因。”招商基金首席策略分析師姚爽認為，A股近期的表現已顯韌性，未來若託底和改革政策繼續推進，則市場風險偏好的提升仍有空間。在全球比差模式下，國內的資產價格價效比更為凸顯，全球債券收益率的走低和人民幣匯率的趨穩之下，權益市場對於國內外長線資金的配置價效比正在逐漸顯現。隨著我國資本市場基礎制度的完善，A股市場的估值中樞有望繼續緩慢上行，復工復產帶來的信心有望給市場注入更多活力。
具體來看，5月份以來，共有44只個股登上滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單，以淨買賣金額統計，月內上榜的個股中，共有24只個股為北上資金期間累計淨買入，期間累計淨買入金額最多的是格力電器，淨買入金額達到17.13億元，緊隨其後的美的集團、貴州茅臺、藥明康德，期間累計淨買入金額也均在10億元以上。
楊德龍進一步向記者表示，外資流入仍以白龍馬為主，大消費加大金融是外資持續看好持續加倉的方向，像食品飲料依然佔據外資持倉榜首。另外值得注意的是，在科技方面外資也開始進行配置，電子等行業龍頭股被其納入囊中。
其次，海外機構調研熱度保持高位。5月份以來的8個交易日，海外機構參與調研38家A股上市公司，其中，中順潔柔、科大訊飛、珠江啤酒、德賽西威等4家公司接待海外機構調研家數均在20家以上。
從海外機構調研公司所屬行業來看，楊德龍的觀點也被進一步證實，食品飲料行業、醫藥生物等行業仍是海外機構調研重點，涉及公司家數分別為7家、4家，此外，電子行業被調研公司家數躍升申萬一級行業第二位，達到5家，計算機行業也有3家公司被海外機構調研。不難發現，在未來配置方向上，除大消費外科技領域也被海外機構提升到關鍵位置。
最後，QFII無視調整長期堅守優質股。《證券日報》記者根據同花順資料統計發現，截至今年一季度，有356家公司前十大流通股股東中出現QFII身影，其中，QFII連續5個季度持有105只個股。進一步梳理發現，QFII一直鍾情於大消費類股、優質品種和強勢股等三類股，並對其持續扎堆介入。
一方面，QFII投資目標主要為大消費股，從上述105只個股行業分佈來看，醫藥生物股數量最多，有14只。另一方面，盈利能力強、估值合理的優質品種備受QFII青睞。上述105只個股中，去年年報淨利潤實現同比增長的個股共72只，佔比近七成，此外，QFII持倉股普遍表現穩健而強勢。統計顯示，5月份以來，上述105只個股中，有53只個股實現上漲，佔比逾五成。其中，安記食品和中寵股份等個股月內漲幅均超20%。
實際上，國內機構看好A股後市表現的不在少數，興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東就指出，“二季度A股有望迎來補漲的高潮。而從中長期來看，A股的核心資產越跌越有價值。”
在張憶東看來，“全球反彈的時間視窗仍未結束，價效比高的新興市場將受追捧，A股將獲得內資和外資共振的補漲機會。當前無論是橫向還是縱向比較，A股的估值在全球都更具價效比。”
表：QFII連續5個季度持股數量在2000萬股以上公司一覽
製作：劉睿智
終審：袁華
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