科創板“百家宴”

4月29日，隨著光雲科技的正式上市，科創板迎來了第一百家上市公司！

圖片來源：圖蟲創意

從2019年7月22日首批25家公司掛牌上市，至2020年4月29日達成滿百成就，科創板已經走過9個月零7天。

隨著這個歷史時刻的到來，就讓IPO日報帶領讀者朋友們參加科創板的“百家宴”吧！

首先來看一下行業分佈情況。

整體來看，100家科創板上市公司來自19個行業，但前三大行業的上市公司便有64家，佔比高達64%。這三大行業分別是計算機、通訊和其他電子裝置製造業、專用裝置製造業、軟體和資訊科技服務業，在科創板的比例分別為22%、22%、20%。

值得一提的是，這三大行業在科創板的佔比明顯高於非科創板的佔比。

截至2020年4月29日，非科創板上市公司共有3732家，上述三大行業的上市公司佔比分別只有9.67%、5.65%、5.41%。

這一情況也適用於其他行業。比如，醫藥製造業在科創板的佔比高達12%，而在非科創板的佔比只有5.84%。可以看出，科創板與非科創板在行業的歸屬方面有一定的差別。

對此，某知名券商高管對IPO日報表示，這是因為科創板主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。

比如房地產在非科創板共有123家上市公司，佔比為3.3%，是第九大行業。而在科創板中沒有一家公司屬於房地產。

行業情況 資料來源：IPO日報整理

從註冊地來看，前三大註冊地為廣東省、北京市、江蘇省，其在科創板的比例分別為18%、17%、17%。其中，北京市和江蘇省在科創板的比例明顯高於在非科創板的比例，其非科創板的比例只有9%和11.25%。上海市也有類似的現象，上海市在科創板的比例為16%，而非科創板的比例只有7.82%。

註冊地摘要 資料來源：IPO日報整理

從財務資料來看，科創板上市公司的體量小於非科創板上市公司。

據統計，100家科創板企業2019年平均營業收入為14.71億元，中位數為5.08億元。2019年平均歸母淨利潤為1.78億元，中位數為9228.22萬元。

截至2020年4月29日，非科創板企業共有3460家披露2019年資料，平均營業收入為137.53億元，中位數為20.44億元；2019年平均歸母淨利潤為10.72億元，中位數為1.31億元。

不過從增長速率來看，科創板公司在2019年增長更快。

科創板2019年營業收入同比增長12.67%，歸母淨利潤同比增長24.76%。而非科創板2019年營業收入同比增長10.12%，歸母淨利潤同比增長8.27%。

財務摘要對比 資料來源：IPO日報整理

另外，科創板上市公司的財務指標更優質。

巴菲特選股策略的精髓，就在於重視毛利率、淨利率、淨資產收益率這三個指標，尤其是淨資產收益率。在巴菲特看來，也就是毛利率要高於40%，淨利率要高於5%，淨資產收益率要高於15%，才算得上是優質股。

據IPO日報統計，100家科創板上市公司中有38家符合這一標準，即優質率為38%。而非科創板的優質率只有6.65%。

符合三率標準的科創板公司 資料來源：IPO日報整理

科創板與非科創板還有一些不同，比如在發行市盈率方面便有明顯的區別。

IPO日報統計，截至2020年4月29日，2016年起共有944家非科創板企業上市，其中702家（佔74.36%）的發行市盈率處於22.9倍-23倍範圍內，只有8家企業的新股發行市盈率超過了23倍，這一比例僅為0.85%。

而100家科創板上市公司除三家虧損企業外，剩餘97家平均發行市盈率為58.75倍，只有中國通號和廣大特材的發行市盈率低於24倍。

在此背景下，科創板的破發率比非科創板高一些。

截至2020年4月29日，100家科創板上市公司中有13家公司有過破發現象，破發率為13%。而2019年起上市的177家非科創板公司中有17家破發，其破發率為9.6%。

北京大學經濟學院教授呂隨啟對IPO日報表示，可能是部分股票技術含量不足，業績支撐不夠，高市值已經透支了未來的成長性，且估值過高，所以經歷了價值迴歸。

科創板破發公司摘要 資料來源：IPO日報整理

這100家公司能成功登陸科創板，也離不開中介機構的幫助。

保薦機構方面，保薦公司數量在5家以上（聯合保薦算0.5家）的保薦機構共有6個，它們分別是中金公司、中信建投、中信證券、廣發證券、國信證券、國泰君安，保薦公司數量分別為14家、10.5家、9家、6家、6家、5.5家。

保薦機構摘要 資料來源：IPO日報整理

會計師事務所方面，也是有6個會計師事務所參與公司數量在5家以上，它們分別是立信會計師事務所、天健會計師事務所、容誠會計師事務所、致同會計師事務所、安永華明會計師事務所、信永中和會計師事務所，參與公司數量分別為22家、20家、11家、6家、6家、5家。

可以看出會計師事務所的頭部效應比保薦機構更明顯。前三會計師事務所包攬了53%的公司，而前三保薦機構只有33.5%。

會計師事務所摘要 資料來源：IPO日報整理

無巧不成書，律師事務所參與公司數量在5家以上的也是6個，它們分別是北京市君合律師事務所、北京市中倫律師事務所、上海市錦天城律師事務所、北京德恆律師事務所、國浩律師(上海)事務所、北京市金杜律師事務所，參與公司數量分別是10家、9家、7家、6家、6家、5家。其頭部效應最弱，前三律師事務所只有22%。

律師事務所摘要 資料來源：IPO日報整理

記者 鄒煦晨