掘金大基建 這位基建投資達人值得關注

受新型肺炎大面積爆發影響，國內一季度經濟增速急轉直下。為了儘快重振經濟，新老基建被重提，相關行業表現靚眼。今年以來，傳統基建代表建築材料逆勢上漲8.22%，新基建代表5G指數逆勢上漲6% ，以相關行業為投資物件的基金表現靠前。

前期基少介紹了5G相關的指數基金，今天給大家挖掘了一位擅長基建投資的主動型基金經理——鄒曦。

先來看看他的基礎資料。

鄒曦畢業於國內的金融“黃埔軍校”——中國人民銀行研究生部，2001年加入融通基金，至今從業19年，擔任基金的時間約有13年。從管理經驗來說，也是經歷過大小牛熊的人。

目前在融通的職位是權益投資總監。根據統計，截至2020年一季度末，國內共有2134位公募基金經理，其中投資年限超過10年的有98位，同時擔任權益總監的有18位，只佔基金經理總人數的0.84%。

鄒曦的代表作是融通行業景氣，從近3年的管理業績來看，表現很不錯。2017年、2018年和2019年年度業績分別為9.07%、-13.83%和87.2%。近3年的累計收益率在同類基金的排名從前1/3殺入前7%。

再來看看他的投資理念。

查閱他公開發表的文章，鄒曦將投資策略提煉為“產業趨勢投資”。即從中觀視角，尋找產業演變的趨勢，重倉佈局能夠提高生活水平、提升生產效率、推動社會進步的產業，追求即賺取產業快速發展的相對價值，又賺取產業成長的絕對價值。

而他的投資策略是，將所有的行業按照驅動力分為四大板塊：

1.利率驅動的金融地產板塊；

2.固定資產投資驅動的投資相關板塊；

3.消費驅動的消費相關板塊；

4.技術進步驅動的技術股板塊。

把握當前的核心驅動因素，就可順藤摸瓜，找到適合重倉佈局的行業。

在個股選擇上，重點選擇同時滿足如下條件的個股：

1.壁壘夠高，企業利潤可以維持；

2.市場空間足夠大，企業的成長空間較大；

3.具有擴張機制，盈利增速夠快。

基少覆盤了他從過往的投資操作，這位基金經理成功把握了近年來的領漲行業。

例如2017年四季度佈局醫藥股，2018年佈局水泥股，2019年重倉機械、重卡、水泥和消費股，均取得了相對較好的超額收益。

從2020年一季度的季報看，代表作融通行業景氣混合的前十大重倉股合計權重為73.82%，仍集中於機械、重卡和水泥等基建相關領域，輔以部分醫藥、消費電子。

作為最早一批佈局大基建，併成功取得超額收益的投資達人，鄒曦是怎樣看待當前的投資機會呢？

基少又翻開了公開資料，鄒曦持這樣的觀點：

當前我國著力打造中心城市和城市群，可以增強區域人口承載，發揮區位優勢，釋放土地紅利、工程師紅利和消費紅利，能較好發揮我國的比較優勢，為經濟發展提供更長久的動力。基於上述分析，在既需要刺激經濟，又堅持“房住不炒”的背景下，大基建最具想象力。

資料顯示，截止到2020年3月19日，已經發行的1.01萬億元專項債中，85.3%的資金投向基建。截止3月底，基建審批專案總投資金額相比去年的增速達到110.6%，審批金額達到8萬億。

這樣龐大的投資，將促使相關板塊長期走牛，將促使固定資產投資驅動的投資相關板塊在未來一段時間實現戴維斯雙擊，複製前兩年白酒和家電等行業的走勢，工程機械、重卡和水泥等週期投資品尤為突出，成為當前階段的“核心資產”。

對照他過往的持倉情況。以水泥龍頭股海螺水泥為例，該企業2019年的市場份額為18.38%，不需要做較大的資本支出，就能源源不斷賺取收益，銷售淨利率達到21.88%，年度ROE達到27.03%，堪比消費龍頭。

除了看法獨特，鄒曦也用過硬的業績，驗證了自己投資體系的正確性。自2012年7月3日，鄒曦再次擔任融通行業景氣的基金經理以來，截至2020年4月17日，基金累計業績高達176.6%，跑贏上證指數149.09%，年化收益率達到13.94%。該基金也成為5253只股票和混合型基金中，少數連續1-5年均獲得銀河五星級評價的基金之一。

再看客戶結構：

隨著業績的爆發，融通景氣行業的規模持續攀升，2020年一季度末已近65億元，其中理性的機構持倉佔比超過70%。

為了滿足投資者的需求，同時增加管理的靈活性，近期融通產業趨勢股票型基金開始公開發售。新基金仍由鄒曦擔任基金經理，股票的投資範圍為80%-95%，其中投資港股通的股票佔比為0-50%。

新基金延續老基金的傳統，重點選擇具備產業優勢的企業進行重倉，當前階段以基建為主，以消費為輔，同時可以分享A股和港股兩地的投資機會。

目前國證A指的市淨率為1.57，處於最低10%附近；港股的恆生指數市淨率不足1，也處於歷史最低點附近。較好的市場低點，疊加老司機的優異駕駛技能，該基金也值得關注。

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