楠木軒

華夏幸福2019年營收首破千億,未來聚焦“核心都市圈”

由 公羊易綠 釋出於 財經

《中國經濟週刊》記者 孫庭陽|北京報道

4月27日,華夏幸福(600340.SH)股價最高漲幅接近漲停,收盤上漲8.76%,遠強於滬深大盤和同類公司。股價如此強勢的背景是,在上一個交易日的晚間,華夏幸福公佈了2019年及2020年1季度業績。

營業收入增長26%,首入千億“俱樂部”

4月24日晚間,華夏幸福披露2019年及2020年1季度業績。2019年公司營業收入同比增長26%到1052億元,淨利潤增長24%至146億元,每股收益增長25.33%到4.75元。

1052億元,這標誌著華夏幸福正式躋身房地產行業年收入千億元“俱樂部”。目前已經公佈2019年報的A股房地產上市公司中,加上華夏幸福,此“俱樂部”中只有四個成員。其中,華夏幸福近5年以29%的複合增長率,成為該“俱樂部”中增長最快的公司。

近兩年來,地產行業整體處於降速通道,整個行業形勢不容樂觀。此時華夏幸福仍然獲得如此高速成長,吸引了投資者的高度關注,年報釋出後股價走強也在意料之中。

不過,華夏幸福的年報業績收入雖然靚麗,但其現金流資料也是投資人關注的另一個指標。

4月26日,華夏幸福以線上直播形式舉行了2019年業績說明會,公司管理層對2019年經營資料做了分析,展望了2020年佈局。《中國經濟週刊》記者在參加線上說明會時發現,參會的有不少知名投資人和券商研究員,他們對現金流問題提問直接,華夏幸福也是直面回答。

華夏幸福副總裁、財務總監吳中兵介紹說,2019年經營性現金流,要分三點來看。第一,2018公司從防控風險出發,對業務做了調整,導致投資不足,直接影響了2019年現金淨流入。第二,2019年公司主動增加槓桿,階段性加強發展所需要資源儲備,例如,取地金額和麵積同比增長204%和63%,產業新城土地整理支出增加50%,城市建設支出增加幾乎翻倍,增加了現金流出,但為後續發展打下堅實的基礎。第三,2019年各個季度經營性現金流已經呈現出好的趨勢,到第四季度時淨流入77億元,已經轉正。公司已經披露了2020年1季報,儘管有著在春節前集中支付工程款,疊加新冠肺炎疫情影響,2020年第1季度經營性現金流同比也有好轉,同比增加了29億元。2020年,公司進入正常發展節奏後,將會適度降低負債率,提升公司的整體穩健性。

對於華夏幸福現金流變化情況,市場研究機構也做出了自己的判斷:東北證券點評為“經營性現金流呈現邊際改善趨勢”;中金公司預計華夏幸福2020年現金回款將延續改善趨勢,帶動在手現金提升和經營性現金流改善。

吳中兵副總裁還提醒投資人說, 2020年1季度,從分業務板塊看,公司產業新城回款增長24%,回款速度增長甚至高於簽約增長。

產業新城毛利率高達68%,新增簽約投資額1956億元

資金密集的房地產行業2019年日子並不寬鬆。2019年全國商品房銷售額增速較2018年下降了5.7個百分點,銷售面積同比下降0.1%,房地產企業2019年境內債權融資總額已連續4年下降,借貸成本整體逐漸走高。

華夏幸福2019年房地產業務毛利率只有33%,比肩同行公司。公司整體毛利率達44%,領先同行公司。原因是,貢獻毛利潤“半壁江山”的產業新城,毛利率高達68%。公司產業新城2019年貢獻毛利潤同比增長26%至232億元,對公司整體利潤貢獻度連續4年超過50%。

華夏幸福耕耘產業新城已達18年,期間也曾經歷過業績壓力,但是對產業新城模式和邏輯的堅守與創新,讓華夏幸福始終穩居國內產業新城運營商的老大地位,產業新城也成為公司的最大利潤來源。

產業新城模式,可以理解成華夏幸福接受地方政府的委託,雙方簽訂長期合作開發協議,設立專案公司為合作區域內提供包括規劃設計與諮詢、土地整理、基礎設施建設、公共配套建設、產業發展服務等綜合解決方案。其中核心是委託區域範圍內進行的產業定位、產業規劃、城市規劃、招商引資、投資服務、產業升級等服務。

更重要的是,華夏幸福的產業新城全部位於核心都市圈。據統計,我國北上廣等30個核心都市圈以佔全國4.5%的面積,承載了全國32%的人口,創造了全國 52%的GDP。

向來低調的華夏幸福董事長王文學,這次也出現在了4月26日的線上業績說明會上。對於產業新城,他特別介紹說,公司已經重倉都市圈,按照都市圈佈局,佈局了13個省,15個都市圈,未來的積極盤活相應的資源,更加聚焦高潛力、高回報的區域,在已有的基礎上持續降費增效。

資料顯示,截至2019年末,華夏幸福已啟動的79座產業新城中,已有66座開始實現回款,22座則已進入“淨現金流轉正、產業專案投產、產業叢集形成”成熟期。

參會的一位券商研究員對《中國經濟週刊》記者表示,他一直關注和研究華夏幸福的產業新城,2019年其產業新城的簽約特點是大單多、大戶多。2019年其新增簽約投資額 1956億元,其中5億以上專案佔比 85%,戶均簽約額同比提升52%。

華夏幸福的公開資訊也顯示,2019年 “大單”頻現。例如,當年7月與欣旺達(300207.SZ)簽約總投資120億的新能源專案;當年9月與深圳市合豐泰科技有限公司簽約160億元的超薄玻璃基板深加工專案(一期);當年11月,與歐菲光(002456.SZ)簽約總投資135億元AMOLED柔性顯示觸控模組與5G智慧終端專案。

今年年初受新冠肺炎疫情影響,3月中旬,華夏幸福採取“雲簽約”方式,與協鑫整合(002506.SZ)簽定了總投資50億元的再生晶圓專案。

2019年能夠躋身千億俱樂部,除了產業新城,商業地產也是一大貢獻源。華夏幸福在2019年加速開拓輕資產模式,在商業綜合體、公共住房、康養、科學社群等商業地產開展布局。2019年首個“輕資產”業務模式專案落地北京麗澤,之後還摘牌武漢長江中心綜合體專案。華夏幸福聯席董事長、執行長(CEO)暨總裁吳向東在業績說明會上介紹,商業地產市場競爭激烈,但好專案稀缺,公司要做“好城市、好地段、好條件、好產品、好服務、好回報的”商業地產,2020年公司要努力實現國內北上廣深等8個核心城市實現商業地產全面覆蓋。

對於2020年戰略定位,王文學董事長介紹說,將積極發展產業新城和商業地產這兩大平臺,持續構建新平臺,成為中國領先的核心都市圈不動產投資開發及運營管理平臺。

【來源:中國經濟週刊】

版權歸原作者所有,向原創致敬