年初以來在疫情等因素的催化下，醫藥行業表現強勢，成為A股市場的“牛股集中營”。醫藥主題基金在業績排行榜中處於領先水平。
在吳興武看來，隨著居民消費能力提升，消費者有能力也有意願為健康買單。這是醫藥行業長期發展和持續擴容的核心原因。研發積累深刻且前沿技術佈局領先的創新藥企、為創新藥提供服務的藥品研發服務公司，以及醫療服務是他看好的三大細分領域。
著眼長期投資兼顧紅利週期
吳興武認為，過去5個月，受疫情影響，很多行業的短期盈利能力受到一定的影響，醫藥作為增長確定性較強的行業，獲得了資金的追捧，企業價值得到充分體現。
在剖析自己的投資邏輯時，吳興武認為，過去一年多廣發醫療保健表現不錯，首先是把握住了醫藥行業的產業發展邏輯，重點配置了創新藥品種。他說，過去10年國內醫藥發展受政策影響較大，2010年至2014年是醫保擴容週期，仿製藥和輔助用藥受益明顯。2014年至2017年，醫保紅利達到瓶頸，板塊表現相對沉寂。2017年以來，在藥品審評流程加快等背景下，創新藥企業能在相對可控的週期中收穫研發成果，因而走出了獨立行情。
自2018年10月接手廣發醫療保健基金以來，吳興武對於醫藥行業的脈絡把握準確而清晰。此外，他的持股週期較長，股票換手率較低。在他管理廣發醫療保健的6個季度中，有5只股票持有期長達6個季度，另有4只股票持有4至5個季度。
不過，持股週期長，並不意味著完全持股不動，他會結合市場情緒和持倉個股的估值水平進行階段性的波段操作。例如，2019年底，當醫藥板塊中的部分股票估值較高時，他出於安全邊際的考慮做了適當減持；今年年初，這些股票的風險有所消化，又以合理的價格加倉了這些品種。
能夠在資產配置、個股選擇以及波段操作等方面有較好的表現，與吳興武的投資功底及理念息息相關。吳興武本科和碩士分別攻讀化學和生物學，對藥品生產、合成、藥理、研發都有較為深入的瞭解，2009年入行擔任醫藥業行業研究員，進一步聚焦醫療。在過去5年管理基金的過程中，吳興武逐步形成了基於價值進行長期投資與組合投資，併兼顧價值紅利週期的理念。
多因素利好醫藥行業
過去5個月醫藥板塊持續領漲，階段性是否見頂、超額收益該從哪裡挖掘等問題成為市場關注的焦點。
吳興武對於短期走勢並不太在意，他認為，從政策面、行業基本面以及資金配置需求來看，醫藥行業依然是一個值得長期關注的賽道。首先，醫藥行業兼具價值屬性和成長屬性，政策週期對醫藥行業的影響比較大，政策趨勢不變，往往行業發展的大趨勢也不會發生方向性變化。其次，隨著居民消費能力提升，消費者為健康買單的意願和能力都在提升。這也是醫藥股值得長期看好的核心原因。而且，醫藥行業可以細分為不同的子賽道，總有一些企業能找到增長和爆發點，這是醫藥板塊比較活躍、能吸引眾多資金的重要原因。
從資金配置需求看，吳興武認為，醫藥行業兼有成長性和科技屬性，對於偏好高彈性成長股的基金經理來說，科技行業是首選，醫藥行業是次優選擇。
就細分板塊而言，吳興武看好三個方向：一是創新藥企，尤其是對傳統研發模式有深刻積累，同時前沿技術佈局又較早較全面的企業，能夠在創新過程中迎合升級需求；二是為創新藥提供服務的藥品研發服務公司；三是能夠滿足消費升級需求的醫療服務機構。
（文章來源：廣發基金）