凍幹人用狂犬疫苗獨一家康華生物，上半年淨利潤增長115.51%

億歐大健康8月25日訊息，近日，成都康華生物製品股份有限公司（以下簡稱“康華生物”）釋出了2020年半年度報告。根據半年報，康華生物2020年上半年實現營收4.55億元，同比增長67.97%；實現歸母淨利潤1.83億元，同比增長115.51%。

康華生物成立於2004年，是一家集綜合性研究、開發、經營於一體的疫苗生產企業。其於6月16日在深交所創業板上市，上市當日市值60.80億元，今日市值374.03億元。目前公司已上市銷售兩款產品，分別是凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和ACYW135腦膜炎球菌多糖疫苗。

造就上半年亮眼的業績的主要原因有3點：一是產能的爬升，二是營銷管線的拓寬，三是因缺乏競爭造就的產品高毛利。

首先是產能爬坡，根據康華生物的半年報，2020年上半年，康華生物流腦多糖疫苗批簽發數量為76.58萬支，同比增長485.34%。狂犬疫苗批簽發數量為185.4萬支，同比增長91.94%。這是由於2019年6月，生產裝置升級完成並透過GMP認證，因此此後疫苗產量有所提升。而在2019年1至6月，公司實施技改專案，對疫苗短期產量造成影響。

其次是營銷管線的拓寬。上半年度，康華生物的銷售費用同比增長超過50%，主要用於加強營銷團隊建設，開展產品招投標、推廣、銷售工作，同時，加強專業化學術推廣力度，營銷網路由區縣疾控中心客戶輻射並下沉至疫苗接種點，共覆蓋疾控中心1504個。

最後一個保障收入和淨利潤增長的因素，是康華生物現階段的核心競爭力——國內唯一獲批的人二倍體狂犬疫苗，凍幹人用狂犬病疫苗。該疫苗定價255元以上，在定價上是其他類狂犬疫苗的3倍以上。根據康華生物半年報披露的資料，目前已上市的兩款疫苗綜合毛利率為95.42%，而其中，狂犬疫苗貢獻了康華生物的主要利潤。

但光鮮的業績下，並非沒有風險，除了已經上市的兩款疫苗，康華生物的其他疫苗均未獲批臨床，距離上市仍長路漫漫。

與此同時，康泰生物凍幹人用狂犬病疫苗已完成III期臨床，智飛生物等公司凍幹人用狂犬病疫苗已經進入III期臨床。在可預見的下半年，一旦市場上出現同類競品，康華生物的毛利率和市場佔有率可能承壓。

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